公司治理-4.ppt

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4.完善公司治理的要点探讨4.1各国公司治理原则趋同的重要表现4.2公司目标4.3董事会建设4.4投资者关系建设4.5利害相关者关系建设4.6高层管理人员激励约束机制建设4.7制度环境建设10/29/202214.1各国公司治理原则趋同的重要表现OECDOECD公司治理原则中的四个核心标准得到广公司治理原则中的四个核心标准得到广公司治理原则中的四个核心标准得到广公司治理原则中的四个核心标准得到广泛认同：

泛认同：

泛认同：

泛认同：

FairnessFairnessTransparencyTransparencyAccountabilityAccountabilityResponsibilityResponsibility10/29/202224.1各国公司治理原则趋同的重要表现董事会在公司治理中的作用得到广泛认同董事会在公司治理中的作用得到广泛认同董事会在公司治理中的作用得到广泛认同董事会在公司治理中的作用得到广泛认同公司治理原则的公司治理原则的公司治理原则的公司治理原则的基本框架得到广泛认同：

基本框架得到广泛认同：

基本框架得到广泛认同：

基本框架得到广泛认同：

公司目标公司目标公司目标公司目标董事会建设董事会建设董事会建设董事会建设:

责任与构成责任与构成责任与构成责任与构成信息披露信息披露信息披露信息披露10/29/20223各国公司治理原则存在差异的原因社会价值观社会价值观社会价值观社会价值观股权结构股权结构股权结构股权结构经营环境和竞争条件经营环境和竞争条件经营环境和竞争条件经营环境和竞争条件专业组织和协会的成熟程度专业组织和协会的成熟程度专业组织和协会的成熟程度专业组织和协会的成熟程度法律的完善程度和法律执行能力法律的完善程度和法律执行能力法律的完善程度和法律执行能力法律的完善程度和法律执行能力合同执行的有效程度合同执行的有效程度合同执行的有效程度合同执行的有效程度10/29/20224l公司目标股东关系利害相关者关系不同的治理体系对公司目标的看法不同不同的治理体系对公司目标的看法不同社会期望社会期望股东权利股东权利中国上市公司治理准则强调什么？

中国上市公司治理准则强调什么？

确保股东充分行使权利确保股东充分行使权利尊重利益相关者的合法权利尊重利益相关者的合法权利保护股东权利保护股东权利股东关系建设股东关系建设保护利害相关者权利保护利害相关者权利-利害相关者关系建设利害相关者关系建设10/29/202254.2企业目标：

股东利益VS相关者利益n企业的契约理论n企业的利害相关者n企业目标选择：

利害相关者利益最大化n企业目标选择：

股东利益最大化10/29/20226企业的契约理论o契约理论对企业性质的解释企业是一组契约的结合体企业是把投入转化为产出的经济组织，一种生产-销售组织M.Dietrich（迪屈奇）10/29/20227企业是一组契约的结合体10/29/20228o契约理论对企业所有权关系形成的解释q按照契约理论，企业与惠顾者（patrons）的关系有两种：

市场合约关系和所有权关系。

惠顾者只是企业的交易伙伴市场合约关系惠顾者通过与企业的交易成为企业的所有者所有权关系q非惠顾者也可以通过借款、购买生产资料、组织产品的生产和销售而成为企业的所有者，但最常见的企业所有者是企业的惠顾者，尤其是出资者。

10/29/20229企业的利害相关者o惠顾者（patrons）市场合约关系所有权关系所有者o利害相关者（Stakeholders）：

那些已经贡献了公司专用化资产而这些资产又在企业中处于风险状态的人和集团MargaretM.BlairF他们是惠顾者。

他们也是利害相关者吗？

出资者：

股东和债权人雇员：

管理人员、技术人员、其他员工上下游：

供应商、客户F利害相关者是与企业相互进行了专用资产投资的特殊惠顾者。

10/29/202210企业目标的选择：

利害相关者利益最大化o为什么要把企业目标设定为利害相关者利益最大化MargaretM.Blair股东只是利害相关者中的一部分。

过度强调股东的力量和权利，会导致其他利害相关者投资不足，进而降低公司潜在的财富创造。

以股东与经理人员委托代理关系为中心的现存的公司制度安排或许不可能像人们想象的那样去运行：

股东缺乏足够的力量去控制经理人员和防止公司资源的滥用来自金融市场的压力会导致经理人员缺乏远见10/29/202211o为什么要把企业目标设定为利害相关者利益最大化JohnKay企业，尤其是股份有限公司，被看成是一种拥有社会责任与公共利益的社会组织。

包括股东在内的许多拥有与公司相关的权力与义务的个人和团体都不可能是公司的明确的所有者。

经理不应是股东的受托代理人，而应是受托管理人；其职责是保持公司资产增值。

在那些隐性契约依然发挥重要作用的地方，具有国际竞争力的公司具有将大量精力用于发展与利害相关者建立信任关系的特点。

10/29/202212股东不可能是公司明确的所有者？

JohnKay权利我对我的伞的权利公司股东对公司的权利公司股东对持有的公司股票的权利公司董事对公司的权利占有权拥有不拥有拥有拥有使用权拥有不拥有拥有不拥有管理权拥有部分拥有拥有拥有收益权拥有部分拥有拥有不拥有资产收益权拥有部分拥有拥有不拥有所有权分析10/29/202213所有权分析（续）（续）权利我对我的伞的权利公司股东对公司的权利公司股东对所持公司股票的权利公司董事对公司的权利财产权拥有不拥有拥有部分拥有转让权拥有不拥有拥有拥有无期限限制是是是不是责任权拥有不拥有拥有拥有债务权拥有不拥有拥有不拥有剩余控制权拥有拥有拥有拥有10/29/202214企业目标的选择：

股东利益最大化oo为什么大多数公司治理原则把维护股东权利放为什么大多数公司治理原则把维护股东权利放在首位？

在首位？

“剩余剩余”索取权索取权VSVS合同索取权。

合同索取权。

有利于防范因扩大董事和经理权力可能引致的风险有利于防范因扩大董事和经理权力可能引致的风险。

有助于董事和经理在进行困难的决策时，做出必要有助于董事和经理在进行困难的决策时，做出必要的和及时的选择。

的和及时的选择。

以股东价值作为长期目标有可能实现以股东价值作为长期目标有可能实现“复数目标复数目标”，也有可能实现经济目标与社会目标的统一，也有可能实现经济目标与社会目标的统一10/29/202215讨论I制度环境影响公司目标的选择商品市场的竞争程度和竞争态势要素市场的供求关系制约公司行为的立法与司法的力度制约公司股权结构和资本结构的行政与法律的规定所有权观念及其法律体现10/29/202216讨论II两种公司目标的可相容性？

从效率维度出发的选择，与从关系维度出发的选择的结合外在的相容？

从单一目标出发，通过适当的机制，实现复数目标内在的相容10/29/202217l董事会建设为什么董事会建设如此重要董事会在权力链中的地位：

利益机制和决策机制董事的道德风险董事会建设的要点谁能当董事？

通过什么途径成为董事？

董事会专门委员会的设立、权力配置、议事程序和人员构成外部董事问题董事长与总经理的合一问题董事会与监事会的合一问题中国上市公司治理准则规定了什么？

两会制关于董事和董事会的规定：

董事的选聘程序/董事的义务/董事会的构成和职责/董事会议事规则/独立董事制度/董事会专门委员会诊断董事会所应该提出的22个问题10/29/2022184.3董事会建设u董事会成员及其职责u董事产生的方法u董事义务的规定u董事会议事规则u独立董事制度10/29/202219F董事会成员董事会的构成董事会的构成董董事事会会的的人人数数及及成成员员构构成成应应符符合合有有关关法法律律法法规规的的要要求求，并并保保证证其其能能够够进进行行富富有有成成效效的的讨讨论论，作作出出科科学学、迅迅速速和和谨谨慎慎的的决决策；策；合理的合理的专业结构专业结构独立董事独立董事董事长的兼职董事长的兼职上市公司上市公司董事长和总经理原则上不应该由同一人担任董事长和总经理原则上不应该由同一人担任；如如果果董董事事长长和和总总经经理理由由同同一一人人担担任任，则则公公司司董董事事会会成成员员中中应应至少包括至少包括二分之一的独立董事二分之一的独立董事；公司董事长不得由控股股东的法定代表人或核心领导人兼任公司董事长不得由控股股东的法定代表人或核心领导人兼任10/29/20222010/29/202221F董事的聘选董董事事的的提提名名：

11以以上上的的股股东东可可以以提提出出董董事事候候选选人人，经股东大会选举决定。

经股东大会选举决定。

董事个人信息披露：

董事个人信息披露：

披露董事候选人的详细资料。

披露董事候选人的详细资料。

董事选举方式董事选举方式：

董事选举可以采用累积投票制度。

董事选举可以采用累积投票制度。

10/29/202222F董事的诚信、勤勉义务与责任掌握作为董事应具备的相关掌握作为董事应具备的相关知识知识。

保证有足够的保证有足够的时间和精力时间和精力履行其应尽的职责。

履行其应尽的职责。

根根据据公公司司和和股股东东的的最最大大利利益益，诚诚信信、勤勤勉勉地地履履行职责。

行职责。

认认真真负负责责地地出出席席董董事事会会，对对所所议议事事项项表表达达明明确确的意见的意见。

对对作作出出使使公公司司招招致致经经济济损损失失的的决决议议负负有有责责任任的的董事应依法承担相应的董事应依法承担相应的责任责任。

10/29/202223关于董事的义务受托义务注意义务忠实义务禁止自我交易禁止竞业禁止收受贿赂禁止侵占和擅自处理公司财产10/29/202224关于董事的责任行政责任刑事责任民事责任对公司的责任对第三者的责任违法不执行规定竞业重大过失故意违法不执行规定滥用职权对公司破产负有责任董董事事的的责责任任10/29/202225F董事会的议事规则和决策程序会议召集：

定期；临时会议召集：

定期；临时会议议题会议议题会议资料会议资料会议记录和签名会议记录和签名集体决策与对董事长的授权集体决策与对董事长的授权10/29/202226关于董事的越权行为董事之权是一种混合之权董事之权是一种混合之权职权：

执行公司事务之权职权：

执行公司事务之权权利：

报酬请求权等权利：

报酬请求权等董事之权：

董事之权：

董事长之权和一般董事之权董事长之权和一般董事之权董事越权的防止：

董事越权的防止：

通过增强公司内部的制约通过增强公司内部的制约机制机制10/29/202227u诊断董事会所应该提出的诊断董事会所应该提出的2222个问题个问题WalterJ.Salmon1外部董事与内部董事的比例是否为外部董事与内部董事的比例是否为3:

1或更高？

或更高？

2内部董事是否仅限于内部董事是否仅限于CEO、COO、CFO？

3董事会是否定期与不在董事之列的高级管理人员会晤？

董事会是否定期与不在董事之列的高级管理人员会晤？

4董事会董事会规模规模是否合理是否合理（815人）？

5是是否否由由审审计计会会而而非非CEO确确定定负负责责审审计计事事务务的的会会计计师师事事务务所？

所？

6审计委员会是否定期审查审计委员会是否定期审查“高风险业务高风险业务”？

10/29/202228诊断董事会所应该提出的诊断董事会所应该提出的22个问题（续）个问题（续）WalterJ.SalmonWalterJ.Salmon7公公司司所所聘聘用用的的报报酬酬顾顾问问是是否否向向报报酬酬委委员员会会而而非非人人力力资资源源部部门门经经理理报告？

报告？

8即即使使所所采采用用的的报报酬酬公公式式与与行行业业规规范范不不一一致致，报报酬酬委委员员会会是是否否有有足足够的勇气根据长期业绩确定够的勇气根据长期业绩确定CEO的报酬？

的报酬？

9执执行行委委员员会会的的任任务务是是否否受受到到足足够够的的限限制制从从而而防防止止“双双层层结结构构”董董事会的出现？

事会的出现？

10外部董事是否每年都审核高级管理人员的更替计划？

外部董事是否每年都审核高级管理人员的更替计划？

11外外部部董董事事是是否否每每年年都都对对CEO的的能能力力、弱弱点点、目目标标、个个人人计计划划和和业绩进行正式评价？