小微企业融资发展报告企业发展与融资状况篇.docx

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小微企业融资发展报告企业发展与融资状况篇

小微企业融资发展报告企业发展与融资状况篇

项目首席经济学家巴曙松

（国务院发展研究中心金融研究所副所长，研究员、博士生导师）

　　第一章 小微企业经营情况及融资需求变迁

　　2012年中国宏观经济景气程度下降，外需减少，成本上升，效益下降，小微企业经营受到了较大冲击。

调查发现，小微企业正在探索和实践可行转型升级之路，也衍生了新融资需求。

　　一、近六成企业利润持平或下滑

　　整体需求平淡，营收增长艰难。

调查显示，与上年同期相比，仅有6.9%企业订单大幅增长，订单持平小微企业占比36.7%，20%企业出现了订单下滑；53.3%企业维持原产量，12%企业产量有所下降。

企业销售情况总体平淡，37.4%企业销量维持之前水平，17.9%企业销量下降。

营业收入方面，41.3%企业营收略有增长，30.5%企业持平，出现下降企业占比21.5%。

地域性方面，东北地区和中部地区反映成本上升小微企业比例是最高，东部、西部地区比例则相对较低。

对于劳动力成本上升反映最为集中在中部地区；各地区原材料成本上升程度相近，相对比例较高区域是东北地区；资金成本上升则是东北、中部地区比例更高，东部地区资金成本上升企业比例最低。

随着劳动密集型产业向中部地区快速转移，带动了劳动力和资金需求，使得中部地区劳动力成本和资金成本出现普遍上升情况。

　　成本上升带来是企业资金需求上升。

根据XX公司提供数据，全国31个省、自治区、直辖市与小微金融有关100个关键词在2011年和2012年搜索量中，“小额贷款”排名第一。

进一步以2011年1月数据为基准，以“每月搜索量/2011年1月搜索量”为变量，进行月度数据序列分析，可以发现，搜索量基本呈现上升趋势，在2012年7月达到高点，反映出“小额贷款”社会关注度比较高，这或许从一个侧面反映出“小额贷款”社会需求较为强烈。

　　减税是小微企业最希望政府举措。

调查显示，六成企业认为减税能够促进小微企业发展，比例最高；四成企业希望政府在市场开拓方面提供帮助；36.6%企业希望得到融资方面协助。

　　三、转型升级成为小微企业主流做法

　　在需求增长放缓、成本持续上涨情况之下，小微企业业内竞争加剧，一些效率低企业遇到经营困境。

调查显示，在2012年内，14%企业考虑过裁员，15%企业考虑过暂停生产线。

　　更多企业选择主动进行调整，即致力于企业转型升级或者进入新产业。

26%企业提升了产品质量，14.3%企业进行设备升级和技术改造，7.2%企业设立自主品牌。

另外有15%企业通过向上下游延伸拉长产业链条，还有少量企业通过转移到中西部地区以降低成本。

　　21.3%企业表示希望进入新产业。

在目标行业中，商业贸易领域得到关注最多，占到14.55%，其次是房地产开发、农林牧渔和旅游酒店餐饮，而私募股权基金（0.9%）、机器制造（2.8%）、生物医药（2.8%）、交通运输（2.8%）等领域受到关注较少。

可以看出，进入门槛低、所需专业知识少产业更受到小微企业主青睐。

　　四、四成外贸企业认为渠道拓展投入较高是开展内销主要困难

　　外贸企业困境较为严重。

由于外贸行业企业多属于加工、制造等劳动密集型，成本上升带来压力相对于非外贸企业更加明显。

调研结果显示，有外贸业务企业营业收入情况与无外贸业务企业大体相当，但无外贸业务企业成本上升压力更加明显。

68%有外贸业务企业认为去年支出有所增加，而无外贸企业中只有57.3%作此判断。

调查显示，5.8%外贸企业在2012年内进行了裁员，近一成外贸企业暂停生产或主动减少业务，普遍高于非外贸企业。

　　外贸企业转型升级意愿更强。

25.6%外贸企业考虑了进行产业转移，24.8%外贸企业进行技术升级，是非外贸企业水平两倍。

大量外贸企业开始发展国内市场，减少外销比例，停止贴牌加工服务，设立自主品牌。

调查显示30.6%外贸企业增加了内销比例，15.7%外贸企业设立了自主品牌。

　　三成企业利润出现下滑。

相对于营收缓慢增长，企业净利润表现更差强人意。

调查显示，与上年同期相比，42.3%企业利润小幅增加，26.9%企业利润持平，30.8%企业利润下降。

 企业库存增加，集中在批发零售环节。

由于需求不振，企业库存水平有所增长，批发零售环节体现得最为明显。

调查显示零售业库存上涨企业比例为50.6%，批发业库存上涨企业比例为49.1%，远高于平均水平。

零售环节库存量增加，令生产企业形成应收账款，也是造成企业营收和净利润增长不同步原因之一。

　　二、中部地区用工和资金成本上升问题反映最为集中     成本大幅上升、产品价格难以提高是小微企业面临重要经营约束。

46.4%企业产品价格略有提升，45.1%企业维持原来产品价格水平不变，8.5%企业产品价格下降。

与此同时，58.6%企业与去年同期相比成本增加，37.9%企业持平，成本下降企业仅占3.5%。

参访企业认为其在经营中遇到前三位问题都与成本上升有关，分别是劳动力成本、原材料成本以及资金成本上升。

　　成本上升存在行业差异和地域差异，东北地区和中部地中部地区劳动力、资金成本问题反映最为区反映成本上升集中。

在参访企业中，49.9%企业反映遇到过员工不稳定情况，成本上升存在行业差异和地域性差异。

从资金成本来看，批发、零售企业出现资金成本上升从资金成本看，批发、零售企业出现资金成本上升比例（70.7%、67.1%）高于工业制造业（58.7%）。

虽然出口转内销能够消耗部分过剩产能，降低对外需依赖，然而转内销之后企业也会面临其他方面问题，例如不再享受税收优惠等。

调查显示，外贸企业最为关心是内销拓展渠道需要更高要求，其次是内销回款难度大。

这些问题都是企业制定转内销决策时需要考虑。

　　在对XX公司一些小微企业客户调研中了解到，从外贸转到内销小微企业在认识到传统市场渠道拓展模式周期长、投入大、品牌劣势短期无法弥补现实之后，也在逐步借助“投入小、见效快”网络营销尤其是搜索引擎营销开拓内需市场，一定程度上避开了传统渠道风险。

在搜索引擎平台上国内大型企业规模优势、品牌优势被弱化，小微企业能更平等地获取市场机会。

　　五、小微企业转型升级引发新融资需求

　　从金融角度来看，小微企业融资需求在转型升级过程中呈现出与稳定经营阶段显著不同特征。

建立并发展与转型升级阶段特殊融资需求相匹配金融服务体系与创新型金融业务模式，对于保障小微企业顺利完成转型升级目标、找到良性成长可持续道路具有至关重要作用。

（一）小微企业转型升级内涵及具体形式

　　转型升级分为转型和升级，转型是改变企业经营战略，转移产业或者市场；升级则意味着从低效率生产转向高效率生产，或者从生产低附加值产品转向高附加值产品，也就是生产技术与设备创新与升级。

　　小微型企业主要分布在制造业等劳动密集型行业，劳动密集型企业是目前转型升级意愿最强企业群体。

结合转型升级理论和现实中成功实践经验，劳动密集型小微企业可行转型升级具体形式主要有六种：

（二）转型升级过程中融资需求变化及建议

　　传统小微企业融资需求体现了“短、小、急、频”典型特征，而在转型升级阶段，不同转型升级路径对融资金额、期限、条件等提出了不同要求，综合来看小微企业融资需求状况有了显著变化。

概括来说，转型升级阶段中，小微企业融资期限变长，金额变大，风险变高，抵押担保品更少、质量更低，同时金融服务需求从单一化转向综合化、一体化。

相应，为了更好地对接已变迁融资需求，金融机构必须有针对性地配置金融产品或者开展金融创新。

　　1、希望得到长期资金支持

　　一般来说，小微企业融资目主要是获取流动资金，因此小额、短期贷款在稳定经营阶段小微企业资本结构中通常占据最大比例。

然而，在转型升级过程中，小微企业需要期限更长、金额更大资金支持。

首先，无论是改造技术还是更新设备，甚至包括典型跨产业转型模式——从劳动力密集型产业退出，进入资本密集型产业，都需要大额资金做支持，往常以补充小微企业流动性为目资金供给规模显然是杯水车薪。

其次，在产品升级过程中，从最开始增加研发投入，到新产品生产，再到开拓渠道，到最后完成销售获得销售收入，是一个漫长过程，因此需要期限较长贷款与该过程匹配；不仅如此，产业转换、生产基地转移等战略同样需要稳定长期信贷资金。

　　2、抵押方式创新、融资租赁、供应链金融等创新方式更快推进

　　企业选择不同转型升级路径，将会出现差异化经营状况，而相应金融创新与服务机会则蕴含其中。

　　第一，小微企业可以使用创新型抵押方式解决在转型升级过程中遇到问题。

外贸型小微企业在从产品出口转向内销过程中，由于销售方式不同，可能出现大量产品压仓、存货量增加状况，令企业资金面吃紧。

通过采用存货抵押贷款，不仅能帮助企业解决存货积压带来巨大资金占用压力问题、获得流动性，还可以为企业迅速打开国内市场提供强有力资金援助。

除存货抵押外，无形资产抵押也可发挥重要作用。

多数小微企业选择提升技术能力、提高产品质量作为转型升级路径，同时也有为数不少企业选择转移到“轻资产”高新科技型企业。

这些企业所掌握核心资产即是知识产权、技术专利权等无形资产。

因此，针对小微企业转型升级过程中形成技术与科技成果进行无形资产融资产品创新，不仅能够打破传统固定资产抵押贷款模式，为企业开辟新融资来源，还能够推进专利技术产业化，促进企业快速健康成长。

　　第二，在机器设备升级过程中，为了避免置办设备所需要一次性大额支出给企业带来压力，希望能采取融资租赁形式先行使用固定资产，而把置办费用平摊到未来较长期限内，从而平滑企业支出，避免企业经营状况发生较大波动。

　　第三，在实行产业转移战略时，企业从自身熟悉领域转向所未知、缺乏经营经验产业。

转型能否成功、进入新产业后能否取得优于原产业时经营业绩，都存在巨大不确定性。

因此产生了对于VC、PE等主要投资风险资产金融机构需求。

　　第四，若小微企业选择将产业按供应链向上下游延伸，金融机构可以选择“供应链金融”模式为该过程提供资金支持。

采用供应链金融产品，能够将供应链核心企业较好信用资质延伸到供应链上下游，加强对上下游企业主导能力和控制力，提升整个供应链竞争力，为采用并购模式进入上下游奠定有利条件。

有了供应链金融对上下游企业全方面金融服务，选择转型供应链核心企业在延展产业时将更加顺畅。

　　3、差别化金融政策与均等化政府支持

　　一是转型升级过程中小微企业希望进一步实施差别化信贷政策。

调研中很多企业反映，当贷款规模整体紧缩时，商业银行会首先从小微企业下手压缩信贷供给，企业一些正在进行技术改革、机器设备升级等原有安排所需长期资金难以得到保证。

转型升级过程中小微企业具有特殊、阶段性脆弱性，不同于流动资金融资需求，转型升级期间长期、大额信贷需求仅能够从银行体系获得，不存在其他替代方式。

小微企业普遍希望对小微企业信贷给予更大差别化对待。

在考核企业规模、适用风险权重等方面，应区别于大型企业，降低融资门槛，积极采用适用于小微企业创新型增信模式与风险管理理念，以金融产品为主要工具为小微企业提供充分契合转型升级过程中融资需求、持续、稳定信贷资金与金融服务。

　　二是小微企业技术改造希望得到政策资金支持。

从当前情况看，支持企业技术改造资金往往补贴给了大型国有企业，而处于转型升级过程中最需要资金来提升生产技术、创新产品小微企业往往被忽视。

企业呼吁政府应着重落实针对民营小微企业转型升级过程中技术改造与创新方面配套资金供给政策，设立有效分配机制，保证政府技改资金有一定比例能够落实到小微企业群体。

　　第二章 小微企业融资状况

　　随着经济周期和产业结构变化，小微企业金融需求也在发生一定变化，企业在调查中表达了希望得到长期借款、降低融资成本、提高贷款效率等需求。

同时，受经济周期影响，两成企业表示存在一定还款压力，值得关注。

　　一、约四成企业有借款，微型企业相对于小型企业更倾向于向亲戚朋友借款调查显示，超过62%企业目前没有任何形式借款。

余下38%有借款企业中，超过80%企业最近一年中只有一次（47.5%）或者两次（35.6%）借款经历。

　　小微企业借款状况与其营业收入和资产总额存在较大关联度。

调查显示，营业收入越高、资产总额越大小微企业样本区间中，有借款企业占比越大。

营业收入在500万~2000万以及资产规模达到5000万~8000万小微企业中，有借款占比分别达到55.5%和59.5%，比例远高于规模较小企业。

借款规模也与小微企业年营业收入和资产总额存在正相关关系。

从数据中可看出，年营业收入在2000万~6000万、资产总额在2000~8000万小微企业中，借款规模达到500万以上企业占比分别达到57.1%和42.2%，远高于资产规模较小企业。

　　此外，企业借款规模还与其经营年限成正相关关系。

调查显示，经营10年及以上企业样本区间中，借款规模达到101-500万企业占比达到29.6%，借款500万元以上比例达到16.5%，高于经营年限较短企业。

　　关于借款来源方面，民间借贷重要性值得关注。

在与XX公司合作调研中，“民间借贷”搜索量在2011年和2012年与小微金融有关100个关键词中排名第二，仅次于“小额贷款”。

　　结合全国搜索量位列前2名“小额贷款”、“民间借贷”，以“搜索量/GDP总量”为变量进行分析，结果显示东部地区2011年和2012年“搜索量/GDP总量”高于中部和西部，显示了东部对小微金融关注度明显高于中部和西部。

　　观察企业最大借款来源可以发现，相比小型企业，微型企业选择“向亲戚朋友借款”比例较大，达到24.3%。

处于起步阶段或规模较小微型企业往往没有历史信用记录，更多地依靠亲戚朋友借款来满足其融资需求。

　　二、经营年限1~3年、总资产100万~300万企业融资满意度较低        调查显示，相比经营期限在1年以下（70%）、资产规模在100万以下（68.3%）小微企业，经营期限1~3年（56.3%）、资产规模100万~300万（52.9%）企业融资满意度较低。

　　这一结果与当前金融机构对小微企业现实服务状况基本相符。

经营期限在1年以下、资产规模在100万以下小微企业基本处于起步阶段，更多依靠亲戚朋友借款、信用卡透支等渠道解决小额融资需求，比较容易得到满足；经营期限在3年以上小微企业往往已经进入稳定期，逐步满足金融机构审核基本要求，同时中国政府和金融机构近几年对小微企业融资进行了诸多政策支持和尝试。

中国政府颁布了多项法规政策，从财税支持、融资服务、技术创新、结构调整等方面对如何支持小微企业提出了明确要求，金融监管部门在存贷比、资本金管理等方面出台了差异化监管政策，银行业普遍将小微金融作为银行转型重要方向，从而这一类小微企业融资需求状况出现一定程度改善。

而经营期限1~3年企业，资金需求加大，但是经营还不稳定，金融机构无法提供有效服务，表现出了相对较低满意度。

三、三分之一企业希望得到长期资金支持，“短贷长用”一定程度存在        调查显示，在有借款企业中，63.3%借款期限在1年及以下，融资需求具有短期性和灵活性特点，信贷周期较短。

但是，我们同时看到，在那些有着1年以上长期借款融资需求企业中，现有借款为短期借款企业占比达到32.9%，“短贷长用”现象一定程度存在。

　　借款规模在50万以下企业占比超过50%，其中10万~50万规模企业占比最高，达到37.2%。

小微企业融资需求主要出于临时性周转资金需要，通常所需资金数量不大。

　　从企业规模角度考察，微型企业资金需求更偏重于短期流动资金，短期资金困难（71%）又比小型企业（55%）更高，这与企业在不同发展阶段对资金需求不同有关，在企业发展初期，受限于资产规模和资金劣势，企业较为关注短期发展，随着企业内部不断积累，规模不断扩大，逐渐也更加关注企业长期发展。

在有借款企业中，购买原材料（56.7%）和短期应付款（35.4%）成为占比最大借款用途。

相比之下，用外部融资带动新项目开发（20.6%）和购买新设备（16.6%）等长期投资用途比例相对较低。

　　按经营年限划分，经营年限越长企业，对于企业长期发展融资需求越大。

调查数据显示，经营10年及以上小微企业中，将借款用于购买新设备、进行厂房等固定资产投资企业占比分别达到18.3%和17.4%。

　　四、四成企业融资成本超过10%，两成企业存在一定还款压力

　　59.4%小微企业表示，其借款成本在5%~10%之间。

四成以上小微企业表示借款成本超过10%。

2012年6月和7月，中国人民银行分别两次下调金融机构人民币存贷款基准利率。

然而据调查显示，66.1%企业并未感受到两次降息带来成本降低效应。

相比收入、盈利稳定，贷款规模大大企业，小微企业由于其盈利水平不稳定、抗风险能力差、缺乏抵押物等原因，贷款议价能力较弱。

基于此现状，央行降息效应大部分被大企业所吸收。

　　分区域看，东部企业中未感到成本降低比例最高，达到72.2%。

这可能与东部小微企业数量、类别众多，且东部地区企业受外贸环境影响较大，企业为了保持持续经营短期流动性需求较为集中有关。

　　在对有借款小微企业调查中，78.6%企业表示能按期还款。

但是，“部分偿还”和“未能偿还”贷款比例达到10.3%，“展期后偿还贷款”企业比例达到11.1%，显示出不良贷款上升潜在压力，值得金融机构关注。

　　此外，经营年限越长、资产总额越大企业，现金流越稳定，按期偿还比例越高，经营5年至10年和经营10年以上企业按期偿还比分别达到82.8%、82.6%，而3年以下企业比例仅有69.4%；资产总额2000万~8000万企业按期偿还比达到90.6%，100万以下企业则只有71.6%企业表示可以做到这一点。

　　五、银行仍是融资首选渠道，但存在较大改进空间

　　在争取外部融资时寻找资金来源优先顺序方面，有66.7%小微企业主将向银行贷款排在第一位，显示银行在当前融资市场占据绝对主导地位。

　　从不同维度分析小微企业外部融资选择顺序，发现经营年限越长企业向银行借款比例越高（1年以下占比50%，3~5年占比65%，10年以上占比76%），资产总额越少企业选择向亲戚朋友和小贷公司借款比例越高（100万以下占比25%，100万~300万占比19.54%，5000万~8000万占比9.09%）。

关于在向银行融资时所遇到问题，“贷款到位时间较长”反映最为集中，占比达到45.8%。

无法提供足够抵押或担保物（41.1%）、不能提供合适财务报表（31.3%）、贷款成本较高（28.3%）等问题也备受关注，给银行提示了改进方向。

　　关于融资成本，31.8%小微企业主认为成本最高借款方式是向银行贷款，占比最高。

结合调研走访了解到，很多小微企业表示向银行贷款虽然名义利率较之其他方式并不高，但包含着很多隐形要求，一些放贷还附加了相应比例存款、购买理财产品等硬性要求，致使其综合成本较高。

调查还发现，认为银行贷款融资成本高小微企业主集中在东部地区，其比例高出其他地区1.5倍左右。

这主要是因为东部地区小微企业外贸依赖度较大，金融危机对其冲击更加直接，从而使银行提高利率以进行风险补偿。

　　第三章 小微企业主财富管理

　　多数小微企业属于“小本经营”，小微企业主仍然处于财富积累初期，受经济周期波动影响较大，对财富增值需求强烈。

　　一、九成小微企业主个人资产规模在1000万元以下

　　对小微企业主个人资产规模调研结果显示，在参访小微企业主中，逾九成小微企业主个人资产规模在1000万元以下。

其中个人资产规模在100万元以下小微企业主最多，占比达到46.6%，相比之下，个人资产达到1000万元以上小微企业主只占一成。

我们本次调研是严格按照国家对小微企业划分标准来进行，许多行业微型企业从业人员都在10人以下，其中个体工商户占据了小微企业很大一部分，因此这些企业主大多数并不是十分富裕，调查显示，个人资产达到1000万元以上小微企业主只占9.9%。

　　二、财富增值是小微企业主进行财富管理首要目标

　　调查显示，以增值和保值为财富管理目标小微企业主占比将近九成，其中逾五成（51.6%）小微企业主以“增值，追求超额回报，获得更多财富”为财富管理总体目标。

相比之下，只有少部分小微企业主以“传承，规避潜在风险，保障家族财富传承”和以“满足日常生活各种需求”为财富管理目标。

小微企业主总体资产规模较低，追求财富增值依然是当前主要目标，即意味着对于风险资产有相对较高偏好度。

　　个人资产规模较少企业，其理财一个重要目标是“满足日常生活各种需求”。

调查结果显示，个人资产规模在100万元以下小微企业主以“满足日常生活各种需求”为财富管理目标比例显著高于100万元以上小微企业主。

个人资产较少小微企业主风险承受能力一般较弱，加之闲置资金较少，因此他们更多地追求财富稳健。

三、超八成小微企业主未考虑过投资移民

　　在对小微企业主投资移民倾向调查中显示，绝大多数（83.9%）小微企业主从未考虑过投资移民，而13.8%小微企业主考虑过投资移民问题，但是尚未作出决定；只有极少数小微企业主已决定将来投资移民（占比1.8%）或已经完成投资移民（占比0.5%）。

　　个人资产规模与是否考虑过投资移民具有较大相关性。

在个人资产规模处于100万元以下小微企业主中，未考虑过投资移民小微企业主占比达到88%，而个人资产在100万元~1000万元之间和1000万元以上小微企业主中，未考虑过投资移民小微企业主占比分别下降到82.5%和70.7%，可见，随着个人资产规模增加，考虑过投资移民小微企业主比例逐渐增加。

　　对于那些已决定将来移民投资或已经完成投资移民小微企业主来说，他们考虑或已经投资移民原因是为了子女教育占比最多，个案占比达到68.3%；而有45.3%小微企业主考虑或已经投资移民是为未来养老做准备；另外，36.6%小微企业主为了保障财富安全；22.4%小微企业主为了海外投资或业务发展便利；而由于便于到国外旅游，可以多生孩子以及国外税率较低等原因选择投资移民只占少数。

　　四、小微企业主对股票和专属理财产品较感兴趣

　　对小微企业主调查结果显示，有62%小微企业主未使用过商业银行私人银行或贵宾理财服务，而仅有38%小微企业主使用过商业银行私人银行或贵宾理财服务。

　　在个人资产规模处于100万元以下小微企业主中，未使用过商业银行私人银行或贵宾理财服务小微企业主占比达71.5%，而个人资产在100万~1000万元之间和1000万元以上小微企业主中，未使用过商业银行私人银行或贵宾理财服务小微企业主占比分别为53.8%和53.5%，可见，随着个人资产规模增加，使用过商业银行私人银行或贵宾理财服务小微企业主比例逐渐增加，这也从一个侧面