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企业财务管理体制研究论文
企业财务管理体制研究
【摘要】
财务管理的目标是企业理财活动所希望实现的结果,是评价企业理财活动是否合理的基本标准。
确立合理的财务管理目标,在理论和实践上都有重要的意义;财务管理活动是企业的资金管理;保证企业正常运作的是合理的资金流动。
因此,财务管理尤其是资金的管理成为企业管理活动的重要组成部分;财务报告为信息用户的决策提供较强相关性的信息,因此我国财务报告体系的改革在财务体制管理中占有重要的意义。
通过对企业财务管理的研究笔者对目前我国学术界存在的几种关于财务管理目标的观点提出自己的看法,认为企业价值最大化是我国企业财务管理目标的现实选择,并对如何加强企业财务管理的有效途径,提出了我国企业财务管理主体发展的思路及财务报告体系改革思路。
【关键词】企业;财务管理体制;现实选择;财务报告体系
Enterprisefinancialcontrolsystemresearch
Abstracts:
Thefinancialcontrolgoalistheenterprisemanagesfinancestheactivitytohopetherealizationtheresult,isappraisestheenterprisetomanagefinancesmoveswhetherreasonableprimarystandard.Establishesthereasonablefinancialcontrolgoal,allhasthevitalsignificanceinthetheoryandthepractice;Thefinancialcontrolactivityisenterprise'sfundmanagement;Guaranteedtheenterprisenormaloperationisthereasonableresourceflow.Therefore,financialcontrolinparticularfundmanagementintobusinessmanagementactivityimportantconstituent;Thefinancialreportprovidesthestrongrelevantfortheinformationuser'sdecision-makinginformation,thereforeourcountryfinancialreportsystemreformholdsthevitalsignificanceinthefinancialsystemmanagement.Throughtotheenterprisefinancialcontrolresearchauthorseveralkindswhichexiststothepresentourcountryacademiccirclesaboutthefinancialcontrolgoalviewpointproposedownview,thoughttheenterprisevaluemaximizationisOurcountryEnterprisefinancialcontrolgoalrealitychoice,andhowtostrengthenstheenterprisefinancialcontroltheeffectiveway,proposedOurcountryEnterprisefinancialcontrolmainbodydevelopmentmentalityandthefinancialreportsystemreformmentality.
Keywords:
Enterprise;Financialcontrolsystem;Realitychoice;Financialreportsystem
第一章财务管理目标的现实选择
一目前学术界存在的主要观点
我国财务管理目标经历了1978年以前的产值最大化阶段和改革初期的利润最大化阶段。
实践告诉我们,这两种目标都不是财务管理的最终目标。
关于财务管理的目标,目前学术界主要存在以下5种观点。
(一)股东财富最大化:
是指通过财务上的合理经营,为股东带来最多的财富。
持这种观点的学者认为,股东创办企业的目的是扩大财富。
他们是企业的所有者,其投资的价值在于它能给所有者带来未来报酬,包括获得股利和出售股权换取现金。
在股份经济条件下,股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定,因此股东财富最大化也最终体现为股票价格。
他们认为,股价的高低代表了投资大众对公司价值的客观评价。
它以每股的价格表示,反映了资本和获利之间的关系;它受每股盈余的影响,反映了每股盈余大小和取得的时间;它受企业风险大小的影响,可以反映每股盈余的风险。
(二)企业价值最大化:
是指通过企业财务上的合理经营,采取最优的财务政策,充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值达到最大。
持这种观点的学者认为,财务管理目标应与企业多个利益集团有关,可以说,财务管理目标是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果。
在一定时期和一定环境下,某一利益集团可能会起主导作用。
但从长期发展来看,不能只强调某一集团的利益,而置其他集团的利益于不顾,不能将财务管理的目标集中于某一集团的利益。
从这一意义上讲,股东财富最大化不是财务管理的最优目标。
从理论上来讲,各个利益集团都可以折衷为企业长期发展和企业总价值的不断提高,各个利益集团都可以借此来实现其最终目标。
所以,应将企业的长期稳定发展摆在首位,并强调在企业价值增长中满足各方面的利益关系。
将企业价值最大化作为财务管理目标。
①它更强调风险与报酬的均衡,将风险限制在企业可以承担的范围之内;②创造与股东之间的利益协调关系,努力培养安定性股东;③关心本企业职工的切身利益,创造优美和谐的工作环境;④不断加强与债权人的联系,凡重大财务决策请债权人参加讨论,培养可靠的资金供应者;⑤真正关心客户的利益,在新产品的研究。
(三)企业经济增加值率最大化:
持这种观点的学者认为,企业财务管理的目标应当具有系统性、相关性、操作性和效率性,同时提出了满足以上四个财务管理目标特征的企业财务管理目标的最优选择——企业经济增加值最大化。
企业经济增加值最大化目标模式,是指企业通过财务上的合理经营,采用最优化的财务政策,充分考虑资金时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上,追求一定时间内所创造的经济增加值与投入资本之比的最大化。
经济增加值(EVA)=EBI-T×(1-T)-Kw×C,其中:
EBIT为息税前利润;T为所得税税率;Kw为加权平均资本成本率;C为企业投入的平均资本。
一般而言,通过一定的技术性调整,EVA可以近似等于生息债务与权益账面价值之和。
企业经济增加率(EVAR)可用下列公式计量:
上述公式中,EVAR[,t]为年企业的经济增加值,K为与风险相适应的贴现率,C[,t]为第t年企业的平均资本投入,t为EVA和C的具体时间,n为企业经营持续的时间。
可以看出,企业经济增加值率EVAR与EVA成正比,与K、C成反比。
K的高低主要由企业的风险大小来决定。
也就是说,企业经济增加值,与预期的报酬成正比,与预期的风险成反比。
企业经济增加值只有在风险和报酬达到比较好的均衡时,才能达到最大。
(四)企业资本可持续有效增值。
持这种观点的学者认为,企业资本可持续有效增值是企业理财目标的理性选择,企业资本可持续有效增值可通过上述财务指标体系来体现。
然后,通过这一系列的指标分析,评价企业的经营状况,从而判断企业是否达到了财务管理的目标或财务管理的水平如何。
(五)资本配置最优化。
有的学者提出,新经济的出现对企业财务产生了巨大的冲击,经济体制、企业组织形式、理财观念的变化对企业财务目标能产生极大的影响,同时指出新经济条件下企业的财务目标应定位为资本配置最优化。
他们认为,财务本质是对资本要素的配置,新经济的出现促使资本要素范围扩大,要求财务管理的资源配置功能进一步加强;信息技术不仅为实现财务优化配置资源提供了可能,也将逐步地消除信息的不对称,使资本配置最优化能集中体现各相关人的利益。
现有财务资本的有效利用,可以从资本收益和资本结构两个方面来量化考核。
新经济条件下企业家智力资本的介入,导致企业面临资本总量的重新认定和结构的重新调整,资本结构比资本收益的地位更为重要。
在企业发展的不同时期和理财环境下,可调节财务目标的部分标准。
在企业发展期,考虑到智力资本的风险性和投资回报期长的特点,以物质资本的筹集和资本收益作为衡量资本优化配置的主要指标;在企业成熟期,物质资源已非常雄厚,智力资本的比重就尤为重要。
二对各种财务管理目标的初步评价
(一)股东财富最大化不符合我国国情。
与利润最大化目标相比,股东财富最大化在一定程度上也能够克服企业在追求利润上的短期行为,目标容易量化,易于考核。
但是,股东财富最大化的明显缺陷是:
股票价格受多种因素的影响,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理财目标是不合理的。
财务管理环境对其目标模式有重大影响。
中国的证券市场远远不象美国的证券市场那样发达,根据有关理论,只有在证券市场达到半强式有效的状况下,才能采用股东财富最大化这一目标。
有关的实证研究表明,目前中国的证券市场刚刚达到弱式有效市场,受多种因素的影响,股票价格和企业的业绩并没有必然的联系,股票市场上投机过度。
因此上市公司的企业价值完全体现在股票市值上并以此作为理财目标,不能真实反映财务业绩评价的客观性,因此无法采用股东财富最大化财务目标。
(二)企业经济增加值率最大化和企业资本可持续有效增值科学性值得推敲。
这两个财务目标采用具体指标来量化评价标准,虽在实践中易于操作,但其指标科学性尚值得推敲。
而且采用单纯的数量指标,不能体现财务管理目标的全面性,不能满足理财目标的系统性、综合性特点,企业相关利益人的利益很难体现出来。
(三)资本配置最优化过于抽象。
这个财务管理目标是在新经济条件下提出的。
笔者认为,资本配置最优化的概念本身并不明确,过于抽象,在企业具体经营中无法应用。
三国际比较借鉴
确立科学的财务管理目标必须分析对企业理财产生影响的相关利益集团。
与企业有关的利益集团很多,但不一定都对企业理财产生重大影响。
一般认为,影响企业财务管理目标的利益集团主要有以下四个方面:
企业所有者、企业债权人、企业职工、政府。
从世界范围来看,主要有两种财务管理模式:
以美国为代表的建立在发达的证券市场上的财务管理模式和以日本为代表的建立在发达的银行制度基础上的财务管理模式。
(一)美国模式
1所有者。
美国企业的个人股东居多,股权比较分散。
他们一般不直接控制企业,只是通过股票的买卖来间接影响企业的财务决策。
当股票价格降低到某一限度时,往往会招致被兼并或收购。
因而,股票市价成了财务决策所要考虑的最重要因素。
2职工。
美国劳动力市场比较发达,员工和企业之间没有稳固的关系。
员工很少关心企业的长期发展,但比较关心当前的工资和奖金的高低。
3债权人。
美国债权人和企业之间是一种契约关系。
当企业财务状况好时,银行会主动提供贷款;反之,当企业经营业绩不好时,则要求企业清偿债务,甚至可能要求企业破产还债。
4政府。
美国政府认为,管得越少就是管得最好。
政府一般不对企业干预,但要求企业遵循有关法规、法律。
(二)日本模式
1所有者。
日本企业的所有者一般以法人为主,股权相对集中。
股票不经常转让。
日本股东更看重企业的长期稳定发展。
2职工。
日本企业推行终身雇佣制和逐级提升制,企业与员工之间的关系比较稳定,企业在作决策时,多把员工利益放在首位。
3债权人。
日本企业的负债率一般都在80%左右,银行与企业之间有着稳固、密切的关系,债权人在企业出现暂时困难时,一般会帮助企业度过难关。
同时许多银行持有企业股票,银行的这种双重身份为银行和企业建立战略合作伙伴关系奠定了基础。
4政府。
日本政府对企业的干预是比较多的。
政府通过各种中长期计划,引导企业投资方向和经营、财务决策。
资料研究表明:
分别以美、日为代表的欧美式和德日式两种财务管理模式中各利益关系人在企业财务管理决策中所起的作用完全不一样。
在美国,股东在财务决策中起主导作用,而职工、债权人、政府起的作用很小,致使美国公司的财务经理非常重视股东利益,以股东财富最大化作为财务管理目标,而股东财富主要表现为股票的上涨。
因此,财务管理目标又转化为股票价格的最高。
在日本,股东、债权人、职工、政府在企业财务决策中都起重要作用,财务决策必须兼顾各方面的利益关系。
这就使得追求企业价值最大化成为财务管理的合理经营,采用最优的财务政策,充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系,在保证企业长期稳定发展的基础上,使企业总价值达到最大。
四我国财务目标的现实选择:
企业价值最大化
从国际比较可以看出,美国和日本的财务管理模式存在较大差异,二者都属于成功的财务管理,关键是两国都能找到适合本国国情的财务管理模式。
下面简单看一下我国目前对理财目标模式有较大影响的经济现状。
(一)中国的证券市场刚刚起步,经过以上分析,无法采用股东财富最大化目标。
我国企业现阶段更强调职工的实际利益和各项应有的权利,强调协调方的利益,所以在选择财务管理目标时,仅仅局限于股东这个利益集团是不符合我国国情的。
(二)中国企业的资产负债率较高,其中银行借款占绝大多数,这种情况下,银行对企业的财务决策会产生一定程度的影响。
(三)中国政府目前还不可能像美国政府那样对企业的经营不进行干预,在国有企业占比重较大且困难重重的情况下,政府对企业的干预是必然的,只是应当尽可能减少行政方面的干预,而更多地采用经济手段来引导企业的发展。
第二章加强企业财务管理的有效途径
一建立财、会分管体制是企业充分发挥财务管理主体作用的前提
把企业中的财务管理和会计核算功能进行分工,首先是要对财务管理和会计核算的业务进行界定。
会计核算部门,主要负责实施会计的计量和确认工作,具体包括:
日常会计业务(记帐、算帐)、监督管理下属企业的会计核算工作,统一纳税、编制合并会计报表等。
财务管理部门则主要负责以资金为核心的资产管理,包括:
资金筹集、资金结算、财务分析与计划、资金风险防范、营运资金管理、盈余分配等。
将会计核算和财务管理分别由两个部门进行管理,有利于会计核算人员专心进行企业的会计核算工作,及时为经营管理层提供准确的会计信息;有利于理顺集团内各部门、各企业之间的资金和财产关系,形成统一结算、合理筹资、科学防范风险,合理调配资金的财务运作体制,使企业真正成为具有严密组织、高效管理、规模效益的大型产业集团,为企业增强整体实力和属下企业健康成长提供有力的资金保障。
二建立财务结算中心是加强企业财务管理的有效途径
财务结算中心是企业内部设置的,由母公司负责具体运作、经营,以管理、协调集团内部各成员企业资金为主要业务的职能部门。
它受企业各成员的委托进行资金管理,由母公司的财务管理部门负责具体运作,在行政上是企业设立的负责集团资金管理的职能机构。
它受集团委托,代表集团执行与财务、资金管理有关的各项业务活动。
通过财务结算中心的运作,企业可以做到有效调节资金流向,合理控制集团资金的使用,协调集团内各成员企业的资金分配,盘活集团资金,防止资金闲置,解决企业在资金使用上的平均主义问题,提高资金使用效益。
财务结算中心在企业内部具有相对的独立性。
它虽然是母公司的一个职能部门,但由于它接受企业各成员管理资金的委托,同时又由母公司的财务管理部门负责具体运作,因而既有一定的中立性又有相对的权威性。
一些企业将财务结算中心作为厂内银行也不无道理
(一)财务结算中心的职能
财务结算中心作为企业管理、运作资金的职能机构,其职能可以概括为6个方面:
资金管理、资金融通、资金结算、风险防范、 资金运作和资金计划。
这里只对财务结算中心的资金计划职能作一阐述。
财务结算中心的计划职能与母公司、子公司的计划职能不同,它的目的是为了保证整个企业生产经营和发展的资金需要,通过科学的运作,使集团的财务结构保持合理,并向最高决策层及时准确地提供有关整个集团的资金、财务信息,使整个集团在资产经营、资本经营过程中始终做到心中有数。
具体来说,财务结算中心作为企业的一个财务管理职能部门,需要编制、汇总以下计划:
①资金使用计划。
②资金融通计划。
③费用计划。
此外,财务结算中心还应根据集团的资金情况,编制存款计划、投资(资金运作)计划,根据收付实现制的原则编制内部现金流量表,随时修订母公司和成员企业的资金计划,以便使计划工作最大限度地指导和规划实际工作。
财务结算中心的计划职能,是母公司在资金管理上实行统筹管理的一种体现。
它使集团既从宏观上掌握了资金的流向、流量,也从微观上体现出集团的财务协调职能。
计划可以说是集团财务管理的灵魂,它指导着运用好整个集团的存量资金,合理确定新增融资金额,协调母公司与成员企业在资金等财务管理活动中的关系,切实把资金变成联结母公司和各成员企业的牢固纽带。
(二)财务结算中心在企业中的地位
财务结算中心是企业内部的一个以资金财务管理、运营为主要任务的职能部门,是企业母公司发挥其控制、调配职能的具体部门,是联结母公司和各类子公司的桥梁。
对于结算中心应根据它既负责资金管理,又负责资金运作的具体情况,将它与其他部门的管理区别开来:
在行政上,它是由母公司直接领导的业务部门,中心负责人与会计负责人一样,不仅向总经理负责,也向董事会负责,管理级别上比其他职能部门略高;在业务授权上,财务结算中心受母公司委托,代表整个母公司对外筹资,对内负责集团资金的管理;在业绩考核上,财务结算中心由于具有运作本集团资金的职能,应对其工作业绩实行量化的具体考核,将有关资金成本、费用的考核数据具体化,促使财务结算中心不断提高工作效率。
在收益分配上,应将其作为内部职能部门考核,而不应列为独立核算部门。
因为财务结算中心作为接受委托进行理财的职能部门,即使在经营活动中取得了经济效益,也是集团资金在内部运动过程中产生的利益重新分配。
整个集团财务费用的减少才是财务结算中心的工作目标和理财业绩,才是财务结算中心作为集团财务管理活动执行部门的价值所在。
如果将作为职能部门的财务结算中心也改变为独立核算的经营部门,不仅使母公司对其的管理和控制产生困难,也与成立财务结算中心的初衷大相径庭。
因此,将财务结算中心定位为企业母公司中一个具有较大管理权限的业务职能部门是比较合适的。
三设置企业财务公司与企业财务管理工作
从1987年第一家财务公司成立至今,我国的财务公司走过了初期探索、快速发展、规范调整三个阶段。
至今全国已有41家企业财务公司。
财务公司在解决企业成员急需,保证企业生产经营活动的正常进行,提高资金使用效率,降低企业财务费用,实现生产经营和资本经营相结合等方面作出了积极的贡献。
但是,作为企业内部的一个以金融业务为主的经营实体,财务公司在企业的定位和职能仍存在着一定的缺陷,这也是财务公司至今不能大规模发展的一个重要原因。
在企业中,无论是否建立了财务公司,财务结算中心的地位和作用都是不可取代的。
财务公司只能作为企业对内提供金融服务的一个经济实体,而代表集团母公司对其他集团成员企业行使财务资金管理权限的职能部门——财务结算中心的地位是不可取代的。
企业财务管理主体的职能及特点,决定了履行对整个集团进行财务管理的主体只能在集团母公司,而不是在下属的一个成员企业。
即使财务公司所具有财务管理方面的职能,也必须在母公司的严格控制之下,就是说,要接受集团公司和中国人民银行的双重管理。
因为作为经营资金这样一种特殊商品的企业财务公司,如果失去了严密的监控,它给企业带来的损失将是毁灭性的。
产融结合虽然是企业今后发展的一个趋势,但由于金融业是一个风险很高并且对整个国民经济全局有着深刻影响的特殊行业,它在各方面都对从业人员及管理水平都有相当高的要求。
1997年席卷东南亚的金融危机,也给我们有关金融管理部门敲响了警钟:
金融监管工作必须强化,企业涉足金融业是一个长期的战略性目标,它必须在政府金融管理部门的严格监控下逐步进行,并采取稳健的经营发展策略。
四关于我国企业集团财务管理主体发展的思路
(一)我国企业集团财务管理主体在发展中所需理顺的关系
目前我国企业集团发展过程中,存在着产权不明,主体不清,纽带不牢,管理松散,效益低下等众多问题。
笔者认为,要解决这些问题,首先要从企业的内部和外部理顺关系,包括企业集团中的国家、企业和个人资产的关系、母子公司之间的关系、企业集团和政府的关系等。
1建立规范的企业集团管理体制
我国企业集团的形成,从一开始就得到了政府的积极支持。
早期的政府支持,包括用行政手段“组合”集团,用行政手段划拨国有资产形成集团资产。
虽然,用行政手段干预企业经营,从今天的角度,从现代企业制度的角度分析,都是不科学、不合理的,但在客观上,如果按照西方国家完全由市场机制去形成企业集团的路子发展,那么,我国企业集团的发展是不可能有今天的局面。
但从另一个角度分析,目前,我国的企业集团往往是复合型的,集团上面还有集团。
这一管理集团的集团,实际是并无具体业务管理职能的行政性集团公司。
对于这种重复控制,笔者认为,既无必要,也不可能实现控制的目的。
对此,笔者建议对政府在企业集团中的职能和作用进行改革:
①将企业集团公司的经营班子和控股股东的经营班子彻底分开。
②制订有关鼓励发展企业集团的经济政策。
③建立有效的国有资产管理、监督和运行体系。
④建立完善的市场体系。
2彻底理顺企业集团内部的产权关系
根据现代企业制度建立的企业集团,首先要在产权关系上明确集团各成员之间的关系。
母公司通过投资、兼并、收购等形式获得对子公司的控制权,从而获得向子公司派遣董事会成员、委任高级管理人员的权利。
子公司作为一个在法律地位上与母公司平等的经济主体,拥有自己的资金,拥有独立的理财权和财务管理目标。
子公司根据董事会的决议开展经营活动,承担相关后果。
母公司对子公司的影响完全是通过其向子公司董事会派出的董事、高层管理人员来实现的。
母公司在子公司具体的经营活动中并不进行直接的干预。
作为一个对子公司的全资拥有者或控股公司的大股东,母公司在子公司(含控股公司等)的资产结构、资金投向、收益分配以及重大人事变动方面拥有举足轻重的发言权。
它可以根据自身对子公司经营业绩的判断及自身业务发展的需要,通过子公司董事会提出建议,由董事会通过后,以董事会决议的形式由子公司具体执行。
在整个集团的分工上,母公司主要是将精力放在经营好自身的主营业务和股权投资管理上,同时致力于搞好整个集团的资本经营和投资策划;子公司则在其董事会的领导下,搞好自身的生产经营活动。
在决策层次上,母公司除了生产经营决策外,主要负责宏观战略方面的决定;子公司董事会所作出的决策则较倾向于实务操作。
(二)支持技术创新工作是企业集团财务管理主体的新职能
加大企业集团技术创新的投资力度是我国企业进军国际市场的重要前提。
企业集团可以充分利用集团内部企业众多的优势,发挥各成员企业在技术上的优势。
在组织上,母公司可以利用目前国家正在进行的科研机构体制改革的机会,运用横向联合、委托开发、相互兼并等手段,和一些与自身产业相关的科研机构进行合作,利用它们的科研优势为自己的产品创新服务。
这样做,既提高了科研成果转化为生产力的效率,又降低了单靠自身力量进行开发的投资和风险;在资金上,企业集团母公司可以运用资金调控手段,从每年的销售收入中提取一定比例的资金建立“科研开发基金”,创
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