分级基金A份额投资策略.docx
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分级基金A份额投资策略
分级基金A份额投资策略
自12月14日至上周五,上证指数已上涨9.88%,同期分级指基的B份额亦均实现较大幅度的上涨。
但是在这一波的反弹行情中,分级指基的A份额表现却不如人意,其中,信诚300A下跌6.95%,信诚500A下跌6.88%,银华稳进下跌6.14%,泰达稳健下跌5.38%,涨幅最大的申万收益也仅仅上涨了4.44%。
为何分级A份额的表现会异于大盘,我们如何把握A份额的交易机会,现对分级基金A份额的投资策略做出以下分析:
分级指基A份额的投资策略我们主要从以下两个角度来考虑:
1、资产配置的角度。
分级基金A份额为固定收益部分,我们可以从资产配置的角度来进行考虑其投资策略。
在一二级市场套利空间的趋势下,分级基
金A、B份额的二级市场价格之间大多会存在此消彼长的关系。
前期反弹过程中,B份额大都有着不小的涨幅,有些A份额的价格也
出现了一定的下跌,我们可以逢低介入,关注其配置性机会。
2、交易机会的角度。
如果从交易性机会的角度考虑,我们可以关注以下几个方面因素:
(1)折价率:
对于无存续期的分级指基,其A份额在二级市场往往会呈现折价状态。
如果折价率越大,那么在以后的行情中补涨的概率也就越大;
(2)隐含收益率:
隐含收益率是影响二级市场分级A份额价格的重要因素之一。
隐含收益率越高,可获得利润也就越大,以后上涨的概率越大;
(3)近期有向下调整的趋势:
多数分级指基每年年初都会有定期折算,将一年的约定收益以母基金形式发放给投资者。
这样的A
份额每逢年底一般会有一段“抢权”行情,近期可适当关注有向下调整迹象的A份额;
(4)到期折算时间:
有些分级基金会在其成立的周年进行定期折算,可关注有折算的分级基金A份额;
(5)交易量:
交易量是影响二级市场A份额交易的重要因素,活跃的交易量是保证我们获利后可出货的前提,因此,建议关注交易较为活跃的分级基金A份额。
综合考虑以上因素,在保证交易量的前提下,我们建议关注以下分级指基的A类份额:
(1)银华稳进(150018):
周五上涨0.21%,隐含收益率已达7.41%,由于前期B类份额的上涨,折价率已经达到12.23%,该份额于年初进行定期折算,曾在2011.12.16—2011.12.30期间有段一段涨幅为6.54%的“抢权”行情。
今年的折价率和隐含收益率相对较高,预计会有更大的上涨空间,建议关注
低估,并伴随着套利资金的出逃下,信诚500整体已出现折价状态。
截止上周五,其折价率为10.49%,隐含收益率为7.49%,因此,相比于其他A级品种,信诚500A更具吸引力。
(3)信诚300A(150051):
伴随着B份的上升拐点的出现,A类份额已经出现量能放大的迹象。
(4)双喜A(150012):
定期折算日期为明年的1月31日,银华金瑞(150059)为年初定期折算,隐含收益率分别为7.69%、7.61%,折价率分别为8.92%、7.96%,这些都为我们提供了较好的交易性机会。
另外,有两类分级指基的A份额虽然有着较高的折价率和隐含收益率,我们不建议关注:
(1)国泰优先(150010):
国泰优先、国泰进取是目前是市场上唯一的封闭式基金,其合同约定开放日期为2013年2月10日。
国泰优先随着到期日临近,截止到上周五,其预期年化收益为13.98%,而其整体溢价率为18.02%,这样一二级市场的套利交易会使得国泰优先的价格出现下跌。
因此在离到期仅剩2个月左右的时间,未来风险预期将陆续释放。
目前永续型平均隐含收益率上升为6.85%,按此计算,国泰优先的市场价格应该在0.968元附近,所以,投资者需对其保持警惕,远离炒作。
(2)申万收益(150022):
申万收益近期的走势有异于其他A类份额,主要是由于本轮的上涨使得B份额净值回归0.1元以上,
这样B份额便承担了基金整体的风险。
伴随着年底将近,申万收益利息延期支付的风险逐步减小,这样便提供了可选择的交易性机会:
如果年前市场出现下跌行情,由于申万进取的下跌会使得进取承担风险的能性增加,从而出现先下跌;但是,如果市场依旧震荡或者依旧上升的话,依照其现有的折价率和隐含收益率为参考,还是可以给我们带来良好的阶段性收益的。
附表:
分级基金A份额表现情况(统计时间2012.12.21)
收盘价
到期日/
运作周期
名称
基金
代码
当前约
净值
(12.21)
折价率
(%)
隐含收
益率
定收益
(12.21
)
国泰估值优先
15001
0
5.70%
1.1510
1.1630
1.0318
5.7594
2013-2-9
国联安双禧A中证
100
15001
2
7.00%
1.0520
1.1550
8.9177
7.6854
3年运作周期
(2013.4.15)
兴全合润分级A
15001
0.00%
0.9750
1.0000
2.5000
0.0000
1年运作周期(1.31)
15001
银华稳进
8
6.50%
0.9330
1.0630
12.2295
7.4057
1年运作周期
15002
申万菱信深成收益
2
6.50%
0.8000
1.0630
24.7413
8.6369
1年运作周期
15002
信诚中证500A
8
6.70%
0.9470
1.0580
10.4915
7.4853
1年运作周期(1.29)
15003
银华金利
0
7.00%
0.9690
1.0210
5.0930
7.3756
1年运作周期
15003
建信稳健
6
7.00%
0.9970
1.0680
6.6479
7.4985
1年运作周期
15004
3年存续期+1年运
银华瑞吉
7
7.50%
1.1550
1.0730
-7.6421
6.9675
作周期(2013.3.22)
信诚沪深300A
150056.50%0.91101.058013.89417.54883年存续期
15005
1.0670
7.7788
7.3194
1年运作周期
泰达稳健
3
6.75%
0.9840
工银瑞信中证
15005
7.00%
1.0200
1.0621
3.9638
7.2889
1年运作周期
500A
5
15005
长城久兆稳健
7
5.80%
0.9370
1.0520
10.9316
6.5118
1年运作周期
15005
5年存续期+1年运
银华金瑞
7.00%
0.9830
1.0680
7.9588
7.6053
9
作周期(2013.5.7)
15006
长盛同瑞A
7.00%
0.9980
1.0680
6.5543
7.4910
1年运作周期
4
国联安双力中小板
15006
7.00%
1.0570
1.0530
-0.3799
6.9735
1年运作周期
1
(2015.3.28)
中欧盛世成长A
15007
1
6.50%
1.0650
1.0480
-1.6221
6.3962
1年运作周期
15007
诺安稳健
3
7.00%
0.9820
1.0510
6.5652
7.4919
1年运作周期
15007
5年存续期+1年运
浙商稳健
6.50%
0.9140
1.0410
12.1998
7.4032
6
作周期(2013.1.1)
15008
3年存续期+1年运
广发深证100A
7.00%
0.9560
1.0438
8.4116
7.6429
3
作周期(2013.5.11)
15008
申万菱信中小板A
5
7.00%
1.0450
1.0440
-0.0958
6.9933
1年运作周期
15008
金鹰中证500A
8
7.00%
0.9560
1.0383
7.9264
7.6026
1年运作周期
万家中证创业成长
15009
6.50%
0.9660
1.0250
5.7561
6.8970
7年存续期+1年运
A
0
作周期(2013.9.1)
诺德深证300A
15009
2
6.00%
0.9380
1.0170
7.7679
6.5053
5年存续期+1年运
作周期(2013.9.13)
15009
3年存续期
泰信本面400A
6.50%
0.9800
1.0200
3.9216
6.7653
4
(2015.9.5)
招商中证大宗商品
15009
7.00%
1.0410
1.0330
-0.7744
6.9462
1年运作周期(6.30)
A
6
长盛同庆中证
15009
3年运作周期
7.00%
1.0690
1.0410
-2.6897
6.8167
800A
8
(2013.4.21)
15010
鹏华资源A
0
6.00%
0.9250
1.0140
8.7771
6.5773
1年运作周期
15010
华安沪深300A
7.00%
0.9900
1.0340
4.2553
7.3111
1年运作周期
A
6
7.00%
1.0550
1.0172
-3.7161
6.7492
1年运作周期(2.11)
长盛同辉深证100
15010
7.00%
1.0580
1.0190
-3.8273
6.7420
1年运作周期
等权A
8
15011
华商中证500A
0
6.25%
1.0200
1.0180
-0.1965
6.2377
1年运作周期
工银瑞信深证
15011
6.50%
0.9900
1.0108
2.0578
6.6366
1年运作周期
100A2
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