CFA二级笔记18财报员工福利养老金和股权激励.docx
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CFA二级笔记18财报员工福利养老金和股权激励
CFA二级笔记18-财报-员工福利(养老金和股权激励)
本章框架
本章总结
【错题笔记】
错题1
反思:
在IFRS下,remeasurement部分包括两部分:
1)由于精算假设导致的actuarialG/L2)实际收益和预期收益之差(利差部分)
根据材料得知,该公司没有精算假设部分,只有利差部分
错题2
反思:
审议不严谨..是outflow不是inflow...
contribution是693PPC是483多出210,说明在还钱,对于CFF是流出.
错题3
反思:
没有读懂题目意思...
本题有两种解法:
错题4
反思:
对option价值影响利润的概念不理解
波动性大,期权价值大,摊销费用大,利润小.
错题5
反思:
理解不深入
折现率、工资增长率、预期收益率2009年都比2008年低
工资增长率影响到currentservicecost,从而影响到利润earning
折现率低,一般情况下影响负债,对利息成本影响小
错题6
反思:
没看清题目...
问的是参与者(雇员)承担的最大风险...
看成了雇主...
错题7
反思:
将expectedreturn299也放进了费用项....
错题8
反思:
坑点1:
没看到已工作年限10年
坑点2:
增长年限是16不是17
错题9
反思:
没理解assumption的指标...
工资增长率也属于assumption指标之一
错题10
反思:
同上
错题11
反思:
没有考虑除税
30*(1-30%)=21
错题12
反思:
费用12不是当期的,而是下一期的,所以不用考虑。
另外,遵循资产=负债+权益恒等式,负债增加,权益就减少。
负债增加93
费用增加93-导致利润减少93-导致equity减少93
17560+93/(6570-93)=2.73
【学习笔记】
一、post-retirementplan
DC&DB
DC和DB的底层逻辑:
在雇员退休之前,定期缴纳一定养老金,成立养老金基金,由专业第三方金融机构管理,等雇员退休后,再返还投资本息。
区别:
DC:
养老金资金投向由雇员决定,退休后每年的退休金是不固定的,即投资风险由雇员承担
DB:
养老金资金投向由雇主决定,退休后每年的退休金是固定的,即投资风险由雇主承担
DC和DB讲义内容
DC与DB区别讲义
DC:
雇主要makeperiodiccontribution每期固定支出
DB:
雇主要预期未来退休金支出(重点学习内容)
PBO
PBO通俗解释:
在DB模式下,公司欠员工未来退休金(养老金)的现值
计算PBO基本逻辑:
A.计算未来每一期的退休金(退休前最后一年的年薪*退休金比例*工作年限
B.通过金融计算器,计算出折现到退休时间节点的现值
C.B再折现到当前时刻,即PBO
fundedstatus
offsetdisclosure
A.overfunded则记在资产端
B.underfunded则记在负债端
assetceiling
上面已经说了,fundedstatus盈余记在资产端,亏损记在负债端;但是为了培养雇主的一个储蓄的良好习惯(从而解决民生问题),FS盈余记在资产端是有个天花板ceiling,即不能无限♾记在资产端,有个上限值
特别注意下:
ThePVoffutureeconomicbenefit
Refundsfromtheplan
Reductionsoffuturecontributions
都是指“ceiling”的意思
二、accountingforDBplan
(一)资产负债表如何记?
养老金如何在资产负债表记账?
A.PA
记忆法:
ABC
B.PBO
记忆法:
IASB
I:
interestcost
A:
actuarialloss/gains(精算损益,对员工寿命精算调整导致的养老金损益,比如寿命长,养老金支出大,寿命短,养老金收益大)
S:
currentservicecost和pastservicecost(因养老金比例调整导致的)
B:
benefit
(二)利润表如何记?
养老金如何在利润表上记账?
养老金在负债栏目记录的IASB中的IAS需要记录在利润表,统称为养老金费用
periodicpensioncost
A.currentservicecost(跟员工工作年限有关,每工作一年,就要计提一年的养老金)
B.pastservicecost(跟养老金比例有关,比例调高的话,那之前比例低的时候,也要进行补偿,补偿这部分就是pastservicecost)
C.interestcost(PBO是对未来需要给付的养老金进行折现的值,只要存在折现,那么就存在利息的问题)
1、periodicpensioncost
(1)actuarialgainorlosses
actuarialgain/loss(精算损益)
A.gain让负债减少,所以前面是减号,loss让负债增加,前面是加号
B.精算损益因精算假设的变化而产生
actuarialassumption(精算假设)(以下内容属于课外拓展)
1⃣️demographicassumption(宏观假设)
mortality(死亡率)
寿命
员工流转
提前退休
2⃣️financialassumption(财务假设)
工资增长
discountrate
通胀
···
(2)assumptions(重点)
精算假设的三个重点
重中之重:
discountrateofPBO(折现率)
关键词三个:
A.corporatefixedincome
PBO是公司当前欠员工的钱(养老金)
就相当于公司债一样,到期还钱天经地义
B.highquality
高质量,意味着利率低
养老金这种钱,肯定要还的,不存在太大的违约风险
C.duration
久期,即使用的公司债应和未来养老金支付的期限尽可能保持一致
(3)definitionofTPPC
TPPC
重点:
A.TPPC,部分记在利润表,部分记在OCI
有时候题目直接写PPC,也是TPPC的意思
B.FS公式
注意,FS大于0,属于资产项,FS小于0,属于负债项
资产项的FS0+contribution-TPPC=FS1
负债项的FS0-contribution+TPPC=FS1
(4)PPC在美国准则下如何记账?
PPC-USGAAP如何记账
1、employercontribution和cash相抵消
2、资产benefitpaid和负债benefitpaid相抵消
(这里的benefitpaid指的是当前有退休员工,企业支付养老金那部分)
3、负债CSC和利润CSC相抵消
4、负债IC和利润IC相抵消
5、负债PSC和利润摊销PSC、OCI未摊PSC相抵消
6、由于利润表的actuarialG/L是广义的,包括两部分:
狭义的actuarialG/L和actualreturn-expectedreturn之差
所以狭义的actuarialG/L和负债的actuarialG/L相抵消;
将利润的expectedreturn移到资产,即actualreturn-expectedreturn,刚好和广义的另一部分抵消
课外拓展:
为什么要有摊销和未摊销部分?
原因:
1.波动大;PSC因为养老金比例发生变化而导致的,actuarialG/L因为养老金精算假设发生变化而导致的,都是要折现到当前时刻,而员工工作年限可长达40年,即使微小变化也会对现有利润表影响很大,因此需要区分摊销和未摊销,大头未摊销进入OCI,不影响利润表,OCI就像一个水杯,装满了溢出来部分就是摊销部分转移到利润表
2.调整频率小
调整养老金比例和精算假设的频率比较小,所以放到OCI不会有太大问题
(5)corridorapproach(重点)
corridorapproach-actuarialG/L
溢出法(重点)
通俗解释:
OCI是个装水的杯子,溢出来的水就作为摊销部分到利润表,那怎么计算这个溢出来部分呢?
1、期初PBO和期初PA取大值,并乘以10%
2、如果1大于现有OCI的actuarialGL,那么超出部分按员工剩余退休年限摊销
例题:
amortization-PSC(非重点)
(5)PPC在国际准则下如何记账?
PPC-IFRS如何记账
1、employercontribution和cash相抵消
2、资产benefitpaid和负债benefitpaid相抵消
3、负债CSC和利润CSC相抵消
4、负债IC和利润IC相抵消
5、负债PSC和利润PSC相抵消
6、由于OCI的actuarialG/L是广义的,包括两部分:
狭义的actuarialG/L和actualreturn-expectedreturn之差
所以狭义的actuarialG/L和负债的actuarialG/L相抵消;
将利润的expectedreturn移到资产,即actualreturn-expectedreturn,刚好和广义的另一部分抵消
(6)美国准则和国际准则的区别(重点)
PPC-USGAAP和IFRS的区别(重点)
1、IFRS下,expectedreturn的利率是折现率(因为IFRS适用全球国家,没有一个特定市场的利率,所以统一用高质量公司债的折现率);GAAP下,expectedreturn的利率是E(r)(即marketrelativevaluation,MRVA,对应美国市场的平均收益率)
2、IFRS下,不需要对PSC和actuarialG/L进行摊销,(因为IFRS适用全球国家,其中有不少发展中国家,PSC是因为调整养老金比例而产生的(且调整只能往上调整),发展中国家经济水平低,一般不会调整,对利润表影响不大,所以不需要摊销,actuarialG/L同理);GAAP下,需要进行摊销
3、对于actuarialG/L,IFRS有另外一个名字:
remeasurement;GAAP没有
例题及答案(重点)
三、analysis&adjustmentofpensionaccounting(分析师角度)
重点是1和4
1、(重点)changesofassumptions
(1)increasingthediscountrate
A.PBO,是未来欠员工的养老金折现到当前时刻的现值,是个存量的概念,如果折现率上升,那么PBO减少,导致FS增加
B.CSC,是员工每服务一年欠员工养老金折现到当前时刻的现值,是个增量的概念,同样,折现率上升,CSC减少
C.IC,等于PBO乘以折现率,折现率上升,PBO下降,就看哪个变动幅度更大了
两种情况:
情况一:
一般情况下,企业的员工工作年限越长,久期越大,那么PBO对利率敏感越大,折现率变动一点,就会引起PBO大幅变动,所以最终IC下降
情况二:
非一般情况下,企业在某个时间点宣布停止DBplan,那么之前已经享受DBplan的老员工继续享有,新员工没有这个福利,相当于员工工作年限较短,即久期也变小,那么PBO对利率没这么敏感,折现率变动一点,不会引起PBO大幅下降,所以IC是上升的
课外拓展-什么是久期
久期是债券价格对利率的敏感程度,利率变动一个百分点,债券价格变动多少.一般期限越长,利率越低,价格越高,久期越大.因此久期和期限成正比.
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- CFA 二级 笔记 18 员工 福利 养老金 股权 激励