自考课件《市场金融学》912汇编.docx
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自考课件《市场金融学》912汇编
第9章金融衍生市场
第1节金融衍生品概述
1、金融衍生品的概念与分类
(1)金融衍生品的概念(名词解释)
金融衍生品又称金融衍生工具,是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具或金融合约,如金融远期合约、金融期货合约、金融期权合约、金融互换合约等。
(2)金融衍生品的分类
1.根据产品形态划分
根据产品形态,金融衍生品可以分为金融远期合约、金融期货合约、金融期权合约和金融互换合约四类。
2.根据基础工具种类不同划分(多选)
按照基础工具种类的不同,。
金融衍生产品可以分为股权式衍生工具、货币衍生工具和利率衍生工具。
名词解释:
股权式衍生工具,是指以股票或股泉指数为基础工具的金融衍生工具,主要包括股票期货、股票期权、股票指数期货、股票指数期权以及上述合约的混合于交易合约;
货币衍生工具是指以各种货币作为基础工具的金融衍生工具,主要包括远期外汇合约、货币期货、货币期权、货币互换以及上述合约的混合交易合约;
利率衍生工具是指以利率或利率的载体为基础工具的金融衍生工具,主要包括远期利率协议、利率期货、利率期权、利率互换以及上述合约的混合交易合约。
3.根据有无固定交易场所划分
根据有无固定交易场所,金融衍生品可分为场内交易金融衍生品和场外交易金融衍生品。
金融期货合约和部分标准化金融期权合约都属于场内交易;金融互换合约和金融远期合约属于场外交易。
2、金融衍生品的作用(金融衍生品的作用有哪些?
)
(1)有利于金融市场向完全市场发展
(2)价格发现
(3)投机功能
(4)风险管理
利用金融衍生品进行风险管理具有三个比较明显的优势。
第一具有更高的准确性和时效性。
金融衍生品的价格受制于基础工具价格的变动,且变动趋势有明显的规律性。
所以,成熟的金融衍生品市场上的产品交易可以对基础资产的价格变化作出灵敏反映,并随基础交易头寸的变动而随时调整,较好地解决了传统风险管理工具处理风险的时滞问题。
第二具有成本优势。
金融衍生品交易操作时多采用高财务杠杆方式,即付出少量资金即可控制大额交易,定期进行差颧结算,动用的资金相对于保值对象而言比例很低甚至不交保证金,可以减少交易者套期保值的成本。
第三,具有灵活性。
场内的金融衍生品交易可以方便地由交易者随时根据需要进行抛补。
多选
3、金融衍生品的交易者类型
(1)套期保值者
套期保值者是指那些把金融衍生品市场当做转移价格风险的场所,他利用金融衍生品合约的买卖,对其现在已经持有或即将持有的金融资产进行保值。
(2)投机者
套期保值者是希望减少某项资产价格变动的风险,而投机步则希望在市场中持有某个头寸,利用某项资产价格变动来获取收益。
(3)套利者
在金融衍生品市场,套利者可以同时进人两个或多个金融衍生品市场迸行交易,以锁定一个无风险的收益。
虽然交易成本可能会减少投资者的收益,但是,对大的投资公司来说其在市场上的交易成本一般都很低,套利机会极具吸引力。
第二节,金融远期合约市场
一、金融远期合约的概念
金融远期合约是指交易双方约定在未来的某一确定时间,按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。
2、金融远期合约的特点
(1)协议非标准化
(2)场外交易
(3)灵活性强
(4)无保证金要求
(5)实物交割
3、金融远期合约的主要产品
(1)远期利率协议
1.远期利率协议的概念
远期利率协议是买卖双方同意从未来某一商定的时间开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金协议。
2.远期利率协议的主要作用(远期利率协议的主要作用有哪些?
)
首先,远期利率协议能规避利率风险,通过将未来支付的利率锁定为协议利率来达到目的;
其次,远期利率协议可以作为一种资产负债管理的工具,该交易不需要支付本金,利率也是按照差额计算,故其所需资金数量小,使银行及非银行金融机构可以在无需改变资产负债结构的基础上,有效规避利率风险、有效管理资产负债;
再次,远期利率协议简便、灵活,不需要支付保证金。
(2)远期外汇合约
远期外汇交易又称期汇交易,是指买卖双方就货币交易种类、汇率、数量以及交割期限等达成书面协议,然后在规定的交割日由双方履行合约,即结清有关货币金额。
第3节金融期货合约市场
-、金融期货合约的概念
金融期货合约是指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件(包括价格、交割地点、交割方式等)买入或卖出一定标准数量的某种标的金融资产的标准化协议。
合约中规定的价格就是金融期货合约价格。
2、金融期货合约的特点
(1)标准化
(2)场内交易,间接清算
(3)保证金制度,每日结算
(4)流动性强
(5)违约风险低
3、金融期货合约与金融远期合约的区别
金融期货合约与金融远期合约的区别
远期合约
期货合约
合约大小
双方协议
标准固定
交割日期
双方协议
特定日期
交易方式
双方间通讯
万交易所竞价、可冲销
商品交割方式
多数为实物交割
少数为实物交割
交易行为的监督
双方自我约束
专门的管理机构
交易风险
违约风险高
违约风险低
保证金要求
无
有
4、金融期货合约的功能(多选)
(1)价格风险转移
这是金融期货合约市场最主要的功能,也是金融期货合约市场产生的最根本原因。
(2)价格发现
5、金融期货合约的主要产品
按标的物不同,金融期货合约可分为利率期货、股价指数期货和外汇期货。
利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的金融期货合约,如长期国债期货、短期国债期货和欧洲美元期货。
股价指数期货的标的物是股价指数。
外汇期货的标的物是外汇,如美元、德国马克、法国法郎、英镑、日元、澳元等
(1)利率期货
利率期货,是指由交易双方签订的,约定在将来某一时间按双方事先商定的价格,交割一定数量与利率相关的金融资产的标准化合约。
利率期货交易则是指在有组织的期货交易所中通过竞价成交的、在未来某一时期进行交割的债券合约买卖。
(2)股指期货
股指期货的全称是股票价格指数期货,是指以股价指数为标的物的标准化金融期货合约,双方约定在未来的某个特定日期,可以按照事先确定的股价指数的大小,进行标的指数的买卖。
由于股价指数是一种特殊的商品,它没有具体的实物形式,双方在交易时只能把股价指数的点数换算成货币单位进行结算,没有实物的交割。
这是股价指数期货与其他标的物期货的最大区别。
与其他金融期货合约以及股票交易相比,股价指数期货交易具有以下特殊性。
1.特殊的交易形式
2.特殊的合约规模
3.特殊的结算方式和交易结果
4.特殊的高杠杆作用
(3)外汇期货
外汇期货是交易双方约定在未来某一时间,依据现在约定的比例,以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易,是以汇率为标的物的金融期货合约,用来规避汇率风险。
1.外汇期货交易的特点
外汇期货交易与远期外汇交易相比,具有以下几个特点。
(1)市场参与者广泛。
(2)流动性不同。
(3)场内交易。
(4)合约具有标准性。
(5)违约风险低。
(6)履约方式不同。
2.外汇期货交易的主要作用
外汇期货的作用主要有以下几方面:
(1)投机。
(2)转移汇率风险。
(3)提高交易效率。
第4节金融期权合约市场
1、金融期权合约的概念
金融期权合约,是指赋予其购买方在规定期限内按买卖双方约定的价格(简称协议价格或执行价格)购买或出售一定数量某种金融资产(称为标的资产)权利的合约。
金融期权合约购买方为了获得这个权利,必须支付给金融期权合约出售方一定的费用,该费用称为期权费或期权价格。
2、金融期权合约的特点
(1)以金融资产作为标的物
(2)期权买方与卖方非对等的权利义务
(3)买卖双方风险与收益的不平衡性
3、金融期权合约市场的构成要素
(1)金融期权合约的买方与卖方
(2)标的资产的种类及数量。
(3)合约的有效期限
(4)期权费
(5)执行价格
(6)到期时间
4、金融期权合约市场的交易制度
(1)标准化合约
交易所期权合约的最大特征和成功原因之一就是期权合约的标准化,标准化的期权合约中,交易单位、执行价格、最后交易日与履约日、每日价格波幅限制、最小变动价位、合约月份、交易时间等都由交易所规定。
1.期权合约的交易单位
交易单位也被称为“合约大小”,就是一张期权合约中标的资产的交易数量。
期权合约不同、交易所不同,交易单位的规定都会有所不同。
2.执行价格
期权合约中的执行价格也是由交易所事先选定的。
为期权合约确定执行价格的时候,将首先根据该合约标的资产最近的收盘价,依据某一特定的形式确定一个中心执行价格,再根据特定的幅度设定该中心价格的上下了各若干级距的执行价格。
3.最后交易日和履约日
最后交易日是指期权合约在交易所交易的最后截止日。
履约日是指期权合约中规定的期权合约的买方实际执行该合约的日期。
.
(二)保证金制度
金融期货合约的保证金制度是要求买卖双方都要缴纳保证金,而金融期权合约交易中只有金融期权合约的卖方需要缴纳保证金。
因为金融期权合约的买方只有履约的权利而没有履行的义务,卖方则相反。
金融期权合约的卖方可以选择现金缴纳纳保证金,也可以预先将金融期权合约的标的资产存放在经纪入处作为履约保证。
(3)交割规定
在场内金融期权合约交易中,如果交易者不想继续持有未到期的期权头寸,就可以在最后交易日结束之前,随时进行反向交易,结清头寸。
这与金融期货合约交易中的对冲是相似的。
5、金融期权合约的种类
按期权买者的权利划分,期权可分为看涨期权和看跌期权。
看涨期权赋予期权买者购买标的资产的权利;而看跌期权赋予期权买者出售标的资产的权利。
按期权买者执行期权的时限划分,期权可分为欧式期权和美式期权。
欧式期权的买者只能在期权到期日才能执行期权;而美式期权允许买者在期权到期前的任何时候执行期权。
按照金融期权合约的标的资产划分,金融期权合约可分为利率期权、货币期权、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权。
第5节金融互换合约市场
-、金融互换合约的概念及基本原理
金融互换合约是两个或两个以上当事人按照商定条件,在约定的时间内,交换一系列现金流的合约。
金融互换合约交易的主要原理是比较优势原理,即交易双方利用各自在筹资成本上的比较优势筹措资金,然后分享由比较优势而产生的经济利益。
比较优势理论是英国著名经济学家大卫。
李嘉图提出的。
金融互换合约是比较优势理论在金融领域最生动的运用。
根据比较优势理论,只要满足两种条件就可进行金融互换合约:
双方对对方的资产或负债均有需求;双方在两种资产或负债上存在比较优势。
2、金融互换合约的特点
(1)风险比较小
(2)灵活性大
(3)参与者信用比较高
3、金融互换合约的作用
(1)合理利用经济资源,提高经济效益
(2)规避风险
(3)有效管理资产负债结构
(4)合理逃避管制
4、金融互换合约的主要产品
(1)货币互换
货币互换又称外汇互换,是交易双方之间达成的一种协议或合约,合约中交易双方承诺在一定期限内互相交换约定的不同货币的本金额以及相同或不同性质的利息。
货币互换的主要原因是双方在各自国家中的金融市场上具有比较优势。
(2)利率互换
利率互换是指双方同意在未来的一定期限内根据同种货币同样的名义本金交换现金流,其中一方的现金流根据浮动利率计算出来,而另一方的现金流根据固定利率计算。
利率互换的优点主要有:
①控制利率波动风险。
②降低筹资成本。
③风险较小。
④逃避管制。
⑤手续简便,交易容易迅速达成。
利率互换的缺点主要有:
利率互换合约主要是不存在像金融期货合约交易市场一样的标准化合约,不易找到合适的交易对象,交易成本较高。
第10章国际金融市场
第1节国际金融市场概述
1、国际金融市场的概念
国际金融市场,是指在居民和非居民之间或非居民和非居民之间,运用各种技术手段与通信工具,按照市场机制进行的货币资金融通以及各种金融工具或金融资产交易及其机制的总和。
2、国际金融市场的类型划分
(一)按国际金融市场客体划分
国际金融市场的客体,是指国际金融市场上所交易的对象或标的。
具体而言,国际金融市场的客体可以分为自由外汇和金融工具。
从国际金融市场的客体角度划分,可以将国际金融市场分为国际外汇币场、国际货币市场、国际资本市场、国际黄金市场以及国际衍生品市场。
国际外汇市场是指以外汇为交易客体的国际金融市场:
国际货币市场是指以期限为1年以下的短期货币资金或短期金融工具为交易客体的国际金融市场;国际资本市场是指以期限为1年以上的中长期货币资金或中长期金融工具为交易客体的国际金融市场;国际黄金市场是指以黄金为交易客体的国际金融市场;国际衍生品市场则是以金融衍生品为交易客体的国际金融市场。
(2)按国际金融市场主体划分
国际金融市场主体,是指国际金融市场的交易者或参与者。
从国际金融市场的主体角度划分,可以将国际金融市场分为传统国际金融市场和离岸金融市场。
传统国际金融市场又叫在岸国际金融市场,是交易对手一方为居民、另一方为非居民的国际金融市场,即通常是站在债权国(或投资人所在国)的角度,由债权人(债权国居民)通过一定的金融工具将本国货币融通给非居民债务人的交易及其机制的总和。
传统国际金融市场的特点在于从事市场所在国货币的国际融资行为,并受当地市场规则、惯例和政府规章法令约束。
离岸金融市场是交易对手双方均为非居民的国际金融市场,即非居民资金需求方和非居民资金供给方之间的资金融通行为。
离岸金融市场具有如下三方面性质:
首先,离岸金融市场的交易主体均为市场所在国的非居民,即从事离岸金融交易的交易双方均为非居民,这与传统国际金融市场中交易主体仅有一方为非居民的特点存在显著差异。
其次,离岸金融市场的交易客体是以境外货币表示的货币资金。
所谓境外货币,是指存放在货币发行国境外的货币。
再次,离岸金融市场的交易中介是从事离岸金融业务活动的国际性金融机构,主要有商业银行、投资银行等。
3、国际金融市场的作用
(1)国际金融市场为全球范围的金融资源配置提供了机制
(2)国际金融市场为全球范围的金酿风险管理提供了机制
(3)国际金融市场为促进世界经济的发展奠定了基础
(4)国际金融市场为经济全球化发展提供了必要条件
第二节离岸金融市场
-、离岸金融市场的特点
(1)金融监管较少
(2)市场范围广阔
(3)市场交易具有批发性
(4)银行间市场地位突出。
2、离岸金融市场的类型
(1)伦敦型
伦敦型离岸金融市场,也称为内外一体型或内外混合型离i岸金融市场,即在伦敦型离岸金融市场上,各种金融业务融为一体,非居民之间的交易和居民与非居民之间的交易没有严格的界限。
伦敦型离岸金融市场具有如下特征:
首先,对经营离岸金融业务没有严格的申请和审批程序;其次,对经营离岸金融业务参与者的经营范围没有严格限定,市场的参与者可以同时经营对外金融业务和离岸金融业务;再次,离岸金融交易的币种是不包括市场所在国货币的境外货币。
(2)纽约型
纽约型离岸金融市场是指对居民的存放业务与对非居民的存放业务分开,离岸金融业务与国内金融业务分开的离岸金融市场,因此也称为内外分离型离岸金融市场。
纽约型离岸金融市场具有如下特征:
首先,离岸金融业务包括市场所在国货币的境外业务;其次,管理上对境外货币和境内货币严格分账。
(3)避税港型
其特点有:
首先,资金流动几乎不受任何限制,且免征有关税收;其次,资金来源于非居民,也流向非居民;再次,市场上几乎没有实际的交易,而只是起着其他金融市场资金交易的记账和转账作用。
因此,避税港型离岸金融市场也被称为走账型或簿记型离岸金融市场。
典型的避税港型离岸金融市场有巴哈马、开曼等岛国,加勒比海的百慕大和巴拿马,以及西欧的马恩岛等离岸金融中心。
3、离岸金融中心
所谓离岸金融中心,是指在离岸金融市场发展过程中形成的离岸金融业务比较集中的经营中心。
既有来自发达国家和地区的离岸金融中心,也有来自发展中国家和地区的离岸金融中心;既有全球性的离岸金融中心,也有区域性的离岸金融中心。
4、离岸金融市场的风险
(1)期限错配引发的流动性风险
(2)货币错配引发的汇率风险
(3)信贷扩张催生的资产泡沫风险。
5、离岸金融市场的监管
(1)离岸金融市场所在国的监管
离岸金融市场所在国负有对离岸金融市场进行监管的直接责任,也是对离岸金融市场进行监管的利益攸关方,这主要是因为离岸金融市场与其所在国的国内金了融市场之间的渗透性最强,影响也最为显著。
主要有两个方面:
一方面是对离岸金融市场参与者的准人监管;'另一方面是对离岸金融市场参与者的经营监管。
离岸金融市场场所在国的监管主要目的在于避免避免离岸金融币场与国内金融市场之间的互相渗透,防止国内金融秩序受到离岸金融市场的干扰。
(2)离岸货币发行国的监管
离岸货币发行国的监管主要有两个方面,一方面是离岸货币发行国对以其货币进行的离岸金融交易通过清算的渠道行使有效监管和控制;另一方面是离岸货币发行国可以控制和决定离岸金融市场上以其货币进行交易的合法有效性,即离]离岸金融交易必须遵守货币发行国的货币法令。
(3)离岸金酿机构母国的监管离岸金融机构母国为了防止该国的离岸金融机构由于海外机构或办事处的损益而承受过大的风险,有必要对该国的离岸金融机构进行监管。
第三节欧洲货币市场
1、欧洲货币市场的相关概念
欧洲货币市场中所指的欧洲货币(Euro-cunency)可以有两种表述,一种表述是指货币发行国境外存放和借贷的该国货币,另一种表述是指市场所在国存放和借贷的外国货币,即境外货币。
因此,在某种意义上讲,欧洲货币并非欧洲国家发行的货币,如英镑、法郎或欧元等,而是泛指各种市场所在国存放和借贷的外国货币。
因此,这里的“欧洲”不是一个地理概念,而是指“境外”的含义。
欧洲货币市场(Euro-cunencyMarket)是指非居民与非居民之间以欧洲货币为载体的货币资金进行借贷所形成的市场,因此也称之.为境外货币市场。
2、欧洲货币市场的形成与发展p266
(简要分析欧洲货币市场的形成、发展和构成。
)
(1)欧洲货币市场的形成
最初的欧洲货币市场也就主要体现为欧洲美元市场。
1956年苏伊士运河危机,,为了迫使英国撤军,美联储也大量抛售英镑,英镑面临贬值的巨大压力,英格兰银行难以保障英镑与美元的法定比价。
为了保卫英镑在国际金融市场上的地位和刺激战后的经济增长,英国政府于1957年加强了外汇管制,一方面禁止英国商业银行将英镑贷放给英镑区以外的国家;另一方面准许英国商业银行吸收美元存款并办理美元贷款。
这标志着一个美国境外的经营美元存贷业务的欧洲美元市场在伦敦正式诞生。
(2)欧洲货币市场的发展
20世纪60年代,欧洲货币市场得到了迅速发展。
需求方面,由于西欧国家的生产得到恢复并逐步扩大了对美国的出口,加之美国要维持境外驻军的巨大开支,所以美国的国际收支逆差逐渐增大。
为了改善国际收支不断恶化的状况,美国政府采取了一系列限制资本大量外流的措施。
这些措施引起1了美国商业银行、储户和企业的不满,他们纷纷将美元资产转移到欧洲货币市场,以寻求更高的收益,从而为欧洲货币市场提供了充足的欧洲美元供给。
此外,美国的商业银行为了在激烈的竞争中处于有利地位,纷纷在西欧设置分支:
机构,寻求在国外吸收存款的渠道。
所有这些欧洲美元的需求和供给因素集合在一起,促进了欧洲货币市场的发展。
3、欧洲货币市场的构成
按照金融工具的期限划分,欧洲货币市场主要由欧洲货币短期信贷市场和欧洲货币资本市场构成。
(1)欧洲货币短期信贷市场
欧洲货币短期信贷市场是办理1年及1年以下短期境外存贷业务的市场,是欧洲货币市场的重要组成部分。
欧洲货币短期存款分为3种t①通知存款,即期限为隔夜到7天的存款,可以随时发出通知提取;②一般的定期存款,即有固定到期日,且银行在到期日有义务还本付息的存款,期限一般以1个月和3个月居多;③欧洲可转让定期存单,其可被视为一种特殊的定期存款,这是欧洲银行发行的境外.货币存款凭证,存单的持有人可以在二级市场交易未到期目存单而获得现金。
其期限以1个月、3个月和6个月居多.
(2)欧洲货币资本市场
欧洲货币资本市场是由欧洲中长期信贷市场和欧洲债券市场共同构成的。
欧洲中长期信贷市场是指期限在在1年以上的中长期欧洲货币信贷的市场。
欧洲中长期信贷市场所提供的贷款期限长、数额大,因此债权银行所面临的风险较大。
欧洲债券市场是在非居民之间进行交易,以欧洲货币计值的债券市场。
欧洲债券一般具有如下几个特点:
(欧洲债券有哪些特点?
)
①欧洲债券多为不记名债券。
所谓不记名债券,就是持票人只要持有债券,就表示拥有这债券的所有权。
相对应的,外国债券如扬基债就是记名债券,这意味着外国债券只有过户登记后才算完成所有权的转移。
欧洲债券的不记名特性对于那些因避税或其他原因而不愿透露姓名的投资者很有吸引力。
②欧:
洲债券通常免收利息税。
③欧洲债券市场基本没有监管,市场竞争十分激烈。
④欧洲债券市场的发行对象通常被限于信用风险较低的借款人。
这也是与欧洲债券市场缺乏监管的特点相对应的。
4、欧洲货币市场的资金供给与需求
(1)欧洲货币市场的资金供给
一般而言,欧洲货币市场的资金供给主要有以下几个方面:
①国际清算银行等国际性、区域性组织将外汇资金存于欧洲货币市场;②各国政府和中央银行在进行国际储备管理的过程中,将一部分外汇储备投资于欧洲货币市场以获取利息;③美国投资者和商业银行在欧洲商业银行或美国商业银行欧洲分支机构的美元存款;④石油输出国组织成员国等国际收支顺差国将大量国际收支盈余投放于欧洲货币市场进行投资;⑤国际性金融机构或工商企业将闲置资金投放于欧洲货币市场获取短期收益;⑥各国富豪、高级官员出于逃税或洗钱等目的将聚敛的财富投入欧洲货币市场逃避税收和法律制裁等。
总体来看,欧洲货币市场的资金供给可以归结为两条渠道:
一是某种货币以支付商品或劳务的形式流到了该货币发行国境外;另一是某种货币被直接专移到该货币发行国境外。
(2)欧洲货币市场的资金需求
欧洲货币市场的资金需求主要来自以下几个方面:
①一些国家和地区的政府通过在欧洲货币市场举债来弥补国际收支逆差,维持本币币值稳定,②发展中国家在欧洲货币市场筹措资金,用于进口本国所需的关键设备和服务;③各国跨国公司和大型工商企业在欧洲货币市场筹措中长期资金,用于在世界各地扩大生产和投资;④进出口商利用欧洲货币市场融通短期资金等。
第4节亚洲货币市场
-、亚洲货币市场的相关概念
亚洲货币市场是指亚洲国家非居民和非居民之间以亚洲货币为载体的货币资金进行借贷所形成的市场。
2、亚洲货币市场的形成与发展
1968年10月1日,设在新加坡的美国银行最先获准设立一个亚洲货币单位(AsiaCunencyUnit,ACU),这是亚洲货币市场的发端。
1970年,新加坡政府共批准了花旗、华侨、汇丰等16家银行经营境外货币业务,亚洲货币市场至此初步形成。
亚洲货币市场起步较晚,但发展很快,1968年亚洲货币市场规模仅有3OOO余.万美元,到1987年7月末,亚洲货币市场规模已达2174亿乙美元。
3、亚洲货币市场的构成
按照金融工具的期限划分,亚洲货币市场:
主要由亚洲货币短期信贷市场和亚洲货币资本市场构成。
(1)亚洲货币短期信贷市场
亚洲货币短期信贷市场以向发展中国家提供的短期贷款和小额贷款居多。
亚洲货币短期信贷市场最具有代表性特征的是亚洲美元可转让存单市场。
这主要是因为许多国家在亚洲货币市场上筹集资金的主要形式是美元存单。
(2)亚洲货币资本市场
亚洲货币资本市场也主:
是由亚洲货币中长期信贷市场和债券市场构成,其中亚洲货币债券是亚洲货币市场上用于筹措中长期资金的主要形式。
亚洲货币债券是以美元和其他可自由兑换货
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