企业财务报表分析苏宁电器与国美电器对比.ppt

企业财务报表分析苏宁电器与国美电器对比.ppt

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LOGOLOGOPage2公司简介公司简介苏宁电器1990年创立于中国南京，是中国3C（家电、IT、消费类电子）家电连锁零售企业的领先者，中国企业500强第51位，品牌价值728.16亿元。

2004年7月，苏宁电器在深交所上市，成为国内首家IPO上市的家电连锁企业。

苏宁电器坚持线上线下同步开发，自2010年旗下电子商务平台“苏宁易购”升级上线以来，产品线由家电拓展至百货、图书、虚拟产品等，迅速跻身中国B2C前三，目标到2020年销售规模3000亿元，成为中国领先的B2C品牌。

国美电器控股有限公司是在香港交易所上市的综合企业公司。

公司在百慕大注册，创始人为黄光裕。

现任董事会主席为张大中。

据中国电子商会2006年以来对空调市场份额监测显示，国美集团空调复合增长一直保持行业领先水平，并持续稳居空调市场销售份额第一，是中国空调渠道的第一渠道。

LOGOPage3杜邦分析杜邦分析基本定义显著特点杜邦分析是以净资产净资产收益率收益率收益率收益率为核心的财务指标，通过财务指标的内在联系，系统、综合的分析企业的盈利水平，具体很鲜明的层次结构，是典型的利用财务指标之间的关系对企业财务进行综合分析的方法。

杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。

采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。

LOGOPage4杜邦分析图杜邦分析图LOGOPage5杜邦公式杜邦公式ROE=净利润/股东权益=（净利润/销售收入）x（销售收入/总资产）x（总资产/股东权益）=销售利润率x资产周转率x财务杠杆比率盈利能力营运能力偿债能力LOGOPage6盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析盈利能力分析销售毛利率销售毛利率销售毛利率销售毛利率1销售净利率销售净利率销售净利率销售净利率2每股收益每股收益每股收益每股收益3市盈率市盈率市盈率市盈率4LOGOPage7盈利能力分析盈利能力分析销售毛利率1销售毛利率表示企业每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用的支出和形成企业利润。

如果销售毛利率过低，说明企业没有充足的资金来弥补各项期间费用支出或弥补期间费用后的盈利水平就不会高。

通过本指标可预测企业盈利能力。

LOGOPage8盈利能力分析盈利能力分析2009年2010年2011年苏宁电器17.35%17.83%18.94%国美电器9.98%11.63%12.63%可以看出苏宁电器盈利能力的增长幅度大于国美电器营利能力的增长幅度。

LOGOPage9盈利能力分析盈利能力分析销售净利率2销售净利率可以反映出企业的全部经营成果。

它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤出来的净利润，该比率越大则企业的盈利能力越强。

LOGOPage10盈利能力分析盈利能力分析2009年2010年2011年苏宁电器5.13%5.44%5.20%国美电器3.34%3.85%3.01%可以看出，国美的销售净利率后两年均下降趋势高于苏宁，而苏宁电器的销售净利率这三年都高于国美电器。

结合表1销售毛利率比较可以看出，苏宁电器的盈利能力强于国美电器。

LOGOPage11盈利能力分析盈利能力分析每股收益3每股收益指标是财务报表分析中非常关键的指标，基本每股收益的计算，按照归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数。

每股收益表明普通股每股能分得的利润。

每股收益越大，企业越有能力发放股利，从而使投资者得到回报。

通常这个指标越大越好。

LOGOPage12盈利能力分析盈利能力分析苏宁电器的每股收益显著高于国美电器，说明苏宁电器更有能力给予投资者回报。

2009年2010年2011年苏宁电器0.430.570.69国美电器0.1030.1270.109LOGOPage13盈利能力分析盈利能力分析市盈率4市盈率是指股票市价与每股收益之间的比率。

该指标用来反映某一企业的股票是否被高估或者低估。

如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。

当一家公司增长迅速以及未来的业绩增长非常看好时，股票目前的高市盈率可能恰好准确地估量了该公司的价值。

需要注意的是，利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。

LOGOPage14盈利能力分析盈利能力分析苏宁电器的市盈率总体趋势是在下降，2011年甚至要低于国美电器，而国美保持稳重略降的趋势。

其中的主要原因大致是：

国美电器是在香港上市，香港股票市场比较成熟，股票定价比较合理，而苏宁电器是在深圳交易所上市，投机泡沫显然比香港市场严重。

2009年2010年2011年苏宁电器32.4622.9812.23国美电器2218.9316.51小结：

小结：

从销售净利率、每股收益及市盈率指标从销售净利率、每股收益及市盈率指标来看，苏宁电器的盈利能力总体而言高于国来看，苏宁电器的盈利能力总体而言高于国美电器。

美电器。

LOGOPage15盈利能力分析盈利能力分析营运能力分析营运能力分析存货周转率存货周转率存货周转率存货周转率1应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率2资产周转率资产周转率资产周转率资产周转率3LOGOPage16营运能力分析营运能力分析存货周转率1存货周转率是衡量企业生产经营各个环节中存货运转效率的一个综合性指标。

一般情况下，存货周转率越高越好。

存货周转率高，说明存货的流动性较好，存货的管理也具有较高的效率，销售形势也好。

LOGOPage17营运能力分析营运能力分析随着店面的不断扩张，两家企业的存货周转率都呈下降趋势。

但苏宁电器的存货周转率仍然高于国美电器，说明苏宁电器的存货管理能力与国美电器相比具有一定的优势。

随着国美09年后对店面的整顿，两者间的差距正不断缩小2009年2010年2011年苏宁电器8.587.856.65国美电器6.46.165.9LOGOPage18营运能力分析营运能力分析应收账款周转率2应收账款周转率是应收账款与销售收入的比率，表明应收账款1年中周转的次数，或者说1元应收账款投资支持的销售收入。

LOGOPage19营运能力分析营运能力分析两家应收账款周转率都较高，这是零售业现金交易的经营模式决定的，基本没有应收款的风险。

在比较期间内，但国美的应收账款周转率大于苏宁同期的应收账款周转率。

由图表中可以看到2009年苏宁电器应收账款周转率下降了将近200，资产流动性变慢，面临着短期偿债风险。

苏宁电器应重视应收账款的回收，避免变成坏账的危险。

2009年2010年2011年苏宁电器255.06104.0363.73国美电器859.44391.16294.9LOGOPage20营运能力分析营运能力分析总资产周转率3在销售利润率不变的条件下，周转的次数越多，形成的利润越多，所以可以反映营运能力。

这一指标表明一定的销售收入，平均需要占用的固定资产。

同时也表明，一定数量的固定资产，能够带来多少销售收入。

它也可以理解为1元资产投资所产生的销售额，产生的销售额越多，说明资产的使用和管理效率越高。

这一指标通常是越大越好。

LOGOPage21营运能力分析营运能力分析国美的总资产周转率呈上升趋势，苏宁电器的总资产周转率先上升再下降。

国美电器的总资产周转率波动不大，且小于苏宁电器同期的总资产周转率。

2009年2010年2011年苏宁电器1.861.991.81国美电器1.351.411.63苏宁电器,2009年,1.86苏宁电器,2010年,1.99苏宁电器,2011年,1.81国美电器,2009年,1.35国美电器,2010年,1.41国美电器,2011年,1.63苏宁电器国美电器小结：

小结：

11、从存货周转率和存货周转天数的比较可以看出，苏宁电器的存、从存货周转率和存货周转天数的比较可以看出，苏宁电器的存货管理能力优于国美电器。

货管理能力优于国美电器。

22、从应收账款周转率和应收账款周转天数比较可以看出，国美电、从应收账款周转率和应收账款周转天数比较可以看出，国美电器的对应收账款的管理优于苏宁电器，但从应收账款周转天数器的对应收账款的管理优于苏宁电器，但从应收账款周转天数可以看出，两家公司的应收账款周转天数都小于可以看出，两家公司的应收账款周转天数都小于22天，说明两家天，说明两家公司都基本没本应收账款的风险。

这是因为零售业的销售特点公司都基本没本应收账款的风险。

这是因为零售业的销售特点决定的，现金交易模式。

决定的，现金交易模式。

33、尽管国美电器的应收账款周转率高于苏宁电器，即它每年将应、尽管国美电器的应收账款周转率高于苏宁电器，即它每年将应收账款转化为现金的次数多于苏宁电器，但其存货周转率却低收账款转化为现金的次数多于苏宁电器，但其存货周转率却低于苏宁电器，在收入增长低于苏宁电器的情况下，显示其产品于苏宁电器，在收入增长低于苏宁电器的情况下，显示其产品更有积压的可能。

更有积压的可能。

LOGOPage22盈利能力分析盈利能力分析偿债能力分析偿债能力分析流动比率流动比率流动比率流动比率1速动比率速动比率速动比率速动比率2现金流动负债比现金流动负债比现金流动负债比现金流动负债比3资产负债率资产负债率资产负债率资产负债率4产权比率产权比率产权比率产权比率5LOGOPage23偿债能力分析偿债能力分析短期偿债能力短期偿债能力流动比率1流动比率是全部流动资产与流动负债的比值，流动比率假设全部流动资产都可以用于偿还短期债务，该指标表示企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，反映企业可用在一年内变现的流动资产偿还到期流动负债的能力。

该指标值越大，企业短期偿债能力越强，企业因无法偿还到期的短期负债而产生的财务风险越小。

但是，该指标过高则表示企业流动资产占用过多，可能降低资金的获利能力。

该指标值，一般以2为宜。

LOGOPage24偿债能力分析偿债能力分析短期偿债能力短期偿债能力苏宁和国美在过去三年的流动比率都变化不大，虽然苏宁略有下降，但苏宁的流动比率数值高于国美，说明苏宁电器偿债压力要小于国美。

苏宁电器,2009年,1.45苏宁电器,2010年,1.4苏宁电器,2011年,1.22国美电器,2009年,1.13国美电器,2010年,1.2国美电器,2011年,1.14苏宁电器国美电器2009年2010年2011年苏宁电器1.451.41.22国美电器1.131.21.14LOGOPage25偿债能力分析偿债能力分析短期偿债能力短期偿债能力速动比率2是指速动资产对流动负债的比率。

它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。

速动比率越高，表明企业未来的偿债能力越有保证。

但是速动比率过高，说明企业拥有过多的货币性资产从而限制可能资金的获利能力。

该指标值，一般以1为宜。

LOGOPage26偿债能力分析偿债能力分析短期偿债能力短期偿债能力两者速动比率在比较期间均呈下降趋势，苏宁下降幅度更大，但是同期苏宁的速动比率大于国美的速动比率。

而2011年，苏宁与国美的速动比率数据均不乐观，其短期偿债能力下降较大，但苏宁仍略胜与国美。

苏宁电器,2009年,1.15苏宁电器,2010年,1.02苏宁电器,2011年,0.84国美电器,2009年,0.81国美电器,2010年,0.79国美电器,2011年,0.68苏宁电器国美电器2009年2010年2011年苏宁电器1.151.020.84国美电器0.810.790.68LOGOPage27偿债能力分析偿债能力分析短期偿债能力短期偿债能力现金流动负债比3现金流动负债比指标衡量公司产生的经营活动净现金流量对流动负债的保障程度。

现金流动负债比率越大，表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。

但是，该指标也不是越大越好，指标过大表明企业流动资金利用不充分，获利能力不强。

LOGOPage28偿债能力分析偿债能力分析短期偿债能力短期偿债能力