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BEC考试阅读材料精选.docx
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BEC考试阅读材料精选
BEC考试阅读材料精选
(一)
Forthemarkets,ratecutsarelikeadrug.Theycaninspireeuphoria,butcanalsoinducedependency.Markets,likeaddicts,needbiggerandbiggerdosestogetthesameeffect.Thishasframedthemarket’sprognosisfortheFederalReserve,whichtodaymeetstodecideonmonetarypolicy.Whenitcutby50basispointsinSeptember,itsparkedahugerally.Butcuttingbyonly25bpinOctoberpromptedarelapse,asUSstocksfellandcredittightenedoncemore.WithFedgovernorsadmittingthattheliquiditysqueezehadintensifiedandtradersbettingonarecession,marketsdecidedthatanother50bpcutmustbeforthcoming.Thatsparkedthelatestrally.Butthatspeculationisdimming:
futuresarepricingacutof25bpnot50bp.Why?
Centralbankssoundedhawkishlastweek.TheBankofEnglandcutthebankratebutwarnedoninflation,andtheEuropeanCentralBank,whichwasonhold,soundedclosertoraisingratesthancuttingthem.Mostimportant,however,isemploymentdata.TheFedismandatedtopursuefullemployment,sobadjobsnumbersprovidegreatcoverforabigratecut..LastFriday’snon-farmpayrollsdidnotprovideit.Thenumberemployedroseby94,000,comparedwithforecastsof80,000.Thisdatarefusestoslipintorecessionterritory.Thehouseholdsurvey,compiledbypollinghouseholdsratherthancompanies,evenshowsjobsgrowthpickingupslightly.CantheFedrestitsdiagnosisonthisdata?
Firmstrackingthemoneycompanieswithholdfortaxpurposeswarnthatjobgrowthseemstohavestopped.ButtheFeddoesnotwanttoinduceadependencycultureinthemarkets,anditdoesnotwanttosignalthatitisscaredofarecession.A25bpcutintheFedFundsrate,possiblywithasteepercuttothehigherdiscountrate,atwhichitlendstobanks,looksthemostlikelyprescription.
对市场而言,降息犹如毒品。
它们能让人兴奋,但也能导致依赖。
就像瘾君子一样,市场需要越来越大的剂量,才能达到同样的效果。
这就为美联储(Fed)圈定了市场可能会有的症状。
今天,美联储将开会决定货币政策。
当它今年9月降息50个基点时,曾引发市场大幅上扬。
但是,由于10月仅降息25个基点,导致市场故态复萌:
美国股市下跌,信贷再次紧缩。
由于美联储官员承认流动性紧缩有所加剧,交易员猜测会出现经济衰退,因此,市场认为美联储将再次降息50个基点。
这引发了最近的上涨。
不过,这种猜测正在渐渐降温:
期货价格显示市场预计降息25个基点、而非50个基点为什么呢?
各国央行上周听起来还很强硬。
英国央行(BankofEngland)降低了利率,但发出了通胀警告。
按兵不动的欧洲央行(EuropeanCentralBank)听起来更像要加息,而不是降息。
然而,最重要的是就业数据。
美联储受命实现完全就业,因此,糟糕的就业数据可以为大幅降息提供很好的借口。
上周五公布的非农就业数据无法提供这个借口。
就业人数增加了9.4万人,高于此前预测的8万人。
这样的数据显示,经济没有滑入衰退区间。
通过调查家庭而非调查企业汇编的家庭调查甚至显示,就业增速还略有上扬。
美联储可以依据这个数据做出诊断吗?
追踪企业税项拨备的公司警告称,这种就业增长似乎已经停止。
不过,美联储并不想在市场上诱导“瘾君子文化”,也不想表现出自己害怕经济衰退。
看起来,美联储最可能开具的药方是:
联邦基金利率降低25个基点,并可能更大幅度降低其贷款给各银行所依据的较高的贴现率。
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(二)
女巫的超前思维
DearEconomist,ThereisalegendaboutthelastkingoftheRomans,Tarquin.AnoldwitchcametoTarquin,andofferedtosellhimninebooksofprophecyatanexorbitantprice.Tarquinlaughedattheoffer.Thewitchburnedthreeofthebooks,andthenofferedtosellhimtheremainingsixfortheoriginalprice.Tarquinrefusedagain.ThewitchburnedthreemorebooksandofferedtosellTarquinthethreebooksthatwereleftfortheoriginalpricethatshehaddemandedfornine.ThistimeTarquinwasscaredthathemightbelosingsomethingprecious,andboughttheremainingthreebooksforthepricethatthewitchasked.Whatsortofdemandcurveisthat?
亲爱的经济学家:
有一个关于古罗马末代君王塔尔坎(Tarquin)的传说。
一位老女巫走到塔尔坎面前,提出以高昂的价格卖给他9本预言书。
塔尔坎对这一提议不以为然。
女巫烧毁了其中的3本书,然后提出以原价卖给他剩下的6本。
塔尔坎再次拒绝了。
女巫又烧毁了3本,然后同样以最初9本的价格向塔尔坎出售剩下的3本。
这一次,塔尔坎担心自己可能会错失一些宝贵的东西,于是以女巫索要的价格买下了剩余3本书。
这反映了什么样的需求曲线呢?
DearMrMcMahon,Forgetthedemandcurve;thisisatwo-playernegotiationoverthedivisionofeconomicsurplus.Tarquinwasalwayswillingtopayahighpricebuthopedtogetabargain.Thesibyl("witch"issuchanuncouthlabel)respondedwithasupplyconstrictiondesignedtodriveuptheprice.Tarquinmighthavethoughtthatthesibylhadjustonerivalbuyer,andifeachbuyerwantedonlyonetrilogy,thatwouldbeasupplyglut.Oncetherewasonlyonetrilogyavailablefortwobuyers,Tarquinknewhewasinaseriousauctionandmadeapre-emptiveoffer.Anotherpossibilityisthatthesibylwasdealingwiththeso-calleddurablemonopolyproblem.Tarquinknewthatthesibylmightsellhimanexpensivetrilogy,andthencomebacklaterwithacut-priceoffertobuyasecondorthird.Bydestroyingtwotrilogies,thesibylenabledherselftomakeacredible,take-it-or-leave-itoffer.Forward-thinkingstuff,butthen,shewasfloggingprophecies.
亲爱的麦克马洪:
忘掉需求曲线吧;这是一个关于经济盈余分配的两方谈判。
塔尔坎始终愿意出高价,但同时希望能够还价。
女预言家("女巫"听上去让人不太舒服)则用限制供应的方法来应对,意在推升价格。
塔尔坎可能会认为,这个女预言家只有一位竞争性买家,如果每位买家都只想要3本书的话,这将形成供过于求的局面。
而一旦出现两位买家只有3本书可买的情况,塔尔坎明白,他正面临严峻的局面,因而抢先报出了价格。
还有一种可能性是,女预言家正在解决一个所谓的持久垄断的问题。
塔尔坎知道,女预言家可能会以高价向他出售3本书,然后再回头以低价出售另外3本或6本。
而通过烧毁6本书,女预言家让自己能够提出一个真正要不要随你的出价。
这是一种超前思维,但话说回来,她本来就是在推销预言。
BEC考试阅读材料精选(三)
ThenumberofUSstudentsgoingtograduateschoolforscienceandengineeringhitanall-timehighin2005,offeringaglimmerofhopetopolicymakersandbusinesschiefswhohavelamentedthatAmericansarenotinterestedinscience.AnewsurveyconductedbytheNationalScienceFoundationshowsthatenrolmentofUScitizensandpermanentresidentsinscienceandengineeringgraduateprogrammesincreased2percent,toarecord339,550.Thesurveyalsoshoweda4percentriseinfirst-timeenrolmentsbyforeignstudents,followingthreeyearsofdecline.However,totalenrolmentofforeignstudentsinthosesubjectsdropped3percent-thesecondyearinarowwithadecline.KeiKoizumi,thedirectoroftheR&DbudgetandpolicyprogrammeattheAmericanAssociationfortheAdvancementofScience,calledthesurvey'sfindings"mixed"."Thegoodnews,accordingtomostpolicymakers,isthatitappearsAmericansaregoingintoscienceandengineeringingreaternumbers,"hesaid."Butthedropinforeignstudents-whetherit'sbecauseofrealorperceivedvisaproblems,orbecausestudentsfinditmoreattractivetostudyinothernations-isnotas[encouraging]."ApplicationsfrominternationalstudentsfellaftertheStateDepartmentimposedrestrictionsonforeignstudentsinthewakeoftheSeptember11terroristattacks."Thesinglebiggestchallengeforcollegesanduniversitiesbeingabletorecruittoptalentfromaroundtheworldisourimmigrationsystem,"saidRobertHoffman,thevice-presidentofgovernmentandpublicaffairsatOracle,thesoftwarecompany."Thesystemisworkingasabarriertorecruitment.It'ssaying:
youmightbeabletogetatop-flighteducationataUSuniversitybutyoumightnotbeabletogetatop-flightjobataUScompanyafteryougraduate."Totalengineeringenrolmentsfellby2.5percent,largelybecauseofadeclineinforeignstudents,buttotalenrolmentsinmathematicsandthephysicalsciencesroseslightly,accordingtothesurvey.EnrolmentofUScitizensincreasedinallthreecategoriesbutbylessthan1percentineach。
SusanTraiman,thedirectorofeducationandworkforcepolicyattheBusinessRoundtable,saidshewasconcernedthatUSgraduateschoolswerelosingtheiredgeinattractingthemosttalentedforeignstudents,asothercountries,suchastheUKandAustralia,boostedtheirinvestmentingraduateeducationandembarkedoncampaignstorecruittopdomesticandinternationalstudents."Whatthesenumbersseemtobesayingisthattoptalenthasmanymoreoptionsnow,"shesaid."Ifwedon'thaveenoughAmericansgoingintothesefields,andifwedon'thavetheforeigntalenttofillthegaps,itjeopardisesUSinnovation-andthatistheunderpinningofAmericancompetitiveness."
美国理工专业回暖,2005年攻读科学与工程专业研究生的美国学生数量达到历史新高,让哀叹美国人对科学不感兴趣的决策者和企业总裁们看到了一线希望。
美国国家科学基金会(NationalScienceFoundation)的最新调查显示,入读科学与工程研究生课程的美国公民和永久性居民人数增长了2%,达到创纪录的33.955万人。
调查还显示,继前3年下降之后,今年外国学生的入学率首次增长4%。
不过,就读这些学科的外国学生总数下降3%,为连续第二年下降。
美国科学促进会(AmericanAssociationfortheAdvancementofScience)研发预算及政策项目主管KeiKoizumi表示,此次调查的结果"喜忧参半"。
"多数决策者表示,好消息是,攻读科学与工程专业的美国人似乎越来越多,"他表示。
"但外国学生数量下降,不管是因为实际存在或人们感觉中的签证问题,还是因为学生发现在其它国家读书更具吸引力,这都(令人沮丧)。
9o11恐怖袭击后,美国国务院对外国学生实施限制,此后,来自国际学生的申请数量有所下降。
软件公司甲骨文(Oracle)主管政府及公共事务的副总裁罗伯特o霍夫曼(RobertHoffman)表示:
"(美国的)大学院校能否招到全世界顶尖的人才,唯一最大的挑战在于我们的移民体系。
""该体系对招生工作来说是个障碍。
它所表达的意思是:
你或许能在美国大学里获得一流教育,但你毕业后可能无法在美国公司里找到一份好工作。
"
调查发现,工程专业的入读学生总数下降2.5%,在很大程度上是因为外国学生数量的减少,但入读数学和物理学专业的学生总数小幅上升。
入读上述三门学科的美国公民人数有所上升,但每门学科的学生增幅不足1%。
商业圆桌会议(BusinessRoundtable)的教育及就业政策主管苏珊o崔曼(SusanTraiman)表示,她感到担忧的是,随着英国和澳大利亚等其它国家纷纷提高自己在研究生教育方面的投资,并发起招募国内外优秀学生的攻势,美国研究生院正失去其在吸引外国最优秀人才方面的优势。
她表示:
"这些数字似乎表明,目前顶尖人才有更多的选择。
""如果没有数量足够的美国学生进入这些领域,同时如果没有外国人才来填补这些空白,这将有损美国的创新能力--而这正是美国竞争力的根本所在。
"
BEC考试阅读材料精选(四)
Youmightthinkthatifthere'sonethinganeconomistshouldbeabletotellyouhowtodo,it'ssuccessfullylistanitemontheauctionwebsiteeBay.Auctiontheoristsare,afterall,celebratedintheprofession;oneofthem,SusanAthey,wontheJohnBatesClarkmedalinApril.(Clarkmedallists,whoincludePaulSamuelson,JosephStiglitzandStevenLevitt,arescarcerthanNobellaureates.)Yetalthoughthetheoryofauctionsiswell-developed,itspredictionsaresensitivetowrinklesinreality.Forexample,thestandardeconomicassumptionthatpeoplearerationalisusuallyagoodone:
whenthepriceofbeerrises,mostpeopledrinklessbeer.Butauctionsrequire"ifhethinksthatshethinksthatIthinkthathethinks"chainsofreasoningthattendtohaveweaklinks.Thoselinkscaneasilybreakifanybidderhasanyreasontosuspectthatanyotherbidderisirrational.Anothertheoreticalconundrumisentrytotheauction.Mostauctiontheoristsassumeafixednumberofbidders,allpoisedandreadytobid.Butwhileeconomistscanassumebiddersintoexistence,eBaysellershavetogooutandhookthem.Thisisnominoroversightofauctiontheory.PaulKlemperer,oneoftheeconomistsbehindthemassive"3G"auctionsformobilephoneoperators,hasshownthattrivial-seemingfeaturesofanauctioncanhavebig(anddisastrous)effectsbyrepellingbidders.Forthesereasonsandothers,wiseauctiontheo
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