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*5.如何进行筹资活动的全面分析
对筹资活动的全面分析主要包括以下二个方面:
(1)筹资规模及变动分析:
该项分析主要是借助于资产负债表右方的负债及所有者权益主要数据,利用水平分析法,分析企业的筹资规模的变动情况,观察其变动趋势,对筹资状况合理性进行评价的过程。
(2)筹资结构及变动分析:
该项分析首先是将某期筹资结构计算出来,与上期计划或者是与同行业平均水平、标准水平进行比较,从中评价企业的筹资政策、特别是资本构成或变动以及对投资者、债权人的影响;
其次,是将筹资结构进行变化趋势分析、透过相应的变化趋势,了解企业的筹资策略和筹资重心,预计未来筹资方向。
*6.存货结构中,产成品存货下降的原因有哪些
存货结构中,产成品存货下降的原因主要有
(1)企业削价销售,导致销售收入减少;
(2)预期存货充足,或价格即将下跌而出清存货;
(3)存货计价方法改变或其他原因低估存货;
(4)销售政策,或销售条件改变。
*7.现金流量分析的财务意义
答:
与权责发生制下的净利润相比,收付实现制下的经营活动产生的现金流量比较客观,主观判断成分较少,不容易被操纵。
管理层可以通过选择激进的会计政策,甚至利润操纵来增加利润,然而由于现金流量的进出需要经过银行账户,具有很高的可验证性,操作难度大,操纵成本高,因此企业“人工创造净利润”不难,但是“人工创造现金流量”却绝非易事。
譬如:
提前确认收入或虚构收入,尽管会增加利润,却不会产生相应的现金流量;
此外,将期间费用资本化为固定资产、在建工程或无形资产,也只能带来纸面富贵,而不会带来“真金白银”的流入。
因此,通过对现金流量进行分析,可以用来甄别财务舞弊。
*8.杜邦分析体系的局限性体现在哪些方面?
1、答:
从企业绩效评价的角度来看,杜邦分析法只包括财务方面的信息,不能全面反映企业的实力,有很大的局限性,在实际运用中需要加以注意,必须结合企业的其他信息加以分析。
主要表现在:
(1)对短期财务结果过分重视,有可能助长公司管理层的短期行为,忽略企业长期的价值创造。
(2)财务指标反映的是企业过去的经营业绩,衡量工业时代的企业能够满足要求。
但在目前的信息时代,顾客、供应商、雇员、技术创新等因素对企业经营业绩的影响越来越大,而杜邦分析法在这些方面是无能为力的。
(3)在目前的市场环境中,企业的无形知识资产对提高企业长期竞争力至关重要,杜邦分析法却不能解决无形资产的估值问题。
计算分析
一.因素分析法
①连环替代法
*根据某公司2007、2008两个年度的资产负债表、利润表及相关资料,给出以下分析数据:
单位:
千元
项目
2007年
2008年
平均总资产
9638
15231
平均净资产
8561
11458
利息支出
146
189
利润总额
821
1689
所得税率
33%
30%
要求:
用连环替代法计算各因素变动对净资产收益率的影响程度。
1、答案:
总资产报酬率(%)
10.03
12.33
负债利息率(%)
13.56
5.01
负债/净资产
0.1258
0.3293
净利润(千元)
550
1182
净资产收益率(%)
6.42
10.32
分析对象:
10.32%-6.42%=3.90%
采用连环替代法计算如下:
2007年:
[10.03%+(10.03%-13.56%)×
0.1258]×
(1-33%)=6.42%
第一次替代:
[12.33%+(12.33%-13.56%)×
(1-33%)=8.16%
第二次替代:
[12.33%+(12.33%-5.01%)×
(1-33%)=8.88%
第三次替代:
0.3293]×
(1-33%)=9.88%
2008年:
(1-30%)=10.32%
总资产报酬率变动的影响为:
8.16%-6.42%=1.74%
负债利息率变动的影响为:
8.88%-8.16%=0.72%
资本结构变动的影响为:
9.88%-8.88%=1%
税率变动的影响为:
10.32%-9.88%=0.44%
*分析资料:
某企业生产丙产品,其产品单位成本简表如下表。
丙产品单位成本表
×
年度单位:
元
成本项目
上年度实际
本年度实际
直接材料
直接人工
制造费用
86
20
24
89
27
17
产品单位成本
130
133
补充明细项目
单位用量
金额
直接材料:
A
B
直接人工工时
产品销量
12
10
200
36
50
11
18
250
44
45
分析要求:
(1)用连环替代法分析单耗和单价变动对单位材料成本影响;
(2)用差额计算法分析单位工时和小时工资率变动对单位直接人工的影响。
提示:
可以利用的公式有:
答案:
(1)单位产品材料成本分析
分析对象:
89-86=+3
因素分析:
单耗变动影响=(11-12)×
3=-3(元)
单价变动影响=11×
(4-3)+10×
(4.5-5)=11-5=+6(元)
可见,丙产品单位材料成本上升主要是A材料价格上涨幅度较大造成的。
其实A材料单耗和B材料单价的变动对材料成本降低都起了较大作用。
(2)单位产品直接人工成本分析
27-20=+7(元)
因素分析
效率差异影响=(18-20)×
1=-2(元)
工资差异影响=18×
(1.5-1)=+9(元)
可见,企业人工费用上升主要是由于小时工资率提高引起的,而企业生产效率并没下降。
效率提高使单位产品人工成本降低了2元。
二.销售利润因素分析
①
产品销售数量变动对销售利润的影响
销售数量变动对利润的影响额=基期产品销售利润×
(销售数量完成率-1)
销售数量完成率
=∑(报告期产品销售数量×
基期单价)÷
∑(基期产品销售数量×
基期单价)×
100%
②产品销售成本和销售费用变动对销售利润的影响
a.在生产环节上
销售成本变动对利润的影响额
=∑「报告期产品销售数量×
(基期产品单位生产成本-报告期产品单位生产成本)」
b.在销售环节上
销售成本变动对利润的影响额=基期销售费用-报告期销售费用
③
产品销售价格变动对销售利润的影响
价格变动对利润的影响额
(报告期产品单位售价-基期产品单位售价)」
※
但若属于等级价格调整,则应按下列公式计算:
=等级品销售数量×
(实际等级的实际平均单价-实际等级的基期平均单价)
★其中:
实际等级的实际平均单价
=∑(各等级销售数量×
该等级实际单价)÷
各等级销售数量之和
实际等级的基期平均单价
该等级基期单价)÷
④产品等级构成变动对销售利润的影响额
等级构成变动对利润的影响额
=报告期等级品销售数量×
(实际等级构成的基期平均单价-基期等级构成的基期平均单价)
基期等级构成的基期平均单价
=∑(各等级基期销售数量×
各等级基期销售数量之和
⑤产品销售结构变动对销售利润的影响
销售结构变动对利润的影响额=∑(报告期产品销售数量×
基期产品单位利润)-基期产品销售利润×
销售数量完成率
*相关资料如下表所示:
TCL集团2009-2010年三种控制器销售情况如下:
年份
产品名称
销售数量
销售单价
销售成本
单位利润
销售收入
销售利润
2009年
LTC3615L
TC4227
LTC4441
800
650
500
150
136
180
117
108
135
33
28
120000
88400
90000
26400
18200
22500
合计
298400
67100
2010年
750
600
700
156
140
175
128
115
124
25
51
117000
84000
122500
21000
15000
35700
323500
71700
首先,确定分析对象:
71700-67100=4600
a.销售数量完成率
=(750*150+600*136+700*180)/(800*150+650*136+700*180)*100%=107.27%
销售数量变动对利润的影响额=67100*(107.27%-100%)=4878.17
b.销售成本变动对利润的影响额=750*(117-128)+600*(108-115)+700*(135-124)=-4750
c.价格变动对利润的影响额
=750*(156-150)+600*(140-136)+700*(175-180)=3400
d.销售结构变动对利润的影响额=(750*33+600*28+700*45)-67100*107.27%=1071.83
验证:
4878.17+3400+1071.83-4750=4600.
三.财务报告分析:
垂直分析和水平分析(资产负债表分析,现金流量表分析)
北京某企业连续两年的利润简表如下,试利用水平分析法对其进行分析。
某企业两年的利润表单位:
万元
2001年
2002年
营业收入
1000
1100
营业成本
毛利
400
营业费用
100
管理费用
160
利息费用
所得税
46.2
26.4
利润
93.8
53.6
某企业利润水平分析表单位:
变动额
变动率
10%
16.7%
50%
6.7%
-19.8
-42.68%
-40.2
-42.86%
(6分)
由水平分析表可以看出,该企业2002年利润有大幅度的下降,归其原因是虽然营业收入有所增长,但同时营业成本和相关费用同样有所增长,且成本和费用的增长幅度远远大于营业收入的增长,从而导致利润下降。
因此,该企业在下年生产时要注意在保持营业收入增长的情况下减少相关成本和费用的支出从而促进利润的增加。
(4分)
四.财务效率分析
①盈利能力分析
1.净资产收益率=净利润/平均净资产*100%=资产净利率*权益乘数=销售净利率*资产周转率*权益乘数
一般认为,净资产收益率越高,企业自有资本获取收益的能力越强,运营效益越好,对企业投资人、债权人的保证程度越高。
2.资产净利率=净利润/平均资产
此指标高,说明资产利用效率高,可分解为“资产周转率*销售净利率”
3.总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额×
100%
该指标越高,表明企业的资产利用效益越好,整个企业盈利能力越强。
4.主营业务利润率=主营业务利润/主营业务收入净额×
该指标越高,表明企业主营业务市场竞争力越强,发展潜力越大,盈利能力越强。
5.成本费用利润率=利润总额/成本费用总额×
成本费用总额=主营业务成本+营业费用+管理费用+财务费用
该指标越高,表明企业为取得利润而付出的代价越小,成本费用控制得越好,盈利能力越强。
6.每股收益=净利润/年末普通股总数
每股收益,也称每股利润或每股盈余,
上式中的分母也可以用普通股平均股数表示,按平均数计算的每股收益指标可按下列公式进行分解:
每股收益=主营业务收入净利率×
总资产周转率×
权益乘数×
平均每股净资产
每股收益也可以用净利润扣除优先股股利后的余额,除以发行在外的普通股平均股数来计算。
每股收益=(净利润-优先股股利)/发行在外的普通股平均股数
7.市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益
②营运能力分析
1、总资产周转率(周转次数)=主营业务收入净额/平均资产总额
一般情况下,总资产周转率越高,表明企业全部资产的使用效率越高。
2、存货周转率(周转次数)=主营业务成本/平均存货余额
一般情况下,存货周转率高,表明存货变现速度快,周转额较大,资金占用水平较低。
存货周转天数=360/存货周转率
=[360*(期初存货+期末存货)/2]/
产品销售成本
意义:
企业购入存货、投入生产到销售出去所需要的天数。
提高存货周转率,缩短营业周期,可以提高企业的变现能力。
3、应收账款周转率(周转次数)=主营业务收入净额/平均应收账款余额
主营业务收入净额=主营业务收入-销售折扣与折让
平均应收账款余额=(应收账款余额年初数+应收账款余额年末数)÷
2
一般情况下,应收账款周转率越高越好。
应收账款周转率高,表明收账迅速,账龄较短;
资产流动性强,短期偿债能力强;
可以减少收账费用和坏账损失。
应收账款周转天数=360
/
应收账款周转率
=(期初应收账款+期末应收账款)/2]
产品销售收入
应收账款周转率,要与企业的经营方式结合考虑。
以下几种情况使用该指标不能反映实际情况:
第一,季节性经营的企业;
第二,大量使用分期收款结算方式;
第三,大量使用现金结算的销售;
第四,年末大量销售或年末销售大幅度下降。
4、固定资产周转率(周转次数)=主营业务收入净额/平均固定资产净值
一般情况下,固定资产周转率高,表明企业固定资产利用充分,固定资产投资得当,固定资产结构合理,能够充分发挥效率。
③偿债能力分析(1到3为短期偿债能力分析,3到7为长期偿债能力分析)
1、流动比率=流动资产/流动负债×
一般情况下,流动比率越高,说明企业短期偿债能力越强。
国际上通常认为,流动比率的下限为100%,而流动比率等于200%时较为适当。
2、速动比率=速动资产/流动负债×
一般情况下,速动比率越高,表明企业偿还流动负债的能力越强。
国际上通常认为,速动比率等于100%时较为适当。
3、现金比率=货币现金/流动负债*100%
现金比率越高,表示企业可立即用于支付债务的现金类资产越多,但过高的话,表明企业通过负债方式所筹集的流动资金没有得到充分地利用。
4、资产负债率(又称负债比率)=负债总额/资产总额×
一般情况下,资产负债率越小,表明企业长期偿债能力越强。
保守的观点认为资产负债率不应高于50%,而国际上通常认为资产负债率等于60%时较为适当。
5、产权比率=负债总额/所有者权益总额×
产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同,两者的主要区别是:
资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度,产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。
6、已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出
一般情况下,已获利息倍数越高,企业长期偿债能力越强。
国际上通常认为,该指标为3时较为适当,从长期来看至少应大于1。
7、负债与有形净资产比率=(负债总额÷
有形净资产)×
有形净资产=所有者权益-无形资产-递延资产
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