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3.5.2长期偿债能力分析............................................14
3.6获利能力分析....................................................16
3.6.1主营业务利润率、成本费用利润率..............................16
3.6.2税前、税后利润率............................................17
3.6.3净资产收益率、总资产收益率..................................18
3.7营运能力分析....................................................18
3.7.1应收账款周转................................................19
3.7.2存货周转....................................................19
3.7.3流动资产周转................................................20
3.7.4总资产周转..................................................20
4结论与建议........................................................21
4.1结论............................................................21
4.2建议............................................................21
5研究局限性........................................................22
参考文献.............................................................23
湖南胜景山河生物科技股份有限公司财务报表分析
作者xiaoli指导教师xu
(湛江师范学院商学院,湛江524048)
摘要:
湖南胜景山河生物科技股份有限公司在首次公开发行股票时,被质疑
存在造假而被证监会叫停。
关键词:
胜景山河股份有限公司;
报表分析;
虚假
AnalysisonFinancialReportofthe
HunanShengjingshanheBio-TechnologyCo.,Ltd.
Xiaoli
BusinessSchool,ZhanjiangNormalUniversity,Zhanjiang,GuangDong,China524048
Abstract:
HunanshengjingshanheBio-TechnologyCo.,Ltd,intheIPO,wasquestionedbytheCommissionthereisfraudandstopped.Thisarticle,fromaperspectiveofexternalusersoffinancialstatementstothefinancialmanagementoflistedcompaniesandfinancialstatementanalysis,thetheory,theuseofthestructure,correlationratiomethod,comparativeanalysis,trendanalysisandothermethodsfromthecompany’sfinancialstatementsforthelastthreeyearssetanalysis,andwiththeindustryleaderandtheindustryaveragecomparedtoprobewhethertherearefalse,tohowextentfalse,falsereasonsandmotivesbehindwhat,andhowtoavoidtheseproblems.Afteranalysis,thecompanyreportstheexistenceofunusualcircumstances,andmakerelevantforthiscasetheviewsandopinions.
Keywords:
ShengjingshanheCo.,Ltd,AnalysisonFinancialReport,False
商学院财务会计教育专业毕业论文湛江师范学院
1引言
去年12月,湖南胜景山河生物科技股份有限公司(以下简称胜景山河)在首
次公开发行股票(IPO)时,被媒体质疑涉嫌虚增收入、虚构存货、水电费与生
产情况不配比等情况。
为此,该公司被证监会叫停,只好申请暂缓上市。
至今,
该公司及其相关机构仍然处在调查与被调查当中。
社会各界人士对此议论纷纷。
第一部分主要介绍案例研究的背景与意义。
第二部分是对胜景山河股份有限公司近几年的财务报表及相关财务指标进行
分析,并与该行业龙头企业和行业平均水平进行比较分析,从中说明其虚假的可
能性及其程度。
第三部分是结论和建议。
综合前面的分析,总结归纳其情况,尝试指出存在的
问题和不足,并对此提出相关的见解和建议。
2论文研究的背景与意义
2.1论文研究的背景
目前,国内黄酒生产企业约有700家,年产量在千吨以下的占80%,万吨以上
的近30家,四万吨以上的仅有5家。
企业产品以普通黄酒为主,定位于大众市
场。
而国内黄酒市场主要由古越龙山、金枫酒业、会稽山、塔牌、孔乙己、女儿
红等品牌分食。
近几年,黄酒行业逐步向国内市场乃至国际市场拓展,特别是创新型黄酒,使
得消费群体进一步扩大,黄酒消费的区域性开始突破。
因此,很多商家和投资者
加大了对黄酒行业的投入,全国各地掀起新建黄酒生产基地和扩大规模的投资热
潮。
与此同时,该行业的一些公司也抓紧时机赶紧上市,希望能吸收更多的资金
来扩大规模,湖南胜景山河生物科技股份有限公司就是其中之一。
然而,就在胜
景山河筹集资金到位,即将在深交所首次公开发行股票之际,就有媒体对该公司的收入、存货和费用等方面
1
公开提出质疑,并进行了深入的调查与研究,在很大程度上证明了该公司存在造假的嫌疑。
对此,证监会立即停止胜景山河的上市,并对该公司及其相关机构进行调查。
2.2论文研究的意义
湖南胜景山河生物科技股份有限公司,于2003年12月在岳阳经济技术开发区破土动工,2006年1月,该公司车间全线试用成功,第一瓶酒下线,主打产品黄酒。
仅仅经过几年的奋斗和发展,便从该行业的无名小卒跃居到前十名的位置~根据国家统计局、艾凯数据研究中心2009年6月8日在中国报告网发布的《黄酒制造行业重点企业排名》报告中,胜景山河排在该行业按销售收入的第八名~截止到2009年底,胜景山河的主营业务收入和净利润在整个酒精及饮料酒制造业中均排在第16名。
胜景山河为何能进步得如此神速,成为该行业中的“黑马”,确实值得探讨研究。
然而,在胜景山河首次公开发行股票时,就遭到媒体质疑其嫌疑造假上市,从而使得其上市计划落空。
对于胜景山河是否存在虚假行为,虚假的程度和可能性有多大,背后的动机和原因是什么,如何才能避免这种情况的发生等问题,更是值得我们去研究和探查的。
3湖南胜景山河生物科技股份有限公司财务报表及相关指标分析
3.1湖南胜景山河生物科技股份有限公司概述
湖南胜景山河生物科技股份有限公司是湖南省唯一的一家专业化、高科技生物酿造黄酒的大型现代化股份制企业,经营范围是生产、销售黄酒,主营业务是从事新型黄酒的研发、生产与销售。
2003年12月26日,胜景山河在岳阳经济技术开发区破土动工。
2006年1月10日,第一瓶酒下线,主要生产新型饮用黄酒,产品分为低、中、高端黄酒,销售方式主要分为经销商经销和公司直销方式,产品主要定位于中部地区,如湖南及周边地区市场(包括湖北、广东、四川、重庆、江西、广西)。
3.2资产负债表分析
3.2.1资产负债表分析的基本原理
资产负债表是反映企业在某个特定日期的全部资产、负债及所有者权益的财务状况。
对其资本结构分析,可以判断其结构的健全和合理与否,可以看出其经济实力和经济基础稳定与否。
2
3.2.2资产负债表部分项目具体分析
下面表1是胜景山河股份有限公司近几年资产负债表的项目,对此表做了对应的结构趋势图表,并进行相关的分析如下:
表1胜景山河近几年资产负债表单位:
万元
时间流动资产合计
固定资产与在建工程合计无形资产及递延资产资产总计负债合计所有者
权益合计负债和所有者权益合计
表2胜景山河近几年资产结构趋势表
固定资产与在建工程合计无形资产及递延资产资产总计
2007-12-3116,754.607,091.571,393.8725,240.0520,060.055,180.0025,240.05
2008-12-3123,837.046,726.641,368.8131,932.4817,838.4414,094.0431,932.48
2009-12-3131,175.426,417.131,330.6038,923.1519,794.4819,128.6738,923.15
2010-9-3036,603.466,119.891,356.3144,079.6621,754.5022,325.1644,079.66
2007-12-3166.38%28.10%5.52%100.00%
2008-12-3174.65%21.07%4.29%100.00%
2009-12-3180.09%16.49%3.42%100.00%
2010-9-3083.04%13.88%3.08%100.00%
图1胜景山河近几年资产结构趋势图
从上面表2和图1可以看出,在胜景山河的资产结构组成当中,流动资产占了绝大部分,在66.38%至83.04%之间,并且一直呈上升趋势;
固定资产与在建工程所占比例在13.88%至28.10%,比例不大,而且呈下降趋势,说明其在缩小规模,不合行
3
业扩展的特点;
而无形资产及递延资产所占比例比较小,也是呈下降趋势。
再结合行业龙头古越龙山的资产结构趋势图分析(如下图2),可以看出其流动资产所占比例处在60%至66%之间,前后变动也不大;
其固定资产与在建工程所占比例处在23%至29%之间,并且呈上升趋势,说明其正在扩大规模,符合行业特点。
相比之下,胜景山河的流动资产所占比例明显偏高,而固定资产和在建工程所占比例偏低,无论是从其固定资产的绝对数还是相对数来看,显而易见其不是在扩大规模,而是在缩小规模,与行业特点有悖。
图2古越龙山近几年资产结构趋势图
3.2.3流动资产结构分析
流动资产是指企业可以在一年或者越过一年的一个营业周期胜景山河近几年流动资产结构趋势表
时间货币资金应收账款预付款项其他应收款存货流动资产合计
4
2007-12-3114.49%1.72%6.28%3.01%74.49%100.00%
2008-12-313.77%1.71%1.06%2.64%90.82%100.00%
2009-12-316.80%0.37%2.71%1.23%88.88%100.00%
2010-9-304.02%0.30%2.60%1.23%91.86%100.00%
平均比例7.27%1.03%3.16%2.03%86.51%100.00%
图3胜景山河近几年流动资产结构趋势图
3.2.3.1对存货的分析
从表3和图3可以看出,胜景山河的流动资产中,存货占了绝大部分,比例处在74.49%至91.86%之间,平均高达86.51%,所占比例相当高,且呈上升趋势。
再结合古越龙山近几年流动资产结构趋势表分析(下面表4),可以看到其存货所占的比例基本持平在74.81%左右,前后变动幅度不大,与行业平均水平相差不大,合情合理~相比之下,明显看出胜景山河的存货偏高。
那为何胜景山河会有如此高的存货,其质量如何,那么高存货当中,究竟是产品的增多,还是原材料的增多,或者二者兼有,这显然值得我们进一步深入分析。
先从其产品角度来分析,结合之前分析结果可知,胜景山河的生产规模并没有扩张反而在缩小,按理说其产能就会降低,产量就会比以前的少,所以产品增多说法不成立。
再从原材料角度来分析,既然说其生产规模在缩小,那么为何还要采购那么多的原材料呢,莫非是该公司能够测定未来原材料的价格会更高,因此多采购原材料以备未来生产所需,这样也会增加其管理成本和相关成本,这可能也是得不偿失~再说,那么多的资金投入了原材料,那平时的生产经营又靠什么来运营呢,恐怕,这种说法也难已成立。
那么,胜景山河如此高的存货究竟来自哪里,据有关报道,该公司2010年末的存货比例之所以大,其中库存原酒有2.22万吨放于防空洞中,成本约1.45亿元,约占公司总资产比例的三分之一,经过证监会审查发现,胜景山河未对存放在防空洞的原酒实施盘点,会计师亦未实施监督盘点等审计程序,仅采取估算防空洞容积的方法来估算储酒的数量。
显然,这是不合理的,同时也违反了会计信息质量要求的可靠性和谨慎性~如果上述报道属实,则真的说明该公司存在虚构存货的行为。
5
表4古越龙山近几年流动资产结构趋势表
时间货币资金应收票据应收账款预付款项其他应收款存货流动资产合计
2007-12-3116.89%0.64%7.49%0.23%1.69%73.06%100.00%
2008-12-3114.56%0.73%6.43%2.02%0.63%75.63%100.00%
2009-12-3113.30%0.24%8.04%2.04%0.63%75.74%100.00%
平均比例14.92%0.54%7.32%1.43%0.98%74.81%100.00%
3.2.3.2对货币资金及相关款项的分析
从表3和图3可以看出,胜景山河的货币资金所占比例在4.02%至14.49%之间,平均比例为7.27%,所占比例不大,但前后变动很大,呈下降趋势;
再结合表4古越龙山的货币资金来看,其所占比例在13.30%至16.89%之间,前后变动不大,平均比例为14.92%,是胜景山河的2倍多。
相比之下,可以看出胜景山河的货币资金所占比例非常低,难以想象其资金是如何运营的,
同理,从表3和图3可以看出胜景山河的应收账款、预收款项、其他应收款等流动资产所占比例不高,且呈下降趋势。
进一步质疑其流动资产是如何运作的,
总的来说,胜景山河的流动资产结构不合理,难以想象其流动资产是如何运作,难以相信其存货的真实性、合理性。
3.3利润表分析
3.3.1利润表分析的基本原理
利润表是反映企业一段时期的经营收支和经营成果,对利润表的分析,能清楚其收入、利得和成本、费用的情况,能判断其成本费用与收入是否合理、配比。
3.3.2利润表的具体分析
下面表5是胜景山河股份有限公司近几年的利润表,对此表做了对应的趋势图,并进行相关的分析如下:
表5胜景山河近几年的利润表单位:
会计年度
一、营业收入减:
营业成本营业税金及附加
2007年8,693.203,959.46111.92
2008年12,281.936,342.78264.30
2009年15,966.677,961.07414.37
2010年9月14,129.386,733.72341.37
6
经营费用管理费用财务费用资产减值损失二、营业利润加:
营业外收支净额三、利润总额减:
所得税四、净利润
745.81710.83531.7820.812,612.58
0.532,613.11862.551,750.56
1,459.56744.99733.50-5.012,741.82834.063,575.88551.70
3,024.18
1,801.481,716.74709.95101.183,261.88272.613,534.49569.86
2,964.63
1,458.841,189.08670.925.323,730.13
3.003,733.13536.643,196.49
3.3.2.1营业收入、各种利润分析
根据其利润表,我们先单独对其营业收入和各种利润进行分析,并和古越龙山进行对比分析,相关趋势图如下。
图4胜景山河利润表趋势图
图5古越龙山利润表趋势图
从图4和表5我们可以看出,胜景山河股份有限公司从成立至今,其上述指标
都是呈上升趋势的,尤其是营业收入,从2007年的8693.20万元增加到2009年的
7
15966.67万元,绝对值翻了近一倍,增长幅度高达83.67%,平均每年增幅高达41.83%,比行业平均水平21.14%高出20.69个百分点;
截至到2010年9月,其营业收入高达14129.38万元,比行业平均水平8000多万元高出6000多万。
我们再结合古越龙山的利润趋势图分析(上面图5),然而古越龙山的营业收入就没那么顺利了,从2008年至2009年,一直是下降的,这很可能是受到了2008年经济危机的影响,随着经济的复苏,其营业收入也明显回升,总体来说从2007年的81491.73万元增加到2010年的107923.33万元,增幅32.44%,平均每年增幅10.81%,可见其主营业务收入趋势是合情合理的。
试想一下,行业龙头的营业收入尚且如此曲折坎坷,而不见经传的胜景山河竟然能在经济危机中扶摇直上。
对比之下,我们不得不对胜景山河的营业收入产生质疑:
波及全世界的经济危机不但没有减少其营业收入,反而促进其攀升,这种情况是否属实、正常,实在令人质疑和深思。
然而,针对上述情况,就有许多专家学者指出,胜景山河很可能存在虚增收入的行为。
据有关媒体报道,经过记者在岳阳、长沙、上海等地的实地调查,发现胜景山河的产品销量非常有限,在批发市场、大型超市、酒楼饭店等很难看到胜景山河的产品,由此认为,该公司的巨额销量存在怀疑,涉嫌虚增收入。
至于各种利润,其形成在很大程度上与营业收入相关,因此,其趋势也和营业收入趋势差不多。
然而,令人惊奇的是:
胜景山河2009年的营业收入为15966.67万元,而截止到2010年9月的营业收入为14129.38万元,比2009年的少1837.29万元,但其营业利润、利润总额、净利润均比2009年的要高出200至470多万元,这点实在令人惊讶~再结合古越龙山的利润趋势图分析(上面图5),明显看出其各种利润和其营业收入趋势大致相同,没有出现胜景山河这种怪现象。
相比之下,难免又对胜景山河的营业收入和各种利润提出质疑了。
到底是什么原因,能使胜景山河在2010年九个月的营业收入比2009年低,但其各种利润比2009年还要高的怪象呢,根据配比原则,因此需要对其2010年的营业成本以及期间
费用进行分析研究。
3.3.2.2营业成本以及期间费用的分析
对于胜景山河的营业成本以及期间费用,相关的趋
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