财务管理历年真题Word文档格式.docx
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A.购买混合性证券B.购买权益性证券
C.购买优先股股票D.以无形资产投入到其他企业
14.如果当年通货膨胀率为18%,企业证券投资收益率为15%,则该企业面临的投资风险是()。
A.市场风险B.决策风险
C.利率风险D.购买力风险
15.预测产品目标成本时,只适用于可比产品的方法是()。
A.根据产品价格、成本和利润三者之间相互制约的关系确定产品成本
B.以平均先进定额制定的定额成本或标准成本作为目标成本
C.从国内外同类型产品成本中选出先进成本作为目标成本
D.根据本企业上年实际平均单位成本和实现企业经营目标要求的成本降低任务测算目标成本
16.功能成本比值与产品功能()。
A.成正比B.成反比
C.不成比例D.无法确定
17.某企业预测6月份的销售额为元。
6月份的实际销售额为元,指数平滑系数为0.6,则7月份的预测销售额为()。
A.元B.元
18.某种产品计划单位成本为600元,成本利润率为20%,该产品的消费税税率为40%,增值税率为17%,则该产品的出厂价格是()。
A.1200元B.1404元
C.996元D.1000元
19.下列关于企业清算的说法中,不正确的是()。
A.自愿清算时,一般由企业成立清算机构自行清算
B.行政清算时,清算机构依法取得了民事主体的地位
C.不同性质的清算过程中,清算机构的职权基本是一致的
D.破产清算时,企业被宣告破产失去了法人资格
20.在杜邦分析体系中,假设其他情况相同,下列说法错误的是()。
A.权益乘数大则财务风险大
B.权益乘数大则净资产收益率大
C.权益乘数与资产负债率的大小密切相关
D.权益乘数大则资产净利率大
二、多项选择题(本大题共10小题,每小题2分,共20分)
1.“两权三层”的企业财务治理结构中,三层分别指的是()。
A.董事会B.股东会
C.监事会D.内部审计部门
E.经理层
2.法律规定,企业资本金筹集期限的确定方法通常有()。
A.授权资本制B.签发资本制
C.折衷资本制D.首期资本制
E.实收资本制
3.金融市场按照融资对象可以分为()。
A.资金市场B.证券市场
C.黄金市场D.同业拆借市场
E.外汇市场
4.下列关于无形资产的说法中,正确的有()。
A.无形资产不具有实物形态
B.无形资产属于非货币性长期资产
C.无形资产在创造经济利益方面存在较大的不确定性
D.著作权不是企业的无形资产
E.企业的自创商誉应该在无形资产中加以核算
5.在完整的工业投资项目中,经营期期末发生的净现金流量包括()。
A.收回流动资金B.回收固定资产残值收入
C.原始投资D.经营期末营业净现金流量
E.固定资产的变价收入
6.企业在对外投资中所面临的风险有()。
A.利率风险B.通货膨胀风险
C.市场风险D.外汇风险
E.决策风险
7.财务费用包括()。
A.利息收入B.汇兑损失
C.银行及金融机构手续费D.租金
E.广告费
8.下列计算利润的公式中,正确的有()。
A.利润=销售收入-变动成本-固定成本
B.利润=边际贡献-固定成本
C.利润=销售收入×
边际贡献率-固定成本
D.利润=边际贡献-变动成本-固定成本
E.利润=销售收入×
(1-变动成本率)-固定成本
9.下述关于企业自愿清算的表述正确的有()。
A.由法院组织清算机构进行清算
B.由主管部门组织清算机构进行清算
C.清算期内企业仍享有限制性权利
D.一般情况下,由企业内部人员组成清算机构自行清算
E.企业仍是独立的民事主体
10.杜邦分析法的局限性表现在()。
A.过分重视短期财务结果
B.财务指标不适合信息时代的要求
C.有助于企业管理层更加清晰看到权益资本收益率的决定因素
D.不能解决无形资产的估值
E.给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图
三、简答题(本大题共4小题,每小题5分,共20分)
1.分析利润最大化目标的优缺点。
2.简述企业发行股票(普通股)筹资的优缺点。
3.简述成本和费用的区别。
4.简述杜邦分析法的局限性。
四、计算题(本答题共4小题,共30分)
1.某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:
债务资本20%,(年利息20万元),普通股权益资本80%(发行普通股10万股,每股80元)。
现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择:
(1)全部发行普通股:
增发5万股,每股面值80元。
(2)全部筹措长期债务:
利率为10%。
企业追加筹资后,息税前利润预计为160万元,所得税率为25%。
要求:
计算每股收益无差别点,并判断该企业应采取哪一种筹资方案。
2.某公司目前的信用标准为5%,变动成本率为80%,生产能力有余。
该公司为了扩大销售,拟将信用标准放宽到15%,放宽标准后,预计销售额增加10万元,新增销售平均的呆账率为8%,平均付款期为60天,若机会成本率为15%。
要求:
分析放宽信用标准是否可行。
3.某工厂相关资料如下:
(1)计划年度全年计划耗用钢材1800吨。
(2)钢材市场价格每吨3000元。
(3)有甲乙丙三个企业愿向该厂供应钢材,有关资料如下表所示:
供应单位
供应间隔日数
季度供应量
在途日数
甲
30
2400
5
乙
36
1600
9
丙
40
2000
10
供应间隔日数为供货单位规定的最低日数,可以延长,但不能缩短。
(4)供应间隔系数按75%计算。
(5)生产准备日数为2天,验收、保险日数各为1天。
计算该厂计划年度钢材资金定额。
4.某公司有两个投资项目,其现金流量入下表,公司所用的折现率为10%。
项目
1
2
3
4
甲方案:
固定资产投资
营业现金流量
-6.0
2.2
甲方案现金流量合计
乙方案:
流动资产投资
固定资产残值
流动资产回收
-8.0
-2.0
2.8
2.5
1.9
1.6
2.0
乙方案现金流量合计
-10.0
5.6
要求:
分别计算两个方案的投资回收期、平均报酬率、净现值和获利指数,并代该公司做出投资选择。
(其中:
PVIF10%,1=0.909,PVIF,10%,2=0.826,
PVIF10%,3=0.751,PVIF10%,4=0.683,PVIF10%,5=0.621,PVIFA,10%,5=3.791
五、论述题(本大题10分)
什么是股利政策?
试述股份制企业常用的股利政策及其应用。
试题答案
一、单项选择题
1.C(P5)2.A(P15)
3.C预期投资报酬率=80%×
40%+20%×
-100%=12%(P72)4.A(P76)
5.C按年复利的款项,其实际单利年利率为:
实际单利利率=[
=[(1+
-1]/5=9.39%,年实际单利利率比名义利率8%,高出9.39%-8%=1.39%(P131)
6.B资本需要量=(2000-300)×
(1+5%)×
(1-3%)1731.45(P98)
7.C(P209)
8.A增加应计折旧固定资产平均总值=Σ(某月份增加应计折旧固定资产总值×
该固定资产应计折旧月数)/12=(×
10+60000×
4+0)/12=(P274)
9.D(P206)
10.C每年净现金流量=1.5+10×
10%=2.5;
回收期=10/2.5=4年(P293)
11.D(P295)12.C(P325)13.D(P316)14.D15.D(P372)
16.A(P375)功能成本比值=产品功能/产品成本
17.C(P445)预测销售额=0.6×
+(1-0.6)×
=
18.A(P456)600×
(1+20%)/(1-40%)=120019.B(P525)20.D(P565)
二、多项选择题
1.ABE(P33)2.ACE(P94)3.ACE(P90)4.ABC(P308)5.ABDE(P289)
6.ABCDE(P319)7.ABC(P364)8.ABCE(P470)9.CDE(P524)10.ABD(P568)
三、简答题
1.答:
优点:
(1)反映了当期经营活动中投入与产出对比结果,在一定程度上体现了企业经济效益的高低。
(2)利润的多少不仅体现了企业对国家的贡献,而且与企业的利益息息相关。
利润最大化对于企业的投资者、债权人和经营者和职工都是有利的。
(3)利润这个指标在实际应用方面比较简便。
利润额直观、明确,容易计算,便于分解落实,大多数职工都能理解。
缺点:
(1)利润最大化中的利润额是一个绝对数,它没有反映出所得利润额同投入资本额的关系,因而不能科学地说明企业经济效益水平的高低,不便于在不同时期,不同企业之间进行比较。
(2)有可能使得企业产生追求短期利益的行为。
(P13)
2.答:
(1)发行股票筹资的优点:
①能提高公司的信誉。
发行股票筹资的是主权资金。
②没有固定的到期日,不用偿还。
发行股票筹集的资金是永久性资金。
③没有固定的股利负担。
④筹资风险小。
(2)发行股票筹资的缺点:
①资本成本较高。
②容易分散控制权。
(P125)
3.答:
成本与费用是有区别的,是两个不同的概念。
(1)计算范围不同,从企业经济活动过程来看,一般是费用发生在先,成本计算在后,费用是按整个企业计算的,按照费用的性质和发生情况,可以分别计算生产费用、管理费用、销售费用等;
而成本是指企业为生产一定种类、一定数量的出所发生的耗费,即成本是对象化的费用,根据不同情况和管理需要,可以分别计算所含内容不同的成本,如产品的车间成本、工厂成本和销售成本等。
(2)计算期间不同,费用是按会计期间划分的,一般是指企业一定时期内(比如一年)在生产经营活动中发生的耗费;
而成本是按一定对象的生产经营过程是否完成划分的,当期的生产费用与当期完工产品的成本并不一致。
(P358)
4.答:
杜邦分析法的局限性主要表现在:
(1)对短期财务结果过分重视;
(2)财务指标反映的是企业过去的经营业绩,衡量工业时代的企业能够满足要求;
(3)在目前的市场环境中,企业的无形资产对提高企业长期竞争至关重要,杜邦分析法却不能解决无形资产的估计问题。
(1P568)
四、计算题
1.答案:
(1)全部发行普通股的利息费用=20(万元)
全部筹措长期债务的利息费用=20+400×
10%=60(万元)
假设每股收益无差别点为EBIT,则有:
解得:
EBIT=140(万元)
(2)企业追加筹资后,息税前利润可达160万,大于无差别点,因此,企业应采取负债筹资,以充分享有财务杠杆受益。
(3P170)
2.答案:
放宽信用标准后,新增利润为;
10×
(1-80%)=2(万元)
增加的坏账损失为:
8%=0.8(万元)
增加的机会成本为:
(10/360)×
60×
15%=0.25(万元)
新增的总成本=0.8+0.25=1.05(万元)
因为2>
1.05,所以放宽信用标准可行。
(4P206)
3.答案:
(1)平均每日钢材耗用量:
1800÷
360=5(吨)
(2)计算钢材的加权平均供应间隔日数:
(30×
2400+36×
1600+40×
2000)/6000=35(天)
计算钢材的加权平均在途日数:
(5×
2400+9×
1600+10×
2000)/6000=8(天)
计算该厂计划年度钢材资金定额=原材料每日平均耗用量×
计划价格×
资金定额日数
=5×
3000×
(35×
75%+8+2+1+1)=57(万元)(P217)
4.答案】
(1)投资回收期:
6÷
2.2=2.73(年)
乙方案:
前四年的现金流量合计=2.8+2.5+2.2+1.9=9.4
前五年的现金流量合计=2.8+2.5+2.2+1.9+5.6=15
利用插值法,可知投资回收期=4+(10-9.4)/5.6=4.11(年)
(2)平均报酬率:
甲方案=2.2÷
6=36.67%
乙方案=(2.8+2.5+2.2+1.9+5.6)÷
5/10=30%
(3)净现值:
甲方案:
NPV=2.2×
PVIFA10%,5-6=2.2×
3.791-6=2.34
NPV=2.8×
PVIF10%,1+2.5×
PVIF10%,2+2.2×
PVIF10%,3+1.9×
PVIF10%,4+5.6×
PVIF10%,5-10=2.8×
0.909+2.5×
0.826+2.2×
0.751+1.9×
0.683+5.6×
0.621-10=1.04
(4)获利指数:
甲方案=(6+2.34)/6=1.39
乙方案=(10+1.04)/10=1.10(5P294)
五、论述题
答:
股利政策是关于公司是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等方面的方针和策略。
一般说来,股份制企业常用的股利政策有以下四种:
(1)剩余股利政策。
在制定股利政策时,企业的投资机会和资金成本是两个重要的影响因素。
在企业有良好的投资机会时,为了降低资金成本,企业通常会采用剩余股利政策。
剩余股利政策是MM理论在股利政策实务上的具体应用。
(2)固定股利或稳定增长股利政策。
这是一种稳定的股利政策,它要求企业在较长时期内支付固定的股利额,只有当企业对未来利润增长确有把握,并且这种增长被认为是不会发生逆转时,才增加每股股利额,实行这种股利政策者都支持股利相关论。
(3)固定股利支付率股利政策。
这是一种变动的股利政策,企业每年都从净利润中按固定的股利支付率发放股利。
持这种股利政策者认为,只有维持固定的股利支付率,才算真正公平地对待每一位股东,他们信守的格言是:
“公司赚2元钱,1元分给股东,1元留存公司”。
(4)低正常股利加额外股利政策。
这是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折衷的股利政策。
这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常鼓励额,当企业盈利较多时,再根据实际情况发放额外股利。
35.(3P169)某企业2000年投资收益的概率分布如下:
经济情况
税息前投资收益率
概率
繁荣
25%
=0.25
一般
20%
=0.5
较差
15%
2000年,企业资金总额为500万元,其中借入资金与自有资金的比例为1:
4,企业所得税税率为33%,借入资金利息率为10%。
(对于除不尽的数,请保留小数点后两位)
(1)计算该企业2000年期望的税息前投资收益率。
(2)计算该企业2000年期望的税息后自有资金收益率。
(3)计算该企业2000年财务杠杆系数。
【答案】
(1)2000年期望的税息前投资收益率
=25%×
0.25+20%×
0.5+15%×
0.25=20%
(2)借入资金为:
500×
(1/5)=100(万元)
借入资金利息为:
100×
10%=10(万元)
企业自由资金=500-100=400(万元)
税息后自有资金收益率为:
(500×
20%-10)×
(1-33%)/400=15.08%
(3)DFL=EBIT/(EBIT-I)=500×
20%/(500×
20%-10)=1.11(3P169)
35.(3P175)某公司拟追加筹资200万元,现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择,有关资料如下表所示:
(金额万元)
筹资方式
A方案
B方案
C方案
筹资额
资本成本%
长期借款
25
7
75
8
50
长期债券
优先股
12
普通股
14
合计
200
—
该公司原有资金结构为:
长期借款80万元,资本成本率为7%;
长期债券120万元,资本成本率为8.5%;
普通股300万元,资本成本率为14%。
(1)测算A、B、C三个追加方案的边际资本成本,并比较选择最优方案。
(2)确定该公司追加筹资后的资金结构,并测算加权平均资本成本。
【答案】
(1)分别测算A、B、C三个方案的边际资本成本:
A方案=25/200×
7%+75/200×
9%+75/200×
12%+25/200×
14%=10.5%
B方案=75/200×
8%+25/200×
12%+75/200×
14%=10.75%
C方案=50/200×
7%+50/200×
8%+50/200×
12%+50/200×
14%=10.25%
根据上述计算结果可以发现,C方案的边际资本成本最低,为最优追加方案。
(2)追加后的资金结构如下:
原有筹资额
追加筹资额
筹资合计金额
比重%
80
120
300
130
170
350
19
24
合计
500
700
100
此时该公司的加权平均资本成本=7%×
80/700+7%×
50/700+8.5%×
120/700+8%×
50/700+12%×
50/700+14%×
350/700=11.18%(3P175)
35.(4P203)某企业只生产一种产品,年销售量18万台,每台单价2400元。
该企业为了增加销售量,全部采用商业信用方式销售,信用条件为:
2/10,1/20,n/30。
根据预测,将有30%的客户按10天付款,30%的客户按20天付款、40%的客户按30天付款。
假设同期有价证券年利息率为10%,全年按360天计算。
(1)计算该企业收款平均间隔时间、每日信用销售额以及应收账款余额;
(2)计算该企业应收账款的机会成本。
(1)该企业收款平均间隔时间为:
30%×
10+30%×
20+40%×
30=21(天)
每日信用销售额为:
(18×
2400)/360=120(万元)
应收账款余额为:
120×
21=2520(万元)
(2)由于同期有价证券年利息率为10%,因此,该企业应收账款的机会成本为:
2520×
10%=252(万元)(4P203)
35.(5P275)
(1)某企业计划年初拥有各种机床的原始价值为元,其中不需用和未使用的机床价值为元;
(2)2月份购入牛头刨床一台,价值元,次月投入使用;
(3)6月份购入铣床一台,价值元,当月投入使用;
(4)12月份购入一台钻床由不使用转入使用,价值为元,当月投入使用;
(5)12月份价值80000元的一台车床,由不使用转入报废;
(6)3月份一台使用中的刨床报废,价值为元;
(7)6月份调出一台不需用的普通车床,进入“固定资产清理”,价值为
元;
(8)6月份使用中的一台铣床报废,价值为元;
(9)12月份价值为元的一台普通车床,转为不使用;
(10)机床类生产设备的年折旧率为6%。
(1)计算计划年末固定资产总值;
(2)计算计划年末应计折旧固定资产总值;
(3)计算计划年度应计折旧固定资产平均总值;
(4)计算计划年度应计提的折旧额。
【答案】固定资产折旧计划指标的计算
(1)计划期末固定资产总值:
600+40+60+20-8-24-10-30=648(万元)
(2)计划期末应计折旧固定资产总值:
600+40+60-24-10-30=636(万元)
600+40×
9/12+60×
6/12-24×
9/12-10×
6/12-30×
6/12=622(万元)
(4)计算计划年度
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