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对于一个上市的足球俱乐部来说,股价的变化反映的是俱乐部的市值变化,俱乐部自身很难盈利,即使盈利也需要为了稳定俱乐部的竞争力,也无法对股东进行分红。
上市足球俱乐部股价都处于下跌的状态,,除了一些商业开发及其成功的足球俱乐部。
德甲联赛的唯一的上市公司俱乐部—多特蒙德就是一个典型的例子,从表2-1中看一看出:
股价与战绩、人员流动关系体现十分明显。
图2-1:
多特蒙德近五年股价走势
(数据来源:
多特蒙德俱乐部2000年在法兰克福上市,上市之初,以每股11欧元发行,来填补主场球场两次扩建的支出,这次上市,成功的为多特蒙德俱乐部筹得了1亿欧元,而在一年之后,俱乐部战绩不佳、股价的大幅度下跌、巨额负债所带来的利息以及俱乐部的基本支出负担,使得多特蒙德俱乐部频临破产。
不过,在瓦茨格出任多特蒙德的新任CEO后,立即与摩根士丹利银行进行合作,获得了很不错的一笔资金,15年8000万的贷款,这笔贷款的一部分用来回购主场球场所有权,另一部分用来应对俱乐部长期的负债。
上赛季的财报中,俱乐部新增加了20000多人,赛季营业收入达到了2.15亿欧元,扣除各种税后,依然有3430万欧元的利润,并且很多数据也创造了德甲联赛的记录。
当然,也会有一些小小的波动,当官方宣布格策离队的时候,多特蒙德有7%左右的股价波动。
不过,俱乐部发展前景一片大好,整个德国的经济环境稳步前进,现在的股价也被控制在4.5欧元左右。
也是随着近几年多特蒙德的球队战绩逐渐趋于稳定,多特蒙德的股价保持在一个稳定的状态。
在意甲联赛中,尤文图斯俱乐部不只是意甲联赛的代表,更代表这意大利国家经济的写照,作为意甲的上市公司俱乐部,EXOR集团是俱乐部最大的股东,EXOR集团也是意大利最大的工商业集团,同样为上市公司。
可能是两者都收到了意大利萎靡的经济影响,从表2-2中可以看出,尤文图斯的股价几乎一直处较
低迷的状态。
图2-2:
尤文图斯近五年股价走势
(数据来源:
受困于整体的环境,尤文图斯得到融资的难度也大了许多。
2001年,尤文图斯下决定开发球场周边以及扩大经营时,不幸的是,却遭到了除了EXOR集团之外的所有股东的反对。
不过经过长达大半年的努力,董事会还是基本说服了大部分的股东并且争取到了1.05亿欧元的增资,其中70%由EXOR集团承担。
由于之前的联赛战绩不理想,无缘欧战,意甲联赛转播权集中出售,尤文图斯损失惨重,收入下降了近4000多万欧元。
与此用时,新球场的相关费用以及周边开发项目支出,尤文图斯的运营成本瞬间增加了3000多万欧元,近1亿欧元的财政赤字,创造了尤文图斯的历史最高。
图2-3:
尤文图斯近三年收入
表2-3:
尤文图斯近五年财务报表数据
尤文图斯近五年财报部分数据
单位:
百万欧元
2012/2013
2011/2012
2010/2011
2009/2010
2008/2009
是否参加欧冠联赛
是
否
收入
283.8
213.8
172.1
219.7
220.7
运营支出
-227.1
-206.3
-196.3
-176.1
-174.5
摊销与冲减
-60.5
-48.7
-60.6
-41.6
-32.4
营业外利润(亏损)
-3.8
-41.2
-92.2
5.2
13.9
税前利润
-10.9
-45.9
-93.8
2.1
13.4
净利润(亏损)
-15.9
-95.4
-11
6.6
尤文图斯俱乐部官网)
之后的两个赛季,新球场开始启用,俱乐部战绩稳步提升,欧战带来的收益,尤文图斯正在逐步恢复,即便如此,年终财务报表依旧达不到正的净利润。
尤文图斯的比赛日收入在新球场投入使用之后达到了14%上下,已经处于不错的开发状态,俱乐部周边的一些列增值项目虽说尚未完工,但已经给尤文图斯的相当可观的财政支持,可以想象在2017年彻底完成后,将会成为未来数十年重要的收入来源。
然后是转播权,可以从表2-3中看出,参加欧冠比赛的尤文图斯,与没有参加欧冠比赛的尤文图斯,收入差距还是很大的,这些差距来源于欧冠比赛的奖金以及赛事转播收入,后者的比例要更大一些,所以,尤文图斯在每年保持财政平衡下,球队战绩对于俱乐部收入来说是多么的重要。
2.1.2会员制的足球俱乐部
在许多的职业俱乐部中,都拥有庞大的会员群众,不过,大多数的会员只是通过购买俱乐部的季票,并且购买俱乐部官方的一些期刊、纪念品等周边。
但这并不表示俱乐部是会员制俱乐部,真正的会员制,除了有上述的活动之外,还能拥有对俱乐部重大事件的表决权,其中就包括主席大选如此重大的事件。
当然,在如此众多的会员制的足球俱乐部之中,皇家马德里与巴塞罗那就是它们之中最典型的代表。
根据最新福布斯杂志统计,全世界最有价值的足球俱乐部排名中,皇家马德里和巴塞罗那位列前两名,这两个俱乐部如此的富有和他们的会员制分不开的。
从图2-4中可以看出,在过去的14年内,皇家马德里的收入增长了将近350%,平均每年增长速度大约12%,这已经是相当出色的数据了。
值得注意的是,皇家马德里的商业比赛收入是从零逐步增长直到现在的5000万欧元左右。
与此同时,皇马也在不断地扩大着自身的品牌影响力,并带动着其他商业收入的开发,在2011-2012赛季,皇家马德里成为了全球第一个突破5亿欧元的俱乐部,并且在之后的赛季都保持这一数据。
图2-4:
皇家马德里近14年年度收入统计
皇家马德里俱乐部官网)
巴塞罗那在俱乐部收入上近些年一直都是比皇家马德里稍差一些,但是在过去的9年里,年收入依旧增长了136%。
虽然近两年政府出现了首次下滑,但有一个数据甚至比皇家马德里还要好一些,那就是巴萨罗那之前连续7年保持15%的增长速度,其中还包括一次24.5%。
图2-5:
巴萨罗那近6年年度收入
巴萨罗那俱乐部官网)
由于皇家马德里与巴塞罗那的俱乐部体制相同,他们的收入组成也有着许多相似之处,。
很多人会以为会员制俱乐部就是主要收入来自于会员们,其实并不是这样,在全球经济都略显膨胀的现在,会费早已经不是这两个俱乐部的主要来源。
其实,西甲双雄最大的收入来源是两者加起来高大1.88亿欧元的转播权收入。
当然,除了巨额转播权收入外,在商业开发上,皇家马德里与巴塞罗那分别处于世界第三、第五位,全球各地的商业友谊比赛、俱乐部大牌球星所带来的品牌效应、还有各个行业的赞助商给他们提供了源源不断的收入和全世界范围内的影响力。
硬币是有两面的,正面是两家俱乐部令无数俱乐部羡慕不已的收入,反面就是想要维持如此巨大的俱乐部之船,所需的成本也是非常惊人的,有表中可以看出,皇家马德里近5亿的成本,放在任何一个自负盈亏的俱乐部而言,都是不敢想象的天文数字,巴萨罗那在这方面也没有落后多少,4.5亿欧元,并不会比皇家马德里少很多。
图2-6:
皇马年报的支出数据
巨大的成本,除了高额的收入作为保障之外,还有另外的原因,也是他们俱乐部的性质决定的。
会员制俱乐部,可以说是一种公共基金会,,是一种非盈利组织,这样的性质就让俱乐部的管理者从根本上与其他俱乐部不同,会员制俱乐部只需要保证俱乐部不出现财务状况的情况,不需要考虑俱乐部的盈利状况的,俱乐部只需要取得更好地战绩,获得更多的荣誉,赢得更多的粉丝。
这与其他俱乐部在希望取的好成绩的同时也要顾及俱乐部自身的经营状况不同。
那么看上去如此“完美”体制,其实还是有缺陷的,之前提到过,这样的运营体制有很大的局限,并不是所有的俱乐部在承载高大4-5亿的债务的同时还能经营相当长时间,也不是所有的俱乐部都可以通过银行获得透支未来收入的权利。
而且,有会员制推选出来的主席权力非常大,很容易滋生腐败。
正是如此,会员制足球俱乐部的未来发展如何,现在还是无法下定论。
2.1.3股份制的足球俱乐部
在欧洲五大联赛,大部分的足球俱乐部都采取股份制的形式。
其中就包括单个个人或企业拥有俱乐部90%的股份,从而获得了俱乐部的绝对控制权利,这样的情况通常被称为“私有制”俱乐部,切尔西,曼城都是这样的“私有制”足球俱乐部。
另外的也包括多个企业各持股一定比例的股份制公司,就典型的就是阿森纳俱乐部。
之前提到的上市公司足球俱乐部,也是属于股份制公司。
但是股份制公司,并不等于是上市公司。
此处提到的股份制俱乐部公司,指的是还没有在证券交易所公开交易上市的俱乐部公司。
与其他体制的俱乐部相比,股份制公司拥有更简单的运营模式,无论俱乐部是盈利还是盈亏,所产生的后果全部由大股东承担。
如果盈利,俱乐部会留一部分资金作为今后发展经营的资本,其余的就按照股东的比例进行分成;
如果仅是处于亏损,除了会动用之前留存的资金外,还会有来自股东的投资和银行的贷款。
并且形成相应债券。
上个赛季,曼城俱乐部财务报表显示,5162万英镑的亏损,似乎已经是其他俱乐部能够接受的最大上限了,但是对于曼城俱乐部的巨大财力来说,远没有想象中的那么糟糕,在此之前的三个赛季,曼城俱乐部的亏损数字有些高,分别达到了9786万英镑、1.97亿英镑、1.21亿英镑。
与此相比,这个赛季的5162万英镑已经相当不错了。
与此同时,在短短的4年期间,212%的收入增长速度,现如今的2.71亿英镑的总收入在全世界足球俱乐部收入中依然名列前茅。
在德勤统计中,曼城俱乐部的最快增速和平均增速,都排在第一名。
最令其他俱乐部羡慕的是,曼城俱乐部的收入主要来源已经不是比赛日收入和转播权收入,商业收入所占总收入的比例逐年增加,到2012/13赛季已达到了54.71%,足以说明曼城俱乐部的财力是多么的雄厚,虽然说在总体收入还没有达到满意的地步,但已经处于不错的发展趋势上了。
图2-7:
曼城近年收入以及商业收入所占比例
曼城俱乐部官网)
在曼城取得如此进步的同时,俱乐部竟然没有来自任何银行和金融机构的债务,俱乐部股东之间能够通过债券转股的方式来自行解决股东的债务。
觉得收入,必然会承担高额的支出,上赛季,曼城俱乐部仅仅工资就支出2.33亿英镑,比前年增加了近15%,工资/收入的比例的下降并不明显,仅仅只是从87.3%降低到了86%。
在每年的年报及财务报表中,曼城俱乐部都写上了一句话:
俱乐部正在走在自负盈亏的路上。
不过,离真正的自主经营,曼城还有相当长一段时间
在英格兰,与曼彻斯特相离不远的利物浦,美国商人吉列和希克斯最初收购了原老板手里超过50%的利物浦股份,一次带来的是2亿英镑的债务,一直像一座大山一样压着利物浦俱乐部,每年由高额债务带来的高额利息使得俱乐部的经营举步维艰,最近3年利物浦基本控制在4000万英镑的最终亏损。
从表2-4中可以看到,其实利物浦每年的经营成本并不算多,仅仅只有2亿英镑,但让利物浦叫苦不迭的其实是俱乐部在收入上的增长速度过于缓慢。
表2-4:
利物浦上赛季财报数据
利物浦上赛季财报部分数据
千英镑
主营业务
球员交易
总计
去年
营业收入
206115
-
168998
销售商品成本
-23713
-17323
毛利润
182402
151675
其他业务收入
28
40
营业成本
-167664
-47425
-215089
-186847
营业利润(亏损)
14766
-32659
35132
出售球员的账面损失
-12685
-1721
息税前利润
-60110
-45344
-36853
应收利息及类似收入
14
19
应付利息及类似支出
-4463
-3688
税前利润(亏损)
-49793
-40522
税费
57
税后利润(亏损)
-49850
40522
利物浦俱乐部官网)
表2-5:
阿森纳财报部分数据
阿森纳上赛季财报部分数据
截止2014年5月31日
去年同期
集团营业收入(包括合资公司)
281176
1598
282774
242577
2901
245478
合资公司收入分享
-2400
-2465
集团营业收入
278776
280374
240112
243013
-261634
-47021
-308655
-217018
-42319
-259337
17142
-45423
-28281
23094
-39418
-16324
合资公司利润分享
945
952
出售球员的收益
46986
65456
18087
1563
19650
24046
26038
50084
净财务费用
-12996
-13496
6654
36588
-849
-6955
5805
29593
阿森纳俱乐部官网)
在股份制足球俱乐部中,除了由单个企业或个人控制之外,多个股东控权20%以上的情况并不少见,多个股东,在分享资源、承担风险、和扩大经营等许多方面具有明显的优势,当然,弊端也是显而易见的,权利和利益的分配经常会出现各式各样的问题。
著名伦敦足球俱乐部阿森纳是最典型的代表。
由表2-5中可以看出,在不算俱乐部通过出售出售球员来获得收入的情形下,我们可以了解到阿森纳俱乐部的收入有两个特点:
第一个,众所周知,阿森纳拥有全欧洲最高的票价,而且在比赛日俱乐部主场仍然有接近100%的上座率,这给俱乐部的比赛日收入超过了9000万英镑,这样的收入就全世界而言,也仅仅只落后于曼联、皇家马德里巴塞罗那排在第四。
第二个,就是主场球场周边的开发和物业发展收入,达到了3700万英镑,在整个欧洲而言也是处于领先地位的。
由于阿森纳俱乐部多个公司控股,使得俱乐部可以在除了足球其他的行业之外也能带来收入,这一点是其他俱乐部无法比及的。
除此之外,阿森纳以出售球员而闻名,这样为的确带来了不少收益,每年可以接近获得大约5000万英镑的利润,也成了俱乐部的“主营收入”之一。
三种不同的足球俱乐部的经营模式,每一种经营模式都有自身的优势,当然,不足也是难以避免的。
上市公司对于足球俱乐部来说,应该说是扩大自身规模和规范经营的途径,但也不是最理想的组织结构;
会员制俱乐部应该是最令人满意的架构,但是自身的局限性也太大,导致职能由少数俱乐部实行;
股份制俱乐部现阶段是被最多俱乐部所接受的体制,但是也需要寻求强而有力的财力支持。
至此,究竟哪一种经营模式最好,不同的人,不同的立场、不同的喜好会得到不同的结论。
2.2我国商业足球的类型与管理模式
在前面的章节中,我国商业足球正处在不断的探索过程中,由于我国政府机构体制改革,原来集体管理的体育主管部门现在改为开放式管理。
政府将会减少对职业足球俱乐部的经济投入,体育资本的投入由国家投入变为社会资金的投入,政府的太投入比例逐步减少甚至不再直接投入,也渐渐摆脱了最开始的单一投资模式。
至今,已经完全演变为“政府仅提供支持,不提供资金,企业自身出资,独立经营,自主管理”的经营模式。
形式主要分为两种:
企业独资型和合资股份型。
企业独资性就是由单个企业独立出资,企业拥有足球俱乐部的所有产权、管理权和经营权。
这种经营模式的优点就是可以避免多个企业合资产生的一些列矛盾与问题。
缺点也是显而易见:
这需要出资业业拥有相当雄厚的财力物力和丰富的商业足球管理运作经验。
合资股份制是由国有企业和私有机构按照投资比例组建的股份制俱乐部有限公司。
根据出资的的比例分配盈利与盈亏,俱乐部成为真正完全独立的经济实体。
目前我国的俱乐部主要是以企业独资型为主,之中夹杂着少数的合资股份公司。
我国的商业足球,主要是以足球俱乐部为主体而进行的一系列商业运作。
目前,我国有三个层级的职业足球联赛,从高到低分别是中超联赛、中甲联赛、中乙联赛。
三个联赛目前都是有16只足球俱乐部。
在我国,中超联赛是我国最高级别的足球联赛,也是我国商业足球运作最大的平台。
表2-6:
2016中超联赛各足球俱乐部概况
俱乐部名称
俱乐部所在城市
主要投资方
投资方主营业务
投资方所有制
是否为上市公司
广州恒大淘宝
广州
恒大集团;
阿里集团
房地产开发;
互联网行业
民企
上海上港
上海
上港集团
港口企业
国企
山东鲁能泰山
济南
鲁能集团
房地产、清洁能源
北京国安
北京
中信集团
综合型大型企业
河南建业
郑州
建业住宅集团
房地产开发
上海绿地申花
上海绿地集团
石家庄永昌
石家庄
永昌地产集团
重庆力帆
重庆
力帆控股
摩托车、汽车制造
江苏苏宁
南京
苏宁集团
家电连锁
长春亚泰
长春
亚泰集团
建材、房地产
杭州绿城
杭州
绿城地产
辽宁宏运
沈阳
宏运集团
港口、房地产
天津泰达
天津
泰达集团
广州富力
富力地产
河北华夏幸福
秦皇岛
华夏幸福基业
吉林延边富德
延边
富德金控
金融保险
归纳整理)
上个赛季,中连联赛16个俱乐部一共实现收入20亿元,一共有7个俱乐部的收入超过了1亿元,其中最主要的收入来源就是广告是赞助,总数达到了8.35亿元,比赛日收入,即门票收入约为1.2亿元,只有四个俱乐部的门票收入达到了1000万元。
另外,中超联赛的特许开发相对比较落后,只有2000万左右,所占比例很低。
从整体的中超联赛来看,上赛季,转播权收入及赞助、比赛日收入都不是很令人满意,而商业足球赖以生存的商业运作也不理想,联赛衍生品开发滞后,使得上赛季的中超联赛处于亏损状态。
从表2-6中可以看出,中超联赛的16个俱乐部,有10个俱乐部的投资方为民企,6个为国企,并且只有5个企业不是上市公司,有9个投资方的主营业务都是房地产,非房地产的企业也大多是我国现今最热门的行业,互联网行业与金融行业。
这也印证了房地产在我国的资本累计上的重要地位。
从表2-6中也可以看出,足球俱乐部所处的地理位置也处于集中状态,中超联赛的俱乐部主要分布在东南沿海一带,京津唐
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