警惕全球金融风暴Word下载.docx

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一、美国金融风暴不可避免并将引发全球金融风暴去年全年美国经济增长率只有1．1％创近10年最低水平当年工业设备利用率只有74．7％创近20年来的最低水平固定资本投资已连续四个季度下滑失业率已达到前所未有的5．8％据估计还有可能继续上升有些人以为是“9&

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11”事件打击了美国经济其实不是美国经济此次衰退可以追朔到2000年4月以纳斯达克指数暴跌为标志的经济泡沫崩溃在纳指暴跌后4~9月间道指仍挺在万点以上水平但自9月下旬至2001年4月不仅纳指再次暴跌道指也随纳指双双下跌纳指从3800点跌至1670点道指从10850点跌到9480点美国经济和股市2000年9月后就再也没有出现强劲增长势头因此“9&

11”事件只是使美国经济在衰退的斜坡上下滑得更快而不是下滑的起点既然不是偶然事件造成美国经济衰退对何时出现复苏就存在着许多争论目前对美国经济的前景大概有三种不同意见即“V”型曲线、“U”型曲线和“L”型曲线这三种判断简单说“V”型曲线就是认为美国经济可以立即走出低谷“U”型曲线是认为不可能在短期内复苏要等两到三年；

“L”型曲线则是说此次衰退的时间会持续很长何时复苏不可预期以2000年4月美国纳斯达克指数暴跌为标志美国新经济的泡沫已经破了2000年9月美国道指、纳指双双暴跌自那时以后直到今天股市虽有反弹但都未超过那次暴跌前的点位显示出美国资产泡沫的膨胀也已到达顶峰已处在高危期随时有可能破灭主张美国经济“V”型曲线和“U”型曲线的人都是基于美国经济当前的问题仍属于传统生产过剩危机的认识而没有与整个金融制度危机联系起来看但美国的当权者却早已看清了美国金融危机的可怕前景因此千方百计采取各种措施维持资产泡沫不破主要作法就是在资产泡沫濒于破灭的时候拼命向市场注入货币在“9&

11”事件后美国政府预计到外资和个人资金会从股市大量退出因此在重开股市前的两周内采取了两项重大举措一是分两次共注入了1200亿美元的基础货币按美国目前19的货币乘数相当于提供了1万亿美元的信用资金供给比中国一年的GDP都要大!

二是美国证券委宣布取消了对上市公司只能持有本公司10％股票的严格限制鼓励上市公司大量回购自己的股票像微软等一些大上市公司在本公司股票遭抛售的同时大量接手本公司股票持有本公司股票的比例便很快就升到40％以上由此维持道指在短期深跌后重上万点美国人深深懂得美国的经济繁荣来自于美元的强势而美元的强势则来自于美元资产的价值一旦美国股市崩溃美元资产变得一文不值的时候美元的强势就会一朝土崩瓦解而没有美元的世界霸权美国经济就会立即陷入一片混乱和严重萧条不难想象一个仅靠发行货币而维持国民40％消费品供给的国家当其他国家视同本国货币为废纸的时候与今天的阿根廷有何区别?

但是是泡沫怎能不破?

美国人用供应更多货币的办法补充资本市场的资金溢出从而维持住股市点位这种作法只是把泡沫吹得更大使资本市场更具泡沫化因此是“饮鸩止渴”只能推迟泡沫破灭的时间而不会改变这个结果美国人一直在吹嘘在“9&

11”事件后经济可以迅速止跌甚至已经出现了复苏势头但美国去年10月份的消费反弹主要是因为实行了汽车按揭贷款“零”利率的政策刺激了汽车消费但到11月和12月汽车消费一落千丈消费增长也再现颓势最近美国商务部公布了1月份的先行指数10项中有8项上升特别是建筑业的增长令人瞩目有人因此乐观地说美国经济已经开始复苏但最关键的制造业定单和股市点位这两项并没有上升能认为美国经济已经摆脱了衰退的阴影了吗?

55于建筑业创记录的增长也马上有分析指出这是由于人们对股市恐慌将资金从股市转向房地产但是近些年美国房地产的泡沫也不小美国在90年代的10年中年均租售的办公楼面积是8800万平方英尺而去年由于经济衰退竟出现了前所未有的1.12亿平方英尺退租所以建筑业的景气并非反映着需求的增长而只能预示出房地产业的进一步泡沫化美国人用供应更多货币的办法补充资本市场的资金溢出从而维持住股市点位这种作法只是把泡沫吹得更大使资本市场更具泡沫化美国资产泡沫的总体破灭和发生金融风暴我看也就在未来两到三年捅破美国资产泡沫的直接诱因我看可能有三个第一欧洲经济复苏引起国际资本向欧洲转移国际资本的移动需要三个条件一是流向经济增长率高的地区二是流向利率水平高的地区三是流向国家安全度高的地区在整个90年代欧洲经济长期处在启动欧元的准备工作中为了达到启动欧元的统一标准欧盟各国实施了强度极大的宏观紧缩从而把公共赤字占GDP的比重从90年代初的6％以上压到1999年3％以下但这带来了长达10年经济低增长而美国经济却在90年代的10年中如日中天所以从经济增长率看是欧盟低美国高在2001年以前美国的利率水平也高于欧洲国家安全度就更不用说在欧洲的心脏和周边不断有战争爆发而美国则稳如泰山但是从2000年开始欧洲经济强劲复苏2001年虽然受到美国经济衰退的影响增长率下降但当年美国衰退得更严重因此去年是欧洲经济近10年来增长率第一次高于美国；

去年美国为了摆脱衰退实施了11次降息而欧元区只有4次降息因此也是在去年欧洲利率水平高出美国；

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11”事件的发生更是两次世界大战以来从未出现过的对美国本土的袭击从而在根本上改变了人们对国家安全问题的认识美国在阿富汗战争中并没有抓住本&

拉登却发现了恐怖分子对美国本土准备发动范围更大、后果更严重的恐?

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/P欧洲资本市场虽然也有泡沫但从总体上看与美国不可同日而语例如以股票值占GDP的比重为指标衡量1999年美国为203％而意大利为46％德国为54％法国为64％英国最高也只有96％2000年欧洲的经济复苏也主要是以传统产业的增长为主体所以从目前看欧洲经济增长比美国要健康得多今年1月1日欧元纸币开始流通欧元区各国的物价开始统一用欧元标签立即显示出欧洲各国间同一产品的生产与销售存在巨大价格差距从而反映出欧洲通过资产重组与优化资源配置的巨大空间欧元以价值信号引导资源配置优化的功能开始显现这正是欧洲人在设计欧元过程中早已企盼的结果并将形成促进欧洲经济增长的强大动力欧洲在上千年历史中始终没有出现过统一、强大的国家因此今天欧洲的政治家普遍缺少大国政治的头脑与全球战略意识这使得欧洲人在处理国际关系中始终落在美国人的下风甚至被美国人利用然而欧元的统一开辟了欧洲走向统一国家的道路从来都是历史创造英雄世人已经看到欧盟国家领袖在政治上正在逐步成熟有能力领导欧洲加快经济与政治整合从而形成对欧洲经济和欧元的信心第二“安然”风波继续扩大捅破美国资产泡沫安然公司在80年代末还只是美国二、三流的公司但在90年代这10年中竟跻身于美国500强中的第七位成为世界最大的石油天然气公司神话一般的安然曾经是美国人的骄傲但曾几何时却轰然倒下内幕被揭开后人们才发现神话原来是假话近些年安然股价之所以会不断飚升原因是安然公司勾结美国政府中的某些当权人物修改美国有关法律以适应安然进行能源产品衍生交易的需要；

勾结世界著名的会计师事务所安达信编造虚假公司业绩欺骗股民；

勾结花旗、摩根等美国著名银行在安然外围设立公司一方面掩盖公司负债的真相一方面通过与外围公司的关联资产交易造成公司盈利大幅度增长的假象2000年安然公司的利润中来自传统能源生产与销售的部分竟然只占到2．3％绝大部分利润都是来自于资产交易难怪人们说安然已经越来越不像一家生产公司而更像一家投资银行为了编造虚假经营业绩安然在1999年创立了一家进行能源衍生产品交易的网络公司“安然在线”当年的交易额就达到了1万亿美元而奇怪的是在这个网上交易中几乎所有卖主都是把产品卖给一个买主就是安然而几乎所有买主又都是从一个卖主手中买到东西这个卖主还是安然!

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亏到一定程度再也作不成假就只有宣告破产安然公司从市值最高时的900亿美元到目前只剩下不到5亿美元以及一大堆债务甩给银行问题并不是只有安然造假在安然事件后美国证交会已经接到“潮水一样”的举报信函和电子邮件仅2002年初以来就对20家上市公司发出了资产冻结令而2001年全年却只有4家自去年10月安然事件被揭穿以来美国著名企业被揭露出造假、爆发财务情况不稳和宣布破产的消息简直是一个接着一个在短短4个月中已经发生了美国有史以来的第一、第四与第七大企业破产案已经卷入企业丑闻和爆发财务不稳情况的著名企业已有惠普、IBM、福特汽车、爱克森美孚、泰科国际等这些国际知名大企业甚至麦当劳和可口可乐这些国人所熟知的美国老牌公司也被卷入其中除了安达信会计师事务所被指配合企业造假外世界五大会计师事务所中另两大事务所毕马威和永道也相继爆出帮助企业造假的丑闻这种情况与日本当时的情况何其相似!

日本在泡沫经济破灭过程中也是大量爆出企业与政界、银行人士勾结造假的丑闻例如著名的“野村证券”事件、“青山建设”事件、“尾七逢”事件等等一大批股市丑闻这说明在资产泡沫急速膨胀的年代人们在金钱欲望驱使下普遍开始失去理智铤而走险不惜采取各种非法手段从资本市场获利这在日本和美国都是一样的而一旦造假行为难以为继丑闻开始被揭露由于人们对资本市场的普遍不信任与恐慌会纷纷逃离股市股市的崩溃就会随之而来第三日本危机继续深化牵累美国资产泡沫破裂从目前情况看日本经济危机没有任何好转的势头反而有进一步深化的可能首先是日本在过去10年中虽然泥足深陷但外部经济环境尚好可是自去年以来却出现了美欧经济同时衰退的情况对日本不外是出现了新的不利情况；

其次是今年3月日本将实行新的会计制度要求银行按股票现价计算资产会暴露出日本银行真实的资产负债比例有可能引发新一轮的信用紧缩和银行业破产并破坏经济增长；

第三日本政府继续宏观政策的误操作诱导日元贬值招致日元资产大幅度贬值引发停留在本国的资金外流从而加重银行业危机不管是哪一种情况从目前情况看日本企业和银行应付危机的最后措施就是抛售海外资产而日本的海外资产一半以上是投放在美国据说仅日本人持有美国国债的比例就高达20％世界各国包括美国人在内早已对美国的资产泡沫胆战心惊因此一旦日本人开始大规模抛售美元资产就有可能诱发抛售美元资产的狂潮以上三方面都是捅破美国资产泡沫的潜伏条件到底最终是以何种方式捅破或者综合性的发作还要继续观察但有一点是可以肯定的就是以美国世界第一大国的地位如果发生美国金融风暴势必引发全球金融风暴以美日直接密切的经济联系日本自不必说欧洲经济即使再健康也会被不同程度地卷入亚洲金融风暴后受到沉重打击的东盟主要国家都还没有恢复元气美国发生金融风暴无疑是雪上加霜金融体系会进一步混乱甚至引发社会动荡拉美国家与美国联系一向紧密并已有阿根廷发生金融危机被美国金融风暴卷入并不奇怪因此世界各大洲的主要经济体会无一遗漏都会被卷入这场由美国引发的全球金融风暴中而且都会步日本后尘走人“L”型曲线问题的严重性还在于我们明知道现存的货币制度是危机的根源却不知道该用什么新的货币制度来取代人类社会少有走回头路的历史因此可能不会倒退回金本位制况且黄金在今天已经失去了绝大部分工业用途只能作为装饰品这与黄金在过去年代在物质生产中的地位已大相径庭如果说日本金融风暴还不代表世界资产泡沫的总体破灭美国金融风暴所引发的全球金融风暴就已经使世界进入了资产泡沫总体破灭的时代既然过去的贷币制度已经造成了如此巨大的灾难人类社会理所应当进行新的选择但是路在何方呢?

这不仅是全球经济理论界的难题更是世界经济的难题因为如果找不到制度创新方向金融风暴过后还会卷土重来以美国世界第一大国的地位如果发生美国金融风暴势必引发全球金融风暴