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卡勒曼肯定是谦虚,他老的贡献在那儿摆着。
但为什麽阿莫斯没得奖呢?
阿莫斯没得奖主要是他于1996年就去世了,比一比熬到80岁总算得奖的高斯(就是张五常言必称的哪位,现在还活着,快一百岁了)和84岁得到通知才走人的维克瑞(奖都没领就去世了),真是天嫉英才呀。
(刚发现河里有个炸药经济学奖的介绍,大家看看)
阿莫斯和卡勒曼的最重要的研究成果是prospecttheory(国内有人翻译成前景理论)。
在他俩鼓捣出的一系列行为学研究中,这前景理论是唯一冠以理论两字的,其重要性可见一斑。
前景理论可用三句半话高度概括,下文就分解。
(三)前景理论(上)
在介绍这三句半之前,俺们先看看这理论如何推出来的。
俺先问大家一个小问题:
下面两个选择,您老更喜欢哪个呀?
选择A:
50%机会赢1000块,50%机会啥也不赢。
选择B:
给你450块。
很明显,选择A的期望收入是500块,大于选择B,但是这世界上大多数人会选选择B,无他,风险回避(riskaversion)而已:
稳拿450块多爽!
卡勒曼和阿莫斯1979年在"
计量经济学"
学报上发了篇文章,改了一下上面的题目,提出这样一个问题:
33%机会赢2500块,66%机会赢2400块,1%机会啥也不赢。
给你2400块。
您的答案是啥?
卡勒曼和阿莫斯的结果和最上面的那个问题差不多:
他们问了72个人,18%的人选A,82%的人选B,风险回避在这里再次起了作用。
把这结果代入期望效用理论(这里有简介),33%U(2500)+66%U(2400)<
U(2400),然后稍稍变换一下,这结果说明:
.33%U(2500)<
34%U(2400),即34%机会赢2400块比33%的机会赢2500块让人更爽。
卡勒曼和阿莫斯又改了一下题目:
33%机会赢2500块,67%机会啥也不赢
34%机会赢2400块,66%机会啥也不赢。
卡勒曼和阿莫斯的结果和上面的反过来了:
同样的72个人,83%的人选A,17%的人选B.把这结果代入期望效用理论,说明:
34%的机会赢2400块比33%机会赢2500块更不吸引人。
这72个人中,有61个人给出了自相矛盾的回答。
所以,卡勒曼和阿莫斯轻易的推翻了期望效用理论,这样,经济学基于期望效用理论的关于不确定性的研究成果都值得怀疑了。
(四)前景理论(下)
破坏了美丽的期望效用理论后,下来卡勒曼和阿莫斯开始推出前景理论的第一个重要结果了。
由问题开始。
由上可知,象这样的一个问题:
80%机会赢4000块,20%机会啥也不赢。
给你3000块。
前面介绍过了,大多数人会选B。
问题改一改:
80%机会损失4000块,20%机会不损失。
肯定损失你3000块。
他们发现,大多数人选A。
这样,当涉及到损失时,大家反而变得追逐风险了(riskseeking)。
前景理论的第一发现(第一句话):
人们做决策时不仅考虑最终结果,还考虑现状,并以现状(不赢不输)为参照点来决定赢或者输,
省点时间,俺不问问题了,直接给出第二发现(第二句话),拣100块的快乐弥补不了损失100块的痛苦。
(自己想想,是不是这么回事呀),这引申为回避损失(lossaversion)。
第三句话是,赢多了(或输多了)带来的边际额外的快乐(或痛苦)是下降的(这是废话,不过是很重要的废话)。
那半句话是:
不是所有的人都这样,但是大部分人是这样。
应用prospecttheory来分析一个常见的行为:
某个从不赌博的人上了瘾,越输越赌。
首先,根据前景理论第一句话,该老兄输了钱,如果不赌,损失是定局,但是如果赌,还有可能翻本,老兄会接着赌;
其次,输钱是痛苦的,必须扳回来;
最后,当该老兄接着输时,输得都麻木了,多输一点不算啥了,虱多不叮,债多不愁嘛。
最后,这三句话可以用一个S曲线来表示:
对这个图有兴趣的朋友可以看看这里的一个图文并茂的例子。
(五)相关研究
卡勒曼和阿莫斯绝对不是一对人在战斗,同期有几个经济学异己份子也在琢磨类似的问题。
后期人们发现,他们的研究基本上都能统一到前景理论下来。
Framingeffect:
这个词比较难翻译,俺就直译为表述方式吧。
很多人都做过这方面的研究,但为了表示对卡勒曼和阿莫斯的尊敬,俺还是用他们的例子。
问题:
米果被恐怖分子干惨了,600人生命处于威胁之中。
现在米果总统小布什面临这样一个难题:
实施方案甲,这样200人能得救。
实施方案乙,这样有三分之一的机会救出全部600人,三分之二的机会失败(600人全完蛋)。
您认为小布什该选啥?
对于一个不回避风险活追逐风险的人,甲,乙方案差不多。
但是俺们知道人民不喜欢风险,所以大多数人选方案甲。
您也是吧。
同样的问题,换个表述方式:
现在米果总统面临这样一个难题:
实施方案丙,这样400人完蛋。
实施方案丁,这样有三分之一的机会没人完蛋,三分之二的机会600人全完蛋。
同样的问题,怎么选啥?
结果这次是大多数人选丁。
俺真诚希望小布什不要给饶糊涂了。
前景理论很好的解释了这种现象:
表述方式改变了参照点,这样第一种表述给人是赢的感觉,当然大家选择肯定的赢。
第二种表述给人是损失的感觉,当然大家选择是尽可能的回避损失,赌他娘的一把了。
(打个岔,政治上俺们千万不要相信台海两岸各自表述,这表述的可不一样.)
再来一个例子。
买机票,票面250块,如果您有托运行李,请加十块。
或者说,票面260块,如果您没有托运行李,我们给您10块的折扣。
那种您觉得更爽?
当然是第二种了。
第一种让您觉得这10块钱是个损失,多不爽?
这表述方式的效果您明白了吧?
另一个例子,把赢和损失推广到正面表述和负面表述上。
比如说,有种火腿打标签,25%肥肉,或者75%的瘦肉。
其实一样,但是大家喜欢后者更多一些。
这个例子告诉我们,一般来说,大家不喜欢负面的表述方式。
所以说话要注意表达方式,好话要好说,坏话也要好说。
四种人生态度
有人一方面回避风险,同时一方面追逐风险。
传统经济学难以解释这个现象。
比如说,很多人都买保险,虽然发生不幸是小概率事件,大家还是想回避这个风险。
另一方面,这些人还买彩票赌马拽老虎机。
虽然赢钱也是小概率事件,您老的钱十之九九九九九九九九九九九九肯定是扔水里了,但是大家这时候还就是想冒这个风险。
阿莫斯等应用前景理论总结出四种人生态度:
1.面对大概率的盈利(比较A.60%赢1000块和B.稳拿500块),风险回避。
2.面对小概率的损失(比较A.1%损失10000块和B.花200块买保险),风险回避。
3.面对小概率的盈利(比较A.花2块去赌0.001%概率赢10000块和B.啥也不干),风险追逐。
4.面对大概率的损失(比较A.90%概率损失100块,10%概率回本和B.坐等损失80块),风险追逐。
(六)相关研究续1
还有几个有趣的相关研究,俺给一一大家介绍一下。
这些研究的结论都可以用前景理论的损失回避来解释。
Endowmenteffect
Endowment这个词,有人翻译成禀赋,就是完全属于您的东西。
俺原来学这个词时,老师说,人最重要的endowment就是智商和美貌,俺觉得人的先天endowment很大程度上决定了你后天的发展机会,所以人生来就是不公平的,所谓的机会的公平也是指对endowment相同的人的公平。
话扯远了,打回来。
行为学上的endowment,简单的说,指的是您口袋里的两个小钱,或者家里办公室里破铜烂铁。
相对的,Endowmenteffect就是这回事,您如果一开始手里拿的是钱,那么你买别人的东西时,别人的东西在你眼里就是破铜烂铁;
如果您一开始手里拿的是货想换别人的钱,那货在您自己眼里就不是破铜烂铁(哪怕它是),而是珍贵的好宝贝。
当然,人们总是想低买高卖,不过当这个因素排除后,这种效果仍然存在,按俺们老祖宗的话说,这就是鄙帚自珍四个大字。
(想起侯耀文的一个包袱。
石:
请用鄙帚自珍四个字造句。
侯:
昨天看到一个牌楼,上面写着四个大字:
鄙帚自珍!
)
卡勒曼在UBC的时候,和SFU的Jack还有Chicago的RichardThaler(后面要介绍的,乃三号人物),找了几十个枫叶国的大学生(UBC和SFU的)做实验。
他们用咖啡杯子(mugs)和巧克力(这充分证明枫叶国大学生好吃好喝的馋嘴本性)看人们对咖啡杯子(或巧克力)的出价是否跟他们拥有这个咖啡杯子有关。
当控制住低买高卖的因素后,他们发现,如果有此杯在手,你对杯子的价值评估的确高一些。
Endowmenteffect被正统的经济学家们猛烈攻击。
因为经济学认为,在有充分替代产品的情况下,人愿意为买一个东东付出的价钱(willingnesstopay,WTP)应该等于为卖同样一个东东付出的价钱(willingnesstoaccept,WTA)。
(注意,这只是在有充分替代产品的情况下,在产品不可替代时,WTP<
WTA。
比如说,如果武汉黑帮愿意出5000块买您一个侉子,您的要价肯定比这高得多)。
有几个经济学家们不服气,后来也做了类似的实验。
在向实验参加者强调咖啡杯子(或巧克力)外面多得是的情况下,他们没有找到endowmenteffect。
Satusquobias
Satusquobias由BillSamuelson(这个不是MIT的经济学大腕PaulSamuelson,老萨不会自己挖自己墙角的
)和RichardZeckhauser最先提出。
他们发现人总是偏爱现状,不太爱改变,要变也往贴近现状变。
俺偷个懒,举个Wiki上的例子吧。
说是90年代初,NewJersey和Pennsylvania要改革汽车保险,给保民们两个选择,A.贵的,但是赔偿高,权利多,B.便宜的,赔偿低,权利有限。
两州给保民的这两个选择内容都差不多。
在NewJersey,原来大家就是买的贵的那种(default),结果改革后,75%保民选了贵的。
在Pennsylvania,便宜的那种是default,所以改革后大部分人选的还是便宜的那种。
前景理论很好的解释了这些效果。
因为东西的售出,现状的改变都意味着自己的“失”,先不管“得”的多少,这“失”本身就很让人不爽。
根据前景理论,人们憎恶“失”并回避损失,这样就导致相应的结果了。
(注:
这些结果也不排除其他的解释)
(七)相关研究续2
Sunk-costeffect
Sunk-costeffect俺意译为回本作用。
先介绍一下Sunkcost,中文翻译为沉积成本,就是花出的钱泼出的水,嫁出的姑娘啃过的鸡腿。
指是没任何捞回本钱指望的东西,钱,时间。
这样,从理性的角度,沉积成本不影响你的决策,该咋样就咋样。
这世界上大部分人都认为自己是理性的,知道赚一元比赚八毛要多,知道要在有限的时空和腰包里做让自己最爽的事。
但是呀,在这沉积成本面前,不知多少人原形毕露。
记得一个例子是某年哈佛MBA的入学招待会,入场当然是个人掏腰包而且价格不菲,结果是人人捞本,从不喝酒的学生那天都干掉好几杯。
老规矩,您先回答个问题。
俺就拿河里的大牛举个例子吧。
A.5月18日萨苏送您一张9月20日的相扑票。
到了9月20日,狂风大作,天降大雪,开车去危险,走路嫌路远,打的去没车。
您给个您一定去看肉搏的概率(0到100)吧。
B.5月18日您排队买了张打折不退钱的相扑票,150块(/250块/500块/1000块)。
您再给个您一定去看肉搏的概率(0到100)吧。
如果您的答案对A/B都差不多,恭喜您,您是真正的理性人,看问题直奔核心。
实际结果是大部分人都认为在B情况下自己去看的概率高于在A情况下。
票钱越高,去看的概率越大。
再举个简单的例子:
追女孩子。
您老花了不少时间金钱和精力,最后泡上了,要更进一步了。
嘿,俺指的是婚姻。
您的结婚选择和您花了多少时间金钱和精力没多大关系。
(可以返还的贵重礼物当然不在此类)换句话说,您(或者她)决定结婚或者分手不取决于过去发生的这些费用,而取决于其他因素。
但是俺们常常听到看到这样的对白:
“小w,放手吧,她不适合你。
”“狗日的,俺们谈了八年呀!
我为她花了好几万,我不能就这样让她离开!
”这样的对话,就是经济学家们所讨厌的,卡勒曼他们想听到的。
又有多少人发现自己买了舍不得的吃的菜象龙虾啥的(俺们这里金贵得紧)坏了,毅然倒掉的?
过食伤胃的道理谁都懂,但是又有几个人吃自助餐是吃饱刚刚好就买单走人的?
多少人出国留学读书毕业后发现自己专业难找工作能够毅然转行的?
还有,多少人开车时走错路能马上掉头的(当然是合乎交规的)?
很多人都唧唧歪歪一会后才不情愿的采取行动。
回本作用杀伤力最大的战场是金融股票市场了。
金融股票俺不太熟,说一小点吧。
股票证卷以及各种金融产品的交易员,如果不能正确认识和采用止损策略,反而执意要弥补无可弥补的损失的话,最终的结果就糟的不能再糟了。
从巴林银行的里森到中国航油的陈久霖,同样的开端,同样的轨迹,同样的结局。
普通小股民也跑不掉。
当股票狂跌时惜售,心里指望哪天能涨回来,结果被牢牢套住,还安慰自己,账面损失不大。
这回本作用就是一把不见血的刀,干掉了多少英雄好汉!
此外,企业投资大项目通常也没有表现出应有的理性,而常常被回本作用给抓住。
有好多研究关于企业投资决策失误的,都是项目开始后发现不对头,但是只能追加投资硬着头皮走到黑了。
比如说协和号飞机,开始研究后就发现商业化成本太高,但是没办法,最后飞机还是上天了。
回本作用对少数从钓鱼工程中得利的人那简直是福音:
这世界上还真有送了一次钱再送一次的“好人”。
比如说河里的地主他们老家的干部。
当地主要修路时,俺相信这回本作用对他有用的。
个人的回本作用可以用lossaversion来解释,前面有过解释,这里就不多说了.咱中国人还要另外加上一个反对浪费的理由。
企业的回本作用可以用个人问责制度来解释。
当决策者面对沉积成本决定撤出时,这就清清楚楚的意味着损失,那么决策者必须为此负责。
但是,如果追加投资,嘿嘿,头儿,胜负未定呀,俺们一直在努力。
这样决策者还能撑上一阵,也许有翻本的机会也未可知。
(当然最后是企业倒了大霉)。
(八)三号人物闪亮登场
三号人物斯诶勒,RichardThaler,1945年生人,和俺爸一个岁数。
看看行为学这几个牛人,一号人物卡勒曼已经获奖了,二号人物阿莫斯已经过世了,三号老瑞应该也能获个奖,但是因为老蛋前几年刚得过,斯诶勒很可能要等到下个十年。
俺要是斯诶勒,就啥也不干,每天锻炼身体,等着炸药奖委员会打电话。
斯诶勒长得一付人畜无害的参议员模样。
把他放国会山那群政客堆里俺还不一定能认出来。
和卡勒曼阿莫斯他们不同,斯诶勒是正儿八经的经济学博士出身(‘74Rochester)。
但是这家伙毕业后转身就挖起传统经济学的墙角(主要是挖微观经济学啦。
宏观经济学已经被Lucas他们在6,70年代挖塌了)。
三十年如一日孜孜不倦,挖得是不亦乐乎,终于把自己挖成了一代宗师:
斯诶勒被认为是行为金融学最重要的创始人。
斯诶勒先后在MIT和芝加哥任教。
俺当年申请博士的时候,给斯诶勒去了封热情洋溢的信
,结果斯诶勒从来没回
,估计忙着锻炼身体去了
。
斯诶勒是禀赋作用提出人之一,前景理论他也有点小贡献,但是这些成就还不足以让俺列他为三号人物。
斯诶勒的贡献在于,他于80年代初创立了能和前景理论媲美的mentalaccounting理论,即心理帐户理论(以下简称心帐理论)
俗话说,人人心里都有一本帐。
斯诶勒说,不然,人人心里都有几本帐。
此乃是心帐理论的核心。
下篇正式介绍心帐理论。
(九)心帐理论
在非正式介绍心帐理论之前,先看看斯诶勒举的两个例子。
斯诶勒说他有个朋友,是金融教授,平时自称非常理性,某天斯诶勒问他如何应付生活中的小灾小难,他说他每年一开头就给慈善机构象UnitedWay啥的设个捐钱额度,比如说,5000块。
然后每当生活中出了岔子纰漏碰上要出血的倒霉事儿,比如说吃张罚单啥的,就从这额度里面扣钱。
年底还剩多少钱就捐多少钱。
他觉得这个办法棒极了。
(我也觉得是个好办法)
斯诶勒也举了个自己的例子。
说某年和夫人被邀请去瑞士讲学,随后就在那里自费逛了一周。
那时候瑞士法郎坚挺得不行,幸好讲学有笔报酬,可以用来支付旅游费用,所以两口子玩得很开心。
斯诶勒接着说,假设他是去纽约讲学,收到同样一笔数的报酬,然后再到瑞士玩一周,肯定没有前面那种情况爽。
以此为例,斯诶勒给出了心理帐户的定义。
心理帐户是人们用来管理,描述和追踪自己各项经济活动开支的一个系统。
研究心帐理论是为了更好的描述,预测和解释人的决策和行为,以此来解释传统经济学无法解释的人的反常活动(Anomalies)。
象国内的会计从业要考试上岗学习一套会计体系一样,心理帐户也有一个体系,主要有三个组成部分:
评估,归帐和平帐。
评估就是事前事后评价某笔经济活动的损益情
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