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3.下列可用来协调企业债权人和股东矛盾的方法有（AB）。

A．规定资金的用途B.不再向企业提供新借款或提前收回借款

C．规定借款条件D.要求借款人提供担保

第二章财务目标、代理关系与财务原则答案

单项选择题1.D2.A3.C4.D

多项选择题1.ABC2.ABC3.AB

第三章金融环境：

市场、机构与利率

一、单项选择题：

1.一般而言，流动性高的金融资产具有（B）的特点。

A．收益率高B.市场风险小C．违约风险大D.变现力风险大

2.在没有通货膨胀时，（C）的利率可以视为纯粹利率。

A．短期借款B.短期金融券C．国库券D.商业票据贴现

3.无法在短期内以合理价格卖掉资产的风险是（B）。

A．再投资风险B.变现力风险C．违约风险D.利率变动风险

1.国库券利率的构成因素包括（ABC）。

A．纯粹利率B.通货膨胀率C．风险附加率D.破产损失率

2.纯粹利率高低受（BCD）因素影响。

A．通货膨胀B.资金供求关系C．平均利润率D.国家调控

3.我国曾于1996年发行10年期、年利率为11.83%的可上市流通债券，决定其票面利率水平的因素有（）。

A．纯粹利率B.通货膨胀附加率C．违约风险附加率D.到期风险附加率

三、判断题

1.到期风险附加率是指债权人因承担到期不能收回投资的本金而向债务人额外提出的补偿要求。

（）

2.在没有通货膨胀时，商业汇票贴现率可以视为纯粹利率。

3.在资金供给量不变时，利率水平会随资金需求量的变化呈正方向变化。

4.当再投资风险大于利率风险时，可能会出现短期利率高于长期利率的现象。

第三章金融环境：

市场、机构与利率答案

单项选择题1.B2.C3.B

多项选择题1.ABC2.BCD3.ABD

判断题1.错2.错3.对4.对

第四章货币时间价值

单项选择题

1.在利率得计算期相同条件下，下列公式中正确的是（）。

A．普通年金终值系数×

普通年金现值系数=1B.普通年金终值系数×

偿债基金系数=1

C．普通年金终值系数×

投资回收系数=1D．普通年金终值系数×

预付年金现值系数=1

2.某公司借入600万元，期限3年，年利率为8%，若半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。

A．0.16%B.0.24%C.0.8%D.4%

1.在投入的本金、利率、计息期一定的条件下，计息的次数越多，其复利息不可能（）。

A．越大B.越小C.不变D.可大可小

2.递延年金具有如下特点（）。

A．年金第一次收付发生在第一期以后B．没有终值

C．年金的现值与递延期无关D．年金的终值与递延期无关

3.下列有关货币时间价值表述正确的是（）。

A．货币时间价值是指货币经历一定时间所增加的价值

B．货币时间价值是评价投资方案的基本标准

C．一般情况下货币时间价值应该按照复利方式计算

D．货币时间价值也属于机会成本的范畴

1.年度内复利次数越多，则实际利率高于名义利率的差额越大。

2.在终值一定的情况下，折现率越低，计算期数越少，则复利现值越大。

3.年金是指在未来若干时期发生的等额收款或付款。

4.先付年金现值系数与后付年金现值系数的关系是：

期数减1，系数加1。

计算分析题

1.年利率12%，每月复利一次，其实际利率是多少?

年利率10%，若每季度复利一次，其实际利率是多少?

2.现金1000元存入银行，经过10年后其复利终值为2000元，其年利率是多少?

若要使复利终值经过5年后变为本金的2倍，每半年复利一次，则其年利率应为多少?

3.如果你购买了一张四年后到期的票据，该票据在以后四年内的每年年末向你支付3000元，而该票据的购买价格是10000元。

那么这张票据向你提供的年利率是多少?

4.在一项合约中，你可以有两种选择：

一是从现在起的5年后收到10000元；

二是从现在起的10年后收到20000元。

在年利率为多少时，两种选择对你而言是没有区别的?

5.年利率为8%时，10年期的复利终值及现值系数是多少？

年利率为5%时，20年期的年金终值及现值系数是多少？

6.现借入年利率为6%的四年期贷款10000元。

此项贷款在四年内等额还清，偿付时间是每年年末。

为在四年内分期还清此项贷款，每年应偿付多少?

第四章货币时间价值答案

多项选择题1.BCD2.AD3.BCD

判断题1.对2.对3.错4.对

1.i=（1+12%/12）12-1=12.68%

i=（1+10%/4）4-1=10.38%

2.由1000*（F/P,i,10）=2000得（F/P,i,10）=2

i=7%时，（F/P,7%,10）=1.9672i=8%时，（F/P,8%,10）=2.1589

插值法可得i=7.17%

由（F/P,i/2,10）=2可得i（名义）=14.34%i（实际）=（1+14.34%/2）2-1=14.85%

3.由10000=3000*（P/A,i,4）得（P/A,i,4）=3.3333

i=7%时,（P/A,7%,4）=3.3872i=8%时,（P/A,8%,4）=3.3121

可得i=7.72%

4.由10000*（P/F,i,5）=20000*（P/F,i,10）得（F/P,i,5）=2

i=14%时,（F/P,14%,5）=1.9254i=15%时,（F/P,15%,5）=2.0114

可得i=14.87%

5.年利率为8%时，10年期的复利终值为2.1589，现值系数是0.4632。

年利率为5%时，20年期的年金终值是33.066，现值系数是12.4622。

6.A=10000/（P/A,6%,4）=2885.92元

第五章风险与报酬

1.某公司现有甲、乙二个投资项目，其期望值分别为20%、30%，，标准离差分别为40%、50%，那么（）。

A．甲项目风险程度大于乙项目风险程度B．甲项目风险程度小于乙项目风险程度

C．甲项目风险程度等于乙项目风险程度D．不确定

2.某公司现有二个投资项目可供选择：

这二个项目预期报酬率相同，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。

则对甲、乙项目做出判断的是（）。

A．甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目

B．甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目

C．甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬

D．乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬

3.假定某证券的贝塔系数等于1，则表明该证券（）。

A．无风险B．有非常低的风险

C．与金融市场所有证券平均风险一致D．比金融市场所有证券平均风险大一倍

4.如果投资组合中包括了全部证券，则投资（）。

A．只承担特有风险B．只承担市场风险C．只承担非系统风险D．不承担系统风险

1.有关投资者要求的报酬率，下列说法正确的有（）。

A．风险程度越高，要求的报酬率越低B．无风险报酬率越高，要求的报酬率越高

C．风险程度越高，要求的报酬率越高D．它是一种机会成本

2.下列有关证券投资风险的表述中，正确的有（）。

A.证券投资组合的风险有公司特别风险和市场风险两种

B.公司特别风险是不可分散风险

C.股票的市场风险不能通过证券投资组合加以消除

D.当投资组合中股票的种类特别多时，非系统性风险几乎可全部分散掉

3.以下哪些情况引起的风险属于可分散风险（）。

A．银行调整利率水平B．公司劳资关系紧张

C．公司诉讼失败D．市场呈现疲软现象

4.资本资产定价模型表明，一项资产的期望报酬率取决于（）因素。

A．货币时间价值B．承担系统风险的回报

C．非系统风险的大小D．系统风险的大小

5.证券市场线一般会因（）的变动而变动。

A．通货膨胀B．风险厌恶程度C．股票贝他系数D．期望报酬率

1.风险与报酬是对等的，高风险的项目必然会获得高报酬。

（）

2.证券组合理论认为不同证券的投资组合可以降低风险，证券的种类越多，风险越小，包括全部证券的投资组合风险等于零。

3.贝塔系数衡量的是个别股票的特有风险。

1.[资料]海天基金公司拥有5种股票，投资总额达40亿元,其股票组合如下:

股票投资额（亿元）股票贝塔系数

A120.5

B102.0

C64.0

D81.0

E43.0

整个基金的贝塔系数可以借助于对各项投资的系数加权平均求得，本期的无风险报酬是7％，下期的市场期望报酬率有如下概率分布：

概率市场报酬（％）

0.18

0.210

0.412

0.214

0.116

[要求]1.计算证券市场线（SML）的近似方程；

2.计算该基金下期的期望报酬率；

3.假设市场上有一新股可供投资，所需投资额为5亿元，期望报酬为16％。

贝塔系数约为2.5左右，该项投资是否应该采纳？

当期望报酬为多少时，公司对购买这种股票持无所谓态度？

2.[资料]假定无风险报酬率等于12％，市场投资组合报酬率等于16％，而股票A的贝塔系数等于1.4。

[要求]1.股票A的必要报酬率应该等于多少?

2.如果无风险报酬率由12％上涨到13％或下降为11％，而市场投资报酬率不变，则对投资组合报酬率与A股票的报酬率各会产生何种影响?

3.若无风险报酬率仍旧等于12％，但投资组合报酬率由16％上涨到17％或下降14％，使得证券市场线的斜率因而发生改变，则对A股票的报酬率会产生何种影响?

第五章风险与报酬答案

单项选择题1.A2.B3.C4.B

多项选择题1.BCD2.ACD3.BC4.ABD5.ABC

判断题1.错2.错3.错

计算分析题

1.1.市场预期报酬率=8%×

0.1+10%×

0.2+12%×

0.4+14%×

0.2+16%×

0.1=12%

SML近似方程:

k=7%+（12%-7%）β

2.加权β=30%×

0.5+25%×

2+15%×

4+20%×

1+10%×

3=1.75

预期报酬率k=7%+（12%-7%）×

1.75=15.75%

3.因为必要收益率k=7%+2.5×

（12%-7%）=19.5%，大于期望收益率16%，不采纳。

19.5%的话，就无所谓。

2.1.股票A的必要报酬率=12%+（16%-12%）×

1.4=17.6%

2.无风险报酬率上涨到13％，股票A的必要报酬率=13%+（17%-13%）×

1.4=18.6%

无风险报酬率下降为11％，股票A的必要报酬率=11%+（15%-11%）×

1.4=16.6%

3.投资组合报酬率上涨到17％，股票A的必要报酬率=12%+（17%-12%）×

1.4=19%

投资组合报酬率下降14％，股票A的必要报酬率=12%+（14%-12%）×

1.4=14.8%

第六章证券估价

一、单项选择题

1.证券资产估价中常用的价值是（）。

A．账面价值B．市场价值C．内在价值D。

清算价值

2.下列哪些因素不会影响债券的价值（）。

A．票面价值B．票面利率C．市场利率D．购买价格

3.某股票目前市价是40元，每股股利2元，预期的股利增长率为5%，则市场决定的预期报酬率为（）。

A.5%B.5.5%C.10%D.10.25%

1.一项证券资产价值受（）因素影响。

A．未来预期现金流量大小B．预期现金流量的风险

C．投资者要求的报酬率D．预期现金流量持续时间

2.现股票内在价值呈反方向变化的因素有（）。

A．年股利B．股利年增长率C．预期报酬率D．贝塔系数

1.当债券的票面利率大于市场利率时，债券发行时的价格低于其面值。

2.一种10年期的债券，票面利率为10%；

另一种5年期的债券，票面利率也为10%.假定其他方面二种债券条件一样，当市场利率急剧上升时，10年期债券价格下跌得更多。

3.股票的价值是指实际股利所得和资本利得所得形成的现金流入量的现值。

4.投资者购进被低估的资产，会使资产价格上升，回归到资产的内在价值，市场越有效，市场价值向内在价值的回归越迅速。

5.股本的必要报酬率是由股利增长率和资本利得报酬率二部分组成。

1.[资料]万达公司2012年1月1日开发出一种新产品，由此预计该公司股利年增长率为30％，第五年后，因其他企业也会生产出这样产品，为此，万达公司股利增长率就会以8％的速度无限期缓慢发展，股票持有者对该公司股票要求的报酬率为12％，万达公司刚刚支付的年股利为每股1.50元。

[要求]1．计算2012年---2016年各年的预期股利。

2．计算现在股票的价值。

2.[资料]利达公司目前持有A、B、C三种股票构成的证券组合，它们目前的市场价格分别是每股20元、6元、4元，其贝他系数分别是2.1、1.0和0.5，它们在证券组合中的比例分别是50%、40%、10%，上年支付的股利分别是每股2元、1元和0.5元。

预期持有B、C股票每年可获得稳定的股利，持有A股票每年获得的股利年增长率为5%，假定目前的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%。

[要求]1.计算持有三种股票投资组合的风险报酬率。

2.若投资总额为30万元，其风险报酬额是多少？

3.分别计算投资三种股票的必要报酬率。

4.计算投资组合的必要报酬率。

5.分别计算三种股票的内在价值。

6.判断公司是否应该出售三种股票？

第六章证券估价答案

单项选择题1.C2.D3.D

多项选择题1.ABCD2.CD

判断题1.错2.对3.错4.对5.错

1.

（1）2012年股利=1.5×

（1+30%）1=1.95

2013年股利=1.5×

（1+30%）2=2.54

2014年股利=1.5×

（1+30%）3=3.3

2015年股利=1.5×

（1+30%）4=4.28

2016年股利=1.5×

（1+30%）5=5.57

（2）股票的价值=1.95×

（P/F,12%,1）+2.54×

（P/F,12%,2）+3.3×

（P/F,12%,3）

+4.28×

（P/F,12%,4）+5.57×

（P/F,12%,5）

+5.57×

（1+8%）÷

（12%-8%）×

（P/F,12%,5）=97.33

2.1.组合的贝塔系数=2.1*50%+1*40%+0.5*10%=1.5

组合的风险报酬率=（14%-10%）*1.5=6%

2.组合的风险报酬额=30*6%=1.8万元

3.A的必要报酬率=10%+（14%-10%）*2.1=18.4%

B的必要报酬率=10%+（14%-10%）*1=14%

C的必要报酬率=10%+（14%-10%）*0.5=12%

4.组合的必要报酬率=10%+6%=16%

5.A的内在价值=2*（1+5%）/（18.4%-5%）=15.67

B的内在价值=1/14%=7.14

C的内在价值=0.5/12%=4.17

6.出售A股票。

第七章资本成本

1.某公司经批准平价发行优先股股票，筹资费率和年股息率分别为5%、9%，则优先股成本为（）。

A．9.47%B.5.71%C.5.49%D.5.26%

2.某公司股票目前发行的股利为每股2元，股利按10%的比例固定递增，据此测算的资本成本为15%，则该股票目前股价为（）元。

A．44B.35.5C.30.45D.13

3.在个别资本成本计算中，不用考虑筹资费用影响因素的是（）。

A．长期借款成本B.债券成本C．留存收益成本D.普通股成本

4.某公司负债市场价值为35000万元（与账面价值一致），股东权益市场价值为65000万元。

债务平均利率为8%，β为1.41，所得税率为25%，市场风险溢价9.2%，国债利率为3%，则加权平均资本成本为（）。

A.10.46%B.11.84%C.12.48%D.14.48%

5.一般而言，企业资本成本最高的筹资方式是（）。

A．发行债券B.长期借款C．发行普通股D.发行优先股

1.下列有关资本成本表述正确的是（）。

A．资本成本是企业筹集和使用资金而付出的代价

B．资本成本是企业投资者对投入企业的资本所要求的必要报酬率

C．资本成本包括资金筹集费和资金占用费

D．资本成本是投资项目的机会成本

2.影响企业加权资本成本的直接因素有（）。

A．资本结构B.个别资本成本的高低

C．筹集资金总额D.筹资期限长短

3.企业在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的融资方式有（）。

A．银行借款B.长期债券C．优先股D.普通股

4．以下关于留存收益资本成本说法正确的是（）。

A．它不存在成本问题B．其成本是一种机会成本

C．它的成本计算不考虑筹资费用D．它相当于股东投资于某种股票所要求的必要报酬率

三、判断题

1.发行普通股没有固定的利息负担，所以，其资本成本较低。

2.长期借款由于借款期限长、风险大，因此借款成本也较高。

3.边际资本成本是企业在追加筹资时使用的加权平均资本成本。

1.[资料]新元公司拟融资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率10％，筹资费率2％；

发行优先股800万元，股利率为12％，筹资费率为3％；

发行普通股2200万元，筹资费率5％，预计第一年股利率为12％，以后每年按4％递增，所得税率为25％。

[要求]1.计算债券成本、优先股成本、普通股成本；

2.计算综合资本成本。

2.[资料]森达公司预期下年度可以赚得2500万元的利润。

该公司的股利支付率为40％，而其负债对资产比率则为50％。

此外，该公司未发行任何优先股。

[要求]1.试问，森达公司下年度的保留盈余预期等于多少？

2.试问，森达公司的新资金总额等于多少时，在它的边际资金成本表中会出现第一个突破点？

3.如果森达公司能够以8％的利率借到1000万元的资金，以9％的利率借到第二笔1000万元的资金，但是当该公司的借款超过2000万元时，超过部分的借款其利率将上涨为10％。

试问，在负债成本变动的影响下，森达公司的边际资金成本中会产生多少个负债突破点，而这些突破点所代表的新资金总额又分别等于多少？

第七章资本成本答案

单项选择题1.A2.A3.C4.C5.C

多项选择题1.ABCD2.AB3.AB4．BCD

判断题1.错2.错3.对

1.1.债券成本=2000*10%*（1-25%）÷

[2000×

（1-2%）]=7.65%

优先股成本=800*12%÷

[800×

（1-3%）]=12.37%

普通股成本=2200*12%÷

[2200×

（1-5%）]+4%=16.63%

2.综合资金成本=7.65%*40%+12.37%*16%+16.63%*44%=12.36%

2.1.预期保留盈余=2500×

（1-40%）=1500万元

2.第一个突破点=1500÷

（1-50%）=3000万元

3.两个突破点:

1000÷

50%=2000万元2000÷

50%=4000万元

第十一章资本预算基础

1.对投资项目的内含报酬率指标大小不产生影响的因素是（）。

A．投资项目的原始投资B.投资项目的现金流量

C．投资项目的有效年限D.投资项目设定的折现率

2.某公司投资18.9万元购入设备一台，预计使用年限10年，预计净残值

0.9万元，直线法折旧。

设备投产后预计每年可获净利1.2万元。

则项目投资回收期为（）。

A．3.56年B.4.09年C.5.62年D.6.30年

3.某投资项目，当折现率16%时，其净现值为338元；

当折现率18%时，其净现值为-22元。

该项目的内含报酬率是（）。

A．15.88%B.16.12%C.17.88%D.18.14%

4.下列说法中不正确的是（）。

A．内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率

B．内含报酬率是方案本身的投资报酬率

C．内含报酬率是使方案净现值等于零的报酬率

D．内含报酬率是使方案现值指数等于零的折现率

1.若净现值为负数，表明该投资项目（）。

A．各年利润小于零，不可行B．它的投资报酬率小于零，不可行

C．它的投资报酬率未达到预定的折现率，不可行D．它的投资报酬率不一定小于零

2.内含报酬率是指（）。

A．投资报酬与总投资的比率B．能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的折现率

C．投资报酬现值与总投资现值的比率D．使投资方案净现值为零的折现率

3.如果其他因素不变，一旦折现率提高，则下列指标中其数值将会变小的是（）。

A．投资回收期B.净现值C．内含报酬率D.盈利能力指数

4.甲方案净现值为8600元，内含报酬率为10%；

乙方案净现