财务管理学课后习题答案人大版完整版Word文档格式.docx

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（1）计算两家公司的预期收益率：

中原公司=K1P1+K2P2+K3P3=40%×

0.30+20%×

0.50+0%×

0.20=22%南方公司=K1P1+K2P2+K3P3=60%×

0.50+（-10%）×

0.20=26%

（2）计算两家公司的标准差：

中原公司的标准差为：

（40%22%）20.30（20%22%）20.50（0%22%）20.2014%南方公司的标准差为：

（60%26%）20.30（20%26%）20.20（10%26%）20.2024.98%

（3）计算两家公司的变异系数：

中原公司的变异系数为：

CV=14％／22％＝0.64

南方公司的变异系数为：

CV=24.98％／26％＝0.96

由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

4.解：

股票A的预期收益率=0.14×

0.2+0.08×

0.5+0.06×

0.3=8.6%

股票B的预期收益率=0.18×

0.5+0.01×

0.3=7.9%

股票C的预期收益率=0.20×

0.2+0.12×

0.5-0.08×

0.3=7.6%

众信公司的预期收益=2000?

8.6%+7.9%+7.6%

3=160.67万元

5.解：

根据资本资产定价模型：

RiRFi（RMRF），得到四种证券的必要收益率为：

RA=8%+1.5×

（14%－8%）=17%

RB=8%+1.0×

（14%－8%）=14%

RC=8%+0.4×

（14%－8%）=10.4%

RD=8%+2.5×

（14%－8%）=23%

6.解：

（1）市场风险收益率=Km－RF=13%－5%=8%

（2）证券的必要收益率为：

RiRFi（RMRF）=5%+1.5×

8%=17%

（3）该投资计划的必要收益率为：

RiRFi（RMRF）=5%+0.8×

8%=11.64%

由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。

（4）根据RiRFi（RMRF），得到：

β＝（12.2％－5％）／8％＝0.9

解：

债券的价值为：

=1000×

12%×

PVIFA15%，5+1000×

PVIF15%，8=899.24（元）所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。

第三章财务分析

7..

第五章长期筹资方式1．答案：

（1）七星公司实际可用的借款额为：

100（115%）85（万元）

100?

5%

5.88%

（2）七星公司实际负担的年利率为：

2．答案：

100（115%）

（1）如果市场利率为5%，低于票面利率，该债券属于溢价发行。

其发行价格可测算如下：

1000

5

（1+5%）

?

t

t?

1

10?

00

6%

1043元（

）

（2）如果市场利率为6%，与票面利率一致，该债券属于等价发行。

其发行价格可测算如

下：

1000（1+6%）

（1+6%）

1000?

1000（元）

（3）如果市场利率为7%，高于票面利率，该债券属于折价发行。

（1+7%）

3．答案：

959元（

（1）九牛公司该设备每年年末应支付的租金额为：

20000PVIFA10%,4

200003.169

6311.14（元）

为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表如下：

表注：

含尾差

第六章资本结构决策分析

二、练习题

KbIb（1T）B（1Fb）

Dp

Pp1、Kp=1000*6%*（1-33%）/550*（1-2%）=7.46%2、

其中：

Kp?

Dp=8%*150/50=0.24=（150-6）/50=2.88PpDp

Pp=0.24/2.88=8.33%

D

PcGKc3、=1/19+5%=10.26%

4、DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4

DFL=8000/（8000-20000*40%*8%）=1.09

DCL=1.4*1.09=1.53

5、

（1）计算筹资方案甲的综合资本成本率：

第一步，计算各种长期资本的比例：

长期借款资本比例=800/5000=0.16或16%

公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24%

普通股资本比例=3000/5000=0.6或60%

第二步，测算综合资本成本率：

Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%

（2）计算筹资方案乙的综合资本成本率：

长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22%

公司债券资本比例=400/5000=0.08或8%

普通股资本比例=3500/5000=0.7或70%

Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%

由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本成本率分别为11.56%、12.09%，可知，

甲的综合资本成本率低于乙，因此选择甲筹资方案。

6、

（1）按A方案进行筹资：

500

长期借款在追加筹资中所占比重=4000

1500?

100%=12.5%

=37.5%公司债券在追加筹资中所占比重=4000?

100%

1500

优先股在追加筹资中所占比重=4000

=37.5%=12.5%

普通股在追加筹资中所占比重=4000按方案B进行筹资：

则方案A的边际资本成本率=12.5%×

7%+37.5%×

9%+37.5%×

12%+12.5%×

14%=10.5%

公司债券在追加筹资中所占比重=优先股在追加筹资中所占比重=

4000

=12.5%=37.5%

普通股在追加筹资中所占比重=4000

则方案B的边际资本成本率=37.5%×

8%+12.5%×

12%+37.5%×

14%=10.75%按方案C进行筹资：

长期借款在追加筹资中所占比重=

=25%=25%

公司债券在追加筹资中所占比重=4000

则方案C的边际资本成本率=25%×

7.5%+25%×

8.25%+25%×

12%+25%×

14%=10.51%经过计算可知按方案A进行筹资其边际成本最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。

（2）在追加筹资后公司资本总额为：

5000+4000=9000万元其中：

长期借款：

800+500=1300万元

公司债券：

1200+1500=2700万元（其中个别资本成本为8.5%的1200万元，个别资本成本为9%的1500万元）优先股：

1500万元

普通股：

3000+500=3500万元

各项资金在新的资本结构中所占的比重为：

1300

9000

=14.44%

1200

个别资本成本为8.5%的公司债券：

=13.33%=16.67%

个别资本成本为9%的公司债券：

优先股：

3500

=16.67%=38.89%

普通股：

第6/8页

七奇公司的综合资本成本率为：

14.44%×

7%+13.33%×

8.5%+16.67%×

9%+16.67%×

12%+38.89%×

14%=11.09%

7、

（1）设两个方案下的无差别点利润为：

EBIT发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为：

4000×

10%+2000×

12%=640万元

增发普通股情况下公司应负担的利息费用为：

10%=400万元

（EBIT400）（140%）

（240?

8）

（EBIT640）（140%）

240

EBIT

=7840万元

（7840640）（140%）

无差别点下的每股收益为：

=18元/股

（2000640）（140%）

（2）发行债券下公司的每股收益为：

发行普通股下公司的每股收益为：

=3.4元/股=3.87元/股

（2000400）（140%）

由于发行普通股条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加投资方案。

8、

（1）当B=0，息税前利润为3000万元时，

（30000）（140%）

KS

=16%

此时S=

16%

=11250万元

V=0+11250=11250万元此时

KW

（2）当B=1000，息税前利润为3000万元时，

（300010008%）（140%）

=17%

17%

=10305.88万元

10305.88

V=1000+10305.88=11305.88万元此时

=8%×

（11305.88）×

（1-40%）+17%×

（11305.88）=15.92%

（3）当B=2000，息税前利润为3000万元时，

（3000200010%）（140%）

=18%

18%

=9333.33万元

2000

9333.33

V=2000+9333.33=11333.33万元此时

=10%×

（11333.33）×

（1-40%）+18%×

（11333.33）=15.88%

（4）当B=3000，息税前利润为3000万元时，=19%

第7/8页

（3000300012%）（140%）

19%

=8336.84万元

3000

8336.84

V=3000+8336.84=11336.84万元此时

=12%×

（11336.84）×

（1-40%）+19%×

（11336.84）=15.88%

（5）当B=4000，息税前利润为3000万元时，

（3000400014%）（140%）

=20%

20%

=7320万元

7320

V=4000+7320=11320万元此时

=14%×

（11320）×

（1-40%）+20%×

（11320）=15.90%

（6）当B=5000，息税前利润为3000万元时，

（3000500016%）（140%）

=21%

21%

=6285.71万元

5000

6285.71

V=5000+6285.71=11285.71万元此时

=16%×

（11285.71）×

（1-40%）+21%×

（11285.71）=15.95%

将上述计算结果汇总得到下表：