全国统考财务管理计算主要公式Word格式.docx

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（∑a－∑I）－△E

.某企业2003年年末敏感资产总额为4000万元，敏感负债总额为2000万元。

该企业预计2004年度的销售额比2003年增加10%（即增加100万元），预计2004年度留存收益增加额为50万元，则该企业2004年度应追加的资金量为多少万元？

3、某企业上半年末的资产负债表（简表）如下：

（单位：

百万元）

项目

期末数

流动资产合计

长期投资净额

固定资产合计

无形资产及其他资产

资产总计

240

3

65

12

320

短期借款

应付票据

应付账款

预提费用

流动负债合计

长期负债合计

股本

资本公积

留存收益

股东权益合计

权益合计

46

18

25

7

96

32

90

35

67

192

根据历史资料考察，销售收入与流动资产、固定资产、应付票据、应付账款和预提费用等项目成正比，企业上年度销售收入400000万元，实现净利10000万元，支付股利6000万元。

要求回答以下问题：

（1）预计本年度销售收入500000万元，且销售净利率会在上年基础上增加10％，请采用销售百分比法预测本年度外部融资。

（2）假设其他条件不变，且预计本年销售净利率与上年持平，董事会提议提高股利支付率10％，以稳定估价，在外部融资只有2000万元的情况下，你　认为该股利支付方案是否可行。

解：

（1）敏感性资产＝240+65＝305　敏感性资产占销售额的百分比＝305/400000＝7.625％

敏感性负债＝18+25+7＝50　敏感性负债占销售额的百分比＝50/400000＝1.25％

销售额增加额＝500000-400000＝100000万元

企业利润留存比例＝（10000-6000）/10000＝40％

预计销售净利率＝（1+10％）×

10000/400000＝2.75％

预计留存利润增加额＝500000×

2.75％×

40％＝5500万元

外部融资额（需追加对外筹资规模）＝△S×

　　　　　　　　　＝100000×

（7.625％－1.25％）－5500

6.375％-5500＝6375-5500＝875万元。

（2）如果提高10％的股利支付，则

　　企业利润留存比例＝（10000－6000×

（1+10％））/10000＝34％

　　销售净利率＝10000/400000＝2.5％

　　预计留存利润增加额＝500000×

2.5％×

34％＝4250万元

　外部融资额（需追加对外筹资规模）＝△S×

　　＝100000×

（7.625％－1.25％）－4250＝6375-4250＝2125万元

由于实际对外融资只有2000万元，无法满足需要，所以增加股利支付率的方案不可行。

2.债券的发行价格

债券的发行价格＝债券面值×

复利现值系数+债券面值×

票面利率×

市场利率与债券价格反向变动。

3.放弃现金折扣成本的计算

放弃现金折扣成本率与信用期反向变动，与折扣期和现金折扣率同向变动。

4.贷款承诺费＝未使用贷款×

承诺费率

5.补偿性余额求实际利率＝利率×

名义借款额／［名义借款额（1-补偿性余额）］

6.贴现法求实际利率＝利率×

借款额／（借款额－利率×

借款额）

第四章　筹资管理下

1.资本成本的计算

KL:

借款成本：

KB债券成本：

KP优先股成本：

KE普通股成本

f:

筹资费用率　T：

所得税率IL:

借款利息　L:

借款额

B:

债券发行价格　IB债券利息　DP优先股股息　D1普通股第1年股利

PP优先股筹资额　　PE：

普通股筹资额g:

普通股股利年增长率

　　　　　　　　　　或者　

某公司拟为某新增投资项目而筹资10000万元，其融资方案是：

向银行借款5000万元，已知借款利率10％，期限3年；

增发股票1000万股共融资5000万元（每股面值1元，发行价格为5元／股），且该股股票预期第一年末每股支付股利0．1元，以后年度的预计股利增长率为5％。

假设股票筹资费率为5％，企业所得税率30％。

根据上述资料，要求测算：

（1）债券成本；

（2）普通股成本；

（3）该融资方案的综合资本成本。

某企业筹集长期资金400万元,发行长期债券1．6万张，每张面值100元，票面利率11％，筹集费率2％，所得税率33％；

以面值发行优先股8万股，每股lO元，筹集费率3％，股息率12％；

以而值发行普通股lOO万张，每股1元，筹集费率4％，第一年末每股股利0．096元．股利预计年增长率为5％；

保留盈余60万元。

要求：

计算企业综合资金成本。

A企业负债的市场价值为4000万元，股东权益的市场价值为6000万元。

债务的平均利率为15％，β系数为1.41，所得税税率为34％，市场的平均风险收益率19.2％，国债的利率为11％。

计算加权平均资金成本为。

2．某公司拟筹资4000万元。

其中：

发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率10%；

优先股1000万元，年股利率7%，筹资费率3%；

普通股2000万元，筹资费率4%，第一年预期股利率10%，以后各年增长4%。

假定该公司的所得税率33%，根据上述：

（1）计算该筹资方案的加权资本成本；

（2）如果该项筹资是为了某一新增生产线投资而服务的，且预计该生产线的总投资报酬率（税后）为12%，则根据财务学的基本原理判断该项目是否可行。

2.杠杆系数的计算

S销售额VC变动成本F固定成本EBIT息税前利润I:

负债利息

EPS：

每股收益（净资产收益率）

DOL:

经营杠杆系数DFL：

财务杠杆系数DTL:

总杠杆系数

EBIT=S-VC-FI=资产总额×

资产负债率×

负债利率

:

销售量（额）增长率　　　

息税前利润增长率

每股收益（净资产收益率）增长率

。

.

某公司下半年计划生产单位售价为12元的甲产品，该产品的单位变动成本为8．25元，固定成本为401250元。

已知公司资本总额为2250000元，资产负债率为40％，负债的平均年利率为10％。

预计年销售量为200000件，．且公司处于免税期。

要求根据t述资料：

（1）计算基期的经营杠杆系数，并预测当销售量下降25％时，息税前营业利润下降幅度是多少?

（2）测算基期的财务杠杆系数；

（3）计算该公司的总杠杆系数。

.甲公司2004年销售额200000元，税后净利24000元。

其他有关资料如下：

（1）财务杠杆系数为1.5，固定营业成本为48000元；

（2）所得税率40％；

（3）2004年普通股股利为30000　元。

（1）计算该公司的经营杠杆系数和总杠杆系数

（2）若2005年销售额预期增长10％，则息税前利润和每股收益比上年增长百分之几？

5.某企业2001年资产平均总额为1000万元，总资产报酬率为24％，负债：

股权资本=4：

1，负债的平均利率为10％，全年包括利息费用的固定成本总额为132万元，所得税率为33％。

（1）计算该企业2001年的息税前利润。

（2）计算该企业2001年的净资产收益率。

（3）计算该企业2001年的经营杠杆系数、财务杠杆系数。

3.资本结构决策

T：

所得税率

N:

普通股股数．除于N，EPS表示每股收益　　

C：

净资产总额．除于C，EPS表示净资产收益率

求无差异点即EBIT

若预计EBIT大于无差异点的EBIT，则选择负债，反之选择股权筹资

某公司目前的资本结构是：

发行在外普通股800万股（面值1元，发行价格为10元），以及平均利率为10％的3000万元银行借款。

公司拟增加一条生产线，需追加投资4000万元，预期投产后项目新增息税前利润400万。

经分析该项目有两个筹资方案：

（1）按11％的利率发行债券；

（2）以每股20元的价格对外增发普通股200万股。

已知，该公司目前的息税前利润大体维持在1600万元左右，公司适用的所得税率为40％。

如果不考虑证券发行费用。

则要求：

（1）计算两种筹资方案后的普通股每股收益额；

（2）计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差异点。

某公司2006年年初的负债及所有者权益总额为9亿元，其中，公司债券为1亿元（按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，3年后到期）；

普通股股本为4亿元（面值1元，4亿股）；

其余为留存收益。

2006年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1亿元资金，有以下两个筹资方案可供选择。

（1）增加发行普通股，预计每股发行价格为5元：

（2）增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率为8％。

预计2×

×

6年可实现息税前利润1．5亿元，适用所得税税率

要求：

测算两种筹资方案的每股利润无差异点，并据此进行筹资决策。

某公司目前的资金结构为：

资金总量为1000万元，其中，债务400万元，年平均利率10％；

普通股600万元（每股面值10元）。

目前市场无风险报酬率7％，市场风险股票的必要收益率13％，该股票的贝他系数1.5。

该公司年息税前利润240万元，所得税率30％。

要求根据以上资料：

（1）计算现有条件下该公司的加权平均资金成本（以市场价值为权数）；

（2）该公司计划追加筹资500万元，有两种方式可供选择：

发行债券500万元，年利率12％；

发行普通股500万元，每股面值10元。

计算两种筹资方案的每股利润无差别点并作出决策。

第五章　固定资产投资决策

1.求年折旧＝（原值－残值）／使用年限

2.求营业现金净流量

　＝营业收入－付现成本－（营业收入－付现成本－年折旧）×

　＝（营业收入－付现成本－年折旧）×

（1-所得税率）+年折旧

　＝（营业收入－营业成本）×

　＝税前利润×

　＝净利润+年折旧

3.求每年的净现金流量（在营业现金流量的基础上考虑初始投资，残值已经垫支的流动资金）列出

NCF0NCF1NCF2NCF3…………NCF

4.求决策指标

投资回收期（回收初始投资所需要的时间）

每年营业现金流量不等，求累计值为零的年限

每年现金流量相等：

投资回收期＝建设期+初始投资／相等的营业现金流量

若无建设期则建设期为0

净现值

若每年的营业现金流量相等

则NPV=相等的营业现金流量×

年金现值系数+残值和垫支流动资金×

复利现值系数－初始投资的现值

决策：

单一项目决策，净现值大于0则可行，小于0则不可行

多个互斥项目决策，则现在净现值大于0中最大的．

内涵报酬率

每年的现金流量不等

每年的现金流量相等

贴现率（资本成本）大于内涵报酬率，净现值小于0.项目不可行

贴现率（资本成本）小于内涵报酬率，净现值大于0.项目不可行

所以应选择内涵报酬率大于等于资本成本的项目．

现值指数

主要用于投资额不同的项目决策，单一项目一般要求PI＞1，项目可行

如果多个项目比较过程中，不同项目的年限不同，则采用年均净现值法

即ANPV

如果各年的营业现金流量相等（且有营业收入）

ANPV＝相等的营业现金流量＋终结现金流量／年金终值系数－初始投资／年金现值系数

如果新旧设备使用年限相同则采用差量法进行更新决策（且有营业收入）

具体是求出新设备与旧设备各项差额．包括

Δ初始投资：

Δ残值：

Δ年折旧：

Δ营业收入：

Δ付现成本：

Δ营业现金流量：

Δ每年现金流量：

Δ净现值：

若　ΔNPV>

0则新设备好，若ΔNPV<

0　则旧设备好

若企业是以支出为主的决策，则计算净成本的净现值和年均净现值

但是结果均应该是选择最小的作为最好的方案

假设某公司计划开发一条新产品线，该产品线的寿命期为4年，开发新产品线的成本及预计收入为：

初始一次性投资固定资产120万元，且需垫支流动资金20万元，直线法折旧且在项目终了可回收残值20万元。

预计在项目投产后，每年销售收入可增加80万元，且每年需支付直接材料、直接人工等付现成本为30万元；

而随设备陈旧，该产品线将从第2年开始每年增加5万元的维修支出。

如果公司的最低投资回报率为12％，适用所得税税率为40％。

要求

（1）列表说明该项目的预期现金流量；

（2）用净现值法对该投资项目进行可行性评价；

（3）试用内含报酬率法来验证

（2）中的结论。

某公司决定投资生产并销售一种新产品，单位售价800元，单位可变成本360元。

公司已投入150000元进行市场调查，认为未来7年该新产品每年可售出4000件，它将导致公司现有高端产品（售价1100元／件，可变成本550元／件）的销量每年减少2500件。

预计，新产品线上马后，该公司每年固定成本将增加10000元。

而经测算，新产品线所需厂房、机器的总投入成本为1610000元，按直线法折旧，项目使用年限为7年。

企业所得税率40％，公司投资必要报酬率为14％。

（已知：

PVIFA（14％，7）==4．288）

要求根据上述，测算该产品线的：

（1）回收期；

（2）净现值，并说明新产品线是否可行。

某公司原有设备一台，购置成本为15万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的10％，该公司用直线法计提折旧，现拟购买新设备替换原设备。

新设备购置成本为20万元，使用年限为8年，同样用直线法计提折旧，预计残值为购置成本的100A，，使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到165万元，每年付现成本将从110万元上升到115万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入10万元，该公司的所得税税率为33％，资本成本率为10％。

（假设处置固定资产不用交税，lO％，5年年金终值系数为6．1051，年金现值系数为3．7907，8年年金终值系数为11．436，年金现值系数为5．3349）

使用年均净现值法计算说明该设备是否应更新。

某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初投资200万元，第四年初开始投产，投产时需垫支50万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元，假设该企业所得税率30％，资金成本率100A，，固定资产残值忽略不计。

计算该项目投资回收期、净现值及内含报酬率。

A公司原有设备一台，购置成本为15万元，预计使用10年，已使用5年，预计残值为原值的lO％，该公司用直线法提取折旧，现该公司拟购买新设备替换原设备，以提高生产率，降低成本。

新没备购置成本为20万元，使用年限为5年，同样用直线法提取折旧，预计残值为购置成本的lO％，使用新设备后公司每年的销售额可以从150万元上升到165万元，每年付现成本将从1lO万元上升到115万元，公司如购置新设备，旧设备出售可得收入lO万元，该企业的所得税率为33％，资本成本率为1O％。

通过用差量分析法测算说明该设备应否更新。

第六章

1.现金预算

现金收入＝本期现金流入+起初余额

现金支出＝本期现金流出+期末余额

现金余绌＝现金收入－现金支出

2.最佳现金余额的确定

A:

现金需要总量：

F:

每次转换费用　R:

有价证券利率

TC：

现金管理总成本　　N：

有价证券转换次数

3.应收账款的投资决策（选择净收益最大的信用政策）

信用前收益＝赊销额×

（1-变动成本率）－现金折扣

信用成本＝机会成本+坏账损失+管理成本

　机会成本＝赊销额×

变动成本率×

机会成本率×

平均收现期／360

　坏账损失＝赊销额×

坏账损失率

　管理成本（即收账费用）

净收益＝信用前收益－信用成本

.某公司目前年销售收入为3000万元，变动成本率为70％，信用条件为“n／30”，坏账损失率为2％，收账费用为年650000元。

为使下一年的销售收入目标能增长30％，公司营销经理认为，应放宽现有的信用条件，将现有的信用条件放宽为“n／60”。

财务经理认为，营销经理的方案将可能使预计坏账损失率达3％，收账费用增加到702000元。

假定资本成本为12％。

试根据上述资料，判断该公司是否改变其信用条件。

某公司年度销售收入为800万元，其变动成本率为80％，资金成本率为10％，目前的信用条件为N/25，收账费用和坏账损失均占销售收入的1％。

公司准备改变信用政策，改变后的信用条件是（2/20，1/30，n/40），预计信用政策改变会使销售收入增加5％，改变后预计收账费用和坏账损失各占销售收入的1％和1.2％。

预计占赊销额30％的客户在20天内付款，占赊销额40％的客户在30天内付款。

一年按360天计算，要求通过计算判断应否改变信用政策。

4.存货的经济订货批量

Q：

经济进货批量

A：

某种存货年度计划进货总量

F：

平均每次的进货费用

单位存货年度储存成本

进货费用与储存成本的最低数额

W：

经济进货批量平均占用资金

N：

年度最佳进货批次P：

进货单价

8.某企业每年耗用某种原材料的总量3600千克。

且该材料在年内均衡使用。

巳知，该原材料单位采购成本10元，单位储存成本为2元，一次订货成本25元。

要求根据上述H-算：

（1）计算经济进货量；

（2）每年最佳订货次数；

（3）与批量有关的总成本；

（4）最佳订货周期；

（5）经济订货占用的资金。

第七章

1.股票的估价及收益率的计算

零增长模型：

各年的股利是固定的，且为D则

固定增长模型Rs=Rf+Bj×

阶段性增长股票

A计算出非固定增长期间的股利现值

B找出非固定增长期结束时的股价，然后再算出这一股价的现值。

C将上述两个步骤求得的现值加在一起，所得的和就是阶段性增长股票的价值

如果前t年零增长,每股股利均为D，t+1年以后固定增长,增长率为g

则：

P0=D×

PVIFAr,,t+D（1+g）/（RS-g）×

PVIFr,t

P/E模型

每股市价＝每股收益×

市盈率

某投资人持有ABc公司的股票，每股面值为100元，公司要求的最低报酬率为20％，预计ABC公司的股票未来三年的殷利呈零增长,每股股利20元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为10％，要求:

测算ABC公司股票的价值。

A公司股票的B系数为2．5，无风险利率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为10％。

根据资料要求计算：

（1）该公司股票的预期收益率；

（2）若该股票为固定成长股票，成长率为6％，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值为多少?

（3）若股票未来3年股利为零成长，每年股利额为1．5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6％，则该股票的价值为多少?

：

预计某公司明年的税后利润是1000万元，发行在外普通股500万元，要求：

（1）假设其市盈率为12倍，计算其股票价值

（2）假设公司的成长率为6%，必要报酬率为10%，预计盈余的60%，用于发放股利，用固定成长模型计算其股票价值。

2.股票收益率计算

3.债券价格计算

每年付息债券的投资价值

M:

债券面值　　I:

债券年利息　　R：

债券预计收益率（市场利率）

一次性还本付息，单利计息：

V=M*（1+in）PVIFr,n

4.债券收益率的计算

每年付息的债券：

到期一次性还本付息的债券

第八章

1.量本利分析法

目标利润=销售收入-总成本

目标利润=销量×

（单位销售价格-单位变动成本）-固定成本额

目标利润＝销售额×

（1-变动成本率）－固定成本

贡献毛益率－固定成本

保本销售量=固定成本额/（单位销售价格-单位变动成本）

保本销售额=固定成本额/（1-变动成本率）=固定成本/贡献毛益

某公司只生产一种产品,年固定成本为30万元,单位销售价格为150元,贡献毛益率为20%.

（1）计算保本销售量和保本销售额;

（2）预计目标利润为60万元元,计算保利销售量和保利销售额

I.某企业只生产经营一种产品，每件的售价为150,元.单.位变动成本为100元。

已知该企业每年需花费的固定成本为20万元，巨企业高层在年初确定的净利润目标为140万元。

假定该企业适用的所得税率为30%要求计算:

（I）为实现净利润目标，该企业预计年度销售量应达到多少?

（2）如果每件售价下降10元，为实现净利目标，在其他因素不变的情况下，则该企业的产销能力将要求增长多少？

2.剩余股利政策的计算

.对外筹资＝预计投资额×

资产负债率

.未来投资中的权益资本＝预计投资额×

（1-资产负债率）

可供分配的利润＝税后利润－未来投资中的权益资本

股利支付率＝可供分配的利润／税后利润

.某股份公司2005年末的总资产为200。

万元，当年实现净利为800万元，年末资产负债率为50%.企业想继续保持这一资本结构。

预计企业明年将有一项良好的投资机会（预计收益率达20%）,需要资金700万元，如果采取剩余股利政策，要求计算:

（1）为该投资机会，需要在明年追加的对外筹资额是多少?

（2）可发放多少股利额了

（30股利发放率为多少？

（4）如果公司策事会决定该项投资将全部用2005年的税后净利来满足，则预计资产负债率将如何变化?

变化多大，这种变化将对净资产报酬率产件什么影响‘，

第九章

1.营运能力指标

.应收帐款周转次数=赊销净额/应收帐款平均余额

应收帐款平均余额=（期初应收帐款余额+期末应收帐款余额）/2

.存货周转次数=主营业务总成本/平均存货成本

　　　平均存货成本=（期初存货成本+期末存货成本）/2

营业周期=应收帐款周转天数+存货周转天数

流动资产周转次数=主营业务收入/流动资产平均

固定资产周转率=主营业务收入/固定资产净值

总资产周转次数=主营业务收入/资产平均总额

2.短期偿债能力指标

流动比率=流动资产/流动负债（营运资本=流动资产-流动负债）

速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债

保守速动比率=（现金+短期投资+应收账款余额）/流动负债

现金比率=（现金+短期投资）/流动负债

3.长期偿债能力指标

资产负债率=负债总额/资产总额

产权比率=负债/所有者权益