11级课程实验报告要点Word格式.docx
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或许有人会说,“谁不知道要优化利润率呢?
”且看这样的例子,一个尼加拉瓜的妇女以2.5的月利率借贷本钱后在露天市场上从事卖衣服的生意,她的利润率只有5%,她生意能成功的持续下去吗,或者,更夸张点,如果她贷款的月利率高达25%呢?
答案是,只要她的周转足够高,“一切皆有可能!
”要知道,你的收益率是利润率与周转率的乘积。
值得提及的还有查兰对戴尔公司的分析,2001年《CEO说》出版之前,总结戴尔成功经验时人们常提到的是它的直销模式,以及按需定制的市场策略。
而查兰先生则一针见血的指出,低库存和高周转才是戴尔成功的关键。
这不仅意味着更健康的现金流,也意味着,戴尔不必去冒零配件价格下跌或者产品过时的风险。
甚至,戴尔还把配件价格不断下跌的压力变成了可资利用的有利因素,不仅在议价中降低了采购成本,而且通过延期支付使得自已获得了一笔稳定的净现金流入。
四、实训要求:
1、阐述企业的目标与财务管理目标的区别与联系;
2、深入分析实现企业的目标与财务管理目标的影响因素。
1案例涉及企业目标与财务管理目标,应通过概念分析来解答,企业目标是一个企业在未来一段时间内所要达到的预期状态,财务管理目标主要为实现
(1)利润最大化
(2)股东财富最大化
(3)企业价值最大化目标
(4)相关者利益最大化
企业目标与财务管理目标在处理事项的广度不同,但两者都为实现企业的利益
2
(1)内部因素
管理决策因素素。
项目投投资和资本结构。
这是决定企业报酬和风险的首要因素。
任何投资都会有风险,而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项目的风险。
多年来,不少企业陷人困境,甚至破产倒闭,大都是由于投资失误所致。
因此,应结合企业实际,建立严格的投资决策审议制度,规范和约束投资行为,对投资决策的主体、内容、程序、原则、责任、监督等作出明确规定,以便尽可能地提高企业财务管理目标的实现程度。
(2)外部环境因素
企业外部环境是企业财务决策难以改变的外部约束条件,对企业财务管理目标将产生极大的影响。
如经济,政治等
课程设计三
蒙科蒂葡萄酒公司设备决策案例
通过此案例的分析,掌握内部投资决策分析
蒙科蒂葡萄酒公司酿酒厂总经理吉诺·
蒙科蒂最近与帝国装瓶公司的设备销售代表詹尼弗·
莫蒂默向他详细演示了公司的新产品、一种叫做RapidStick的新标签设备可以替代吉诺公司现有的、较为低效的旧设备。
新设备的本(包括安装成本在内)为120000美元。
蒙科蒂葡萄酒公司生产经理分析了新机器设备的特征,经过估算,他认为公司每年可因此节约30000美元的人工成本和材料成本。
新设备的使用年限为6年,残值为零。
旧设备预计可继续使用6年。
吉诺·
蒙科蒂订为,新设备每年至少带来18%的投资回报才能使投资变得有利可图。
四、研讨问题:
1、分别下列两种情况作出是否购买新设备的决策:
(1)假设现有旧设备的账面价值和残值均为零,蒙科蒂葡萄酒公司应否购买新设备;
(2)假设现有旧设备的账而价值为42000美元,现有残值为25000美元,6年后的残值为零,,蒙科蒂葡萄酒公司应否购买新设备?
(注:
在决策
(1)、决策
(2)中忽略纳税的影响。
)
2、假设蒙科蒂葡萄酒公司已购买了RapidStick设备。
一年后,詹尼弗·
莫蒂默再次与吉诺·
蒙科蒂联系,并告诉他,公司又可以提供一种名为SuperStick具有更先进的标瓶技术的设备。
SuperStick设备的全部安装及运营成本为170000美元,经济使用年限为5年。
遗憾的是,尽管原有的RapidStick设备仍可在剩余的5年使用期限内继续结转其先期原始投入,但SuperStick新设备带来的技术革新将使得RapidStick设备变得一文不值,即使RapidStick设备带来的成本节约额基础上,SuperStick设备每年还可以进一步节约人工成本和材料成本60000美元。
试问:
蒙科蒂葡萄酒公司将作出何种决策?
3、吉诺·
蒙科蒂要求詹尼弗·
莫蒂默描述一种叫做QuickFlow的新型装瓶设备的特征。
一段进期以来,生产经理一直在说服吉诺安装QuickFlow设备以替代现有的设备。
很久以来,现有旧设备的账面价值早已被抵销,而且实际残值也已为零。
尽管QuickFlow设备的全部安装和运营成本需要450000美元,但生产经理强调,新设备(在整个10年的经济使用年限内)每年可减少税前人工成本及废品损失100000美元。
目前还无法预测新设备的最终残值,税率为30%,那么,蒙科蒂葡萄酒公司是否应当购买QuickFlow设备?
1.分析下列两种情况是否购买新设备的决策
(1)由公式可知:
PVA=A·
PVIFAi,n
其中:
PVA:
年金现值
A:
年金
PVIFA(i,n-1):
年金现值系数
n:
时间期限,以一年为一个单位
i:
利率
本题中,n=6,i=18%
从而PVA=30000*PVIFA18%,6=104940美元
因为年金现值为104940美元,小于本金120000美元,所以不应购买新设备。
(2)由资料可知,旧设备的账面价值为42000美元,现有残值为25000美元,6年后的残值为零。
用有无对比法:
如果用新设备,产生新的现金流量折现。
第一:
卖出旧设备,买入新设备,现金流量为
42000-120000=-95000美元。
第二:
每年节约的30000美元按照18%折现率折现
PVA=30000*PVIFA18%,6=104940美元
所以买入新设备产生的现金流量为
NCF=104940+(-95000)=9940>
所以购买SuperStick新设备方案可行。
2.分析蒙科蒂葡萄酒公司应使用的决策:
计算科蒙蒂公司的现金流量,由公式:
每年净现金流量(NCF)=年营业收入-年付现成本
年付现成本=年金现值=NCF=60000*PVIFA18%,5
=187620美元
所以NCF=187620-17000=17620美元
因此蒙科蒂葡萄酒公司应购买新设备。
3.根据材料,固定资产投入为450000美元。
新设备每年可节省100000美元,考虑边际税率
则税后现金流入=100000*(1-40%)=60000美元
按照直线折旧,折旧抵税产生的现金流入为
60000*0.4=18000美元
总现金流入=60000+18000=78000美元
所以PVA=78000*PVIFA20%,10=327012美元
小于45000美元的投入,所以不应当购买QuickFlow设备。
课程设计四
四通公司的短期筹资决策
通过此案例的分析,能够根据所给定的付款条件和目前现有的银行贷款利率进行短期筹资决策,并掌握现金折扣成本的计算.
四通公司经常性地向五洲公司购买原材料,五洲公司开出的付款条件为"
2/10,N/30"
.某天,四通公司的财务经理宋海查阅公司关于此项业务的会计账目,惊讶地发现,会计人员对此项交易的处理方式是,一般在收到货物后15天支付款项.
当宋海询问记账的会计人员为什么不取得现金折扣时,负责该项交易的会计不假思索地回答道,"
这一交易的资金成本仅为2%,而银行贷款成本却为12%.因此,根本没有必要接受现金折扣。
思考并回答如下问题:
1、会计人员错在哪里?
2、丧失现金折扣的实际成本有多大?
3、如果四通公司无法获得银行贷款,而被迫使用商业信用资本,为降低年利息成本,你应向财务经理提出何种建议?
课程设计题五
迅达航空公司的长期筹资决策
通过此案例的分析,掌握各种筹资方式的特点,适当地对各种筹资方式进行比较分析,从而正确地决策.
三、迅达航空公司于2000年实行杠杆式收购后,负债比率一直居高不下。
直至2005年底,公司的负债比率仍然很高,有近15亿元的债务将于2008年到期。
为此,需要采用适当的筹资方式追加筹资,降低负债比率。
2006年初,公司董事长和总经理正在研究公司的筹资方式的选择问题。
董事长和总经理两人都是主要持股人,也都是财务专家。
他们考虑了包括增发普通股等筹资方式,并开始向投资银行咨询。
起初,投资银行认为,可按每股20元的价格增发普通股。
但经分析,这是不切实际的,因为投资者对公司有关机票打折策略和现役服役机龄老化等问题顾虑重重,如此高价位发行,成功的几率不大。
最后,投资银行建议,公司可按每股13元的价格增发普通股2000万股,以提升股权资本比重,降低负债比率,改善财务状况。
迅达航空公司2005年底和2006年初增发普通股后(如果接受投资银行的建议),筹资方式组合如下表:
迅达航空公司长期筹资方式情况表金额:
市场价格/亿元
长期筹资方式
2005年底实际数
2006年初估计数
金额
百分比(%)
长期债券
49.66
70.9
48.63
68.1
融资租赁
2.45
3.5
3.4
优先股
6.51
9.3
9.1
普通股
11.43
16.3
13.86
19.4
总计
70.05
100
71.45
回答问题:
假如你是该航空公司的财务总监:
1、请你分析股票筹资方式的优缺点;
2、你如何评价投资银行对公司的资询建设;
3、你将对公司提出怎样的筹资方式建议。
1.股票筹资方式的优缺点:
优点:
(1)能提高公司的信誉。
普通股本与留存收益构成公司所借入一切债务的基础。
有了较多的自有资金,就可以为债权人提供较大的损失保障,因而,普通股筹资既可以提高公司的信用价值,同时也为使用更多的债务资金提供了强有力的支持。
(2)没有固定的到期日,不用偿还。
利用普通股筹集的是永久性的资金,除非公司清算才需偿还。
它对保证企业最低的资金需求有重要意义。
(3)没有固定的利息负担。
公司有盈余,并且认为适合分配股利,就可以分给股东;
公司盈余少,或虽有盈余但资金短缺或者有有利的投资机会,就可以少支付或不支付股利。
(4)筹资风险小。
由于普通股票没有固定的到期日,不用支付固定的利息,此种筹资实际上不存在不能偿还的风险,因此风险最小。
(5)筹资限制较少。
利用优先股或债券筹资,通常有许多限制,这些限制往往会影响公司的灵活性,而利用普通股筹资则没有这种限制。
缺点
(1)资本成本较高。
一般来说,股票筹资的成本要大于债务资金。
这主要是股利要从净利润中支付,而债务资金的利息可在税前扣除,另外,普通股的发行费用也比较高。
(2)容易分散控制权。
利用普通股筹资,出售了新的股票,引进了新的股东,容易导致公司控制权的分散。
另外,新股东分享公司未发行新股前积累的盈余,会降低普通股的净收益,从而可能引起股价的下跌。
2.评价投资银行对公司的询建议咨询:
从总体来说,投资银行对公司的咨询建议具备了现实行和可操作性。
投资银行分析了公司的各种现实问题,首先提出了高价位发行普通股。
后来经过分析得出此种方法是不切实际的。
于是又提出增发普通股,以提升股权资本比重,降低负债比率,改善财务状况。
这种方式更具有可操作性,也更容易取得成功。
但是,投资银行的咨询建议的实际效果比较有限。
通过资料分析,即使实行了此种方案,但对于公司15亿元的债务来说还是杯水车薪。
所以,本方案实施后取得的效果可能不大,并不能从根本上改善公司的财务困难。
同时,银行提出的投资方式过于单一。
投资银行只提出了一种筹资方式。
3.我对公司提出的筹资方式建议:
企业的筹资方式的种类有:
股权性投资和债权性投资。
而针对公司目前的财务现状来看,公司现在负债率过高,因而债权性投资不宜考虑,公司应该主要采取股权性的筹资方式。
但除了发行普通股票以外,公司还应该运用各种具体的筹资方式。
课程设计六
股票投资的基本分析方法
通过本案例的教学分析,使学生初步了解股票投资的基本分析方法
三、实训资料
假设无风险报酬率为4%,市场投资组合的预期报酬率10%,某股票的β系数为1.3,最近一次发放的股利为每股0.5元,预计股利每年递增8%。
(1)计算该股票的必要报酬率
(2)计算股票的价值
1.计算该股票的必要报酬率:
由资本资产定价公式得出,必要报酬率R为
R=Rf+Rp=Rf+β(Rm-Rf)
其中Rf无风险报酬率
Rm市场组合预期报酬率
所以R=4%+1.3*(10%-4%)
=11.8%
因此该股票的必要报酬率为11.8%
2.计算股票的价值:
根据固定增长模型,股票价值
V=D1/(r-g)
其中D1为下一次发放的股利
r为股票的必要报酬率
g为股利的增长率
而下一次发放的股利
D1=最近一次发放的股利*股利递增率
=0.5*8%
=0.54元
所以V=0.54/(11.8%-8%)
=4.91元
因此该股票的价值为4.91元。
课程设计七
债券投资的基本分析方法
通过本案例的教学分析,使学生初步了解债券投资的基本分析方法
某公司在2000年1月1日以950元价格购入一张面值为1000元的新发行债券,其票面利率为8%,5年后到期,每年12月31日付息一次,到期归还本金。
(1)假定该债券拟持有至到期,计算2000年1月1日该债券持有期收益率是多少?
(2)假设2004年1月1日的市场利率下降到6%,那么此时债券的价值是多少?
(3)假定2004年1月1日该债券的市场价格为982元,此时购买该债券的收益率是多少?
1.计算该债券持有期收益率
根据公式
债券持有期收益率=(债券面额*票面收益率)/债券市场价格*100%
=(1000*8%)/950*100%
=8.42%
2.因为债券到2005年到期,所以在2004年初时,还剩一年到期
所以此时债券的价值P为
P=1000*(1+8%)/(1+6%)
=1018.87元
3.到2004年初时,如果其市场价格为982元,则此时
收益率=(市场价格-购买价格+利息)/购买价格*100%
=(982-950+1000*8%*2)/950*100%
=20.21%
所以此时债券的收益率为20.21%
4.先根据计算得出2002年12月31日的内在价值
P=80*(1+12%)+1080/1.122
=89.6+860.97
=950.57元
所以在2002年12月31日该债券的价值为950.57元
而在2002年1月1号的内在价值
P=80/(1.12)+80/(1.122)+1080/(1.123)
=903.93元
因为两个结果均大于900元,所以值得购买。
课程设计八
财务分析案例
通过本案例的教学分析,使学生初步了解财务分析程序与方法。
CM股份公司资产负债表(单位:
千元)
资产
2008年
2009年
负债和所有者权益
流动资产
货币资金
短期投资
应收票据
应收股利
应收利息
应收账款
其他应收款
预付账款
应收补贴款
存货
待摊费用
其他流动资产
流动资产合计
长期投资
长期股权投资
长期债权投资
长期投资合计
固定资产
固定资产原值
减:
累计折旧
固定资产净值
在建工程
固定资产合计
无形资产
长期待摊费用
其他长期资产
5323
34378
38013
73285
150999
21715
45570
10734
34836
13078
47914
10948
11616
48559
9204
39842
39
97708
206968
29118
46746
13445
33301
19239
52540
10438
流动负债
短期借款
应付票据
应付账款
预收账款
应付工资
应付福利费
应付股利
应交税金
其他应交款
其他应付款
预提费用
一年内到期长期负债
流动负债合计
长期负债
长期借款
应付债券
长期应付款
专项应付款
其他长期负债
长期负债合计
负债合计
所有者权益
实收资本
资本公积
盈余公积
未分配利润
所有者权益合计
44408
4800
39067
-1007
2390
17342
107000
21936
4742
26678
133678
41392
(4139万股)
18407
8527
29572
97898
20200
15360
18993
11726
1905
-2284
130
31203
144
97377
62736
8000
3044
73780
171157
74506
(7451万股)
10957
14522
27922
127907
资产合计
231576
299064
负债与所有者权益合计
项目
一、主营业务收入
主营业务成本
主营业务税金及附加
二、主营业务利润
加:
其他业务利润
营业费用
管理费用
财务费用
三、营业利润
投资收益
补贴收入
营加外收入
营业外支出
四、利润总额
所得税
五、净利润
年初未分配利润
六、可分配利润
提取法定盈余公积
提取法定公益金
七、可供股东分配利润
转作股本的普通股股利
八、未分配利润
66638
42045
249
24344
390
4670
2960
4199
12905
3957
11
176
271
16778
1929
14849
17692
32541
1492
29557
113070
70710
598
41762
2533
5074
2966
3676
32579
2708
48
468
34867
4850
30017
59574
3002
53570
25648
利润及分配表(单位:
四、分析要求:
1、计算2009年应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、全部资产周转率,并进行资产营运能力的简要分析。
2、计算2008、2009年流动比率、速动比率、资产负债率,并进行偿债能力的简要分析。
3、计算2008、2009年毛利率、销售利润率、总资产利润率(只计算2009年)、净资产报酬率(只计算2009年)、每股收益,并进行盈利能力的简要分析。
4、计算2009年销售收入增长率、净利润增长率、总资产增长率、资本增长率,并进行发展能力的简要分析。
5、进行综合评价。
1.计算2009年的应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、全部资产周转率:
(1)应收账款周转率:
根据公式得,
应收账款周转率=销售收入/应收账款平均余额
由资料可知,2009年的销售收入为113070千元,
应收账款平均余额为48559千元
因此,2009年的应收账款周转率为
113070/48559=2.33
(2)存货周转率:
由公式可知,
存货周转率=销售成本/平均存货
根据资料,2009年的销售成本为70710千元,
平均存货为39842千元。
因此,2009年的存货周转率为
70710/39842=1.77
(3)流动资金周转率:
流动资金周转率=销售收入/平均流动资产
根据资料,2009年的销售收入为113070千元,
平均流动资产为206968千元
因此,2009年的流动资产周转率为
113070/206968=0.55
(4)全部资产周转率:
总资产周转率=销售收入净额/资产平均总额
根据资料,2009年的销售收入净额为113070千元
资产平均总额为299064千元
因此,2009年的全部资产周转率为
113070/299064=0.37
(5)对其的资产营运能力的分析:
根据公司的应收账款周转率来看,为2.33,而应收账款周转率越高,说明应收账款的回收速度越快,管理效率越高。
因而,此公司的应收账款的回收率较高。
根据公司的存货周转率来看,而存货周转率是反映企业在该期间内的存货
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