证券投资学资本资产定价模型文档格式.docx
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K=Rf+βi*(Rf-Rm)(i=1,2,…5)
【数据处理】
一、Eviews软件求出的各股票的相关数据
1、中国石化(600028)
DependentVariable:
Y
Method:
LeastSquares
Date:
12/02/13Time:
11:
52
Sample:
11161
Includedobservations:
1161
Coefficient
Std.Error
t-Statistic
Prob.
C
-0.000283
0.000310
-0.912761
0.3616
X
0.930178
0.023763
39.14438
0.0000
R-squared
0.569350
Meandependentvar
0.000676
AdjustedR-squared
0.568979
S.D.dependentvar
0.016057
S.E.ofregression
0.010542
Akaikeinfocriterion
-6.265169
Sumsquaredresid
0.128805
Schwarzcriterion
-6.256457
Loglikelihood
3638.931
Hannan-Quinncriter.
-6.261882
F-statistic
1532.282
Durbin-Watsonstat
1.857212
Prob(F-statistic)
0.000000
操作Eviews软件可得以上的图表。
此结果显示:
决定系数R2=0.569,说明因变量y变化中的百分之56.9可以由x解释。
即市场组合的期望收益对证券i的期望收益的影响程度为56.9%。
D-W值为1.857,接近于2,说明不存在自相关。
求得的风险系数β1=0.930
2、首创股份(600008)
55
11157
1157
-0.000321
0.000536
-0.598939
0.5493
1.164117
0.040998
28.39414
0.411083
0.000963
0.410573
0.023679
0.018180
-5.175309
0.381724
-5.166573
2995.916
-5.172013
806.2273
2.035909
决定系数R2=0.411,说明因变量y变化中的百分之0.411可以由x解释。
即市场组合的期望收益对证券i的期望收益的影响程度为0.411%。
D-W值为2.035,接近于2,说明不存在自相关。
求得的风险系数β1=1.164
3、宝钢股份(600019)
58
11167
1167
-0.000424
0.000350
-1.210525
0.2263
0.911822
0.026745
34.09373
0.499438
0.000543
0.499008
0.016840
0.011920
-6.019540
0.165522
-6.010864
3514.402
-6.016268
1162.382
1.892183
决定系数R2=0.499,说明因变量y变化中的百分之0.499可以由x解释。
即市场组合的期望收益对证券i的期望收益的影响程度为0.499%。
D-W值为1.892,接近于2,说明不存在自相关。
求得的风险系数β1=0.911
4、东风汽车(600006)
21:
49
11168
1168
-0.000296
0.000440
-0.672202
0.5016
1.130013
0.033830
33.40313
0.488993
0.000899
0.488555
0.020947
0.014980
-5.562473
0.261655
-5.553804
3250.484
-5.559203
1115.769
1.809026
决定系数R2=0.489,说明因变量y变化中的百分之0.489可以由x解释。
即市场组合的期望收益对证券i的期望收益的影响程度为0.489%。
D-W值为1.809,几近于2,说明不存在自相关。
求得的风险系数β1=1.130
5、上海机场(600009)
12:
23
11173
1173
-0.000247
0.000419
-0.590011
0.5553
0.906772
0.032023
28.31586
0.406424
0.000714
0.405917
0.018536
0.014287
-5.657236
0.239021
-5.648596
3319.969
-5.653978
801.7881
2.000356
决定系数R2=0.406,说明因变量y变化中的百分之0.406可以由x解释。
即市场组合的期望收益对证券i的期望收益的影响程度为0.406%。
D-W值为2.0003,接近于2,说明不存在自相关。
求得的风险系数β1=0.907
二、股票β系数统计表:
股票代码
股票名称
β系数
600028
中国石化
0.930
600008
首创股份
1.164
600019
宝钢股份
0.911
600006
东风汽车
1.130
600009
上海机场
0.907
三、股票分类统计表:
进取型股票
保守型股票
四、股票特征线绘制图:
1、进取型股票特征线
首创股份600008
估计得出首创股份的一元线性回归方程为:
y=-0.000321+1.164x
2、保守型股票特征线
宝钢股份600019
估计求得宝钢股份的一元线性回归方程为:
y=-0.000424+0.911x
五、求各股票的期望收益率k
1、日期利率
2009-01-050.36%
2010-10-200.36%
2010-12-260.36%
2011-02-090.40%
2011-04-060.50%
2011-07-070.50%
2012-06-080.40%
2013-01-010.35%
2、
(1)、中国石化
Rf=(0.36*497+0.4*37+0.5*276+0.4*141+0.35*210)/1161*365=0.001089%
Rm=0.00103=0.103%
β=0.930
k=0.001089%+0.930*(0.103%-0.001089%)=0.09587%
(2)、首创股份
Rf=(0.36*494+0.4*36+0.5*281+0.4*141+0.35*205)/1157*365=0.001091%
Rm=0.0011=0.11%
β=1.164
K=0.001091%+1.164*(0.11%-0.001091%%)=0.12786%
(3)、宝钢股份
Rf=(0.36*500+0.4*37+0.5*279+0.4*141+0.35*210)/1167*365=0.00109%
Rm=0.001061=0.1061%
β=0.911
k=0.00109%+0.911(0.1061%-0.00109%)=0.0968%
(4)、东风汽车
Rf=(0.36*498+0.4*37+0.5*283+0.4*141+0.35*209)/1168*365=0.001091%
Rm=0.001058=0.1058%
β=1.130
K=0.001091%+1.13*(0.1058%-0.001091%)=0.11941%
(5)、上海机场
Rf=(0.36*501+0.4*37+0.5*285+0.4*140+0.35*210)/1173*365=0.001091%
Rm=0.001059%=0.1059%
β=0.907
K=0.001091%+0.907*(0.1059%-0.001091%)=0.09615%
3、股票期望收益率统计表:
股票
期望收益率k
市场组合平均收益率Rm
0.09587%
0.103%
0.12786%
0.11%
0.09680%
0.1061%
0.11941%
0.1058%
0.09615%
0.1059%
【分析】
1.进取型股票的β值都大于1,承受的风险比市场组合的风险要大,相应的预期收益率就稍微高一点,从数据中也可以看出本次所选的进取型的股票的收益率都在0.11%以上。
而保守型股票的β值都小于1,承受的风险比市场组合的风险要小,属于谨慎型的,相应的预期收益率就稍微低一点,上海机场的预期收益率为0.9615%。
2、资本资产定价模型是一个衡量风险大小的模型,是用来来帮助投资者决定所得到的额外回报是否与当中的风险相匹配的模型。
这个模型中对期望收益率的计算是基于过去的数据进行分析比较得出的,在稳定的市场环境下,期望收益率的大小对股价的走势还是有一定影响的。
比如假设一只股票(组合)A的计算出来的期望收益率比同等风险水平下的其他股票收益率要高,那投资者在同等风险下自然会选择股票(组合)A进行投资,这会对这只股票带来积极的影响,它的前景良好,因此股价应该也会相应上升。
如果股票B的期望收益率比同一风险水平下的其他股票的收益率低,对投资者来说是没有吸引力的,因此它的股价也会受影响有变低趋势。
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- 证券 投资 资本 资产 定价 模型