上海汽车财务分析001.ppt
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上海汽车财务分析001.ppt
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上海汽车报表分析n“大盘蓝筹股,市盈率较低,中价股。
总体财务评级较好。
产品呈多元化态势,但主营业务集中,业绩涨幅甚微,现金流较充裕,管理成本控制在较稳定水平,资产稳步增长。
在汽车制造行业中处于龙头地位”是资本市场对上海汽车的评价,为什么上汽集团在资本市场和行业中都能得到认可,我们试图从财务报表分析角度进行探讨。
n
(一)公司简介
(一)公司简介n
(二)行业分析
(二)行业分析n(三)企业核心竞争力分析(三)企业核心竞争力分析n(四)企业竞争策略分析(四)企业竞争策略分析第一节第一节企业战略分析企业战略分析公司简介公司简介n上海汽车工业(集团)总公司(简称“上汽集团”)是中国四大汽车集团之一,主要从事乘用车、商用车和汽车零部件的生产、销售、开发、投资及相关的汽车服务贸易和金融业务。
2012年,上汽集团整车销量达到449万辆,同比增长12%,继续保持国内汽车市场领先优势,并以当年度762.3亿美元的合并销售收入,第九次入选财富杂志世界500强,排名第103位,比上一年上升了27位。
第一节第一节战略分析战略分析
(二)
(二)行业竞争格局和发展趋势行业竞争格局和发展趋势n从中长期看,得益于我国宏观经济的持续稳定增长,新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化的深入推进,以及城乡居民收入水平的不断提高,未来国内汽车市场仍然有较大增长空间,但增速将趋于平稳。
据有关机构预测,到2020年,国内汽车市场销量将接近3000万辆。
同时,未来几年,随着汽车工业全球化进程的持续深入,全球汽车市场仍将保持平稳增长,其中新兴市场的增长相对较快;节能与新能源汽车产业化前景进一步明朗,传统汽车技术仍将持续优化改进;全球汽车行业原有格局正在发生结构性变化,新生力量有望登上国际舞台。
今后一段时期,国内外汽车市场的变化将为公司的发展提供一定的市场机会。
但是,今后几年国内汽车行业产能将持续过剩,市场价格竞争日益激烈,劳动力等要素成本也将不断上升,上同时能源和环保压力要求汽车企业加快转型升级,公司未来发展也面临着不少挑战。
就2013年而言,预计国内汽车市场环境略好于2012年,全年国内汽车销量将超过2000万辆,其中乘用车约1500万辆,商用车约580万辆。
(三)企业核心竞争力分析(三)企业核心竞争力分析公司的核心竞争力体现在三个方面1、产业链整体竞争优势、产业链整体竞争优势公司业务基本涵盖了整车、零部件、服务贸易和汽车金融等汽车产业链各环节,有利于充分发挥协同效应,提升整体竞争能力。
22、国内市场领先优势、国内市场领先优势公司整车产销规模多年来保持国内领先,产品门类齐全,销售服务网络点多面广,布局不断优化,有利于公司持续提高市场影响力和对用户需求的快速响应能力。
33、持续提升的创新能力新优势、持续提升的创新能力新优势公司已初步构建起自主品牌全球研发体系框架;主要合资整车企业的本土化研发实力也在不断提升;新能源汽车产业化项目顺利推进,为抢占未来发展制高点做好准备。
上述这些优势,为公司可持续发展奠定了坚实基础。
(四)企业竞争策略分析(四)企业竞争策略分析主要采用产品策略深入推进自主品牌建设和新能源汽车产业化工作,加快提升核心竞争能力;以市场为导向,不断优化产品和业务结构,提高经营质量,提升经营规模;进一步巩固在中国汽车行业的领先地位,并积极推动国际经营实现新突破。
会计分析的目的在于评价企业会计所反映的财务状况与经营成果的真实程度。
会计分析的作用,一方面通过对会计政策、会计方法、会计披露的评价,揭示会计信息的质量;另一方面通过对会计灵活性、会计估计的调整,修正会计数据,为财务分析奠定基础,并保证财务分析结论的可靠性。
资产负债表会计分析利润表会计分析第二节第二节会计分析会计分析第二节第二节会计分析会计分析一、分析关键会计政策和会计估计
(一)存货计价上海汽车的存货以一般贸易性企业,存货发出时,采用加权平均法确定发出存货的实际成本,一般生产性企业,存货发出时,先按照计划成本进行核算,月末将成本差异予以分摊,将计划成本调整为实际成本。
资产负债表日,存货按照成本与可变现净值孰低计量。
近年来上海汽车的存货情况如表所示:
第二节第二节会计分析会计分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年存货余额存货余额254.254.1313305.305.2222263.263.0101存货跌价存货跌价准备准备15.415.43312.612.65513.513.511存货净值存货净值238.238.7070292.292.5757249.249.5151存货周转存货周转率率0.600.600.120.120.140.14单位:
亿元单位:
亿元上海汽车的存货情况n通过对上海汽车三年的存货情况进行分析,发现其存货周转率偏低,说明其存货流动性不强,这说明其销售能力可能存在问题,也有可能是库存管理方面的问题,这会影响公司的短期偿债能力第二节第二节会计分析会计分析一、分析关键会计政策和会计估计
(二)收入确认与关联交易及采购安排近年来上海汽车的关联交易及采购安排如表示:
第二节第二节会计分析会计分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年关联方销售额关联方销售额6.326.329.789.7811.2611.26营业收入总额营业收入总额3,649.833,649.834,330.954,330.954,784.334,784.33向关联方销售比例向关联方销售比例0.17%0.17%0.23%0.23%0.24%0.24%关联方采购额关联方采购额98.2298.2281.5481.54108.06108.06总采购额总采购额238.70238.70292.57292.57249.51249.51向关联方采购比例向关联方采购比例41.1%41.1%27.9%27.9%43.3%43.3%单位:
亿元单位:
亿元上海汽车关联方销售、采购占同类交易额比率上海汽车关联方销售、采购占同类交易额比率第二节第二节会计分析会计分析一、分析关键会计政策和会计估计(三)经营情况分析近年来上海汽车的经营情况分析如表示:
第二节第二节会计分析会计分析上海汽车近三年经营情况分析上海汽车近三年经营情况分析年份年份20102010年年20112011年年20122012年年营业总收营业总收入入3,653,657.7.24244,344,348.8.04044,804,809.9.8080营业总成营业总成本本3,433,434.4.44444,064,062.2.47474,004,005.5.6464毛利率毛利率6.1%6.1%6.6%6.6%16.716.7%净利润净利润285.285.3232349.349.9090335.335.2828销售净利销售净利率率7.8%7.8%8.0%8.0%7.0%7.0%单位:
亿元单位:
亿元n2010年、2011年保持在6%左右2012年增长到16%,是往年的二到三倍,增长异常,收入成本数据可能存在会计造假。
第二节第二节会计分析会计分析二、信息披露质量分析n2010年、2011年保持在6%左右2012年增长到16%,是往年的二到三倍,增长异常,收入成本数据可能存在会计造假。
第二节第二节会计分析会计分析三、会计分析简要结论关联方采购额较大,可能导致采购价格异常,甚至被操控,存货周转率偏低,存货占用企业的大量资金,可能导致企业资金周转不灵,出现资金链断裂,12年毛利率异常,收入和成本可能存在造价,关联方占总销售额比率较低,企业的利润被操控的空间较小,从企业经营情况来看企业一直保持盈利。
n一、趋势分析一、趋势分析n我们以2012年为基年,然后将2011年、2010年的报表数据与2012年相比较,计算出上海汽车损益表和资产负债表主要项目的趋势变动如下表所示:
第三节第三节财务分析财务分析(11)资产负债表)资产负债表n据以上图表分析可知,上汽集团在2012年资产比上年略有下降,负债比上年度减少,主要原因为期末不再将上海通用纳入合并范围,导致固定资产比年初减少。
长期股权投资比年初增加142.30亿元,增长45.53%,所有者权益比上年增加,主要原因为上海通用本年由公司子公司变为合营。
第三节第三节财务分析财务分析n(22)利润表)利润表第三节第三节财务分析财务分析n从近三年的利润表可知,上汽集团营业收入稳定上升,2012年营业收入已达4809亿元,伴随着国内汽车市场进入总量大的平稳增长期,公司销量增加,2013年营业收入有可能会突破5000亿元。
n2012年上汽集团营业收入虽然比上年增长,但营业利润却降低了,从报表中分析,上汽集团2012年的财务费用和管理费用都比上年有所下降,销售费用有大幅增加20%,使得利润总额下降,在2013年的经营者需要把销售费用控制在合理范围,以保证利润的最大化。
第三节第三节财务分析财务分析第三节第三节财务分析财务分析(33)现金流量表)现金流量表第三节第三节财务分析财务分析n公司经营活动产生的现金流量逐年减少,投资产生的现金流量为负,投资活动产生的现金流量净额比去年同期减少120.21亿元,同比下降240.34%,主要原因为期末不再将上海通用纳入合并报表而减少的货币资金余额所致。
二、主要财务指标分析二、主要财务指标分析
(一)偿债能力指标分析1、短期偿债能力分析相关公式:
流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债(速动资产=流动资产-存货-预付账款-待摊费用-待处理财产损益)现金比率=现金类资产/流动负债(现金类资产=速动资产-应收账款)第三节第三节财务分析财务分析第三节第三节财务分析财务分析第三节第三节财务分析财务分析n
(1)流动比率的下限为100%,上限是200%,由上表可知,企业的流动比率在合理的范围之内。
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(2)通常认为,正常的速动比率是1,企业的速动比率略高于公认的标准值,表明企业偿还流动负债的能力没有问题。
n(3)现金比率在0.2以上为好,企业的现金比率比较高,证明现金的偿债能力是很强的,但也并不是越高越好,企业应该加强现金管理,改善流动资产结构,提高流动资产的获利能力。
n总的来说,企业的短期偿债能力一般,同时资本结构应该做出适当的调整,提高流动资产的获利能力。
第三节第三节财务分析财务分析2、长期偿债能力比率分析相关公式:
资产负债率=负债总额/资产总额产权比率=负债总额/所有者权益总额已获利息倍数=息税前利润总额/利息支出第三节第三节财务分析财务分析第三节第三节财务分析财务分析n
(1)一般情况下,资产负债率越小,表明其企业长期偿债能力越强,由上表可以看出,上汽集团的资产负债率超过50%,但是,2011年中期我国25家整车上市公司平均资产负债率为59.4%,说明上汽集团资产负债率在行业中处于正常水平,但长期偿债能力不强。
n
(2)产权比率的高低和企业的偿债能力成负相关。
由数据得出,上汽集团的产权比率虽然比上年有所降低,但是仍然维持在一个很高的水平,是不利于企业的长期偿债的。
第三节第三节财务分析财务分析n(3)已获利息倍数反映了获利能力对债务偿付的保证程度。
企业的已获利息倍数一直以来都在一个很高的水平,表明企业是支付财务费用的能力是相当强的,同时也表明,企业的获利能力能足够的保证债务的偿还,但是上汽集团已获利倍数有所下降,说明长期偿债能力有所下降。
n总的来说,企业的债务水平很高,债务负担比较重,但处于行业正常水平,企业的获利能力很强,能很好的保证长期债务的偿还。
第三节第三节财务分析财务分析n
(二)盈利能力指标分析
(二)盈利能力指标分析n相关公式:
销售毛利率=销售收入净额-销售成本/销售收入净额n销售净利率=净利润/销售收入净额n投资报酬率利润率=净利润/平均资产总额n所有者权益报酬率=净利润/平均所有者权益n普通股每股盈余=净利润-优先股股利/普通股流通在外股数n市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余第三节第三节财务分析财务分析第三节第三节财务分析财
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