《公司金融》第1章.导论.ppt
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公司金融山东财经大学金融学院王俊籽前言公司金融课程简介公司金融课程简介本课程与其他课程的关联本课程与其他课程的关联主要内容主要内容安排安排教学参考教学参考一、课程简介一、课程简介11、本课程在金融学的专业知识结构中,与金融学、投、本课程在金融学的专业知识结构中,与金融学、投资学构成三大最基础的组成部分,其他课程均为由此延资学构成三大最基础的组成部分,其他课程均为由此延伸的内容。
伸的内容。
22、本课程属于微观金融的支柱之一,研究对象是公司、本课程属于微观金融的支柱之一,研究对象是公司这一微观主体。
(而与金融学的其他课程以研究金融中这一微观主体。
(而与金融学的其他课程以研究金融中介为对象不同)介为对象不同)33、公司金融解决的三个最基本的问题是:
、公司金融解决的三个最基本的问题是:
投资决策,即公司的稀缺资源如何分配?
投资决策,即公司的稀缺资源如何分配?
融资决策,即如何为公司筹集所需资金?
融资决策,即如何为公司筹集所需资金?
股利决策,即投资所产生的现金流量如何分配?
股利决策,即投资所产生的现金流量如何分配?
二、本课程与其他课程的关联11、与、与财务财务会计学会计学会计负责记录公司的财务业绩、提供会计数会计负责记录公司的财务业绩、提供会计数据、编制财务报表据、编制财务报表财务经理管理公司的财务与实物资产,并要财务经理管理公司的财务与实物资产,并要确保支持这些资产的资金。
因此,财务经理确保支持这些资产的资金。
因此,财务经理首要关注的是公司的现金流,它决定着某些首要关注的是公司的现金流,它决定着某些投资决策、融资决策的可行性,而这些都要投资决策、融资决策的可行性,而这些都要用到财务数据。
用到财务数据。
二、本课程与其他课程的关联22、与经济学:
即宏观经济学和微观经济学、与经济学:
即宏观经济学和微观经济学宏观经济学着眼于整体经济,而任何一个公司都会宏观经济学着眼于整体经济,而任何一个公司都会受到整体经济的运行状况影响并依赖于货币及资本受到整体经济的运行状况影响并依赖于货币及资本市场所提供的投资资金。
公司金融所研究的投资、市场所提供的投资资金。
公司金融所研究的投资、融资决策等问题,都与整体经济的货币政策、财政融资决策等问题,都与整体经济的货币政策、财政政策息息相关。
政策息息相关。
微观经济学解决的是个体、公司的经济决策问题。
微观经济学解决的是个体、公司的经济决策问题。
公司金融可借助于此建立使公司最大可能高效成功公司金融可借助于此建立使公司最大可能高效成功运转的决策模型。
具体而言,利用该课程的基本概运转的决策模型。
具体而言,利用该课程的基本概念如:
边际成本、边际收益等念如:
边际成本、边际收益等三、内容安排拟讲授以下几个专题拟讲授以下几个专题专题一:
专题一:
公司金融导论公司金融导论包括:
企业组织形式、公司金融体系、目标、包括:
企业组织形式、公司金融体系、目标、理论理论等等专题二:
专题二:
公司财务报表公司财务报表及分析及分析包括:
基本报表、财务比率分析包括:
基本报表、财务比率分析专题三:
专题三:
时间价值与估值时间价值与估值包括:
包括:
货币时间价值、货币时间价值、债券估值、股票估值债券估值、股票估值专题四:
专题四:
风险与风险与资本成本资本成本包括:
资本成本包括:
资本成本概述、资本成本概述、资本成本估算估算专题五:
投资专题五:
投资决策决策包括:
现金流量估算、传统资本预算、特包括:
现金流量估算、传统资本预算、特殊资本预算殊资本预算专题六:
长期融资专题六:
长期融资包括:
包括:
融融资方式;融资决策方法资方式;融资决策方法专题七:
专题七:
资本结构资本结构包括:
包括:
基本概念基本概念、资本结构资本结构理论理论专题八:
专题八:
股利决策股利决策包括:
包括:
股利股利基本知识、股利政策理论基本知识、股利政策理论三、内容安排三、教学要求及参考资料选用教材:
选用教材:
公司理财基础公司理财基础(美美)斯蒂芬斯蒂芬.AA.罗斯罗斯等等著,著,吴世农等吴世农等译,译,机械工业出版社机械工业出版社,20201111年第年第99版。
版。
其他参考教材:
其他参考教材:
1.1.金融金融理论与公司政策理论与公司政策(美美)托马斯托马斯.E.E.科普兰著,宋科普兰著,宋献中译,东北财经大学出版献中译,东北财经大学出版,20200707年第年第44版,版,2.2.金融学兹维金融学兹维.博迪博迪,罗伯特罗伯特.C.C.默顿著,中国人民大学默顿著,中国人民大学出版社,第二版,出版社,第二版,20132013年年66月出版月出版33.公司理财陈雨露主编公司理财陈雨露主编,高等教育出版社高等教育出版社.20.201010年年第第33版版4.4.公司金融冯曰欣、王俊籽主编公司金融冯曰欣、王俊籽主编,山东人民出版社山东人民出版社.2013.2013年出版年出版5.5.公司金融郭丽虹、王安兴主编,上海财经大学出版社,公司金融郭丽虹、王安兴主编,上海财经大学出版社,20082008年年88月月第一章公司金融导论第一章公司金融导论本章主要内容:
本章主要内容:
企业组织形式企业组织形式公司与金融体系公司与金融体系公司金融的目标公司金融的目标公司金融的研究内容公司金融的研究内容公司金融的公司金融的分析工具分析工具代理问题与公司控制代理问题与公司控制第一节企业组织形式企业组织形式从法律层面上划分,企业组织有三种形式:
从法律层面上划分,企业组织有三种形式:
即:
个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业即:
个体业主制企业、合伙制企业和公司制企业一、个体业主制:
一、个体业主制:
又又称称独独资资制制企企业业或或个个人人所所有有制制企企业业,是是指指由由一一个个人人出出资资,归个人所有和控制的企业。
归个人所有和控制的企业。
基本特征:
基本特征:
1.1.优点:
结构简单、组织容易、费用较低、限制较少。
优点:
结构简单、组织容易、费用较低、限制较少。
2.2.缺点缺点:
规模较小,难以进行大规模的投资活动;规模较小,难以进行大规模的投资活动;对对企企业业债债务务负负有有无无限限责责任任,当当企企业业资资不不抵抵债债时时,要要把把个个人资产抵债。
人资产抵债。
较难筹集资金,可能会丧失良好的投资机会。
较难筹集资金,可能会丧失良好的投资机会。
二、合伙制企业二、合伙制企业合伙制合伙制是指由两个以上出资和联合经营的企业。
是指由两个以上出资和联合经营的企业。
(11)类型:
)类型:
普通普通合伙企业和有限合伙企业合伙企业和有限合伙企业在在普普通通合合伙伙企企业业中中,每每个个合合伙伙人人都都对对企企业业的的债债务务负负无无限限连连带责任带责任在在有限合伙企业有限合伙企业中,中,需满足以下条件:
需满足以下条件:
(11)至少存在一个)至少存在一个普通普通合伙人合伙人(22)有限责任合伙人的姓名不能在企业名称中出现;)有限责任合伙人的姓名不能在企业名称中出现;(33)有限责任合伙人不能参与企业的经营管理。
)有限责任合伙人不能参与企业的经营管理。
(22)特点:
合伙人按出资额共享利益,共担风险。
)特点:
合伙人按出资额共享利益,共担风险。
优点:
优点:
创建容易,成本较低。
创建容易,成本较低。
缺缺点点:
与与独独资资企企业业类类似似,筹筹资资难难,负负无无限限债债务务,有有限限寿寿命命,难难转移所有权。
转移所有权。
因因此此,合合伙伙企企业业经经营营到到一一定定程程度度,必必然然需需要要转转变变成成公公司司制制的的形式。
形式。
三、公司制企业三、公司制企业(11)公公司司的的概概念念:
是是依依据据一一国国公公司司法法组组建建的的具具有法人地位的,以盈利为目的的企业组织形式。
有法人地位的,以盈利为目的的企业组织形式。
(22)公司制企业的治理结构)公司制企业的治理结构即:
即:
“三会一层三会一层”最高权力机构最高权力机构股东大会股东大会最高决策机构最高决策机构董事会董事会最高监督机构最高监督机构监事会监事会最高管理机构最高管理机构经理层经理层延伸资料:
公司管理者一般包括:
公司管理者一般包括:
董事会主席、首席执行官(董事会主席、首席执行官(CEOCEO)、首席运营官)、首席运营官(COO)(COO)、首席财务官、首席财务官(CFO)(CFO)、总裁、副总裁。
、总裁、副总裁。
总裁和其他不同高层都是董事会成员,被称为总裁和其他不同高层都是董事会成员,被称为“内内部部”董事;而另一些就是董事;而另一些就是“外部外部”董事或独立董事。
董事或独立董事。
董事会通常只处理董事会政策性事务,而把日常经董事会通常只处理董事会政策性事务,而把日常经营活动交给董事会选出的经理人。
营活动交给董事会选出的经理人。
例见:
中兴通讯例见:
中兴通讯中兴通讯(000063):
公司治理结构中兴通讯公司由深圳市中兴新通讯设备有限公司与中国精密机械进出口深圳公司、骊山微电子公司、深圳市兆科投资发展有限公司、湖南南天集团有限公司、吉林省邮电器材总公司及河北电信器材有限公司共同发起,并向社会公众公开募集股份而设立的股份有限公司。
经营范围:
生产程控交换系统、多媒体通讯系统、通讯传输系统;研制、生产移动通信系统设备、卫星通讯、微波通讯设备、寻呼机,计算机软硬件、闭路电视、微波通信、信号自动控制、计算机信息处理、过程监控系统、防灾报警系统、新能源发电及应用系统等项目的技术设计、开发、咨询、服务.职务职务姓名姓名职务职务姓名姓名总裁史立荣董事长侯为贵高级副总裁张任军等10人副董事长张建恒等2人执行副总裁樊庆峰等6人独立非执行董事陈乃蔚等6人财务总监韦在胜执行董事史立荣等3人董事会秘书冯健雄非执行董事侯为贵、张建恒等6人(33)公司制企业的主要特征)公司制企业的主要特征优越性表现为优越性表现为:
责任有限责任有限易于聚集资本易于聚集资本所有权具有流动性所有权具有流动性无限生命的可能性无限生命的可能性专业经营专业经营局限性表现为局限性表现为:
双重税负:
公司、个人所得税双重税负:
公司、个人所得税内内部部人人控控制制:
内内部部管管理理人人员员可可能能为为自自身身利利益益牺牺牲牲股东利益。
(两权分离)股东利益。
(两权分离)信信息息披披露露:
公公司司营营业业状状况况必必须须向向社社会会公公开开,保保密密性不强。
性不强。
(二)现代公司的基本类型在现代社会中,以股东的责任范围为标准,公司的基本类型有以下两种:
有限责任公司和股份有限公司。
而我国公司法将公司分为三种类型:
有限责任公司股份有限公司国有独资公司11、有限责任公司、有限责任公司(11)概概念念:
按按照照公公司司法法规规定定,是是指指22个个以以上上、5050个个以下股东出资共同设立的公司。
以下股东出资共同设立的公司。
(22)优缺点:
)优缺点:
股东所负债务责任以其出资额为限。
股东所负债务责任以其出资额为限。
不公开发行股票。
不公开发行股票。
公司股份不能随意转让公司股份不能随意转让公司股东通常直接参与公司经营管理。
公司股东通常直接参与公司经营管理。
2、股份有限公司、股份有限公司(11)概概念念:
是是指指公公司司的的全全部部资资产产分分为为等等额额股股份份,股股东东仅仅以以其其持持有有的的股股份份为为限限对对公公司司承承担担责责任任,公公司司以以其其全全部资产对公司债务承担责任的组织形式。
部资产对公司债务承担责任的组织形式。
(22)特点:
)特点:
经批准,可以向社会发行股票募集资金。
经批准,可以向社会发行股票募集资金。
所有权与经营权分离。
所有权与经营权分离。
公司资本总额划分为等额股份,股份可以自由转让。
公司资本总额划分为等额股份,股份可以自由转让。
股东以其所认购的股份对公司债务承担有限责任。
股东以其所认购的股份对公司债务承担有限责任。
本课程对公司金融的分析和研究就以公司这种组织形式为基本对象。
第二节第二节公司金融公司金融目目标标一、公司的目标一、公司的目标一、公司的目标一、公司的目标公公司司金金融融目目标标应应服服从从于于公公司司经经营营目目标标,研研究究公公司司金金融融目标应从研究公司经营目标入手。
目标应从研究公司经营目标入手。
(一)关于公司目标的几种观点
(一)关于公司目标的几种观点理论界主要有以下几种
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