8财务计划与财务评价.ppt
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8财务分析与财务评价财务分析与财务评价财务分析的基本要素财务分析的基本要素8.1投资与资产投资与资产什么是投资?
投资怎样运行?
投资形成了什么?
投资如何分类?
(1)我们怎样理解投资()我们怎样理解投资(K)投资投资活动投入资金数量活劳动和物化劳动价值的总和重要指标狭义投资概念:
建设期主要现金流出项目谁投资?
投资主体为什么投资?
投资动机、投资目标投入什么?
投入的经济要素投向哪里?
投资领域怎样投入?
投入形式如何管理?
投入过程和行为小练习谁投资?
为什么投资?
投入什么?
投向哪里?
怎样投入?
如何管理?
举出一个投资的例子举出一个投资的例子个人的投资组织的投资国家的投资投资是一种选择投资是一种选择假设你中了彩票假设你中了彩票8080万(已扣税),你用来做什么?
万(已扣税),你用来做什么?
出国读书学费:
40万职业发展生活费:
30万个人志趣其他:
10万光宗耀祖消费房产首付:
40万汽车:
20万舒适享乐礼品:
10万其他:
10万储蓄本金:
80万利息:
3.94%资本市场现金:
80万创业现金80万项目选择
(2)投资是动态的)投资是动态的投资的形成与筹集投资分配投资实施决策和实施投资回收(3)资产)资产固定资产单位价值、使用寿命、使用用途固定资产低值易耗品小于1年大于1年生产经营出售等其他用途房屋建筑机器设备运输工具其他器具无形资产没有实物形态、非货币性长期资产专利权非专利技术工业产权商标权著作权品牌商誉流动资产一年或超过一年的营业周期内可以变现或者耗用的资产;现金、银行存款、短期投资、存货、应收帐款、应付款项等。
递延资产企业已经支出但不能计入当年损益,应当在以后年度分期摊销的各项费用;开办费、固定资产大修理费、股票发行费用、租入固定资产的改良费用等。
(4)投资类型)投资类型直接投资是否拥有经营控制权:
占有、经营、收益IMF:
25%股权;美国:
10%间接投资证券投资:
股票、债券信用投资:
信托、信贷固定资产投资基本建设投资:
建安、设备、其他基本建设更新改造投资:
设备、工艺、建筑物改造、原材料综合利用等流动资产投资货币资金储备资金生产资金成品资金长期投资/短期投资生产性投资/非生产性投资8.2成本费用成本费用成本费用是指用货币表示的为达到一定目的或取得一定利益而必须付出或已经付出的代价。
成本和费用有区别吗?
有特定的对象/目的,转嫁到一定产出物的耗费:
产品、服务、产品/服务的生产过程;费用:
没有特定对象;广义费用:
资产耗费狭义费用:
特定期间的资产耗费总成本费用总成本费用技术经济中的成本费用和财务会计中的成本费用一样么?
财务:
实际发生/唯一确定的技术经济:
包括预测/估算、不同方案总成本费用概念总成本费用概念企业(项目)在一定时期内为生产和销售所花费的全部支出。
生产成本和期间费用生产成本直接材料直接人工制造费用期间费用管理费用营业费用财务费用直接成本间接成本其他成本概念其他成本概念1.经营成本2.固定成本与变动成本3.沉没成本4.机会成本5.资金成本6.边际成本7.环境成本经营成本经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-借款利息沉没成本以往发生和当前决策无关不出现在现金流中机会成本机会成本是一种可能失去的收益机会成本置于具体方案中资金成本资本成本:
资金筹集费/资金占用费边际成本产出增加一个单位所增加的成本8.3折旧与摊销折旧与摊销折旧:
固定资产因损耗而转移到产品/服务中的价值,是在法定耐用期内对固定资产投资的回收。
有形损耗/无形损耗折旧方法折旧的计算(折旧的计算
(1):
平均年限法):
平均年限法固定资产年折旧额=原始价值+清理费用-残值折旧年限=原始价值*(1-预计净残值率)折旧年限例题1某固定资产原始价值425000元,预计清理费用为6300元,残值为14000元,使用年限为15年,求该固定资产年折旧率及年折旧额。
例题2.1年折旧率=(425000+6300-14000)/(425000*15)*100%=6.55%年折旧额=425000*6.55%=27837.5折旧的计算(折旧的计算
(2):
工作量法:
工作量法行驶里程折旧额=原始价值+清理费用-残值预计总行驶里程折旧年限=原始价值*(1-预计净残值率)预计总行驶里程例题2某企业有大客车一台,原始价值1200000元,预计清理费用为4000元,残值为26000元,预计可行驶300000万公里,第一年行驶50000公里,求第一年应提多少折旧?
例题2.2每公里折旧额=(1200000+4000-126000)/300000=3.93(元)年折旧额=50000*3.93=196500(元)类似:
工作小时折旧的计算折旧的计算(3):
双倍余额递减法:
双倍余额递减法双倍余额递减法折旧率=平均年限法折旧率*2年折旧率=(2/折旧年限)*100%例题3某固定资产账面原值为190000元,预计残值为4000元,使用年限为5年,求该固定资产各年折旧额。
年折旧率=2*(1/5)*100%=40%年期初账面余额折旧率折旧额累计折旧额期末账面余额119000040%7600076000114000211400040%456001216006840036840040%27360148960410404410401852016748022520522520185201860004000mean折旧的计算折旧的计算(4):
年数总合计算法:
年数总合计算法例题4某机床账面原值为185000元,预计残值为原值的10%,使用年限为5年,用年数总合法计算各年的折旧额。
年折旧总额递减分数年折旧额累计折旧额期末账面余额018500011665005/15555005550012950021665004/1544400999008510031665003/15333001332005180041665002/15222001554002960051665001/151110016650018500年折旧额=折旧总额*递减分数(折旧率)递减分数分子固定资产尚可使用的年限分母固定资产使用年数总合固定资产年折旧率=折旧年限-已使用年限折旧年限*(折旧年限+1)/2选择哪一种折旧方法?
选择哪一种折旧方法?
正常折旧?
快速折旧?
8、利润与税金、利润与税金会计中的收入与技术经济中的收入会计方法计算的收入不一定等于实际现金流入技术经济方法,假定销量=产量=实际现金流入企业创建前,用哪种方法预测技术经济方法可行性研究利润率利润率销售净利率销售净利率=(税后利润/销售收入)*100%销售毛利率销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销售收入*100%资产净利率资产利润率=(税后利润/平均资产总额)*100%净资产利润率/净值报酬率净值报酬率=(税后利润/平均净资产)*100%税金税金我国主要税种:
七大类流转税资源税所得税特定目的税财产和行为税关税农业税主要税种主要税种增值税消费税营业税资源税企业所得税城建税教育附加税城镇土地使用税房产税土地增值税印花税各种:
费8.5销售收入、资本、税金与利润销售收入、资本、税金与利润评价与分析评价与分析1投资回收期投资回收期投资回收期是评价投资回收速度的指标方案所产生的净收益抵偿全部投资所需要的时间;计量单位:
年投资回收期评价标准低于期望的投资回收期,可行大于期望的投资回收期,不可行时间价值考虑时间价值:
动态投资回收期不考虑时间价值:
静态投资回收期主观标准JIM投资回收期投资回收期静态投资回收期静态投资回收期静态差额投资(追加投资)回收期动态投资回收期动态投资回收期
(1)静态投资回收期)静态投资回收期静态投资回收期Tj的计算公式表达:
或者通常采用财务现金流量表累计现金流量来进行计算,计算公式:
其中t累计净现金流量为零或首次为正的时间当B方案可行;B方案不可行例例1-1某项目的净现金流量如下,分别计算投资回收期某项目的净现金流量如下,分别计算投资回收期年份0123456789NCFt万元-180-240-33050100150150150150150NCFt-180-420-750-700-600-450-300-1500年份0123456789NCFt(万元)-20-500-100150250250250250250250NCFt-20-520-620-470-22030(3)动态投资回收期)动态投资回收期动态投资回收期是在考虑资金时间价值情况下,用项目各年净收益的现值来回收全部投资所需要的时间。
也即:
累计折现值为零的年限。
式中:
t累计折现值为零或首次为正的时间B方案可行;B方案不可行。
30-220-470-620-520-20累计净现金流量250250250250250250150-100-500-20净现金流量9876543210i=10%22.61-118.51-273.74-444.49-557.19-474.55-20.00累计折现值106.02116.63128.29141.12155.23170.75112.7-82.64-454.55-20折现值例例1-2:
动态投资回收期计算表:
动态投资回收期计算表2投资收益(利润)率投资收益(利润)率投资收益(利润)率:
是评价单位投资回报效率的指标公式:
式中:
K=KF+KV全部投资;K=KF+KV+Ki总投资B净利润或净收益评价准则:
RBR方案可行;RBR方案不可行建设项目经济评价方法与参数(第三版)建设项目经济评价方法与参数(第三版)总投资收益率(ROI)项目达到设计能力正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率。
高于同行的收益率参考值:
满足盈利能力要求建设项目经济评价方法与参数(第三版)建设项目经济评价方法与参数(第三版)项目资本金净利润率项目达到设计能力后正常年份年净利润或运营期内年平均利润率(NP)与项目资本金(EC)的比率;高于同行的净利润参考值,满足盈利能力要求。
3净现值(法)净现值(法)1)什么是净现值(NPV)?
净现值是将项目整个计算期内各年的净现金流量,按照某个给定的折现率,折算到计算期期初(第零年)的现值代数和;净现值反映了方案的投资盈利能力。
式中:
CFt第t年现金流量2)评价准则:
给定折现率时单方案:
NPV0方案可行;NPV0方案不可行多方案:
在NPV0方案中取最大者为最优方案净现值相关问题净现值相关问题(A)基准折现率i概念i又称最低期望收益率或目标收益率,大小取决于资金费用与投资的机会成本(时间因素)r1、年风险贴水率(风险因素)r2、年通货膨胀率(通胀因素)r3i=(1+r1)(1+r2)(1+r3)1(以时价计算)i=(1+r1)(1+r2)1(以不变价格计算)基准折现率的选取行业基准折现率ic:
i=ic计算折现率i0:
i=i0=i01+i02+i03社会折现率is:
i=is(B)净现值函数)净现值函数对于某一特定方案,当NCF和i确定时,净现值仅是NPV与折现率i之间的函数关系,称为净现值函数。
例例3:
某项目的净现金流量参见下表,求该项目的净现值:
某项目的净现金流量参见下表,求该项目的净现值(基准收益率为(基准收益率为10%)年份(0)NCF
(1)现值系数i=10%
(2)现值(3)=
(1)*
(2)累计现值(4)=(3)0-3001-300-3001-2000.90909-181.82-481.822-1000.82645-82.64-564.463-500.75131-37.57-602.034-4000.68301-272.21-875.2352000.62092124.18-751.0563000.56447169.34-581.7174000.51316205.26-376.4186000.46651279.90-96.5495000.42410212.05115.51某项目的净现金流量表单位:
万元该项目的净现值为115.51万元,在经济上可以接受该项目。
如何在如何在excel表格中计算净现值表格中计算净现值12345678AB1数据数据说明说明28%年贴现率。
3-40,000初期投资48,000第一年的收益59,200第二年的收益610,000第三年的收益712,000第四年的收
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