12-资金筹集(1).ppt
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2022/10/27管理学院刘明珠1第6章资金筹措的经济分析2资金的来源渠道n权益益资本本n借借贷资金金n项目融目融资3n是投是投资主体投入企主体投入企业或或项目的目的资本。
本。
n在我国是指企业或项目主体在工商行政管理部门登记的注册资金。
即即资本金。
本金。
n分类:
国家资本金、法人资本金、个人资本金以及外商资本金。
权益资本4权益资本n权益益资本体本体现了投了投资人人对企企业或或项目目资产和收益的所有和收益的所有权。
在企。
在企业或者或者项目目满足所有足所有债权后,投后,投资人有人有权分享利分享利润,同同时也要承担企也要承担企业或或项目目亏损的的风险。
5资本金按资金来源划分(11)国家)国家财政政拨款款以国计民生或大项目多见(22)企)企业利利润留存留存税后利润中提取的公积金和未分配利润(33)发行股票行股票通过上市,扩大股东范围,从资本市场筹集资金(44)外国)外国资本直接投本直接投资6资金的来源渠道n权益益资本本n借借贷资金金n项目融目融资7借贷资金n国内国内银行行贷款款n国外国外贷款款:
外国政府外国政府贷款款;国国际金融金融组织贷款款;出口信出口信贷;国国际商商业贷款款n发行行债券券n租租赁筹筹资8国内银行贷款n政策性政策性银行和商行和商业银行行n长、中、短期、中、短期贷款(款(1年年5年)年)n长期期贷款种款种类:
n基本建基本建设贷款款(能源、交通、原材料)n技技术改造改造贷款款n城市建城市建设综合开合开发企企业贷款款n农业基基础设施及施及农业资源开源开发贷款款9国外贷款n外国政府外国政府贷款款n国国际金融金融组织贷款款n出口信出口信贷n国国际商商业贷款款10外国政府贷款n外国政府向我国政府提供的外国政府向我国政府提供的长期期优惠惠贷款称款称为外国政府外国政府贷款,或称政府信款,或称政府信贷。
n偿还期期长,利率低,政治性,利率低,政治性强。
11国际金融组织贷款n国国际货币基金基金组织(IMF)(IMF)n世界世界银行(行(WBWB)n亚洲开洲开发银行(行(ADBADB)n国国际农业发展基金(展基金(IFADIFAD)12n债券是券是债务人人为筹集筹集资金而金而发行的,承行的,承诺按期向按期向债权人支付利息和人支付利息和偿还本金的一种本金的一种有价有价证券券。
n除国家除国家发行的国行的国库券外,企券外,企业或或项目目实体体为项目建目建设和和经营发展而向公众展而向公众发行的行的债券称券称为企企业债券券。
如:
重点建如:
重点建设债券、三峡券、三峡债券、某企券、某企业债券。
券。
n分分为:
长期(一年以上)和短期(一年以下)期(一年以上)和短期(一年以下)固定利率和浮固定利率和浮动利率利率有担保有担保债券和无担保券和无担保债券券发行债券
(1)13发行债券
(2)n债券等券等级越高,其越高,其债务的的偿还越有保越有保证,因,因而而风险越小,其越小,其债券利率越低、筹券利率越低、筹资成本也成本也越低。
越低。
n企企业或或项目目实体体应力争力争评上上较高的等高的等级,在,在这种条件下种条件下发行行债券,券,对企企业或或项目目实体最体最有利。
有利。
14资金的来源渠道n权益益资本本n借借贷资金金n项目融目融资15项目融资n概念:
概念:
以项目本身拥有的资金及收益作为还款来源,而且将项目资产作为抵押条件的融资活动。
16项目融资n“项目融目融资”不是不是“为了了项目而融目而融资”,其准确,其准确含含义应该是是“通通过项目来融目来融资”,进一步一步讲,是,是“以以项目的目的资产、收益作抵押来融、收益作抵押来融资”。
n项目融目融资就是在向一个具体的就是在向一个具体的经济实体提供体提供贷款款时,贷款方首先款方首先查看看该经济实体的体的现金流和收益,金流和收益,将其将其视为偿还债务的的资金来源,并将金来源,并将该经济实体体的的资产视为这笔笔贷款的担保物,若款的担保物,若对这两点感到两点感到满意,意,则贷款方同意款方同意贷予。
予。
17项目融资基本特征n至少有至少有项目目发起方、起方、项目公司、目公司、贷款方三方参与;款方三方参与;n项目目发起起方方以以股股东身身份份组建建项目目公公司司,该项目目公公司司为独立法人,从法律上与股独立法人,从法律上与股东分离;分离;n贷款款银行行为项目目公公司司提提供供贷款款;贷款款银行行主主要要依依靠靠项目目本本身身的的资产和和未未来来的的现金金流流量量作作为贷款款偿还保保证,而而原原则上上对项目目公公司司之之外外的的资产却却没没有有追索追索权或或仅有有限追索有有限追索权。
18项目融资特点n贷款方款方风险较高,回高,回报也高,因而融也高,因而融资成本也高成本也高n项目融目融资适用于部分适用于部分项目(交通、目(交通、电力、水力、水坝、隧道、隧道、桥梁等)梁等)19n出出于于自自身身安安全全的的需需要要,贷款款银行行必必然然对项目目的的谈判判、建建设、运、运营进行全行全过程的程的监控;控;n由由于于涉涉及及项目目风险的的合合理理分分担担,项目目融融资必必然然要要以以复复杂的的贷款和担保文件作款和担保文件作为项目各方行目各方行为的依据;的依据;n由由于于贷款款方方承承担担的的风险较高高,其其要要求求的的利利率率也也必必然然较高高,再加上其它各种再加上其它各种费用,使得用,使得项目融目融资整体整体费用用较高高n由由于于项目目融融资是是一一个个复复杂的的过程程,因因此此对项目目主主办者者及及经营者者的的要要求求都都很很高高,从从另另一一个个方方面面看看,能能否否成成功功地地进行行项目目融融资,也也成成了了考考察察和和评价价主主办者者、经营者者能能力力高高低的一个低的一个标准。
准。
项目融资的其他一些“衍生”特征:
20筹资成本n企企业或或项目目实体体为筹筹集集和和使使用用资金金而而付付出出的的费用称用称为资金成本。
金成本。
n债务成本成本n贷款成本款成本n债券成本券成本n权益益资本成本本成本n股本成本股本成本n企企业利利润留存(留存(简称留利)的成本称留利)的成本21融资成本债务成本债务成本
(1)贷款成本款成本=注意:
注意:
贷款利息属于税前支付!
款利息属于税前支付!
22融资成本债券成本债券成本n债券的票面利率是固定的,通常与债券发行时的市场利率一致。
n但债券在二级市场流通后,其价格随行就市,债券持有人对该债券期望的收益率也在变化。
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