04章证券市场及其运行.ppt
- 文档编号:2210437
- 上传时间:2022-10-27
- 格式:PPT
- 页数:65
- 大小:312.50KB
04章证券市场及其运行.ppt
《04章证券市场及其运行.ppt》由会员分享,可在线阅读,更多相关《04章证券市场及其运行.ppt(65页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
第4章证券市场及其运行证券市场及其运行本章主要内容证券市场的功能与结构证券的发行证券的交易证券市场行情指标证券市场的功能与结构证券市场的概念证券市场在金融市场中的地位证券市场的功能证券市场的分类证券市场的结构证券市场的功能与结构证券市场的概念证券市场是从事证券交易的场所;证券市场是从事证券交易的场所;证券市场是指证券发行和流通转让市场的总和。
证券市场是指证券发行和流通转让市场的总和。
它是金融市场的重要组成部分,在金融市场中居它是金融市场的重要组成部分,在金融市场中居于基础地位。
于基础地位。
证券市场在金融市场中的地位金融市场短期金融市场(货币市场)长期金融市场(资本市场)银行短期存贷款市场企业间短期借贷市场承兑贴现市场短期政府债券市场拆借市场外汇黄金市场中长期存贷款市场股票市场债券市场证券市场保险市场CD存单市场证券市场的功能证券市场的基本功能是调节资源配置证券市场可以帮助投资者实现个人现期收入与现证券市场可以帮助投资者实现个人现期收入与现期消费的分离,合理地选择消费时机,实现资金期消费的分离,合理地选择消费时机,实现资金在时间上的配置在时间上的配置证券市场可以帮助投资者进行风险管理证券市场可以帮助投资者进行风险管理证券市场为所有权与经营权的分离提供条件证券市场为所有权与经营权的分离提供条件证券市场可为资源配置提供信息并为解决激励问证券市场可为资源配置提供信息并为解决激励问题提供渠道和工具题提供渠道和工具当期消费与将来消费的关系IrvingFisher(1930)的模型假定个人消费者假定个人消费者ii的效用函数为的效用函数为且:
且:
为第为第11期和第期和第22期的消费水平;期的消费水平;是一个固定的偏是一个固定的偏好参数;好参数;yyii表示个人收入,表示个人收入,rr表示实际利率,预算约束条件为表示实际利率,预算约束条件为:
个人效用最大化满足:
个人效用最大化满足:
最优化的一阶条件是(跨时最优化的一阶条件是(跨时EulerEuler方程)方程):
证券市场的功能证券市场发挥资源配置功能的条件作为证券市场主体的证券供给者和需求者是具有作为证券市场主体的证券供给者和需求者是具有独立或相对独立物质利益的自然人或法人,拥有独立或相对独立物质利益的自然人或法人,拥有明确的产权明确的产权证券供给者和需求者对每种交易的证券都拥有充证券供给者和需求者对每种交易的证券都拥有充分的信息分的信息证券的交易渠道畅通,没有人为的条块分割障碍,证券的交易渠道畅通,没有人为的条块分割障碍,而且证券的供给和需求有弹性而且证券的供给和需求有弹性资金的价格决定于证券市场上资金的供求状况,资金的价格决定于证券市场上资金的供求状况,并能灵敏地反映资金供求状况的变化并能灵敏地反映资金供求状况的变化证券市场的功能资金的供给者和需求者彼此在证券市场上平等竞资金的供给者和需求者彼此在证券市场上平等竞争争资金的供给者和需求者承担融资的经济风险资金的供给者和需求者承担融资的经济风险证券市场的分类证券市场按职能分按组织程度分按交易对象分发行市场流通市场交易所市场柜台市场股票市场债券市场基金市场第三市场第四市场证券市场的结构发行人投资者中介机构监管机构与自律组织公司金融机构政府个人机构政府交易场所交易所市场场外市场证券经营机构会计师事务所审计师事务所资信评估机构证券市场结构图证券市场的结构一级市场与二级市场一级市场就是证券发行市场一级市场就是证券发行市场,是新证券从发行人是新证券从发行人手中出售给投资者的市场。
由发行人、投资人和手中出售给投资者的市场。
由发行人、投资人和证券承销商构成。
证券承销商构成。
发行人是资金需求者发行人是资金需求者投资人是资金供给者投资人是资金供给者承销人通常是投资银行或综合性证券商承销人通常是投资银行或综合性证券商投资银行的基本职能投资银行的基本职能证券发行咨询证券发行咨询证券承销证券承销证券市场的结构二级市场亦称证券流通市场,它是各种证券转让、二级市场亦称证券流通市场,它是各种证券转让、买卖和流通的枢纽。
买卖和流通的枢纽。
二级市场的主要功能二级市场的主要功能:
为在一级市场发行的证券提供流动性为在一级市场发行的证券提供流动性为一级市场反馈信息为一级市场反馈信息形成对发行公司的约束机制形成对发行公司的约束机制证券市场的结构场内交易市场与场外交易市场场内交易市场与场外交易市场场内交易市场是指在一定的时间,按一定的规则买卖特场内交易市场是指在一定的时间,按一定的规则买卖特定种类的上市证券的证券交易所。
定种类的上市证券的证券交易所。
证券交易所的主要职能是证券交易所的主要职能是:
提供证券交易的场所和设施提供证券交易的场所和设施制定证券交易所的业务规则制定证券交易所的业务规则审核、批准证券的上市申请审核、批准证券的上市申请组织、监督证券交易活动组织、监督证券交易活动根据国家有关法规及业务规则对上市公司进行监根据国家有关法规及业务规则对上市公司进行监管,以及对会员的证券交易活动进行监管管,以及对会员的证券交易活动进行监管提供和管理证券交易所的证券市场信息提供和管理证券交易所的证券市场信息证券市场的结构证券交易所的主要作用证券交易所的主要作用为证券交易提供一个连续的和集中的市场为证券交易提供一个连续的和集中的市场有利于证券交易者及时了解证券市场信息有利于证券交易者及时了解证券市场信息有利于公平决定证券交易价格有利于公平决定证券交易价格有利于加强对证券交易的管理有利于加强对证券交易的管理证券交易所的两种组织形式证券交易所的两种组织形式会员制证券交易所会员制证券交易所公司制证券交易所公司制证券交易所证券市场的结构场外交易市场是指在证券交易所之外进行证券交场外交易市场是指在证券交易所之外进行证券交易的市场。
易的市场。
场外交易市场包括:
场外交易市场包括:
店头市场(柜台市场)店头市场(柜台市场)店外市场店外市场(第三市场)(第三市场)第四市场第四市场证券市场的结构二板市场或创业板市场二板市场或创业板市场是以交易处于成长阶段的二板市场或创业板市场是以交易处于成长阶段的高新科技企业或具有良好成长前景的其它中小企高新科技企业或具有良好成长前景的其它中小企业的股票为主的市场。
业的股票为主的市场。
证券的发行证券发行的方式证券发行价格证券发行制度证券发行程序证券发行的方式按发行范围的不同划分按发行范围的不同划分私募发行,向特定关系的企业、机构和个人发售证券私募发行,向特定关系的企业、机构和个人发售证券优点优点:
无需公布财务情况,发行手续简便;发行费用无需公布财务情况,发行手续简便;发行费用也较低也较低缺点缺点:
发行面较窄,投资者有限发行面较窄,投资者有限公开发行,公开向社会发行的证券公开发行,公开向社会发行的证券优点优点:
发行范围较广,发行规模大,所发行证券的流发行范围较广,发行规模大,所发行证券的流通性较强通性较强缺点缺点:
手续较复杂,发行费用较高手续较复杂,发行费用较高证券发行的方式按承担风险的主体和发行渠道不同划分按承担风险的主体和发行渠道不同划分直接发行,是发行者自己办理有关发行手续,并直接直接发行,是发行者自己办理有关发行手续,并直接向投资者出售证券的方式向投资者出售证券的方式优点优点:
没有中介人介入,可节省委托发行的手续费没有中介人介入,可节省委托发行的手续费缺点缺点:
事务处理上费时费力,发行证券的规模较小,事务处理上费时费力,发行证券的规模较小,发行范围较窄,风险较大发行范围较窄,风险较大间接发行,是发行者把证券发行手续和销售事务委托间接发行,是发行者把证券发行手续和销售事务委托给中介人办理的发行方式给中介人办理的发行方式优点优点:
发行证券规模较大,发行范围较宽,在短期发行证券规模较大,发行范围较宽,在短期内可筹集到大量资金,风险较小内可筹集到大量资金,风险较小缺点缺点:
发行费用高发行费用高证券发行的方式按发行工具的不同划分债券发行股票发行证券发行价格以是否支付购股基金为标以是否支付购股基金为标准划分准划分有无偿发行有无偿发行需要支付购股金需要支付购股金有偿发行有偿发行不需要支付购股金不需要支付购股金根据是否首次发行划分根据是否首次发行划分首次公开发行价格首次公开发行价格增发价格增发价格根据发行价格相对于票面金根据发行价格相对于票面金额的差异划分额的差异划分面额发行面额发行溢价发行溢价发行折价发行折价发行以市场价格为标准划分以市场价格为标准划分时价发行,以流通市场证时价发行,以流通市场证券时价为基准来确定发行券时价为基准来确定发行的价格的价格中间价发行,取时价和面中间价发行,取时价和面额的中间值作为发行价格额的中间值作为发行价格证券发行制度股票发行制度注册制注册制证券法等法律无须规定股票发行的实质条件,能够发证券法等法律无须规定股票发行的实质条件,能够发行股票的公司既可以是业绩优良的公司,也可以是业行股票的公司既可以是业绩优良的公司,也可以是业绩平平甚至是亏损公司,与企业投资价值有关的任何绩平平甚至是亏损公司,与企业投资价值有关的任何实质性条件,并非法律要求的发行条件。
实质性条件,并非法律要求的发行条件。
股票发行和上市是企业选择的融资方式,是各公司有股票发行和上市是企业选择的融资方式,是各公司有机会享受的平等待遇,股票发行公司可能获得投资者机会享受的平等待遇,股票发行公司可能获得投资者的认同,也可能并无投资者愿意介入其中,证券主管的认同,也可能并无投资者愿意介入其中,证券主管机关无权决定某公司发行或不发行股票,也无权决定机关无权决定某公司发行或不发行股票,也无权决定某股票上市或不上市。
某股票上市或不上市。
证券发行制度对投资者是否获得投资回报,证券主管机关不承担任对投资者是否获得投资回报,证券主管机关不承担任何形式的保证责任,而完全取决于所投资公司的实际何形式的保证责任,而完全取决于所投资公司的实际营业状况,是否投资完全取决于投资者对股票发行公营业状况,是否投资完全取决于投资者对股票发行公司的自主判断。
司的自主判断。
股票发行人必须依照法律的强制规定,全面公开与股股票发行人必须依照法律的强制规定,全面公开与股票发行的相关资料,股票发行人不得向投资者或潜在票发行的相关资料,股票发行人不得向投资者或潜在投资者隐瞒与所发行股票有关的任何重要或重大信息,投资者隐瞒与所发行股票有关的任何重要或重大信息,否则,股票发行人及其他相关人员应承担严格的法律否则,股票发行人及其他相关人员应承担严格的法律责任。
责任。
证券发行制度核准制核准制法律法规规定股票发行人的发行资格及股票发行的实法律法规规定股票发行人的发行资格及股票发行的实质条件。
通过确定股票发行人资格及发行条件,尽力质条件。
通过确定股票发行人资格及发行条件,尽力排斥劣质股票的发行。
排斥劣质股票的发行。
证券主管机关对股票发行享有独立审查权。
严格地说,证券主管机关对股票发行享有独立审查权。
严格地说,证券主管机关的职责是保证法律规则的贯彻与实施,证券主管机关的职责是保证法律规则的贯彻与实施,于审核期间,若发现发行人资格、条件与法律规定不于审核期间,若发现发行人资格、条件与法律规定不相符合者,应禁止其公开发行。
相符合者,应禁止其公开发行。
证券主管机关在核准股票发行中请后,如发现存在其证券主管机关在核准股票发行中请后,如发现存在其他违法情形时,有权撤销已作出的核准与批准,且证他违法情形时,有权撤销已作出的核准与批准,且证券主管机关撤销已作出核准的,无须承担责任。
券主管机关撤销已作出核准的,无须承担责任。
证券发行制度审批制审批制(以中国为例以中国为例)政府主导型的发行企业遴选机制。
政府主导型的发行企业遴选机制。
发行实行严格额度发行实行严格额度(规模规模)管理、计划管理管理、计划管理实行股票发行二级审批体制,股票发行由各地方政府、实行股票发行二级审批体制,股票发行由各地方政府、中央企业主管部门的证券管理部门初审,审核通过后中央企业主管部门的证券管理部门初审,审核通过后转报中国证监会复审。
转报中国证监会
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 04 证券市场 及其 运行