第八九章习题Word文档下载推荐.docx
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然后计算盈亏(3880-3450)×
62×
100=266.6万元
4、合理价格及无套利区间
1、假设有一揽子股票组合与某指数构成完全对应,该组合的市值为100万,假定市场年利率为6%,且预计1个月后可收到1万元的现金红利,则该股票组合三个月的合理价格应该是()。
A.1025050
B.1015000
C.1010000
D.1004900
(D)
三个月的利息1000000×
(6%÷
4)=15000
红利10000红利2个月后的利息为10000×
6)=100则合理价格为
1000000+15000-10000-100=1004900
2、(接上题)假设该股指期货合约的乘数为100元,则100万市值的股票组合相当于股票指数10000点。
假设远期理论价格与期货理论价格相等,则26题中的3个月后交割的股指期货合约的理论的点数是()。
A.10250.50
B.10150.00
C.10100.00
D.10049.00
1004900÷
100=10049
3、(接上题)现货指数点10000点,时间跨度是3个月。
假设套利交易涉及的成本包括交易费用和市场冲击成本,其中期货合约买卖双边手续费为2个指数点,市场冲击成本也是2个指数点;
股票买卖的双边手续费和市场冲击成本各为成交金额的0.5%;
借贷利率差为成交金额的0.5%.则无套利区间为()。
A.[9932.5,10165.5]
B.[10097,10405]
C.[10145.6,10165.3]
D.[10100,10150]
所有的交易成本等于2+2+(0.5%×
2)×
10000+10000×
(0.5%÷
4)=116.5
则无套利区间为10049±
116.5
4、假设
2
月
1
日现货指数为
1600点,市场利率为
6%,年指数股息率为
1.5
%
,借贷利息差为
0.5
,期货合约买卖手续费双边为
0.3
个指数点,同时,市场冲击成本也是
个指数点,股票买卖双方的双边手续费及市场冲击成本各为成交金额的
0.6
5
月30
日的无套利区间是()。
A
.
[
1604.8
1643.2
]
B
1604.2
1643.8]
C
1601.53
1646.47]
D
1602.13
1645.87]
理论价格:
1600+1600*6%/3-1600*1.5%/3
=1600+1600*(6%-1.5%)
交易成本1600*0.5%/3+0.3+0.3+1600*(0.6%+0.6%)
答案(C)
首先计算合理价格,然后计算成本,最后无套利区间=合理价格±
总成本
5、假设年利率为6%,年指数股息率为1%,6月30日为6月期货合约的交割日,4月1日的现货指数分别为1450点,则当日的期货理论价格为(
)
A:
1537点
B:
1486.47点
C:
1468.13点
D:
1457.03点
1450+(6%-1%)/4*1450
=1450+1450*6%/4-0-1450*1%/4
6、某组股票现值100万元,预计隔2个月可收到红利1万元,当时市场年利率为12%,如买卖双方就该组股票3个月后转让签订远期合约,则净持有成本和合理价格分别为(
)元。
19900和1019900元
20000和1020000
元
25000和1025000
元
30000和1030000元
答案(A)
5、实际利率
某存款凭证面值100000元,期限为1年,年利率为6%,现在距到期还有3个月,现在市场的实际利率为8%。
该存款凭证现在的价格应该是
()。
A、101887元
B、98148元
C、106404元
D、103922元
答案(D)
【100000(1+6%)】÷
(1+8%÷
4)=103922
套期保值
6、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率(EURIBOR)期货合约,6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓。
在不考虑其他成本因素的情况下,该投机者的净收益是(
)。
1250欧元
B:
-1250欧元
C:
12500欧元
D:
-12500欧元
答案(B)针对课本239页利率期货的套期保值。
亏损:
(95.4—95.45)×
100×
25×
10=1250
7、S&
P500指数期货合约的交易单位是每指数点250美元。
某投机者3月20日在1250.00点位买入3张6月份到期的指数期货合约,并于3月25日在1275.00点将手中的合约平仓。
在不考虑其他因素影响的情况下,他的净收益是()。
2250美元
6250美元
18750美元
22500美元
参考答案[C]
(1275-1250)×
3×
250=18750
报价方式
1、假设某投资者3月1日在CBOT市场开仓卖出30年期国债期货合约1手,价格99-02。
当日30年期国债期货合约结算价为98-16,则该投资者当日盈亏状况(不考虑手续费、税金等费用)为()美元。
8600
562.5
-562.5
-8600
参考答案[B]
第九章
盈亏与平衡
1、客户以0.5美元/蒲式耳的权利金卖出执行价格为3.35美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权,他可以通过()方式来了结期权交易。
A.卖出执行价格为3.35美元/蒲式耳的玉米看跌期货期权
B.买入执行价格为3.55美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权
C.买入执行价格为3.35美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权
D.卖出执行价格为3.55美元/蒲式耳的玉米看涨期货期权
(C)
2、5月份,某投资者卖出一张7月到期执行价格为15000点的恒指看涨期权,权利金为500点,同时又以300点的权利金卖出一张7月到期、执行价格为15000点的恒指看跌期权。
当恒指为()可以获得最大盈利。
A.15800点
B.15000点
C.14200点
D.15200点
当卖出看涨期权和卖出看跌期权的执行价格一致时,获得最大盈利
当恒指在()区间时,可以获得盈利。
A.小于14200点
B.大于14200点小于15800点
C.大于15800点
D.大于14500点小于15300点
执行价格±
权利金的总和
4、某投资者在5月份以5.5美元/盎司的权利金买入一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看跌期权,又以4.5美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看涨期权,再以市场价格428.5美元/盎司买进一张6月份黄金期货合约。
那么,当合约到期时,该投机者的净收益是()(不考虑佣金)。
A.1.5美元/盎司
B.2.5美元/盎司
C.1美元/盎司
D.0.5美元/盎司
看涨期权盈利权利金4.5,看跌期权损失:
430-428.5-5.5=-4
5、6月5日,某投资者以5点的权利金(每点250美元)买进一份9月份到期、执行价格为245点的标准普尔500股票指数美式看涨期权合约,当前的现货指数为249点。
6月10日,现货指数上涨至265点,权利金价格变为20点,若该投资者将期权合约对冲平仓,则交易结果是()。
A.盈利5000美元
B.盈利3750美元
C.亏损5000美元
D.亏损3750美元
265-245=20
20×
250=5000
损失权利金5×
250=1250
则盈利5000-1250=3750
6、5月10日,某铜业公司为了防止现货市场铜价下跌,于是以3000美元/吨卖出9月份交割的铜期货合约进行套期保值。
同时,为了防止铜价上涨造成的期货市场上的损失,于是以60美元/吨的权利金,买入9月份执行价格为2950美元/吨的铜看涨期权合约。
到了9月1日,期货价格涨到3280美元/吨,若该企业执行期权,并按照市场价格将期货部位平仓,则该企业在期货、期权市场上的交易结果是()。
(忽略佣金成本)
A.净盈利20美元/吨
B.净亏损10美元/吨
C.净盈利10美元/吨
D.净亏损20美元/吨
看涨期权共盈利3280-2950-60=270
铜期货亏损3280-3000=280
则亏损280-270=10
7、(接上题)若到了9月1日,期货价格下跌到2800美元/吨,若企业选择放弃期权,然后将期货部位按照市场价格平仓,则该企业在期货、期权市场上的交易结果是()(忽略佣金成本)。
A.净盈利120美元/吨
B.净亏损140美元/吨
C.净盈利140美元/吨
D.净亏损120美元/吨
铜期货盈利3000-2800=200
期权损失60
则盈利200-60=140
8、2004年2月27日,某投资者以11.75美分的价格买进7月豆粕敲定价格为310美分的看涨期权,然后以18美分的价格卖出7月豆粕敲定价格为310美分的看跌期权,随后该投资者以311美分的价格卖出7月豆粕期货合约。
则该套利组合的收益为()。
A.5
B.7.25
C.7
D.6.25
9、某投机者在2月份以200点的权利金卖出一张7月份到期、执行价格为11000点的x股票指数看涨期权,同时他又以300点的权利金卖出一张7月份到期、执行价格为11000点的同一指数看跌期权。
则从理论上讲,该投机者的最大亏损为___。
a200点;
b300点;
c500点;
d无限大。
参考答案:
d参考图形容易理解
盈亏的区间范围
10、某投资者在
3
月份以
400
点的权利金买进一张执行价为
15000点的
6
月恒指看涨期权,同时又以
300
点的权利金买入一张执行价格为
15000
点的
月恒指看跌期权。
当恒指跌破
(
)点或恒指上涨()点时该投资者可以盈利。
14300,15700
14600
l5300
C14700
15400
15400
当看涨看跌的执行价格一致时,盈利区间为执行价格±
权利金的总额
11、某投资者在2月份以300点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10500点的恒指看涨期权,同时,他又以200点的权利金买入一张5月到期、执行价格为10000点的恒指看跌期权。
若要获利100个点,则标的物价格应为(
)。
9400
9500
11000
11200
答案(A)
支付总的权利金总额是300+200=500
然后针对每个选项进行分析
A的盈亏10000—9400—500=100其余选项以此类推
时间价值和内涵价值实值虚值期权
12、若
8
某看涨期权
期货买权履约价格为
2100
,权利金为
50,
月期货市价为
2106
,则时间价值为()。
A.
50
B
.55
C
44
D.
45
内涵价值等于2106-2100=6时间价值等于权利金减去内涵价值则50-(2106-2100)=44
13、3月17日,某投资者买入5月玉米的看涨期权,权利金为18.25美分,敲定价格为280美分,浦式耳,当时5月玉米期货的市场价格为290美分,浦式耳。
请问该看涨期权的时间价值为()美分,内含价值为()美分。
A.18.25
,0
B.8.25
,10
C.10.5
,7.75
D.7.75
,10.5
14、以下为实值期权的是(
执行价格为350,市场价格为300的卖出看涨期权
执行价格为300,市场价格为350的买入看涨期权
执行价格为300,市场价格为350的买入看跌期权
执行价格为350,市场价格为300的买入看涨期权
综合练习
1、某投机者买入2手(1手=5000蒲式耳)执行价格为3.35美元/蒲式耳的玉米看涨期权,当玉米期货合约价格变为3.50美元/蒲式耳时,在不考虑其他因素的情况下,如果该投机者此时行权,并且于3日后以3.55美元/蒲式耳的价格将合约平仓,则他的净收益为()美元。
、3000
、2500
、2000
D
、1500
2、
某加工商在
2004
年
日,打算购买
CBOT
玉米看跌期权合约。
他首先买入敲定价格为
250
美分的看跌期权,权利金为
41
美分,同时为了节约权利金的成本,他又卖出敲定价格为
280
美分看跌期权价格为
14
美分,则该投资者买卖玉米看跌期权组合的盈亏平衡点为(
)
、
、277
、280
、253
答案(D)
由答案可以看出所有的数字均小于280,所以敲定价为280美分的看跌期权不行权,所以组合的盈亏平衡变为
14-41=x-280
3、
(第五章)6
日玉米期货合约的
EMA
12
)和
26
)的值分别为
1860
元/吨和
1880元/吨,
6月
日的
DIF
值为
1574
.22
,可以推测出,6
日玉米期货合约的收盘价为()元/吨。
A.l900
.l890
.1850
.1870
设6月2日的收盘价是x,那么由公式可以算出。
(课本163、164页)
4、已知最近二十天内,
月强筋麦的最高价为
2250
元/吨,最低价为
1970
元/吨,今日收盘价为
2110
元吨,则
20
日
威廉指标值为()。
.28
.72
48
D.
50
WMS%R=(2250-2110)÷
(2250-1970)×
100=50
5、2
日,大连商品交易所黄大豆
号
月份期货合约的结算价是
3100
元/吨,该合约下一交易日跌停板价格正常是()元/吨。
2884
.2972
.3012
D.3278
6、在小麦期货市场,甲为买方,建仓价格为
1100元/吨,乙为卖方,建仓价格为
1300
元/吨,小麦搬运、储存、利息等交割成本为60元/吨,双方商定的平仓价为
1240
元/吨,商定的交收小麦价格比平仓价低40元
/吨,即
1200
元/吨。
请问期货转现货后节约费用总和是()元,甲方节约()元,乙方节约()元。
.20
;
40
60
40
套用期转现公式得出甲乙双方的实际价格分别为1060元/吨,和1260元/吨。
那么成本总是针对买货价格而言的;
从甲乙双方看:
甲节约成本(1100-1060)=40,
那么乙节约的成本为60—40=20
乙节约成本(1260-1240)=20,1100现实中甲的购买价格,但是期转现以后甲的理论购买价格是1060,1260是乙方实际上应该的购货价格,但是经过期转现以后,购买价格是1240
7、某客户在7月2日买入上海期货交易所铝9月期货合约一手,价格15050元/吨,该合约当天的结算价格为15000元/吨。
情况下该客户在7月3日,最高可以按照()元/吨价格将该合约卖出。
(铝的涨跌幅度为3%)
16500
15450
15750
15650
要注意:
计算下一交易日的价格范围,只与当日的结算价有关,和合约购买价格无关。
铝的涨跌幅为±
3%,7月2日结算价为15000,因此7月3日的价格范围为[15000(1-3%),15000(1+3%]即[14550,15450],涨停板是15450元。
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