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A.98.02元
B.97.88元
C.99.02元
D.97.68元
9.某日美国国库券行情表显示:
某国库券离到期日还有274天,交易商的出价为5.09%,要价为5.05%。
如果投资者当日购买该国库券,持有到期,其有效年收益率为()。
A.5.16%
B.5.32%
C.5.36%
D.5.07%
10.半年到期的国库券报价为5.68/5.72,投资者的购买价格是()。
A.97.16元
B.97.14元
C.96.28元
D.96.32元
11.面值1000美元的中长期国债报价显示100:
30/101:
28,投资者的购买价格为()。
A.1018.8元
B.1015.6元
C.1009.4元
D.1011.8元
12.通货膨胀保护国债是通过()来保护投资者利益的。
A.调整国债的息票率
B.调整国债的面值
C.调整国债的到期期限
D.调整国债的息票率和面值
13.对一个按20%比率纳税的纳税人来说,一个面值和价格均为100元、息票率为10%的免税债券的应税等价收益率为()。
A.8.0%
B.10.0%
C.12.0%
D.12.5%
14.某公司债券的收益率为8%(含税),免税的市政债券收益率为6%,若某投资者购买两种债券的税后收益相等,则他所适用的边际税率是()。
A.15%
B.25%
C.28%
D.32%
15.假设国库券的收益率为8%(免税),公司债券的收益率为12%(应税)。
金融理财师张祥的客户甲和乙适用的边际税率分别为25%和35%。
根据以上资料,仅考虑投资收益而不考虑风险,张祥应该给客户的建议是()。
A.建议甲投资国库券,乙投资公司债券
B.建议乙投资国库券,甲投资公司债券
C.建议甲乙均投资公司债券
D.建议甲乙均投资国库券
16.一个评级为Aa的5年期可赎回债券,发行时息票率为6%,发行两年后市场利率下降到3.6%,判断该债券持有人最不可能遭遇的风险是()。
A.违约风险
B.流动性风险
C.赎回风险
D.转换风险
17.某私募基金全部持仓明细如下:
下列对该私募基金特点的判断中,说法错误的是()。
A.中央银行债占投资额的40%
B.金融债券占投资额的20%
C.企业债券占投资额的50%
D.该基金更接近于债券型基金
18.下列关于中国债券市场的说法中,错误的是()。
A.银行间债券市场参与者是各类机构投资者,属于大宗交易市场
B.商业银行柜台债券市场是银行间债券市场的延伸,参与者是个人投资者和非金融机构,属于零售市场
C.交易所债券市场的参与者包括银行在内的各类社会投资者
D.交易所债券市场属于集中撮合交易的零售市场
19.下列关于我国债券市场的相关说法,正确的是()。
(1)银行间债券市场的参与者是各类机构投资者,个人投资者不能直接参与交易
(2)个人投资者可以参与交易所债券市场的交易活动,该市场实行全额结算
(3)我国的公司债券目前仅限于上市公司发行,并约定在一年以上期限内还本付息
(4)短期融资券是企业发行的短期债务凭证,证券公司短期融资券正属于此类
A.
(1)
(2)
B.
(1)(3)
C.
(1)
(2)(4)
D.
(2)(3)(4)
20.在债券定价模型中,没有被包括在贴现率中的是()。
A.真实无风险利率
B.债券的风险溢价
C.债券的票而利率
D.预期通货膨胀率
21.下列各种因素的变化可能会导致利率上升的是()。
(1)通货膨胀率上升
(2)央行增加基础货币的发行
(3)经济由复苏转向繁荣
(4)国外主要国家提高利率
A.
(1)(3)
B.
(2)(4)
C.
(1)(3)(4)
D.
(1)
(2)(3)(4)
22.一年期国库券收益率为5%,若预计某资产组合在一年后的市值为100000元,且投资者对该风险资产组合要求5%的风险溢价,那么现在他愿意为这一风险资产组合支付()。
A.110000.00元
B.95238.10元
C.105000.00元
D.90909.09元
23.某公司拟发行5年期债券进行筹资,债券票面金额为100元,票面利率为12%,每年付息1次,而当时市场利率为10%,那么,该公司债券发行价格应为()。
A.93.22元
B.100.00元
C.105.35元
D.107.58元
24.某3年期零息债券面值1000元,发行价格为900元。
另有一期限、信用级别和到期收益率相同的附息债券,面值1000元,票面利率5%,每年付息一次。
则该债券的发行价格为()(答案取最接近值)。
A.1039.88元
B.942.88元
C.1075.77元
D.969.94元
25.某面值为1000元的债券,还有5年到期,到期收益率为10%,每半年付息1次。
如果息票率为8%,那么,该债券当前的内在价值是()。
A.1077.20元
B.1075.80元
C.924.16元
D.922.78元
26.下列关于债券价值的影响因素的说法中,错误的是()。
A.在其他因素不变时,债券面值与债券价格正相关
B.在其他因素不变时,市场利率与债券价格负相关
C.溢价发行的债券,期限与债券价格负相关
D.在其他因素不变时,息票率与债券价格正相关
27.某债券,票面利率为10%,现在市场利率为8%,如果市场利率上升0.5%与下降0.5%,根据债券的凸性特征,下列说法中正确的是()。
A.利率上升0.5%使债券价格下降幅度大于利率下降0.5%使债券价格上升幅度
B.利率上升0.5%使债券价格下降幅度小于利率下降0.5%使债券价格上升幅度
C.利率上升0.5%使债券价格上升幅度大于利率下降0.5%使债券价格下降幅度
D.利率上升0.5%使债券价格下降幅度等于利率下降0.5%使债券价格上升幅度
28.比较A和B两种债券,它们现在都以面值100元出售,每年付利息12元。
A债券5年到期,B债券6年到期。
如果两种债券的到期收益率变为10%,则()。
A.两种债券价格都会上升,A升得多
B.两种债券价格都会上升,B升得多
C.两种债券价格都会下降,A降得多
D.两种债券价格都会下降,B降得多
29.对于折价债券,其息票率、当期收益率和到期收益率之间的关系是()。
A.息票率<当期收益率<到期收益率
B.息票率>当期收益率>到期收益率
C.当期收益率<息票率<到期收益率
D.当期收益率<到期收益率<息票率
30.下列关于在到期日之前债券价格随时间变化的说法中,正确的是()。
A.在发行时,如果债券息票率高于到期收益率,并且到期收益率一直维持不变,债券的价格将随时间逐渐降低
B.在发行时,如果债券息票率高于到期收益率,并且到期收益率一直维持不变,债券的价格将随时间逐渐升高
C.在发行时,如果债券息票率低于到期收益率,并且到期收益率一直维持不变,债券的价格将随时间逐渐降低
D.以上说法都不正确
31.2008年下半年,受全球经济下滑的影响,为拉动内需,央行在100天内5次降低存贷款基准利率,在这段时间内,在其他条件不变的情况下,降息对发行的15年期债券价格的影响是()。
A.上升
B.平稳
C.下降
D.波动不定
32.某债券,票面价值为100元,每年付息一次,目前还有4年到期,到期收益率为12%,其票面利率为10%,则该债券的当期收益率为()。
A.9.39%
B.10.00%
C.10.65%
D.12.00%
33.某5年期、息票率为10%的债券,当前的到期收益率为8%。
如果到期收益率保持不变,那么,一年后该债券的价格将()。
A.下降
B.上升
C.不变
D.不能确定
34.某投资者购买了年付息1次,还有6年到期的债券,票面利率为10%,面值100元,购买时到期收益率为8%。
如果该投资者在持有一年获得利息后售出该债券,所获得的总收益率为11.95%,则其出售该债券时,此债券的到期收益率为()。
A.7.00%
B.8.00%;
C.6.00%
D.10.00%
35.工商银行对柜台市场某只面值为100元的国债的报价是100.06/26,己知该债券息票率为3.74%,每年付息一次,还有6年到期,则该债券的到期收益率为()。
A.3.6909%
B.3.6924%
C.3.7287%
D.3.7305%
36.某客户现在购买了一种债券,还有10年到期,息票率为8%,每年付息一次,到期收益率为10%,面值为1000元。
如果该客户在第一年收到利息之后立即将债券卖掉,假设一年后到期收益率为9%,那么,客户持有该债券的年收益率为()。
A.6.00%
B.9.00%
C.16.30%
D.19.30%
37.某投资者在2006年年初购买了平价发行的通货膨胀保护国债,该债券面值1000美元,期限10年,票面利率4%,每年付息一次,已知美国2006年和2007年的通货膨胀率分别为3%和2.8%,若该投资者在2008年年初获得利息后以1050美元的价格出售,则这笔投资的内部报酬率是()。
A.5.01%
B.5.62%
C.6.48%
D.6.60%
38.某债券以面值1000元发行,息票率为12%,每年付息1次,期限10年,按照债券发行条款约定,公司可以在债券上市5年后以1050元赎回,债券的年赎回收益率是()。
A.10.82%
B.12.05%
C.12.38%
D.12.78%
39.某公司发行一种面值为1000元,息票率为9%,半年付息一次的可赎回债券,到期期限为20年。
如果该公司现在以7%的到期收益率售出此债券,在5年后以1150元的价格赎回该债券,那么该债券的赎回收益率是()。
A.6.51%
B.3.26%
C.6.26%
D.6.55%
40.下列关于收益率曲线的说法,正确的是()。
A.在绘制收益率曲线时,为了使到期期限尽量丰寓,可以同时使用国债、央票、公司债券的收益率
B.收益率曲线的形状和位置随着时间的变化而发生变化
C.向下倾斜的收益率曲线表示短期利率高于长期利率,这是最常见的收益率曲线
D.债券的收益率曲线表示的是债券到期期限与其持有期收益率之间的关系
41.下列有关收益率曲线的说法中,错误的是()。
A.收益率曲线描述的是风险相同的债券的到期收益率和期限之间的关系
B.特定的收益率曲线仅存在于一个非常短的时间里
C.向上的收益率曲线被认为是不常见的收益率曲线
D.收益率曲线是利率期限结构的图解
42.收益率曲线所描述的是()。
A.债券的到期收益率与债券的期限之间的关系
B.债券的息票率与债券的期限之间的关系
C.债券的当期收益率与债券的期限之间的关系
D.债券的持有期收益率和债券的期限之间的关系
1.[答案]C
[解析]债券具有返还性,而股票不具备。
2.[答案]C
[解析]相对于公司债与商业票据,短期国债和中长期国债的发行主体是财政部,信用风险低;
相对于长期国债,短期国债期限短,利率风险小。
3.[答案]C
[解析][(100-96)/96]×
2=8.33%
4.[答案]D
[解析]贴现收益率RDY=(100-96)/100×
360/184=7.83%,等价收益率REY=(100-96)/96×
365/184=8.27%,有效年收益率REAR=[1+(100-96)/96]365/184-1=8.43%
5.[答案]C
[解析]要价收益率实际上是与要价相对应的等价收益,4.55%=(100-P)/P×
365/191,解得P=97.67元
6.[答案]C
[解析]根据等价收益率公式:
(100-P)/P×
(365/n)=(100-98)/98×
(365/90)=8.28%
7.[答案]C
[解析]根据有效年收益率公式:
[1+(100-P)/P]365/n-1=[1+(100-99.25)/99.25]365/60-1=4.69%
8.[答案]A
[解析]债券A的贴现收益率为:
,由于A和B两种国库券有相同的贴现收益率,设B的售价为P,那么:
,由此求出P=98.0225元
9.[答案]C
[解析]国库券行情表不直接显示国库券的价格,出价和要价都是以相应的贴现收益率来反映,交易商的要价为PAsked=100-100×
5.05%×
(274/360)=96.1564元。
交易商的要价即为投资者的买价。
有效年收益率:
REAR=[1+(100-96.1564)/96.1564]365/274-1=5.36%
10.[答案]A
[解析]国库券以贴现收益率报价,投资者的购买价格按较小贴现收益率计算,根据贴现收益率的公式:
P=100-贴现收益率×
100/2=100-5.68%×
100/2=97.16
11.[答案]A
[解析]中长期国债的出价和要价以面值的百分比表示,而且后两位数字表示百分之一的1/32。
投资者应该以要价,即较高的价格购买国债,因此购买价格为:
P=1000×
(101%+28/32×
1%)=1010+1000×
0.8750%=1018.8元
12.[答案]B
[解析]通货膨胀保护国债的调整是:
根据上一年的通货膨胀水平调整国债的面值。
13.[答案]D
[解析]应税等价收益率=10%/(1-20%)=12.5%
14.[答案]B
[解析]根据RETY,(应税等价收益率)=RTEY(免税收益率)/(1-t),两种债券的税后收益相等,那么应税等价收益率也应该是相等的,所以此市政债券的应税等价收益率=6%/(1-t)=8%,解得t=25%
15.[答案]B
[解析]对于甲,国库券的应税等价收益率为8%/(1-25%)=10.67%<12%,因此应建议甲投资公司债券。
对于乙,国库券的应税等价收益率为8%/(1-35%)=12.31%>12%,因此应建议乙投资国库券。
16.[答案]D
[解析]A和B是所有债券持有者都会面临的风险。
由于市场利率下降,债券的息票率大大高于市场利率,债券的发行方会更愿意赎回旧债券,以更低的利率发行新债券,因此可能存在赎回风险。
由于该债券不能转换成股票,所以不存在转换风险。
17.[答案]C
[解析]根据我国债券的分类,2008年第十期中央银行票据为中央银行债,国家开发银行2004年第十六期金融债属于金融债券,2004年中国南方电网建设债券
(2)是企业债。
因此,央行债、金融债、企业债占持仓总量的比例分别为40%(200/500)、20%(100/500)、30%(150/500)。
由于整个投资额的90%均投资于债券市场,因此该基金更接近于债券型基金。
18.[答案]C
[解析]交易所市场参与者是除银行以外的各类社会投资者。
19.[答案]B
[解析]交易所债券市场的参与者是除银行以外的各类社会投资者,包括个人投资者,但是该交易所实行的是净额结算的制度。
短期融资券是中国境内具有法人资格的非金融企业发行的短期债务凭证,证券公司短期融资券属于金融债券。
因此
(1)和(3)是正确的。
20.[答案]C
[解析]贴现率就是必要回报率,y=RRf+
+RP
21.[答案]C
[解析]通货膨胀率上升央行一般会加息;
基础货币增加导致货币供给增加,在需求不变的情况下,会导致利率下降;
经济由复苏转向繁荣,资产的收益率都相应增加,货币的收益率(利率)也会增加;
国外主要国家提高利率会导致本国货币流出,从而供给减少,利率上升。
22.[答案]D
[解析]因风险溢价为5%,那么投资要求的必要收益率为5%+5%=10%,则将资产组合下一年的市值贴现到现在的金额为:
=90909.09元
23.[答案]D
[解析]债券价格理论上是债券未来现金流的现值之和,债券每年获得100×
12%=12元利息,5年后获得100元本金,利用财务计算器:
5n,10i,12PMT,100FV,PV=-107.58元
24.[答案]A
[解析]先利用财务计算器货币时间价值5个功能键,计算零息债券的收益率:
3n,900CHSPV,0PMT,1000FV,i=3.5744%。
付息债券的到期收益率和零息债券一样,再计算付息债券价格:
3n,3.5744i,(1000×
5%)PMT,1000FV,PV=-1039.8830元
25.[答案]D
[解析]10n,5i,40PMT,1000FV,PV=-922.78元
26.[答案]C
[解析]对于溢价发行的债券,期限越长,价格越高,期限越短,价格越低,因此期限与债券价格正相关。
27.[答案]B
[解析]利率上升所引起价格的下降幅度小于因利率相同程度的下降而引起的价格的上升。
28.[答案]B
[解析]以面值出售,说明是平价发行,到期收益率=息票率,每年付利息12元,息票率为12%,说明到期收益率为12%,到期收益率由12%变为10%,而债券价格与到期收益率负相关,所以债券价格会上升,另外在其他条件相同情况下,期限越长,债券价格对利率变化的敏感性越高。
29.[答案]A
[解析]当期收益率=息票/售价,息票率=息票/面值。
因为是折价债券,所以售价小于面值,故当期收益率>息票率。
到期收益率考虑了债券的资本利得,对于持有到期的折价债券,则会获得正的资本利得,所以到期收益率要大于当期收益率。
举例来说:
5年期债券面值100元,息票率为8%,每年付息一次,到期收益率为9%。
折价发行,售价为96.1103元,那么当期收益率为8/96.1103=8.32%。
满足息票率(8%)<当期收益率(8.32%)<到期收益率(9%)。
30.[答案]A
[解析]在发行时,债券息票率高于到期收益率,债券属于溢价发行,在到期收益率一直维持不变时,债券价格将随着时间推移(下降)收敛于债券本金。
31.[答案]A
[解析]在息票率和票面价值不变的情况下,基准利率下降,会引起贴现率下降,导致债券价格上升。
32.[答案]C
[解析]债券的价格为:
4n,10PMT,12i,100FV,PV=-93.9253元,当期收益率是指债券的每年利息收入与其当前价格的比率,即yC=
=10/93.9253=10.65%
33.[答案]A
[解析]债券息票率高于到期收益率,债券属于溢价发行,利率维持不变时,债券价格将随着时间推移(下降)收敛于债券本金。
34.[答案]A
[解析]购买价格:
6n,8i,10PMT,100FV,PV=-109.25元
出售价格:
11.95%=(P-109.25+10)/109.25,得出P=112.30元
到期收益率:
5n,112.30CHSPV,10PMT,100FV,i=7%
35.[答案]A
[解析]我国商业银行柜台债券市场实行双边报价,即由商业银行报出其买入价与卖出价,投资者以卖出价购买债券,即以100.26元买入该债券,100.26CHSPV,3.74.PMT,100FV,6n,得出到期收益率i=3.6909%
36.答案.C
[解析]10n,10i,80PMT,1000FV,PV=-877.11,即发行时价格P0=877.11元,9n,9i,80PMT,1000FV,PV=-940.05元,即一年后卖价P1=940.05元,当期取得息票80元,则客户持有该债券的年收益率=(940.05-877.11+80)/877.11=16.30%
37.[答案]D
[解析]通货膨胀保护国债通过调整债券面值来保护投资者的利益,2007年年初调整面值为1000×
(1+3%)=1030美元,获得利息1030×
4%=41.2美元,2008年年初债券面值1030×
(1+2.8%)=1058.84美元,获得利息1058.84×
4%=42.35美元,并在获得利息后以1050美元卖出国债,因此2008年年初获得的现金流为1092.35美元,则该笔投资的内部报酬率为:
1000CHSCF0,41.2CFj,1092.35CFj,IRR=6.60%
38.[答案]D
[解析]赎回收益率是指投资者从购买债券到债券被发行人提前赎回这段时间所获得的收益率,利用财务计算器:
5n,1000CHSPV,120PMT,1050FV,i=12.78%
39.[答案]A
[解析]投资者现在购买债券的价格用财务计算器计算:
3.5i,40n,45PMT,1000FV,可以求得PV=-1213.55元
5年后赎回债券的赎回收益率为:
1213.55CHSPV,10n,45PMT,1150FV,求得i=3.2567%
所以赎回收益率=3.2567%×
2=6.5134%
40.[答案]B
[解析]收益率曲线必须反映的是风险相同证券的利率与期限之间的关系,但是国债、央票和公司债券的违约风险是不同的;
向下倾斜的收益率曲线是偶尔出现的,向上倾斜的收益率曲线是最常见的;
债券的收益率曲线表示的是债券到期期限与其到期收益率,而不是持有期收益率之间的关系。
41.[答案]C
[解析]向上的收益率曲线是最常见的收益率曲线。
42.[答案]A
[解析]债券收益率曲线描述的是债券的到期收益率与债券的期限之间的关系。
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