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实力强大的跨国港口经营集团如英国铁行港口公司、新加坡港务集团、香港和黄港口集团等不断涌现。
近20年来,沿海港口坚持统筹规划、远近结合、深水深用、合理开发的原则,整体上已初步形成了布局合理、层次清晰、功能明确的港口布局形态和围绕煤炭、石油、矿石和集装箱四大货类的专业化运输系统,对满足国家能源、原材料等大宗物资运输、支持国家外贸快速稳定发展、保障国家参与国际经济合作和竞争起到了重要作用。
根据“十一五”计划,中国沿海港口将新增吞吐能力80%以上。
由于港口投资规模巨大,这一轮扩建热潮的资金,难以全部通过港口自筹来实现,因此充分利用资产市场的融资功能筹措建设资金是港口企业的必然选择之一,通过资产市场将企业做大做强。
根据各港统计,预计2008年将新增集装箱泊位26个,吞吐能力新增1715万TEU。
到2010年我国将基本完成以港口为中心的国际集装箱运输、大宗散货运输等综合运输网络,港口布局将更加完善,运输能力会进一步提高,港口服务功能更加多样化,装备技术水平不断提高,基本建成主要港口的智能化管理系统,拥有结构合理、位列世界前列的海运船队,建成海运强国。
发布的《2008-2010年中国港口行业全面调查市场研究咨询报告》,依据国家统计局、国家海关总署、商务部、国家经济信息中心、交通部、、国内外相关报刊杂志的基础信息以及港口专业研究单位等公布和提供的大量资料。
对中国港口码头业的发展现状、港口码头的装备情况、供给与需求状况、竞争格局和趋势变化进行了分析,并对影响港口行业的重要因素的作用、港口业面临的机遇和挑战以及几个大港的特点进行了深入探讨。
本研究报告是计划进入港口行业和经营港口的企业和投资机构了解目前中国港口行业发展动态,把握发展趋势的重要决策依据之一,具有重要决策参考价值。
公司主要从事大中型港口集装箱起重机械的生产和销售,属于专用设备(港口起重机械)制造行业。
集装箱起重机械主要用于港口集装箱的装卸,是集装箱港口的必需设备,对于提高货运码头的物流处理能力至关重要。
目前,90%以上的世界商品贸易通过水路运输,其中集装箱运输是最主要的商品运输方式。
一般货物海运中的集装箱化率逐年提高,目前已经超过67%,集装箱货运量的年均增速均超过世界商品贸易的年均增长率。
集装箱起重机的需求受制于国际集装箱港口的投资建设规模,而后者与国际集装箱海上运输量密切相关。
约90%的国际贸易涉及海上运输,在过去20年中,由于集装箱的低成本优势和相关技术的进步,一般货物海运中的集装箱化率越来越高,从1985年的32%上升到2005
年的67%,目前2/3的一般货物海上运输均通过集装箱装卸。
集装箱海上货运量从1995年的0.457亿TEU(TwentyEquivalentUnit20'
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标准箱)增长到2005年的1.125亿TEU。
集装箱货运量的快速增长随之带来了全球集装箱港口繁荣。
全球目前有750个深海与河流港口进行集装箱装卸作业,在1995至2005年间全球港口集装箱吞吐量翻了三倍达到3.98亿TEU,据产业研究机构OneStoneConsultingGroup估计,2006—2010年全球港口集装箱吞吐量将保持每年平均9.4%的复合增长达到6.25亿TEU。
港口集装箱吞吐量的快速增长和良好前景促使全球各大港口运营管理当局纷纷加大扩建投资。
据OneStoneConsultingGroup统计,目前遍布全球85个国家的港口运营当局有超过390个港口投资项目,总计将增加4.45亿TEU吞吐能力,其中有260个项目将于2006—2010年间投资建设,总计将增加2.04亿TEU吞吐能力。
中国是全球港口建设投资最大的国家,在这2.04亿TEU新增吞吐能力中,包括中国、韩国、日本的东北亚地区将新增0.608亿TEU的集装箱吞吐能力。
2001年以来,在全球经济、世界贸易以及海洋经济持续增长的带动下,全球集装箱货运量一直保持10%以上的高速增长。
从2001~2006年世界集装箱贸易增速来看,世界经济增速与全球贸易增速是影响全球集装箱贸易量增速的重要因素。
世界集装箱贸易量的持续增长刺激了港口机械,特别是集装箱起重机的需求大幅增加。
作为行业龙头公司,振华港机1998~2006年集装箱起重机业务收入复合增长率高达44.26%。
振华港机在集装箱起重机业务上的收入变化,相对全球集装箱货运量有一年的滞后时间,这是由集装箱起重机行业特点所决定的。
集装箱起重机制造属资金、技术、劳动密集型产业,生产周期长,并且合同收入确认时间一般在第二年,所以全球集装箱货运量的大幅增长对起重机的需求刺激一般体现在下一年。
全球集装箱贸易量受益于全球经济的稳定增长,自2001年以来一直保持10%以上的增速。
而全球集装箱贸易额的增加,直接刺激了全球港口对集装箱码头新建与改造的投资,以及大型集装箱船订单的增加。
因此,全球港口对集装箱码头新建的投资将会增加集装箱起重机的新增需求,而对现有码头的改造将会增加集装箱起重机的更新需求。
2002~2007年,全球港口共有超过300个集装箱码头建设项目付诸实施,这一轮集装箱码头建设高峰直接刺激了全球集装箱起重机的市场需求。
据预测,2007~2009年全球经济和贸易增速将会因为美国经济的回落而有所减弱,而全球集装箱运量增速与全球经济景气度高度相关。
据预计,2007~2009年全球集装箱运量增速分别为11.1%、10.6%和10.4%。
从全球集装箱码头的建设情况来看,随着2002~2007年全球集装箱码头建设高峰期的结束,全球集装箱起重机的需求将会受到一定程度影响。
从2007年以后的全球集装箱码头建设情况来看,国外集装箱码头新增需求将会趋缓,而国内市场的新增需求将会增加。
从2001~2005全球集装箱吞吐量情况来看,亚洲已经成为全球集装箱贸易的中心,而中国则是全球集装箱贸易中心的重心。
2005年,中国集装箱吞吐量已经占到全球吞吐量的15%。
集装箱起重机属于资本、技术、劳动密集型产业,集装箱起重机的生产周期一般为14~16个月,合同预付款仅10%,其持续发展需要大量流动资金和建设资金,行业的进入门槛较高。
全球集装箱起重机市场集中度较高,在岸桥市场,前8大厂商市场占有率超过95%,振华港机市场占有率为73%。
在场桥市场,前8大厂商市场占有率超过90%,振华港机市场占有率超过50%。
在全球集装箱船大型化的趋势下,外伸距超过44米的超巴拿马集装箱起重机有望逐步替代现有的旧集装箱起重机,而能提高工作效率60%~70%的双40集装箱起重机也将成为市场热点。
目前,全球仅仅只有振华港机具有双40集装箱起重机的生产能力。
从振华港机2007年上半年公布的大额订单来看,双40集装箱起重机已经成为全球大型港口的采购主流。
在市场集中度高、集装箱制造企业按订单生产的情况下,未来大型集装箱起重机以及双40集装箱起重机将成为市场供给主流。
从2003年开始,伴随着全球经济的增长,世界船舶行业开始强劲复苏,航运能力迅速提高,集装箱运输业务快速增长,造成世界范围内集装箱吞吐能力吃紧,全球对集装箱起重机的需求持续快速增长。
据交通部公布,2020年我国集装箱吞吐量将达到2亿标准箱,而2006年年底,我国的集装箱吞吐量只有9300万标准箱,要到2亿标准箱,还有很大的发展潜力。
目前,国内港口建设正处于高峰期,对港口机械的需求日益增长。
由于国际运输贸易的增长,全球对集装箱起重机的需求量也在逐步增加。
运输量的增加,导致船舶日趋大型化,从而带动集装箱起重机需求的增长,这是因为一些港口为了满足大型船舶的装卸要求,需要更新起重机。
另外,由于集装箱起重机的使用寿命只有20年左右,因此每年也有相当大数量的陈旧设备需要更新改造。
并且随着现有设备的增加,这一数字也在逐步增加。
因此,港口机械的增长趋势至少能够维持到2007年左右。
1.港口机械产品平稳增长
市场普遍担心集装箱起重机械需求增长会减速,进而影响到振华港机业绩增长速度,我们认为全球集装箱港机在1990年以来快速增长,未来港口机械的增长速度下降情理之中,而且振华在全球港机行业的市场份额已经达到了70%以上,未来扩张的空间已经有限,因此振华的港机业务难以维持前几年高速增长的势头,增速可能会回落,但仍然会保持15%左右的平稳增长,主要基于以下原因:
1.1全球集装箱运输增长拉动港机需求增长
预期全球港口集装箱吞吐量将继续保持较快速度增长。
1990年到2006年全球集装箱港口吞吐量增长了4倍,我们预期在世界经济增长的带动下,国际贸易规模继续扩大,一般货物海运中的集装箱化率也会继续继续提高,预期2006—2010年间全球港口集装箱吞吐量将保持每年平均9%的复合增长。
集装箱港口吞吐量增长带动集装箱起重机需求增长。
国际集装箱海上运输量大幅增加直接带动港口机械的强劲采购需求。
OneStone
Consulting
Group估计,在2006-2010年期间,目前遍布全球85个国家的港口运营当局将有超过260个项目将于港口投资建设,其中购置岸桥的支出更将达到92亿美元,可见港机需求仍然比较强劲。
1.2集装箱船大型化趋势带来港机更新需求
在集装箱运输快速增长的同时,集装箱船向大型化转变。
在90年代初3000箱以上的大型集装箱船只占到全球集装箱船保有量的40%,到了2007年已经占到集装箱船保有量的60%,从后续的造船订单来看,大型超大型集装箱船的占比进一步上升,目前接近80%的新订单为3000箱以上的巴拿马船订单,其中,超巴拿马船的订单占比超出50%。
集装箱船大型化推动港口机械大型化,港口机械设备需要进行更新,进而带动集装箱起重的需求增长。
1.3业内领先优势明显,手中订单满满
振华港机是集装箱起重行业的领跑者,港机产品的技术水平、产品性能、生产规模等方面都做到了全球最具有竞争实力,振华港机的双小车和三小车起重设备是业内最先进的设备,大幅提升了港机装卸的效率,同业不具备该技术。
正是因为振华的竞争优势,振华港机的全球市场份额不断提升,从2002年的全球30%上升到全球的70%,在港口机械领域,振华基本不存在竞争对手。
目前振华订单比较饱满,保证了振华近年港机业务的稳定增长。
集装箱起重机的生产为振华制造高端钢结构积累了较丰富的经验,在生产技术、焊接工艺等方面具备了制造大型建筑用钢结构的能力。
也使得振华在重型设备领域建立起了成本、管理、产能、运输等优势,在振华将港口机械市场做到极致之后,振华开始了产品的多元化扩张,海上浮吊和大型钢结构成为其发展的重点,在2007年公司的业绩中,预期海上重工和钢结构已经占到收入的10%,多元化扩张战略初现成功曙光。
2.1海上浮吊市场巨大,振华技术成熟,面临市场突破
世界经济的快速增长激发了对能源的巨大需求,能源供应的日趋紧张促使向海洋、尤其是深海开发资源成为新趋势。
各国的大型石油公司都加大了在深远海开发石油、天然气的工作力度,迅速增加的海上工程作业量要求更多的大型配套设备支持,包括大型浮吊在内的海上重型机械设备需求旺盛。
海上重型机械由于制造难度大、技术要求高,进入门槛较高,全球有能力生产的厂商不多。
目前,处于市场领先地位的是韩国的三大造船企业--现代重工、三星重工和大宇造船海洋工程公司。
振华2006年为广州救捞局设计制造了“亚洲第一吊”棗起重量4000吨的全回转大型浮吊,开始步入到海上浮吊制造市场。
为伊朗IOEC公司在上海举行了一台巨型4400T起重铺管多用途船供货合同,目前振华在制的海上浮吊达到5台,预计未来还有大型浮吊订单的可能。
2.2大型钢结构市场技术要求高,振华竞争力
强钢结构是建筑发展的方向。
国外钢结构占钢材总需求量的10%左右。
具有自重轻、安装容易、施工周期短、抗震性能好及环境污染少等综合优势,其在建筑工程领域中有着广泛的运用,主要应用在桥梁、厂房、闸门、各种大型管道容器、高层建筑和塔轨机构等项目中。
振华定位于生产高端、大型的钢结构,曾为上海东海大桥、韩国的釜山公路桥和仁川二桥等建设项目供应过大型桥梁用钢结构。
相比同业,振华在大型钢结构领域具有生产规模优势、产品技术优势、运输优势等等。
振华控股40%的振华船运公司拥有20艘6-9吨的大型运输船,可保证将振华的产品及时交货,不在运输环节出现延误,这是其他公司无法比拟的。
2006年振华获得了美国西海岸新标志性建筑--新海湾大桥建设的采购合同,打开了国际钢构市场的大门。
3.产能扩张,提供增长的新动力振华
在过去几年的发展过程中,销售规模快速增长,公司的产能出现了饱和状态,为了满足公司快速扩张的步伐,振华港机计划再次募集资金扩张产能,计划再次进行增发,发行不超过2亿股,进一步增加生产能力。
4.2盈利预测和投资评级
2007、2008年是振华港机产品多元化扩张储备阶段,业绩将平稳增长,我们预期07年和08年的EPS分别是0.65元,0.80元,对应PE分别是31倍和25倍在机械行业中估值比较合理,考虑到公司的未来发展前景,我们给予其”买入”的评级。
预测沿海港口2010年吞吐量将达到45亿吨以上,其中外贸货物吞吐量达到20亿吨,集装箱吞吐量达到1.3亿TEU。
预测沿海五大区域港口群体2010年吞吐量发展水平为:
——环渤海地区港口吞吐量15亿吨,其中集装箱3100万TEU;
——长江三角洲地区港口吞吐量17.5亿吨,其中集装箱4800万TEU;
——东南沿海地区港口吞吐量2.8亿吨,其中集装箱900万TEU;
——珠江三角洲地区港口吞吐量7.6亿吨,其中集装箱4000万TEU;
——西南沿海地区港口吞吐量2.1亿吨,其中集装箱200万TEU。
港口行业回顾
改革开放以来,国民经济持续高速增长,对外贸易额持续提高,由于中国90%的外贸皆以海运为主,国际贸易的增长,中国GDP的持续提高是港口吞吐量增长的最大动力。
我国已经连续3年货物吞吐量,外贸货物吞吐量和集装箱吞吐量排名世界第一。
2006年我国沿海港口完成投资为人民币6,000亿元,货物吞吐量超过亿吨的港口由上年的11个上升到12个,其中吞吐量超过2亿吨的港口由上年的4个上升到7个,沿海港口新(扩)建码头泊位183个,新增吞吐能力36,148万吨。
全国规模以上港口完成货物吞吐量45.97亿吨,比上年增长16.6%。
其中煤炭及制品、石油天然气及制品、金属矿石、钢铁、矿建材料和机械设备电器在港口货类中占较大比重。
2007年港口行业整体营运能力保持稳定增长。
前3季度规模以上港口货物吞吐量39亿吨,同比增长15.5%,其中外贸13.4亿吨,同比增长14.3%。
得益于国民经济对工业原料的旺盛需求,营口港、秦皇岛港、天津港、青岛港、日照港、均有20-30%的高增长。
截止9月底,全国已有上海、宁波-舟山、广州、天津、青岛、秦皇岛、大连、深圳、苏州、日照等十个港口货物吞吐量越过亿吨。
根据交通部的预测,到2010年全国港口要新增吞吐能力80%。
到2020年全国沿海港口货物吞吐量将为目前的1倍左右,其中进出口货物的吞吐量将达到目前的1倍以上。
我国港口吞吐量,将长期保持高速增长
“十一五”期间是港口发展的黄金时期。
我国已成为世界港口大国,沿海港口吞吐量、港口集装箱吞吐量、港口煤炭吞吐量、铁矿石进口量均居世界第一位。
“十一五”期间,吞吐量需求继续保持高速增长。
我国对外贸易量的扩大,中国经济发展对于原油,煤炭和铁矿石的需求的持续增长,使目前我国沿海港口总运营能力的缺口达到5亿吨,而和2010年的港口需求相比,缺口超过20亿吨。
因此,中国港口必须加大建设力度以满足经济发展以及对外贸易增长引发的需求。
中国在2004年成为全球第三大外贸国,外贸总额约11,550亿吨。
以外贸总额计算,全球前五大进出口国合计占全球出口总额约36.6%,进口总额约39.3%,在这些国家中,中国是增长最快速的进出口国。
自中国2001年加入世贸后,中国的外贸额取得快速增长,外贸的增速远大于同期GDP的增幅。
2003年至2006年,我国货物进出口连续四年快速增长,年均增长29.8%,其中出口增长31.3%,进口增长28%,是历史上发展最为迅速的时期。
预计中国经济在十一五期间仍将保持8%以上的年均增长率。
同时,世界制造业不断向中国转移,对外贸易仍将是中国经济增长的重要动力,将进一步推动港口吞吐量的增长。
据海关统计,中国前3季度的外贸进出口总值15,708.3亿美元,同比去年增长23.5%,其中出口8,782.4亿美元,同比增长27.1%,进口6,925.9亿美元,同比增长19.1%,其中原油,铁矿石及煤炭的进口量较去年增长13.6%,14.9%和47.6%。
我国的外贸进出口持续增长,为港口吞吐量的持续提高提供有力支持。
从1995年到2004年之间,中国的集装箱贸易有了显著的增长,集装箱吞吐量的复合年增长率约27.9%,在2004年的时候,吞吐量达到6,060万标准箱,成为世界上集装箱吞吐量最大的国家。
到2006年底,全国港口集装箱吞吐量完成9,361万TEU,沿海港口集装箱吞吐量达到8,579万TEU,集装箱吞吐量连续3年为世界第一。
我国今年前3季度全国规模以上港口集装箱吞吐量累计完成8,211万TEU,同比增长22.7%。
第四季度我国外贸进出口将依旧保持较强发展势头,随着圣诞货物运输进入高峰,港口集装箱吞吐量将继续平稳较快增长。
11月份,我国集装箱吞吐量将突破一亿TEU,提前三年实现2010年目标,全年港口集装箱吞吐量可望继续保持20%的高增长。
我国集装箱吞吐量超过100万TEU的港口由2002年的8个上升为14个,我国进入世界前20位的集装箱港口有上海、深圳、青岛、宁波-舟山、广州和天津6个港口。
“十一五”期间,我国集装箱运输将继续保持快速发展。
预计到2010年,全国港口集装箱吞吐量将达到15,700万TEU,其中,上海港将成为世界巨型大港,集装箱吞吐量将超过3,000万TEU,而青岛港、宁波港、广州港和天津港的集装箱吞吐量将达到1,000万TEU以上,港口集装箱吞吐量将快速增长,并呈现集中化发展趋势。
国民经济高速发展对铁矿石、煤炭和原油这类重要能源及原材料的进口拉动效应明显。
目前,铁矿石、煤炭和原油的进出口量我国港口吞吐总量中占比很大,并保持快速增长趋势。
2001年到2006年期间,煤炭吞吐量和石油天然气吞吐量年均增长超过10%,铁矿石吞吐量年均增长20%。
根据中国海关的数据显示,中国前11月铁矿石进口量较去年同期增加17.3%,至3.49亿吨。
进口4,668万吨煤,较去年同期增加38.5%。
中国成为是全球最大的煤生产国及消费国。
预计我国的原油及铁矿石进口量将保持10%以上的增长速度,推动我国原油及大宗商品吞吐量的增长。
从世界港口行业的发展经验看,随着港口的不断建设,港口之间的竞争也日趋激烈,港口的自然垄断能力已经减弱许多,因此,为了更好的提高优势来面对海运业日益激烈的竞争,港口之间的整合是大的趋势。
随着《港口法》的颁布实施,港口市场要逐渐开放,我国主要的大型港口,如青岛港和大连港,上海港和宁波港之间,都存在着竞争关系,而我国港口在上市的时候,集团的整体资产只放了一小部分于上市公司。
因此,通过港口的整合,将集团的优质港口资产注入上市公司,来加强整体竞争力和抵御市场风险能力。
我们预计,中国港口未来的整合还将继续深入,未来将建立世界级的港口群,进一步提高竞争能力。
行业前景正面
我国港口作为国民经济和社会发展的重要基础设施,有力地支撑了经济、社会和贸易发展以及人民生活水平的提高。
全国沿海港口布局规划的公布,为我国港口建设提供了指导性的意见。
今后将根据不同地区的经济发展状况及特点、区域内港口现状及港口间运输关系和主要货类运输的经济合理性,将全国沿海港口划分为环渤海、长江三角洲、东南沿海、珠江三角洲和西南沿海5个港口群体,强化群体内综合性、大型港口的主体作用,形成煤炭、石油、铁矿石、集装箱、粮食、商品汽车、陆岛滚装和旅客运输等8个运输系统的布局。
根据交通部十一五规划,在2010年沿海港口深水泊位1752个,年总通过能力达到46亿吨,能通行1,000吨及以上船舶的内河三级及以上航道10,600公里。
到2010年实现全国港口货物吞吐总量达到72亿吨,沿海港口年货物吞吐量将达到45亿吨至50亿吨,年均增长5.9%至8.1%。
至2010年,港口适应度接近1∶1,全国沿海集装箱专业化泊位数量达到377个,通过能力1.36亿标箱。
北方7个主要煤炭装船港一次煤炭下水量达到5.8亿吨,主要卸船港一次接卸泊位卸船能力4.55亿吨;
沿海港口20万吨以上原油卸船泊位接卸能力达2.8亿吨,全国沿海液化天然气接卸能力达1,830万吨,沿海港口20万吨级以上矿石码头通过能力达3.25亿吨。
我们预计,未来5年是港口行业迅速发展的时期,随着我国港口吞吐量的不断提高以及大型集装箱,原油,铁矿石及煤炭等专业化码头的建设,港口整体布局将得到进一步优化。
港口功能将得到进一步提升。
码头在吞吐能力、专业化、大型化上适应国民经济发展的需要。
Fengxian
我国港航物流专业咨询机构中航智库公司近期发布一份市场研究结果称,受全球经济形势影响,2008年上半年我国集装箱港口吞吐量增长速度显著下滑,从去年同期的24.1%下降到17.1%。
按照历史同期比较,是近五年首次增长速度低于20%的一年,而且七个点的下降幅度之大,也为近五年所仅见,超过了近五年来最大下降幅度3.3%的两倍。
这份研究结果表明,受全球经济恶化、我国产业结构调整和增长方式转变等诸多因素影响,我国集装箱港
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