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4.已知:
东航股票当前每股市价为15元,最近一期发放的每股股利为2.2元,预计年股利增长率为4%。
东航股票的必要收益率为16.7%。
计算东航股票价值,为拟投资该股票的投资者做出是否投资的决策,并说明理由。
资本结构作业:
1.某公司目前每年销售额为70万元,变动成本为60%,年固定成本总额为18万元(不包括利息),所得税为25%,总资本为50万元,其中普通股为30万元(发行普通股3万股,每股面值10元),负债20万元,年利率为10%。
公司决定追加筹资20万元,有两项方案:
A发行普通股2万股,每股面值为10元;
B发行20万元长期债券,年利率为20%。
要求:
(1)计算每股盈余的无差别点及无差别点的每股收益并作出EBIT—EPS分析图。
(2)如增资后,公司销售额预计最高可达100万元,问哪种筹资方式为好并说明理由。
2.已知:
某公司2013年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中,发行在外的普通股8000万股(每股面值一元),公司债券2000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期)。
资本公积4000万元,其余均为留存收益。
2014年1月1日,该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元。
现在有A、B两个筹资方案:
A、发行普通股,预计每股发行价格为5元;
B、按面值发行票面年利率为8%的公司债券(每年年末付息)。
假定该建设项目投产后,2014年度公司可实现息税前利润4000万元。
公司适用的所得税税率为25%。
(1)计算A方案的下列指标。
①增发普通股的股份数。
②2014年公司的全年债券利息。
(2)计算B方案下2014年公司的全年债券利息。
(3)①计算A、B两方案的每股利润无差别点。
②为该公司做出筹资决策。
股利分配作业:
1.某公司2010年实现的税后净利为1000万元,若2011年的投资计划所需资金800万元,公司的目标资金结构为权益资本占60%,债务资本占40%。
(1)若公司采用剩余股利政策,则2000年末可发放多少股利?
(2)若公司发行在外的股数为l000万股,计算每股净利润及每股股利?
(3)2011年公司决定将公司的股利政策改为逐年稳定增长的股利政策,设股利的逐年增长率为2%,投资者要求的必要报酬率为12%,计算该股票的价值。
2.某公司本年税后净利为300万元,下年拟上一个新项目,需投资400万元,公司目标资本结构为所有者权益:
负债为5:
3,公司流通在外的普通股为1000万股,如果公司采用剩余股利政策,问:
(1)公司本年可发放的股利额是多少?
(2)股利支付率是多少?
(3)每股股利是多少?
3.某公司共发行在外普通股5000万股,面值1元,目前市价20元。
股东权益账面显示如下:
资本公积15000万元,未分配利润30000万元,股东权益总额50000万元,列出以下两种情况下公司的股东权益,并进行比较。
(1)发放10%的股票股利;
(2)以1:
2的比例进行股票分割。
长期筹资作业:
1.某公司向银行贷款100万元,期限5年,利率为9%,银行要求每年末等额偿还本息额。
编制该公司“银行贷款还款计划表”。
2.D公司从银行取得一笔贷款100000元,年利率10%,期限4年。
银行要求:
贷款额的70%分4年等额偿付本息,贷款其余30%分期付息,到期一次还本。
编制D公司“银行贷款还款计划表”。
3.A公司采用配股方式进行融资。
2015年3月25日为配股除权登记日,以公司2014年12月31日总股本5000000股为基数,拟每20配1股。
配股价格为配股说明书公布前20个交易日公司股票收盘平均价的10元/股的80%,即配股价格8元/股。
(1)所有股东均参与配股情况下,计算配股除权价格;
(2)假定分析中不考虑信募集投资的净现值引起的企业价值变化,计算每一份优先配股权的价值;
(3)假设某股东拥有10000股A公司股票,若配股后的股票市价为每股9.92元,计算该股东参与配股相比较配股前的股东财富的变化;
(4)若配股后的股票市价为每股9.92元,假设某股东拥有10000股A公司股票,计算该股东没有参与配股相比较配股前的股东财富的变化;
(5)阐述股东参与配股相比较为参与配股的股东财富的变化,并说明理由。
4.B公司是一家上市公司。
公司拟投资一个新项目,为解决目前所需要的资金,公司决定在2015年实施股权再融资计划.初步拟定了两个方案:
(1)公开增发新股;
(2)非公开增发新股。
B公司2011年度~2014年度部分财务数据如下:
项目
2011年
2012年
2013年
2014年
归属于上市公司股东净利润(万元)
-143
18132
13825
16543
归属于上市公司股东扣除非经营损益的净利润(万元)
72
17315
14210
15321
加权平均净资产收益率
-1.82%
7.05%
6.07%
7.37%
扣除非经营损益后的加权平均净资产收益率
0.08%
6.91%
6.14%
6.12%
每股现金股利(含税)
0.01
当年分配股利股本基数(万股)
20000
60000
当年实现可供分配利润(万元)
203
16105
13532
13468
(1)根据有关规定,判断两个融资方案的可行性。
(2)根据
(1)所确定的具有可行性的方案,按照发行底价作为发行价(假设公告招股意向书前20个交易日公司股票均价为50元/股),共发行10000万股(现金认购),每股面值1元,其中发行费用占筹资总额的3%。
计算本次增发导致的股本和资本公积的变化额。
营运资本管理作业:
1.某企业有四种现金持有方案,现金持有量从4万元起每档次增加2万元;
现金管理成本从5000元起每档次增加1000元;
现金短缺成本从2万元起每档次降低4000元;
企业投资短期有价证券的预计收益率为12%。
试运用成本分析模式确定该企业的最佳现金持有量。
2.某公司预计明年陆续支出的现金为2500万元,为满足该项开支,公司计划定期出售其持有的有价证券。
公司有价证券的收益率为10%,销售证券的交易费为每次500元。
(一年用360天)
要求计算:
(1)该公司最佳现金持有量(每次有价证券转换的最佳交易量);
(2)该公司最佳持有量下的平均现金余额和年交易次数;
(3)公司保持最佳持有量全年成本。
3.某公司目前信用条件为“n/30”,拟改为“n/60”,有关数据如下表所示:
信用条件
项目
n/30
n/60
销售量(件)
200000
240000
销售单价(元)
5
单位变动成本(元)
4
固定成本(元)
100000
坏账损失占销售额比例
1%
15%
管理费用(元)
6000
8000
若等风险投资报酬率为15%,该公司应如何决策(一年以360天计算)?
4.某公司现行信用条件为“n/30”,赊销量为12万件,单价为10元,单位变动成本为5.5元,平均收账期为45天,管理费用为5万元,坏账损失率为2%。
拟将信用条件改为“2/10,n/40”,预计赊销量可增加1万件,约有80%的客户会享受现金折扣,平均收账期缩短15天,坏账损失率为1%,管理费用为4万元,等风险投资报酬率为12%。
计算判断新的信用条件是否可行(一年以360天计算)?
5.某公司某存货年需要量5万件,单位储存成本10元,每次订货成本100元,交货期5天。
(一年以360天计算)
计算经济订货量、订货间隔期、订货点和存货总成本。
6.某公司赊购一批价值为10000元的材料,卖方给出的信用条件是“3/10,N/60”。
(1)如果银行短期贷款年利率为12%,该公司放弃这一现金折扣是否划算?
说明理由。
(2)如果公司目前有短期投资机会,年报酬率为25%,确定对公司最有利的付款日期。
7.某公司向银行借款200万元,年利率为5%,期限1年。
(不相关条件)
(1)如果协议中规定补偿性余额为20%,计算该笔存款的有效年利率。
(2)试比较采用收款法、贴现法和加息法付息的有效年利率。
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