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希望从汇率变动中赚取利润的行为。
21、自主性交易又称事前交易,是指微观主体基于商业利润动机或其他考虑而独
立发生的交易
22、双挂钩制度即美元与黄金挂钩,其它货币与美元挂钩,它实际上是一种固定汇率制度。
23、贴现指将未到期的票据打个折扣,按贴现率扣除从贴现日到到期日的利息后向贴现银行或贴现公司换取现金。
24、银团贷款,多家商业银行组成一个集团,共同向借款人提供巨额资金的一种贷款方式。
25、托宾税:
对外币兑换活动征税,通过提高交易成本来限制国际资本流动。
26、票据贴现是短期融资的一种典型方式,贴现使持票人提前取得票据到期时的金额,而贴现银行则向持票人提供了贷款。
27、掉期交易指在买进或卖出某种货币的同时,卖出或买进同等金额但交割期限不同的同种货币的交易。
28、国际货币体系是指各国政府共同遵守的为有效地进行国际间各种交易支付所作的一系列规定、做法和制度等安排,包括为此所确
29、银团贷款是指在一笔贷款交易中,由本国或其他几国的数家、甚至数十家银行组成贷款银团,共同向另一国的政府、银行或企业等借款人提供长期巨额贷款。
30、货币委员会也称货币局制。
实行这一制度的国家以独立的货币管理局或货币委员会取代中央银行,将本国货币钉住另一国货币。
为保持货币平价而进行的外汇储备买卖活动,直接影响着本国货币的流通数量。
31、买入价,即买入汇率,是银行从客户或同业那里买入外汇时使用的汇率。
32、套算汇率,是在基础汇率的基础上套算出来的本币与非关键货币之间的汇率。
33、双挂钩制度:
即美元与黄金挂钩,其它货币与美元挂钩,它实际上是一种固定汇率制度。
34、马歇尔-勒纳条件:
指某国出口商品和进口商品需求的价格弹性之和大于一,则通过本国货币贬值可以扩大出口,改善国际收支。
但可能会有一个J型曲线效应。
马歇尔-勒纳条件是国际收支弹性论的重要观点。
35、直接标价法直接标价法也称应付标价法,是指以一定单位的外币作为标准,以若干单位的本币来表示其价格的方法。
36、回购协议指在买卖证券时出售者向购买者承诺在一定期限后,按预定的价格如数购回证券的协议。
37、金融市场一体化国内和国外金融市场之间日益紧密的联系和协调,他们相互影响、相互促进,逐步走向统一金融市场的状态和趋势。
38、美元荒二战后,世界经济均遭受严重破坏,而美国因远离战场,经济得到迅速发展,生产能力和出口能力很强,国际收支盈余,其他国家普遍赤字,因而作为各国的国际储备货币的美元严重短缺。
39、折算风险一般是指跨国企业在编制母公同与境外子公司的合并财务报表所引致不同币种的相互折算中,因汇率在一定时间内发生非预期的变化,从而引起企业合并报表账而价值蒙受经济损失的可能性。
40、蜜月效应指目标区均衡汇率始终围绕中心汇率上下变动,具有自动回归倾向,宛如热恋中的情侣彼此依赖,即使短暂分别也总是急于重新相聚。
当汇率接近目标区边界时,交易者就会产生回归中心汇率水平的稳定性预期,使汇率不必政府干预也不会超过目标区范围。
41、间接标价法:
一种外汇汇率标价方法,以一定单位的本国货币为标准,来计算折合若干单位的外国货币
42、特里芬难题:
美元供给太多就会有不能兑换黄金的危险,发生信心问题;
美元供给太少则不能满足国际经济发展对清偿力的需求,发生清偿力不足的问题。
这一布雷顿森林体系根本缺陷是美国耶鲁大学教授特里芬在20世纪50年代第一次提出的,故称为“特里芬难题”
43、QFII:
即合格境外机构投资者制度,是指允许经核准的合格境外机构透支这在一定规定和限制下,汇入一定额度的外汇资金,并转换为当地货币,通过严格监管的专用账户投资当地证券市场,其资本利得、股利等经批准后可转换为外汇汇出的一种市场开放模式。
44、J曲线效应一国货币对外贬值后,国际收支状况在初期将进一步恶化,经过一段时间,贸易收入才会增加,使国际收支状况得到改善。
国际收支的这一运动过程,其函数图像酷似大写字母“J”,故名J曲线效应。
45、外汇倾销在有通货膨胀的国家中,货币当局通过促使本币对外贬值,且货币对外贬值的程度大于对内贬值的程度,借以用低于原来在国际市场的销售价格倾销商品,从而达到提高商品的海外竞争力、扩大出口、增加外汇收入和最终改善贸易差额的目的。
46、货币局制度是指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的兑换率,在发行本国货币时必须以百分之一百的该外国货币作为准备金,并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。
在该制度下,以独立的货币委员会取代中央银行,本币发行量的多少取决于可用作准备的外币数量的多少。
货币当局失去了货币发行的主动权。
另外,货币委员会不持有本国政府债券,不要求商业银行提取存款准备,也不充当银行的最终贷款者。
47、外国债券是指借款人在国外资本市场发行的以发行国货币标价的债券。
二、简答题&
论述题
1、外债的成本体现在哪些方面?
(1)债务偿还
(2)附带条件的外债(3)外资供应的不确定性(4)对外资的依赖
2、请简述在价格—现金流动机制下国际收支如何实现自动调节的?
国际收支逆差→黄金输出→货币供应量↓→物价水平↓→出口↑,进口↓→国际收支改善→黄金输出放缓,直至国际收支平衡→黄金停止输出,货币达到新的平衡
国际收支顺差→黄金输入→货币供应量↑→物价水平↑→出口↓,进口↑→国际收支改善→黄金输入放缓,直至国际收支平衡→黄金停止输入,货币达到新的均衡
3、简述汇率变化对资本流动的影响。
(1)汇率变化对资本流动的影响一方面表现在货币升贬值后带来的资本流出或流入的增加(贬值后,资本流入)
(2)另一方面也表现在汇率预期变化对资本流动的影响(如预期贬值,资本流出)
(3)汇率变化对资本流量上的影响还要受其他因素的制约。
如资本管制,管制严,影响较小。
管制松,影响较大。
4、1994年我国外汇管理体制的主要内容是什么?
取消外汇分成,实行外汇收入结汇制
实行银行售汇制,允许人民币在经常项目下有条件可兑换
建立银行间外汇市场,改进汇率形成机制,保持合理及相对稳定的人民币汇率。
严格外债管理建立偿债基金
取消境内外币计价结算,禁止外币在境内流通。
加强国际收支的宏观管理,逐步完善我国国际收支的宏观调控体系
5、简述“国际储备的机会成本”。
国际储备的机会成本指一国持有国际储备意味着牺牲其一部分的投资或消费。
对于实行时常经济的国家,如果国际资本市场常的利率上升,持有国际储备的机会成本就增加,从而吸引本国的外汇持有者进行各种形式的投资,外汇储备水平也随之下降。
6、简述国际储备与国际清偿力的联系与区别。
(1)从内容上来看,国际清偿能力除了包括该国货币当局直接掌握的国际储备资产外,还包括国际金融机构向该国提供的国际信贷以及该国商业银行和个人所持有的外汇和借款能力;
(2)就这两种资产的性质而言,国家货币当局可以直接和无条件地使用当局直接掌握的国际储备;
而对于国际储备以外的、并非由货币当局直接持有的国际清偿能力的构成部分的使用,通常是有条件的;
(3)从两者的数量关系上看,一国的国际清偿能力是该国政府在国际经济活动中能动用的一切外汇资源的总和,而国际储备只是其中的一部分。
7、简述国际金本位制的特点
国际金本位是以一定重量和成色的黄金作为本位货币的货币制度,各国货币按各自黄金含量之比确定法定平价。
具体来说该制度有三个特点:
一是黄金执行国际支付手段的职能,并成为国际储备货币。
传统金本位货币制度有三个典型特征,即自由铸造、自由兑换和自由输出入。
它保证了金铸币面值与内在价值的一致,外汇行市的稳定和国际金融市场的统一。
二是各国货币的汇率由其法定平价决定,外汇市场的汇价围绕金平价,以黄金输出入点位波幅上下变化。
三是具有自动调节国际收支的机制,这就是休谟机制。
通过汇率波动引起黄金输出入,引起本国货币供应量的变化,从而影响国内物价,并进一步波及进出口,最后影响国际收支。
8、简述汇率变化对资本流动的影响。
9、什么是石油美元环流?
在二战后以美元为中心的布雷顿森林体系下,美元是最重要的贸易、投资和储备货币。
作为最大宗的贸易商品,绝大多数的石油进出口都以美元计价和结算。
1973年主要石油输出国大幅度提高石油价格,积累了大量石油贸易盈余资金,故称石油美元。
(具体阐述从略)
10、简述牙买加体系的特点。
牙买加体系的特点是
(1)以美元为中心的多元化国际储备体系。
美元,日元,欧元,瑞士法郎等货币共同作为国际储备货币。
(2)以浮动汇率为主的混合汇率制度。
发达工业化国家多数采取单独浮动或联合浮动,发展中国家多数盯住美元、欧元之前的法国法郎,德国马克,或自选货币篮子。
(3)对国际收支不平衡的综合调节,主要有通过汇率机制,利率机制,国际金融市场和IMF的调节。
11、固定汇率制度的利弊各自体现在哪些方面?
优点:
(1)有利于国际贸易和投资活动
(2)有利于抑制国内通货膨胀(3)防止外汇投机,稳定外汇市场(4)作为外部约束,防止不正当竞争危害世界经济
缺点:
(1)容易输入国外通货膨胀
(2)货币政策丧失独立性(3)容易出现内外均衡冲突
12、从宏观经济角度来看国际收支失衡的原因有哪些?
(1)经济周期变化的影响
(2)经济结构的制约(3)国民收入变化的影响(4)货币币值波动的影响
13、外汇期货交易的主要特征有哪些?
外汇期货交易是买卖双方在有组织的交易场所内,以公开喊价方式确定价格,买入或卖出标准交割日期、标准交割数量的某种外汇。
有如下特点:
1)交易合同标准化;
2)集中交易和结算;
3)市场流动性高;
4)价格形成和波动限制规范化;
5)履约有保证;
6)投机性强。
14、汇率变化对微观经济活动的影响。
(1)汇率变化提高了个人、企业涉外经济活动中债权债务清偿的风险水平,可能意味着成本增加、收益减少的现实损失
(2)要求微观主体对汇率变化有一个较为准确的预测,并通过国际金融市场进行有效的外汇风险管理
15、国际金融中心形成必须具备哪些条件?
(少一条扣1分)
1)政治经济稳定;
2)金融体系发达;
3)外汇市场发达;
4)外汇管制松,资本流动方便;
5)现代化通讯交通设施;
16、特别提款权作为国际储备资产有哪些不足?
(1)受份额限制
(2)不具有内在价值的帐面资产
(3)占储备总额比重不大
(4)限于政府与IMF之间运用
17、简述国际储备与国际收支平衡的关系。
(1)国际储备可维持一国的国际支付能力,调节临时性国际收支不平衡。
(2)国际储备可用以干预外汇市场,维持本国汇率稳定。
(3)国际储备是一国对外举债和偿债能力的保证。
18、外汇市场的功能体现在哪些方面?
答:
(1)反映和调节外汇供求
(2)形成外汇价格体系(3)实现购买力的国际转移(4)提供外汇资金融通(5)防范汇率风险
19、中长期国际资本流动对流入国会带来哪些积极效应?
对资本流入国的积极效应表现在:
(1)有利于欠发达国家的资本形成,促进经济长期发展。
一方面,外资注入可以补充发达国家的资本供给,为其发展本国经济、增加出口贸易和提高国民收入创造有利条件。
另一方面,有效利用引进的外资,可以拉动对本国人力资源和自然资源的需求,在提高资源利用效率的基础上提高生产能力,从而实现国民收入增长,逐渐摆脱贫困约束。
(2)有助于平抑国内经济周期的波动。
国内企业和消费者可以在本国经济衰退时借助资本输入而继续从事投资和消费活动,在经济增长时再对外进行清偿。
20、国际投资组合面临什么样的特殊风险?
与投资本国证券相比,投资者投资外国证券还必须面临额外的风险,主要包括国家风险和汇率风险。
所谓国家风险,指的是投资者进行货币兑换的能力的不确定性。
比如,外国政府可能限制甚至完全禁止货币间的兑换,或者对货币兑换征收各种各样的税负或费用,从而加大货币兑换的成本;
或者是该国经济环境突然发生了变化导致投资者遭受损失。
汇率风险是指货币兑换比率的不确定性,即投资者在投资购买外国证券时,其未来的以外国货币计值的投资在兑换成本币时面临着不确定性。
21、简述汇率变化对资本流动的影响。
(少一条扣2分)
22、汇率风险构成要素有哪些?
(1)风险头寸
(2)风险因素,即货币兑换或折算
(3)受险时间,即成交与资金清算之间的时间(4)风险事故,即汇率朝不利方向意外变动
(5)风险结果,即遭受经济利益损失
23、请阐述国际收支吸收理论的主要观点。
吸收分析理论认为B=Y-A,这里B是以经常项目差额表示的国际收支状况,Y代表国内总收入水平,A代表对国内资源的吸收,即国内总支出。
国际收支不平衡的根本原因是国民收入与国民支出的总量失衡。
当国民收入大于总吸收,即国内需求不足及失业,国际收支为顺差;
当国民收入小于总吸收,即国内需求过旺,通货膨胀,国际收支为逆差。
当一国国际收支失衡时,比如出现国际收支逆差时,可以从两方面解决:
一是增加产出或收入;
二是减少支出或吸收。
增加收入的政策称为支出转移政策:
包括一般性政策如汇率政策,以及选择性政策如贸易管制政策。
减少吸收的政策称为支出减少政策,涉及三种政策:
紧缩性货币政策、紧缩性财政政策和收入限制政策。
24、分析固定汇率制的主要优缺点。
(1)消除汇率风险,有利于国际贸易和国际投资
(2)为汇率预测提供“名义锚”,外汇投机带有稳定性特征
(3)不当作为外部约束,可防止竞争对世界经济的危害(4)有利于抑制国内通货膨胀,使货币政策摆脱政治压力
(1)汇率变动更加难以预测
(2)货币政策丧失独立性,可能损害国家金融安全(3)容易输入国外通货膨胀,出现内外均衡冲突
25、欧洲债券市场的特点是什么?
分别从筹资者和投资者角度来阐述。
对于筹资者而言:
(1)发行欧洲债券进行融资的成本更低
(2)由于是境外市场,不需要向有关国家申请批准,不受各国金融法令的约束。
(3)可以自由选择货币面值(4)可以用一种货币发行,也可以用两三种货币发行,到期由贷款人选择使用对自己最为有利的货币还本付息。
对投资者而言:
由于发行人一般是各国政府、国际金融机构和信誉卓越的公司,所以投资比较安全;
而且债券利息收入在多数国家免税,可以获得较多的收益。
三、计算题:
1.已知:
美国纽约市场某时:
美元/法国法郎6.8800/6.8900
美元/德国马克2.0100/2.0200
求:
(1)德国马克/法国法郎的卖出价与买入价;
(2)法国法郎/德国马克的卖出价与买入。
解:
(1)美元/法国法郎6.8800/6.8900……
美元/德国马克2.0100/2.0200……
由①式除以②式可得:
德国马克/法国法郎=
/
≈3.4059/3.4279
即:
德国马克/法国法郎3.4059/3.4279
因此,德国马克/法国法郎的卖出价为3.4279,买入价为3.4059。
德国马克/法国法郎的卖出价为3.4279,买入价为3.4059。
、
(2)由②式除以①式可得:
法国法郎/德国马克=
≈0.2917/0.2936
法国法郎/德国马克0.2917/0.2936
因此,法国法郎/德国马克的卖出价为0.2936,买入价为0.2917。
法国法郎/德国马克的卖出价为0.2936,买入价为0.2917。
2.如果你是银行,客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价,你答复:
1.4100/10,请问:
(1)如果客户把瑞士法郎卖给你,汇率是多少?
(2)你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎?
(3)如果客户要卖出美元,汇率又是多少?
(1)美元为基准货币,银行卖出美元,
此时,美元/瑞士法郎1.4110
汇率为:
1.4110
如果客户把瑞士法郎卖给我,汇率为1.4110。
(2)美元为基准货币,银行买入美元,
此时,美元/瑞士法郎1.4100
汇率为1.4100
我以1.4100的汇价向客户卖出瑞士法郎。
(3)美元为基准货币,银行买入美元,
如果客户要卖出美元,汇率是1.4100。
3.假设银行的报价:
美元/德国马克为1.6400/10,美元/日元为152.40/50,问:
(1)求马克兑日元的买入价和卖出价;
(2)如果客户询问德国马克兑日元的套汇价,银行报“92.87/93.05”,银行的报价倾向于买入德国马克还是卖出德国马克?
(1)美元/德国马克为1.6400/10……
美元/日元为152.40/50……
由②式除以①式可得:
德国马克/日元=
≈92.8702/92.9878
德国马克/日元=92.8702/92.9878
因此,德国马克兑日元的买入价为92.8702,卖出价为92.9878。
德国马克兑日元的买入价为92.8702,卖出价为92.9878。
(2)市场价:
德国马克/日元=92.87/92.99
银行报价:
德国马克/日元=92.87/93.05,
通过对比市场报价与银行报价可以发现,银行对德国马克的卖出价大于市场对德国马克的卖出价,这样一来,银行抬高德国马克的卖出价,人们更倾向于到市场上购买德国马克而非向银行购买德国马克,这就说明了银行并不想卖出德国马克。
因此,银行的报价更倾向于买入德国马克。
银行的报价倾向于买入德国马克。
4.某时,三地外汇市场价格为:
纽约市场:
USD/FRF4.50
巴黎市场:
GBP/FRF8.54
伦敦市场:
GBP/USD1.72
问:
能否进行套汇?
如果可以,有100万美元,套汇利润为多少?
将外汇市场价格以间接标价法(间接标价法:
本国货币/外国货币)表示出来:
FRF/GBP
根据套汇公式可得:
4.50×
×
1.72<
1……
,
说明可以套汇,但套汇无法获利。
因此,(
8.54×
100-100≈10.34万美元……
说明:
若①式的结果不等于1,则说明可以套汇;
当①式结果大于1时,说明套汇可以获利,可以直接计算套汇利润;
若①式结果小于1时,说明套汇无法获利,则应根据②式来计算套汇利润。
可以进行套汇;
有100万美元,套汇利润为10.34万美元。
5.预计德国马克兑美元的汇率将提高,3月1日汇价为DEM=USD0.6003,合约62500马克/份,此人买进一份合约,6月份交割的期货合约为DEM1=USD0.6214,此人卖出合约,问此人盈利多少?
3月1日:
DEM/USD0.6003
6月:
DEM/USD0.6214
62500×
(0.6214–0.6003)=1318.75美元
此人盈利1318.75美元。
6.我国某出口公司8月2日装船发货,收到9月1日到期的100万英镑远期汇票,8月2日现货市场汇率为GBP1=USD1.4900,期货市场汇率为GBP=USD1.4840,该公司担心英镑到期贬值带来风险,于是在8月2日在外汇期货市场上进行了套期保值,假定9月1日现货市场汇率为GBP1=USD1.4600,期货市场上汇率为GBP1=USD1.4540,请问如何操作,保值结果如何?
日期
现货市场
期货市场
8月2日
(由于没拿到货款)无操作
卖出100万英镑(卖出16张英镑合约)
9月1日
卖出100万英镑
买入合约平仓
由于题目中的付款方式为远期汇票
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