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10663.44
31811.48
数据来源:
中国外汇管理局网站
从以上数据可以看出,我国外汇储备总量在2000年之前数量很少,2000年只达到1655.74亿美元,与当时的发达国家相比是微不足道的;
2006年2月,我国超越日本成为世界上最大的外汇储备国,外汇储备总额达到10663.44亿美元,是2000年外汇储备总量的6倍多;
2011年12月,我国的外汇储备总额达到了惊人的31811.48亿美元,相比2006年增加了2倍。
总而言之,在新世纪我国的巨额外汇储备引起了全世界的广泛关注,关于我国外汇储备规模的各种理论层出不穷。
同时巨额的外汇储备给我国带来了发展的契机,也带来各种问题。
2.我国外汇储备的快速增长及原因
进入新世纪,尤其是中国加入了WTO以后,我国的对外贸易迅速发展,外汇储备总量以年均超过35%的速度快速增长,其主要原因是我国在国际收支上经常项目与资本和金融项目上的双顺差。
在经常项目方面,我国长期保持着贸易顺差,根据国家统计局的数据,从95年至今,我国就一直保持着经常项目的顺差,而且每年还保持着较大速度的增长。
资本项目每年也保持着较大的顺差,这是我国外汇储备过大的另一个重要原因。
(二)我国巨额外汇储备的利与弊
1.我国巨额外汇储备的利
外汇储备是指一国政府所持有的国际储备资产的外汇部分,即一国政府保有的以外币表示的债权,是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产。
巨额的外汇储备对我国经济发展带来了极大的便利,主要表现在:
进行经济调节、实现内外平衡。
当国际收支出现逆差时,动用外汇储备可以促进国际收支的平衡;
当国内宏观经济不平衡时可以动用外汇调节总供给与总需求的关系,促进宏观经济的平衡。
利用外汇储备干预汇率,使之趋于稳定。
有利于维护国家在国际上的信誉,有助于拓展国际贸易,吸引外国投资、降低国内企业融资成本、防范和化解国际金融风险。
2.我国巨额外汇储备的弊
最近几年,我国的对外贸易顺差与巨额外汇储备日益引起了全世界的关注。
在巨额外汇储备促进我国经济平稳快速发展同时,其带来的弊端也日渐明显,主要表现在:
存在高额的机会成本损失;
影响宏观调控的效果;
带来了国内通胀的压力;
人民币升值压力加大;
汇率波动加剧;
带来了利差的损失等等。
3.现阶段我国巨额外汇储备弊大于利
综观现阶段外汇储备对我国经济带来的影响,弊端逐渐占据了主要方面。
当今世界经济形势动荡,美元贬值预期不减,我国外汇储备中有大量的美元资产,因此其面临的风险越来越大,每年的外汇储备亏损不得不引起我们的重视。
国际市场的压力促使人民币持续升值,国内的经济政策促使通胀严峻,我国巨额外汇储备不仅面临着利差损失和机会成本损失,而且使得我国失去了很多优惠政策,国内宏观调控难度加大。
因此说我国巨额外汇储备的弊端越来越明显,并掩盖了其促进国内经济平稳发展的利处。
二、我国巨额外汇储备来源及其管理措施分类
(一)我国巨额外汇储备的来源
我国加入WTO之后,随着对外贸易的迅速发展,外汇储备总量以年均超过35%的速度快速增长,其主要原因是我国在国际收支上经常项目与资本和金融项目上的双顺差。
如果将我国外汇储备比喻成一个大水池,那么国际收支项目就是大水池的进水口和出水口,我国外汇储备总量的增减就表现为国际收支的顺差或者逆差。
因此我国巨额外汇储备的来源便是国际收支的长期顺差,可以分为经常项目的顺差与资本和金融项目的顺差。
1.经常项目顺差是外汇储备增加的主要因素
经常项目差额由货物和服务差额、收益差额和经常转移差额三个大项构成的。
经常项目的顺差是指三大项的差额汇总为净赚入。
1994年我国实施的外汇体制改革促使了经常项目顺差的快速增长以及其对外汇储备贡献率的上升,在2001-2004年间,经常项目对外汇储备的贡献率基本上处于30%~50%之间,而从2005开始,经常项目顺差额的增加致使经常项目净额占外汇储备的比例都处于70%以上,这说明了我国经常项目的顺差逐渐成为了外汇储备的主要来源。
2.资本和金融项目顺差对外汇储备的影响越来越重要
资本与金融项目差额包括了资本项目差额、直接投资差额、证券投资差额和其它投资差额,其中金融项目差额又起着主要贡献作用。
在20世纪,我国的资本和金融项目对外汇储备增加的贡献率很低,甚至是负面的影响。
但进入新世纪之后,由于我国出口创汇政策的大力实施及我国与外国联系的日益紧密,2000~2006年间资本和金融项目顺差对外汇储备增加的贡献率有所上升,尤其是2006年之后,资本与金融项目的顺差快速扩大,虽然其总的贡献率不如经常项目,但资本与金融项目已经成为了我国外汇储备重要的来源因素。
(二)从外汇储备来源角度的外汇储备管理措施分类
我国巨额外汇储备管理的分类标准应该从我国外汇储备的来源着手,而其来源在于我国国际收支经常项目与资本和金融项目上的双顺差,因此外汇储备管理的分类也相应的分为两个角度。
在此需要说明的是,我国外汇储备的来源不仅仅只有经常项目与资本和金融项目,还受到错误与遗漏项里因素的影响。
但由于这些其他的来源项目相对比较固定,而且在我国对我国外汇储备的影响也比较有限,因此本文忽略了这些项目。
下面从两个角度对我国外汇储备管理进行分类:
1.从经常项目顺差角度的分类
经常项目指本国与外国进行经济交易而经常发生的项目,包括对外贸易收支、非贸易往来和无偿转让三个项目,其中最主要的是对外贸易的收支。
由于非贸易往来和无偿转让项目在经常项目中不是主要的,而且对外贸易收支表现为进口与出口,因此外汇储备管理从经常项目顺差角度主要分为进口与出口两个方向的措施:
增加战略进口
战略进口是指根据国民经济和社会发展的中长期计划,对进口计划和管理进行科学的设计和规划,提出有效的战略措施。
战略进口是指不仅要进口我们自己没有的商品,而且还要在一定时期内进口一些自己生产不合算的商品;
要进口先进技术和关键设备,同时其规模要与国内财力、物力相适应;
进口新型的优质材料等。
改革出口结构
改革出口结构是指实施以质取胜的战略,优化对外贸易结构,提高出口竞争力,提高对外贸易的质量和效益。
在充分发挥我国比较优势的同时,扩大高新技术产品出口,扩大具有自主知识产权、自主品牌的产品和服务出口,扩大附加值高的产品出口,提高加工贸易的产业层次并增强国内配套能力。
2.从资本和金融项目顺差角度的分类
资本和金融项目是指资本项目项下的资本转移、非生产非金融资产交易以及其他所有引起经济体对外资产和负债发生变化的金融项目。
资本和金融项目包含有很多不易区分的项目,但是从资金流动角度讲无非可以分为利用外资和对外投资两个方面。
因此从资本和金融项目顺差角度我国外汇储备管理可分为两大措施:
优化利用外资
利用外资指我国各级政府、部门、企业和其他经济组织通过对外借款、吸收外商直接投资以及用其他方式筹措的境外现汇、设备、技术等。
优化利用外资主要是调整利用外资的结构,精简利用外资的规模,从国家战略出发充分发挥利用外资对国内经济及产业结构的促进作用,使得外资为我国经济建设服务。
促进对外投资
对外投资是指国际投资主体,将其拥有的货币资本或产业资本,通过跨国界流动和营运,以实现价值增值的经济活动。
促进对外投资的主要目的有以下两个方面,一是促进我国投资主体走向国际化,提升自己的实力进而优化国内的产业结构和盈利模式,促进国内经济的发展;
另一方面是为了合理利用我国的巨额外汇储备,变外汇储备为对外投资,达到外汇资产的保值增值,减小巨额外汇给我国带来的影响。
(三)四大外汇储备管理措施对外汇储备的影响
首先应该明确的一点是四大外汇储备管理措施并不直接对外汇储备的存量产生影响,而是通过四大措施的采取影响国际收支项目,即影响外汇储备这个“大水池”的进水口和出水口,进而影响外汇储备的存量。
增加战略进口是指增加对高科技及资源(既包括自然资源也包括人才资源)的进口,进口本国不能生产但对本国确实有利的产品。
增加进口必然需要支付大量的外汇,表现为我国外汇储备总量的减少。
改革出口结构是指提高出口产品的科技含量,提高本国的产业结构,减少对初等品的出口。
提高本国的产业结构是需要长期的积累过程,因此在改革出口结构初期我国出口规模必然会减少,出口创汇减少,表现为外汇储备总量的减少。
因此增加战略进口和改革出口结构两大措施的采取,减少经常项目的顺差甚至出现逆差,经常项目对外汇储备的贡献率减少,外汇储备总量有减少的趋势。
优化利用外资主要是调整利用外资的结构,增加利用优质外资,同时精简利用外资的规模,促进利用外资由重数量向重质量的转变。
优化利用外资在短期内使得劣质外资数量迅速减少而优质外资数量不会快速增加,总体上利用外资量会呈现减少的趋势。
促进对外投资需要大量外汇的支持,不仅仅可以提高对外投资企业的实力,对我国经济的发展也是非常有利的。
优质利用外资和促进对外投资两大措施的采取,减少资本和金融项目的顺差甚至出现逆差,我国外汇储备总量呈现出减少的趋势。
由此可见,四大外汇储备管理措施的采取不仅会起到减少外汇储备总量的作用,消除我国巨额外汇储备带来的弊端,还可以促进我国产业结构的转变,经济整体实力的提高。
三、当代国情下我国外汇储备管理措施的实施步骤及原因
(一)当代国情下我国外汇储备管理措施的实施步骤
从我国外汇储备来源角度将我国的外汇储备管理从宏观角度分为了四个方面:
进口,出口,利用外资和对外投资。
本文对外汇储备管理的分类不同于国内学者的看法,没有将外汇储备的管理局限于具体的方面如促进人民币的国际化,扩大内需,改革产业结构等,而是从外汇储备的来源角度将其分为四大措施,通过对四大措施的研究来理清外汇储备管理中存在的盲点,为我国外汇储备的调整提供适当的意见。
四大外汇储备管理措施对外汇储备总量的影响已经明了,但四项措施同时采取就可以达到理想的效果吗?
通过对各项措施特点的分析,不同措施采取的难易程度是不同的,前提条件也是不同的。
因此不可能四大措施同时采取,而应该对外汇储备的管理措施进行实施步骤上的“排序”,以此来解决我国外汇储备面临的问题,实现我国的可持续发展,维护我国的长治久安。
具体的实施步骤如下:
首先优化利用外资;
其次,增加战略进口;
再次,改革出口结构;
最后,促进对外投资。
(二)我国外汇储备管理措施实施步骤的原因
1.从优化利用外资开始的原因
“两缺口模型”认为发展中国家普遍存在储蓄缺口和外汇缺口,弥补这两个缺口的主要手段就是利用外资;
再此基础上发展形成了“四缺口模型”,既要弥补普遍存在储蓄缺口和外汇缺口又要弥补政府税收缺口和生产要素缺口。
在储蓄缺口和外汇缺口较大时,引进外资通常会成为一国外资政策的首要目标,强调的重点是引进外资的数量和规模。
就我国目前的情况来讲,储蓄缺口和外汇缺口已经消失,引进国外的先进技术、管理经验和高素质人才应该成为我国外资政策的首要目标,即重点强调利用外资的质量。
我国拥有巨额的外汇储备,有很好的利用外资的国际信用,长短期的外债偿还能力都很强,因此外国厂商对我国的投资信心坚定,投资的数量和质量都会增加,这是优化利用外资的良好契机。
综上所述,优化利用外资优先实施是由我国现阶段的国情决定的,我国巨额的外汇储备,较高的储蓄率为优化利用外资提供了前提条件。
2.其他管理措施优先实施的不可行性分析
增加战略进口优先实施的不可行性:
一般来讲,发达国家拥有产业的核心技术,战略资源的分布也有地域性。
发达国家对我国的高科技、核心技术的出口限制非常严厉,有些高科技如军事方面的几乎没有出口。
世界各国都开始意识到了战略资源对本国发展的重要性,所以各国都在通过法律来限制战略资源的出口。
所以来说,优先增加战略进口具有不可实施性,外部环境不允许。
改革出口结构优先实施的不可行性:
长期以来,外贸出口是我国赚取外汇的主要途径,但受到2008年国际金融危机的影响我国的出口遭遇到极大的困难。
世界贸易需求萎缩导致各国贸易保护主义频频出现,进入2009年以来,美国、欧盟国家和加拿大等国不断增加针对我国出口商品的反倾销调查和起诉,对我国外贸出口造成了相当的不利影响。
从中国自身的条件来讲,巨大的人口红利、相对低廉的资源价格等条件致使我国对出口结构的改革有心无力,国内的企业创新环境并未形成,企业竞争还是比较低端的竞争。
所以说,对于改革出口结构的政策法规往往是“雷声大雨点小”,优先实施将举步维艰。
促进对外投资优先实施的不可行性:
金融危机使得全球经济陷入困境,在各国需求不振、投资下降、失业率上升的情况下,中国企业的对外投资为有关国家扩大就业、增加税收、促进经济复苏发挥了有力作用,成为了全球经济活力的积极力量。
但中国现阶段的对外投资具有不可忽视的弊病:
首先来讲,中国的对外投资一般是投资资源或高科技,但这些方面的投资是外国政府明令反对的;
其次,中国对外投资经验不足,投资失败的机率居高不下,表现在一些大型企业的海外并购亏损严重。
例如著名的中铝收购力拓案,中铝注资力拓的计划一直成为国际财经圈关注的焦点,因为这是当时中国企业最大规模的海外投资。
中铝低估了政治干预的影响力,没有汲取中海油收购美国优尼科公司的失败教训。
可见,中国企业对外投资受到西方国家的层层阻挠,优先实施必定会损失惨重。
3..增加战略进口为第二步骤的原因
在以优化利用外资管理外汇储备之后,我国的利用外资策略必然做出相应的调整,必然会增加战略资源和高科技的进口,这和增加战略进口的管理步骤是不谋而合的,因此我们可以从优化利用外资步骤自然过渡到增加战略进口步骤。
而对于改革出口结构、促进对外投资的目标,短时间内是无法达到的,因为这需要整个国内产业结构的升级、经济环境的优化。
如果由优化利用外资直接过渡到这两项目标,必然会有转型上的困难,造成政策上的空白阶段。
因此对于优化利用外资之后,增加战略进口是比较自然的衔接,更加有助于外汇储备管理效果的实现。
4.改革出口结构为第三步骤的原因
自从改革开放特别是2001年我国加入世界贸易组织以来,我国对外贸易一直保持高速增长,已经成为名副其实的贸易大国。
但是,随着我国对外贸易的高速发展,我国对外贸易及其面对的国际经济环境也在发生着巨大的变化,出现了令人担忧的局面,例如,国际贸易摩擦急剧增加、对外资的依赖日益凸显等等。
这些现象不仅影响我国对外贸易的持续、稳定发展,还影响我国的经济安全特别是外贸安全,甚至关系到我国经济转轨能否顺利完成。
因此,我国应该根据经济全球化和国际贸易的新发展,进一步实施以质取胜的战略,改革出口结构,提高出口竞争力,提高对外贸易的质量和效益。
在优化利用外资和增加战略进口管理步骤之后,经过一段时间的发展,我国国内的产业结构能够升级优化,处于更高层次的产业链。
同时国内的科技水平和技术水平大大提高,出口的产品更加具有竞争力,其他国家对我国产品的需求刚性增强。
在这样的国内环境和国际环境下,改革出口结构步骤的采取是水到渠成的。
对于对外投资来讲,不仅需要国内产业、国内政策的大力支持,还需要大量的对外投资经验和风险控制能力,因此第三步骤应该是改革出口结构,进一步为促进对外投资创造条件。
5.促进对外投资放置最后的战略可行性
对外投资是指跨国公司等国际投资主体,将其拥有的货币资本或产业资本,通过跨国界流动和营运,以实现价值增值的经济行为。
之所以将对外投资放置为最后一个战略,是因为真正意义上的对外投资需要苛刻的前提条件。
我国目前的对外投资主要表现在对外工程承包,海外并购,FDI上,由于我国的对外投资还处于起步阶段,发展很不成熟,对国外的投资环境不了解国际惯例不熟悉,这些日益成为我国对外投资的限制因素。
从根本上讲,我国产业结构处于低端,生产力发展不充分直接导致了我国对外投资竞争力不强,投资方法缺乏严谨性。
所以说,要想接近理想中的对外投资水平,即通过高科技含量或者自主知识产权处于产业链的高端,获取应得的大部分利润,首先要从自身做起,按照提高利用外资质量、增加战略进口,改革出口结构的步骤稳稳当当的前进,才能从根本上打破目前的僵局,提高对外投资的质量,促进对外投资的顺利进展。
四、外汇储备管理措施不同实施步骤的转化契机分析
(一)优化利用外资向增加战略进口转变的契机
优化利用外资主要是从以下几个方面着手:
调整外资结构,提高外资质量,表现为利用优质外资。
增加战略进口主要是指增加对战略性资源及高科技的进口,而战略性资源及高科技是无可厚非的优质外资,这和优化利用外资战略是不谋而合的。
优化利用外资必定可以促进产业结构调整,产品升级换代;
可以促进外国先进的技术和企业管理经验的引进;
可以帮助创造就业机会,缓解就业难题。
随着产业结构的升级,科学技术的进步,我国在国际贸易中的地位会日渐重要,对我国的战略进口产生深远的积极影响。
因此从优化利用外资向增加战略进口转变的契机为:
大量优质外资能够引进;
国内产业结构得到改善;
我国经济对战略性资源和高科技人才需求增强;
在我国巨额外汇储备的资金支持下,增加战略进口成为必要的国家政策。
(二)增加战略进口向改革出口结构转变的契机
增加战略进口可以提高我国的科技发展水平,储备国家发展的战略资源。
科技水平的提高是优化产业结构的内在方面,对产业结构优化升级的外在助力——优化利用外资也产生巨大的影响。
外资利用的优化,产业结构的升级必定使得国内的生产力水平提高,出口结构得到改善。
因此从增加战略进口向改革出口结构转变的契机为:
大量优质外资的利用使得国内的产业结构升级;
国内的科技水平极大提高;
高附加值产业在总产业中占据较大比重,同时国内的战略资源储备能满足经济的快速发展。
以上条件的具备使得我国的出口竞争力增强,有利于国家出口政策的顺利实施。
(三)改革出口结构向促进对外投资转变的契机
出口结构的成功改革是国内产业结构优化升级的表现,因此围绕着国内生产力水平的提高,必然对利用外资的质量提出更高的要求,同时出口竞争力的加强提高了本国在国际经济体系中的地位和其他国家对我国生产品的依赖程度,我国的对外投资水平自然提高,也有助于缓解其他国家对外来资本的抵触情绪。
因此从改革出口结构向促进对外投资转变的契机为:
国内产业主要为高附加值或者高科技产业;
我国在世界经济体系中居于重要位置,同时我国既有大量优质外资引入又有大量优质外资出口;
还应熟练处理国际经济的重大问题和突发问题。
通过确定四大措施的实施步骤及转化契机,我国外汇储备管理更具有合理性,同时四大措施对外汇储备管理产生协同作用。
我国目前拥有巨额外汇储备,经济总量也位居世界第二,雄厚的经济实力为我国优化利用外资提供了坚实的基础。
优化利用外资即增加高科技含量外资的利用,提高外资进入我国的门槛,减少直至杜绝低质量外资进入我国,此项措施必然有助于产业结构的升级优化,增加战略性资源的进口,改变我国的出口贸易结构;
若高技术含量产品的出口占据我国出口的主要方面,在我国获得优厚利益的同时其他国家必定对我国产品的依赖性增强,我国的对外投资会迎来更加有利的投资环境,同时战略资源的进口也会因为其他国家的顾忌而变得相对顺利。
以上便是对我国采取外汇管理措施实施步骤及转化契机之后的理想效果,对外投资的顺利发展会带来我国国内生产力水平的提高,外汇储备持续均衡发展,有利于我国利用外资,增加战略资源进口及出口结构的继续改革。
我国经济的良性发展由此循环往复,实现我国广大人民心目中的发展模式。
经过一段时间的调整,我国外汇储备持续均衡发展模式形成,即外汇储备与我国经济发展速度和规模相适应。
同时我国经济的整体实力明显增强,国内的经济发展水平相应提高;
大多数人在经济结构中的地位差距缩小,收入差距也会相应减少,人民的收入分配趋于均等化;
收入增长快速,国内物质资料丰富,物价稳定,人民的生活水平幸福程度自然会增强。
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