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通常有三种办法:
实收资本制;
授权资本制;
折衷资本制。
我国《企业财务通则》规定,企业资本金可以一次筹足,也可按规定的期限和比例筹集,属于折衷资本制。
四、企业资本金的保全可以从以下几个角度来看:
(1)从出资角度看资本保全,一要按期缴足,二要不中途任意抽走。
(2)从补偿角度看资本保全,主要是要核算上不允许把应计入本期损益的收益和损失用来增减资本金。
1、企业资本金是企业在工商行政管理部门登记的(C)
A.最低限额资金B.最高限额资金C.注册资金D.自有资金
2、企业自有资金的筹集方式主要有(BCDE)
A.发行债券B.直接投资C.发行股票D.联营投资E.企业内部积累
第三节筹资渠道和金融市场
一、筹集资金的渠道是指企业取得资金的来源,筹集资金的方式是指企业取得资金的具体形式。
资金从哪里来和如何取得资金,两者既有联系,又有区别,应分别加以研究。
当前,全民所有制企业的资金来源,主要有以下七项:
国家财政资金;
专业银行信贷资金;
非银行金融机构资金;
其他企业单位资金;
职工资金和民间资金;
企业自留资金;
外商资金。
二、金融市场是指资金供应者和资金需求者双方借助于信用工具进行交易而融通资金的市场。
广而言之,是实现货币借贷和资金融通,办理各种票据和有价证券交易活动的市场。
(一)金融市场有两个基本特征:
(1)金融市场是以资金为交易对象的市场;
(2)金融市场可以是有形的市场,也可以是无形的市场。
金融市场的要素,主要有三个:
(1)资金供应者和资金需求者;
(2)信用工具,如各种债券、股票、票据、可转让存单等;
(3)调节融资活动的市场机制,这主要是指资金这种特殊商品的价格——利率。
企业在金融市场上的融资方式,按其是否以金融机构作为媒介体,有直接融通资金和间接融通资金两种。
金融市场是由不同层次的分市场构成的市场体系。
它可以从不同角度进行分类:
(1)金融市场按融资对象,分为资金市场、外汇市场和黄金市场。
(2)资金市场按融资期限长短,分为货币市场和资本市场。
货币市场为短期资金市场,融资期限一般为一年以内;
资本市场为长期资金市场,融资期限一般为一年以上。
(3)资金市场按交易性质,分为证券市场和借贷市场。
(4)长期证券市场按证券交易过程,分为一级市场和二级市场。
一级市场是股票、债券等证券的发行市场,又称初级市场。
二级市场是各项证券的流通市场,又称次级市场。
二级市场是证券买卖转让的地方,是证券所有权转移的场所。
(二)在金融市场中,与企业筹资关系密切的是资金市场。
按具体交易对象划分,资金市场主要有如下形式:
(1)短期借贷市场:
短期借贷的期限一般在一年之内,用以满足企业临时工时性或季节性的资金周转需要。
(2)短期债券市场:
短期债券是指企业发行的期限在一年以内的债券。
(3)票据承兑市场:
目前在我国主要是商业汇票的贴现市场。
商业汇票持有者在票据到期日前需用资金时,可以凭票据到银行或其他金融机构申请贴现,取得货币资金。
(4)长期借贷市场:
长期借贷的期限大多在一年以上,以企业长期性资金周转的需要。
(5)长期债券市场:
企业债券可通过银行和其他金融机构发行,可上市流通,亦可购回自己的债券。
(6)股票市场:
目前我国只有少数公司的股票被批准可上市流通,且限于在上海、深圳两地的证券交易所进行。
总的说来,我国企业在金融市场上进行融资基本上是采取间接融资方式。
1、企业的筹资渠道主要有(ABD)
A.国家财政资金B.金融机构资金C.发行股票D.企业自留资金E.发行债券
2、金融市场按融资对象分,可分为货币市场和资本市场.(F)
分析:
它可以从不同角度进行分类。
金融市场按融资对象,分为资金市场、外汇市场和黄金市场。
第四节自有资金的筹集
一、自有资金又称主权资金,是指投资者投入企业的资本金及经营中形成的积累,它反映所有者权益。
自有资金筹集又称股权性筹资,其方式主要有吸收直接投资、发行股票、联营筹资、企业内部积累四种。
二、关于吸收直接投资要着重理解以下几个问题:
(1)吸收直接投资的种类包括:
国家投资;
企业、事业等法人单位投资;
城乡居民和内部职工投资;
外商投资。
(2)吸收直接投资中的出资形式包括:
现金投资;
实物投资;
工业产权和非专利技术投资;
土地使用权投资。
(3)吸收直接投资的程序包括:
确定所需资金数量;
联系投资单位,商定投资数额和出资方式;
签署投资协议,付诸实施。
(4)还应了解吸收直接投资的优缺点。
三、股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券,是持股人拥有公司股份的入股凭证。
它代表股份企业的所有权,股票持有者为企业的股东。
股东按照企业组织章程,参加或监督企业的经营管理,分享红利,并依法承担以购股额为限的企业经营亏损的责任。
通过发行股票建立的股份公司,是西方企业的典型形态。
在我国,向社会公开发行股票的股份制尚处于起步阶段。
股票可以按不同的标志进行分类:
(1)按股东权利和义务的不同,分为普通股和优先股。
要了解普通股权利、义务的特点和优先股权利、义务的特点。
(2)按票面有无记名,分为记名股票和无记名股票。
(3)按投资主体不同,分为国家股、法人股、个人股和外资股。
关于股票发行的程序应了解公司设立发行始发股的基本程序;
公司增资发行新股的基本程序。
股票的价值主要分为:
票面价值,账面价值和市场价值。
新股发行价格的作价方法主要有:
分析法,综合法。
还要研究公司发行优先股应注意的问题。
此外也应了解发行股票筹资的优缺点。
〖概念辨析〗
1、普通股和优先股:
普通股和优先股都是股票,但它们之间却有下述明显的不同点。
普通股优先股
概念公司发行的具有管理权而股利不固定的股票,是公司资本结构中最基本的部分。
与普通股相比较,
有某些优先权同时也有一定限制的股票。
权利和义务1.普通股股东对公司有经营管理权。
在股东大会上有表决权,可以选举董事会。
2.普通股股利分配在优先股分红之后进行。
3.公司解散、破产时,普通股股东的剩余财产求偿权位于公司各种债权人和优先股股东之后。
4.在公司增发新股时,有认股优先权,可以优先购买新发行的股票。
1.
优先获得股利,其股利发放通常在普通股之前,其股利率是固定的。
2.先分配剩余财产,公司解散、破产时,优先股股东的剩余财产求偿权位于公司各种债权人之后,但是位于普通股股东之前。
1、按照我国的有关规定,股票不得(B)
A.溢价发行B.折价发行C.市价发行D.平价发行
按照我国的有关规定,股票只能溢价发行和平价发行,不能折价发行。
2、联营筹资的优点主要有(ABDE)
A灵活,迅速,可是融资与融物相结合,能较快地形成生产能力
B.简便易行,联营伙伴数量不限.
B.不丧失部分生产经营控制权
C.提高企业信誉,降低财务风险
E.发挥各方优势,扩大经营范围
第五节借入资金的筹集
一、借入资金又称负债资金,是指企业向银行、其他金融机构、其他企业单位等吸收的资金,它反映债权人的权益。
借入资金筹资又称债权性筹资,其方式主要有银行借款、发行债券、融资租赁、商业信用等。
二、银行借款按期限长短,可分为长期借款和短期借款。
向银行借款往往要附带一些信用条件。
信用条件主要有:
补偿性余额;
信用额度;
周转信用协议。
要理解每一种信用条件的内容。
银行借款的实际利率同信用条件有很密切的关系。
由于不同的借款往往具有不同的信用条件,企业实际承担的利率(实际利率)与名义上的借款利率(名义利率)就可能不一致。
例如在实际工作中,有的按复利计息;
有的在一年内分次按复利计息;
有的以贴现的方法计息(即贷款时银行先把利息扣下);
有的是单利贷款,但要求有补偿性余额,因此要将名义利率换算为实际利率:
(1)复利率折算为实际单利利率;
(2)一年内分次计息的复利率折算为实际年单利利率;
(3)贴现率折算为实际借款年利率;
(4)单利贷款,要求补偿性余额的利率折算为实际利率。
要掌握每一种折算的计算公式。
此外,还应掌握银行借款筹资的优缺点。
三、企业债券是指企业依照法定程序发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券,其中股份有限公司和有限责任公司发行的债券通常称为公司债券。
持券人可按期取得固定利息,到期收回本金,但无权参与企业经营管理,也不参加分红,持券人对企业的经营盈亏不承担责任。
在西方,发行债券是企业筹集非主权资金的主要方式。
我国企业近年来开始陆续采用债券方式筹集资金,通常用于追加经营资金。
(一)债券亦可按不同标志进行分类:
按有无抵押品,分为抵押债券和信用债券,或称有担保债券和无担保债券;
按偿还期限,分为短期债券和长期债券;
按是否记名,分为记名债券和无记名债券。
(二)债券发行的程序、债券发行价格的确定、发行债券筹资的优缺点都应掌握。
决定债券价格的因素为:
债券面值;
债券利率;
市场利率;
债券到期日。
债券发行价格的计算方法有:
市场利率与债券利率一致,等价发行;
市场利率高于债券利率,折价发行;
市场利率低于债券利率,溢价发行。
第六节资金成本
一、资金成本就是企业取得和使用资金而支付的各种费用,它包括资金占有费和资金筹集费。
资金成本可以用绝对数表示,也可以用相对数表示。
后者即资金成本率,但通常也通称为资金成本。
(一)资金成本的性质:
(1)资金成本是商品经济条件下资金所有权和使用权分离的必然结果。
(2)资金成本具有一般产品成本的基本属性,即同为资金耗费,但又不同于账面成本,而属于预测成本,而且相当一部分并不从营业收入中扣除。
(3)资金成本的基础是资金的时间价值,但通常还包括投资风险价值、物价变动因素。
(二)资金成本的作用表现为:
(1)资金成本是选择资金来源、拟定筹资方案的依据;
(2)资金成本是评价投资项目可行性的主要经济标准;
(3)资金成本可作为衡量企业经营业绩的最低尺度。
二、各种不同的资金来源,其资金成本的计算方法都不一样。
(1)长期债券成本率
(2)优先股成本率
(3)普通股成本率
(4)留用利润成本率
三、了解加权平均资金成本的含义及计算,并利用资金成本确定资金结构方案:
(一)资金结构同资金成本的关系
综合资金成本率的高低,除了取决于个别资金成本率这一因素以外,还取决于各种资金来源在资金总额中所占的比重这一因素。
企业各种资金来源的安排应该适当,企业资金结构的确定应该合理。
(二)不同资金结合方案资金成本的比较
如何选择最理想的资金结构呢?
通常可采取测定不同方案的综合资金成本率的办法来加以选择。
其程序如下:
①计算计划年初的综合资金成本;
②计算拟采取的不同方案的综合资金成本;
③分析不同方案综合资金成本高低的原因,选择最经济的资金结构。
〖例题推荐〗
1、资金成本是资金使用者为筹集、使用资金所支付的(D)
股利.B.利息C.筹资费用D.占用费和筹资费
同步练习范本
一、单项选择题(在下列备选答案中选取一个正确答案,将其序号填在括号内)
1.关于资本金的论述,下列说法正确的是()
A.企业资本金在投入之后便不得变动
B.在某些情况下,为筹集资本可折价发行股票
C.资本金是所在地有者享受权益的依据
D.资本公积金不能转增资本
2.根据《公司法》规定,股份公司的注册资金最低限额为()
A.5000万元B.3000万元C.1000万元D.50万元
3.根据《公司法》规定,公司向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票应当为()
A.无面值股票B.优先股股票C.无记名股票D.记名股票
4.按股东权利和义务不同,股票可分为()
A.普通股和优先股B.记名股票和无记名股票
C.面值股票和无面值股票D.国家股、法人股、社会公众股
5.股份有限公司可采用募集设立方式,按我国有关法律规定,发起人必须认购公司应发行股份的()
A.30%B.35%C.40%D.45%
6.以人民币标明票面金额,以外币认购和进行交易,专供外国及港澳台地区投资者买卖的股票是()
A.Y种股票B.H种股票C.A种股票D.B种股票
7.可以在税前扣除和非参与优先股()
A.普通股股利B.优先股股利C.向投资者分配的利润D.企业的股东
8.
9.在一定时期内可按一定比例调换为普通股的债券为()
A.抵押债券B.信用债券C.可转换债券D.不可转换债券
10.最佳资本结构是指企业在一定时期最适宜其有关条件下()
A.企业价值最大的资本结构B.企业目标资本结构
C.加权平均资金成本最低的目标资本结构D.加权平均资金成本最低,企业价值最大的资本结构
11.资金成本的基础是()
A.银行贷款年利率B.市场利率C.票面利率D.资金的时间价值和风险价值
12.某公司发行普通股600万元,预计第一年股利率为14%,以后每年增长2%,筹资费用率为3%,该普通股的资金成本为()
A.14.43%B.16.43%C.16%D.17%
二、多项选择题(在下列备选答案中,选取所有正确答案,将其序号填在括号内)
1.企业的筹资渠道包括()
A.银行信贷资金B.国家资金C.居民个人资金
D.企业自留资金E.其他企业资金
2.企业筹集资金的要求是()
A.合理确定资金的需要量,控制资金的投放时间
B.周密研究投资方向,大力提高投资效果
C.认真选择筹资来源,力求降低资金成本
D.加强财务管理,提高资金使用效果
E.适当安排自有资金比例,正确进行负债经营
3.发行优先股可以()
A.维持举债能力B.降低资金成本C.维持资本结构
D.防止股权分散化E.降低负债比率
4.企业资金结构最佳时,应该()
A.资金成本最低B.企业价值最大C.每股盈余最大
D.财务风险最小E.债务资本最小
5.关于债券的特征,下列说法正确的是()
A.债券具有分配上的优先权B.债券代表着一种全权债务关系
C.债券不能折价发行D.债券持有人无权参与企业决策E.债券不能溢价发行
7.我国《公司法》规定,企业增资发行新股必须具备下列条件()
A.前一次发行的股份已募足,并间隔一年以上
B.公司在最近3年人财务会计文件无虚假记载,且连续盈利,并可向股东支付股利,但以当年利润分派新股不受此限
C.公司预期利润率可达同期银行存款利率
D.资金成本低E.筹集的资金投向符合国家产业政策
8.发行债券筹集资金的原因主要有()
A.债券成本较低B.可以利用财务杠杆C.保障股东控制权
D.调整资金结构E.降低负债比率
9.在确定公司股票发行价格时,公司应考虑下列哪些因素?
A.市盈率B.每股净资产C.行业前景D.公司在同行业的地位
E.证券市场的供求状况及股价水平
10.债券筹资与股票筹资相比,其优点主要有()
A.发行费用和资金使用费较低B.必须还本付息,增加企业的财务风险
C.筹资数额有一定的限度D.利息可在税前列支,具有财务杠杆作用
E.不会分散股东的生产经营控制权
三、简答论述题
1.简述企业筹集资金的基本要求。
2.实行资本金保全的具体要求是什么?
3.金融市场的构成要素有哪些?
4.简述企业吸收直接投资的特点?
四、计算题
1.某企业发行长期债券500万元,债券的票面利率为12%,偿还期为5年。
要求计算在市场利率分别为10%、12%和15%情况下债券的发行价格。
2.某企业按面值发行面值为1000元,票面利率为12%的长期债券,筹资费率为4%,企业所得税率为30%,试计算长期债券的资金成本。
3.ABC股份有限公司为扩大经营业务,拟筹资1000万元,现在A、B两个方案供选择。
有关资料如下表:
筹资方式A方案B方案
筹资额资金成本%筹资额资金成本%
长期债券50052003
普通股300105009
优先股20083006
合计10001000
要求:
通过计算分析该公司应选用的筹资方案。
【参考答案】
一、单项选择题
1.C2.C3.D4.A5.B6.D7.D8.9.C10.D
11.D12.B
二、多项选择题
1.BCDE2.ABCE3.ADE4.AB5.ABD7.ABC8.ABCD
9.ABCDE10.ADE
1.答:
企业筹集资金的具体要求是:
(1)合理确定资金的需要量,控制资金投放时间;
(2)周密研究投资的方向,大力提高投资效果;
(3)认真选择筹资来源,力求降低资金成本;
(4)适当安排自有资金的比例,正确进行负债经营。
2.答:
企业进行资本金保全的具体要求是:
(1)企业登记注册的资本金应在财务制度规定的期限缴足;
(2)企业筹集的资本金,在生产经营期间内,投资者除依法转让外,不得以任何方式抽走;
(3)不核算上不应反应计入本期损益的收益和损失来增减资本金。
3.答:
金融市场的构成要素通常有三个:
(1)资金供应者和资金需求者。
可以向企业提供资金的国家、金融机构、企事业单位、居民、外商及金融中介机构等等。
(2)信用工具。
信用工具包括债券、股票、各种票据、借款合同等。
(3)调节融资活动的市场机制。
4.答:
企业吸收直接投资的特点是:
(1)吸收的直接投资属于企业的自有资金,与借入资金比较,
能提高企业的信誉和借款能力,且财务风险较小。
(2)吸收直接投资可直接获得现金、先进设备和先进技术,与通过有价证券的间接投资比较,能尽快地形成生产能力。
但是,由于没有证券为媒介,产权关系又是不够明晰,也不便于产权的转移变动。
1.解:
①当市场利率为10%时:
债券的发行价格=500×
12%×
=537.96(元)
②当市场利率为12%时:
=216.3+283.5=500(元)
③当市场利率为15时:
=449.62(元)
2.解:
长期债券的资金成本为:
1000×
(1-30%)
(1-4%)×
100%=8.75%
3.解:
(1)该筹资方案中,各种资金占全部资金的比重(权数):
债券比重=1000/2500=0.4
优先股比重=500/2500=0.2
普通股比重=1000/2500=0.4
(2)各种资金的个别资金成本
债券资金成本==6.84%
优先股资金成本==7.22%
普通股资金成
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