基金从业资格考试《证券基础知识》习题卷十五Word文件下载.docx
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C流动性
D利率
CAPM体现了资产的期望收益率与系统风险之间的正向关系,即任何资产的市场风险溢价(收益率超过无风险利率的差额),等于资产的系统性风险乘以市场组合的风险。
6.下列关于CAPM的实际应用说法中,不正确的是().[单选题]*
A.CAPM解释不了的收益部分习惯上用希腊字母阿尔法来描述,有时称为“超额”收益
B.若一项资产的价格被高估,其应当位于SML线的.上方(正确答案)
C.若一项资产的价格被低估,其应当位于SML线的上方
D.对于价格被高估的资产我们应该卖出,价格被低估的资产我们应该买入
如果一个资产的价格被高估(收益率被低估),其应当位于SML线下方。
知识点∶理解CAPM模型的主要思想和应用以及资本市场线和证券市场线的概念与区别;
7.如果市场期望收益率为12%,某只股票的β值为1.2,短期国库券利率为6%,如果某投资者估计这只股票的收益率为15%,则它的“超额”收益R为()。
A、1.2%
B、1.8%(正确答案)
C、6%
D、13.2%
根据资本资产定价模型的公式∶E(r;
)=r;
+β[E(rm)-r]
可得该只股票的预期收益为6%+1.2(12%-6%)=13.2,则超额"
收益R=15%-13.2%=1.8%
8.假设股票A的β值是3,在股票市场整体上涨了4%的情况下,股票A则会()。
A上涨3%
B下跌12%
C上涨12%(正确答案)
D下跌3%
9.若不考虑无风险资产,由风险资产构成的有效前沿在标准差一预期收益率平面中的形状为()。
A抛物线
B扇形区域
C双曲线上半支(正确答案)
D射线
若不考虑无风险资产,由风险资产构成的马科维茨有效前沿在标准差-预期收益率平面中的形状为双曲线上半支
10.CAPM用()刻画所有投资者的集体行为,揭示在均衡状态下,证券收益率与风险之间关系的经济本质。
A均衡价格模型
B市场均衡模型
C一般均衡模型(正确答案)
D局部均衡模型
CAPM用一般均衡模型刻画所有投资者的集体行为,揭示在均衡状态下,证券收益与风险之间的关系的经济本质。
11.CAPM研究如果投资者都按照分散化的理念去投资,最终证券市场达到均衡时,()和()如何决定的问题。
A投资;
利润
B价格,利润
C投资;
收益率
D价格;
收益率(正确答案)
资本资产定价模型(CAPM)以马科维茨证券组合理论为基础,研究如果投资者都按照分散化的理念去投资,最终证券市场达到均衡时,价格和收益率如何决定的问题。
12.资本资产定价模型以()理论为基础。
A金融市场
B马科维茨证券组合(正确答案)
C现代投资
D投资管理
13.A证券的预期报酬率为12%,标准差为15%;
B证券的预期报酬率为18%,标准差为20%。
投资于两种证券组合的可行集是一条曲线,有效边界与可行集重合,以下结论中错误的是()。
A最小方差组合是全部投资于A证券
B最高预期报酬率组合是全部投资于B证券.
C两种证券报酬率的相关性较高,风险分散化效应较弱
D可以在有效集曲线上找到风险最小、期望报酬率最高的投资组合(正确答案)
根据有效边界与可行集重合可知,可行集曲线上不存在无效投资组合,而A的标准差低于B,所以最小方差组合是全部投资于A证券,即A的说法正确;
投资组合的报酬率是组合中各种资产报酬率的加权平均数,因为B的预期报酬率高于A,所以最高预期报酬率组合是全部投资于B证券,即B正确;
由于可行集曲线上不存在无效投资组合,因此两种证券报酬率的相关性较高,风险分散化效应较弱,C的说法正确;
因为风险最小的投资组合为全部投资于A证券,期望报酬率最高的投资组合为全部投资于B证券,所以D的说法错误。
14.下列关于风险与收益关系的说法中,错误的是()。
A风险与收益常常是相伴而生的
B高风险意味着高预期收益
C低风险意味着低预期收益
D风险和收益是呈负相关的(正确答案)
在金融市场上,风险与收益常常是相伴而生的。
高风险意味着高预期收益,而低风险意味着低预期收益。
这是由投资者回避风险的特征所决定的。
投资产品的风险越大,那么相应的风险报酬也应当越大。
这样,市场上各种投资产品才会形成供求平衡的市场均衡状态。
故D错误。
15.下列不属于系统性风险的是()。
A流动性风险(正确答案)
B经济周期性波动风险
C利率风险
D通货膨胀风险
流动性风险是属于非系统性风险。
经济周期性波动风险、利率风险、通货膨胀风险属于系统性风险。
16.风险分散化的效果与资产组合中资产数量的关系是()[单选题]*
A正相关的(正确答案)
B负相关的
C不确定的
D无关的
风险分散化的效果与资产组合中资产数量是正相关的,但这并不意味着投资组合的收益风险会随着资产数量的增加而逐渐降到零。
17.()是指在一-定程度上无法通过一定范围内的分散化投资来降低的风险。
A系统性风险(正确答案)
B市场风险
C政策风险
D非系统性风险
系统性风险是指在一定程度上无法通过一定范围内的分散化投资来降低的风险。
与之相对,非系统性风险则是可以通过分散化投资来降低的风险。
当然,在一定范围内不可分散的风险有可能在一个更大的范围内分散化。
18.下列投资风险中,属于系统性风险的是()[单选题]*
A财务风险
B信用风险
C购买力风险(正确答案)
D经营风险
系统性因素一般为宏观层面的因素,主要包含政治因素、宏观经济因素、法律因素以及某些不可抗力因素。
系统性风险的存在是由于系统性因素能够通过多种作用机制同时对市场上大多数资产的价格或收益造成同向影响。
C项,购买力是宏观经济因素,购买力风险属于系统性风险;
ABD三项属于非系统性风险。
19.下列有关系统性风险和非系统性风险判断中,错误的一项是()。
A总风险=系统性风险+非系统性风险
B投资者要求在承担风险的时候得到风险补偿,即风险溢价
C承担非系统性风险可以得到风险补偿(正确答案)
D无论资产的数目有多少,系统性风险都是同定不变的
风险补偿只能是对于不可避免的风险的补偿,即承担系统性风险的补偿
20.资产在市场均衡的条件下的收益率取决于该资产或资产组合的()。
B非系统性风险
C方差
D总风险
资产在市场均衡状态下的收益率取决于该资产或资产组合的系统性风险,而不是由方差衡量的总风险
21.我们把可以通过构造资产组合分散掉的风险称为()。
A系统性风险
B非系统性风险(正确答案)
C可分散化风险
我们把可以通过构造资产组合分散掉的风险称为非系统性风险,不能通过构造资产组合分散掉的风险称为系统性风险。
22.下列关于系统性风险的说法中,错误的是()。
A由同一个因素导致大部分资产的价格变动
B大多数资产价格变动方向往往是相同的
C可以通过分散化投资来回避(正确答案)
D系统性因素一般为宏观层面的因素
系统性风险具有以下几个特征∶由同一个因素导致大部分资产的价格变动,大多数资产价格变动方向往往是相同的,无法通过分散化投资来回避。
23.无风险资产的风险为(),收益率为无风险收益率。
A.-1
B.0(正确答案)
C.0.5
D.1
无风险资产的风险(标准差)为0,收益率为无风险收益率
24.下列关于资本市场理论和资本资产定价模型的前提假设描述错误的是()。
A投资者可以以无风险利率任意地借:
入或贷出资金
B所有投资者的期望相同
C投资者是价格的决定者,他们的买卖行为会影响证券价格(正确答案)
D所有投资者的投资期限都是相同的
选项C符合题意∶资本市场理论和资本资产定价模型的前提假设包括∶
(1)所有的投资者都是风险厌恶者,都以马科维茨均值-方差分析框架来分析证券,追求效用最大化,购买有效前沿与无差异曲线的切点的最优组合;
(2)投资者可以以无风险利率任意地借入或贷出资金;
(3)所有投资者的期望相同;
(4)所有投资者的投资期限都是相同的;
(5)所有的投资者都可以无限分割,投资数量随意;
(6)无摩擦市场;
(7)投资者是价格的接受者,他们的买卖行为不会改变证券价格,每个投资者都不能对市场定价造成显著影响。
25.在资本市场理论的前提假设下,关于市场均衡状态的总结错误的是()。
A市场组合的风险溢价与市场组合的方差和投资者的典型风险偏好无相关关系(正确答案)
B所有投资者将选择有包括所有证券资产在内的市场组合M
C市场组合处于有效前沿
D单个资产的风险溢价与市场投资组合M的风险溢价和该资产的β系数成比例
选项A符合题意∶在资本市场理论的前提假设下,市场均衡状态的总结包括∶
(1)所有投资者将选择有包括所有证券资产在内的市场组合M;
(2)市场组合处于有效前沿;
(3)市场组合的风险溢价与市场组合的方差和投资者的典型风险偏好成正比;
(4)单个资产的风险溢价与市场投资组合M的风险溢价和该资产的β系数成比例。
26.无摩擦市场主要是指没有()。
A交易风险
B冲击成本
C税和交易费用(正确答案)
D机会成本
无摩擦市场,主要是指没有税和交易费用
27.下列哪一项不属于在资本市场理论和资本资产定价模型的前提假设中投资者的投资范围()。
A股票
B债券
C人力资本(正确答案)
D无风险借贷安排
28.使投资者效用最大化的是()。
A无差异曲线上的投资组合
B有效前沿上的投资组合
C无差异曲线与有效前沿相交的点所代表的投资组合
D无差异曲线和有效前沿相切的点所代表的投资组合(正确答案)
选项D正确∶使投资者效用最大化的是无差异曲线和有效前沿相切的点所代表的投资组合,这一组合成为最优组合。
29.下列关于有效投资组合,说法错误的是()[单选题]*
A在不同的有效投资组合之间不存在明确的优劣之分
B有效投资组合即是分布于资本市场线上的点,代表了有效前沿
C对于每一个有效投资组合而言,给定其风险的大小,便可根据资本市场线知道其预期收益率的大小
D有效前沿中,有效投资组合A相对于有效投资组合B如果在预期收益率方面有优势,那么在风险方面也有优势(正确答案)
有效前沿中有无数预期收益率和风险各不相同的投资组合。
有效投资组合A相对于有效投资组合B如果在预期收益率方面有优势,那么在风险方面就一定有劣势。
故D错误;
在不同的有效投资组合之间不存在明确的优劣之分;
有效投资组合即是分布于资本市场线上的点,代表了有效前沿;
对于每一个有效投资组合而言,给定其风险的大小,便可根据资本市场线知道其预期收益率的大小。
30.投资组合的两个相关的特征之一是()。
A市场是有效的
B理性人假说
C没有特定的预期收益率
D具有一个特定的预期收益率(正确答案)
投资组合的两个相关的特征是∶
(1)具有一个特定的预期收益率。
(2)可能的收益率围绕其预期值的偏离程度,其中方差是这种偏离程度的一个最容易处理的度量方式。
31.根据投资者对风险不同的态度,可以将投资者分为三类,以下不属于其分类的是()。
A风险偏好
B风险中性
C风险厌恶
D风险激进(正确答案)
选项D不属于∶根据投资者对风险不同的态度,可以将投资者分为风险偏好、风险中性、风险厌恶三类。
32.马科维茨的现代投资组合理论假设投资者对风险的态度是()。
A风险厌恶(正确答案)
C风险偏好
D风险平衡
选项A正确:
马科维茨的现代投资组合理论假设投资者是风险厌恶的
33.证券组合可行投资组合集的有效前沿是指()。
A可行投资组合集的下边沿
B可行投资组合集的上边沿(正确答案)
C可行投资组合集的内部边沿
D可行投资组合集的外部边沿
参考解析∶存在无风险资产时,可行投资组合集在标准差一预期收益率平面中表现为一个扇形区域。
有效前沿为扇形区域的上边沿,即可行投资组合集的上边沿。
34.下列无差异曲线的特点不包括()[单选题]*
A同一条无差异曲线上的所有点向投资者提供了相同的效用
B当向较高的无差异曲线移动时,投资者的效用减少(正确答案)
C风险厌恶的投资者的无差异曲线是从左下方向右.上方倾斜的
D对于给定风险厌恶系数的某投资者来说,可以画出无数条无差异曲线,且这些曲线不会交叉
参考解析∶选项B符合题意∶无差异曲线具有以下特点∶
(1)风险厌恶的投资者的无差异曲线是从左下方向右上方倾斜的;
(2)同一条无差异曲线上的所有点向投资者提供了相同的效用;
(3)对于给定风险厌恶系数的某投资者来说,可以画出无数条无差异曲线,且这些曲线不会交叉;
(4)当向较高的无差异曲线移动时,投资者的效用增加;
(5)风险厌恶程度高的投资者与风险厌恶程度低的投资者相比,其无差异曲线更陡,因为随着风险增加,其要求的风险溢价更高。
35.()是由全部有效投资组合构成的集合。
A最小方差法
B均值方差法
C有效前沿(正确答案)
D资本资产定价模型
参考解析∶在马科维茨的投资组合理论中,一个重要的概念是有效前沿。
有效前沿是由全部有效投资组合构成的集合。
如果一个投资组合在所有风险相同的投资组合中具有最高的预期收益率,或者在所有预期收益率相同的投资组合中具有最小的风险,那么这个投资组合就是有效的。
36.使投资者效用最大化的是无差异曲线和有效前沿相切的点所代表的投资组合称为()[单选题]*
A最小方差组合
B有效前沿
C最优组合(正确答案)
D有效组合
参考解析∶使投资者效用最大化的是无差异曲线和有效前沿相切的点所代表的投资组合,这一组合称为最优组合(optimalportfolio)。
37.根据投资组合理论,如果甲的风险承受力比乙大,那么()。
A甲的最优证券组合比乙的好
B甲的最优证券组合风险水平比乙的低
C甲的无差异曲线的弯曲程度比乙的大
D甲的最优证券组合的期望收益率水平比乙的高(正确答案)
无差异曲线向上弯曲的程度大小反映投资者承受风险的能力强弱,曲线越陡,投资者对风险增加要求的收益补偿越高,投资者对风险的厌恶程度越强烈;
曲线越平坦,投资者的风险厌恶程度越弱。
投资者的最优证券组合为无差异曲线簇与有效边界的切点所表示的组合。
由于甲的风险承受能力比乙大,因此甲的无差异曲线更平坦,与有效边界的切点对应的收益率更高,风险水平更高。
38.无差异曲线具有的特点不包括()[单选题]*
A风险厌恶的投资者的无差异曲线是从左下方向右,上方倾斜的
B同一条无差异曲线上的所有点向投资者提供了相同的效用
C对于给定风险厌恶系数d的某投资V者来说,可以画出无数条会交叉的无差异曲线(正确答案)
D风险厌恶程度高的投资者与风险厌,恶程度低的投资者相比,其无差异曲线更陡。
39.从全局最小方差组合开始,最小方差前沿的.上半部分就称为()[单选题]*
D证券市场线.
从全局最小方差组合开始,最小方差前沿的上半部分就称为马科维茨有效前
沿,简称有效前沿(efficientfrontier)。
有效前沿是能够达到的最优的投资组合的集合,它位于所有资产和资产组合的左上方。
40.下列关于对最小方差前沿的表述错误的是()[单选题]*
A在最小方差前沿最左边的拐点处会有一条与纵轴平行的直线与最小方差前沿相切,只有一个交点(切点C),这个切点叫作全局最小方差组合
B全局最小方差组合是所有资产组合中风险最小的一个组合
C上半部分的点在风险水平一定的情况下,具有更高的期望收益率
D最小方差前沿只有下半部分是有效的(正确答案)
在最小方差前沿最左边的拐点处会有一条与纵轴平行的直线与最小方差前沿相切,只有一个交点(切点C),这个切点叫作全局最小方差组合(见图12-6)。
全局最小方差组合是所有资产组合中风险最小的一个组合,因为它在最左边,这一点就是上半部分与下半部分的分界点。
上半部分的点在风险水平一定的情况下,具有更高的期望收益率。
图12-6所示,组合J和组合5具有相同的风险,但是组合d在最小方差前沿的上半部分,具有更高的收益率。
因此,最小方差前沿只有上半部分是有效的。
41.在每一风险水平上能够取得()收益的投资组合的集合,即构成有效市场前沿。
A最高(正确答案)
B最低
C平均
D预期
42.当把所有具有相同收益率的组合进行比较时,我们会发现位于可行集最()的组合具有更低的风险[单选题]*
A上面
B下面
C左边(正确答案)
D右边
参考解析∶当把所有具有相同收益率的组合进行比较时,我们会发现位于可行集最左边的组合具有更低的风险。
43.下列关于有效前沿的说法中,不正确的是()。
A如果一个投资组合在所有风险相同的投资组合中具有最高的预期收益率,那么这个投资组合就是有效的
B如果一个投资组合在所有预期收益率相同的投资组合中具有最小的风险,那么这个投资组合就是有效的
C如果一个投资组合是有效的,那么投资者也能找到另一个预期收益率更高且风险更低的投资组合(正确答案)
D有效前沿中有无数预期收益率和风险各不相同的投资组合
换句话说,如果一个投资组合是有效的,那么投资者就无法找到另一个预期收益率更高且风险更低的投资组合
44.在最小方差前沿最左边的拐点处会有一条与纵轴平行的直线与最小方差前沿相切形成的交点叫做()。
A有效前沿
B全局最小方差组合(正确答案)
C完全分散化的投资组合
D可行集
在最小方差前沿最左边的拐点处会有一条与纵轴平行的直线与最小方差前沿相切,只有一个交点,这个切点叫作全局最小方差组合。
45.最小方差前沿是指()。
A可行集最左边的点连在一起形成的一条曲线(正确答案)
B可行集最右边的点连在一起形成的一条线
C可行集所有点围成的一个区域
D一些点的集合
只有可行集最左边的点是有效的,右边所有的点都是无效的。
如果把最左边的点都连在一起形成一条曲线,这条曲线称为最小方差前沿。
46.可行集的相关函数的横坐标代表(),纵坐标代表()。
A标准差;
期望收益率(正确答案)
B期望收益率;
标准差
C方差;
期望收益率
D标准差;
实际收益率
47.可行集代表市场上可投资产所形成的所有组合,所有可能的组合都位于可行集的()。
A内部
B边界
C内部或边界(正确答案)
D外部
参考解析∶可行集,又称机会集。
代表市场上可投资产所形成的所有组合。
所有可能的组合都位于可行集的内部或边界上。
48.最小方差法适应于投资者对预期收益率有一个()的情形。
A最低要求(正确答案)
B最高要求
C没有要求
D不确定
最小方差法适应于投资者对预期收益率有一个最低的要求的情形
49.对于风险厌恶系数-定的投资者来说,某资产的期望收益率越大,带给投资者的效用();
资产的风险越大,效用()。
A越大;
越小(正确答案)
B越大;
越大
C越小;
越小
D越小;
选项A正确∶对于风险厌恶系数一定的投资者来说,某资产的期望收益率越
大,带给投资者的效用越大;
资产的风险越大,效用越小。
50.假设市场组合预期收益率为6.3%,无风险利率为5%,如果该股票的β值为0,则该股票的预期收益率为()。
A.5%(正确答案)
B.6.3%
C.0%
D.无法计算
根据资本资产定价模型,每一证券的期望收益率应等于无风险利率加上该证券由β系数测定的风险溢价。
预期收益率=无风险收益率+β系数×
(市场投资组合的预期收益率-无风险收益率)。
根据上式可知,5%+0×
(6.3%-5%)=5%。
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