宋献中中级财务管理课后习题复习资料Word文件下载.docx

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（1,5,－0.5）

（1.75,－0.75）

（2,－1）

4%

5.5%

7%

8.5%

10%

13%

14.5%

16%

1.25%

2.5%

3.75%

5%

6.25%

7.5%

8.75%

（2）根据计算结果做图（略）。

2．

（1）

∵8.5%＞7.152%，∴该投资可行。

（2）做出资本市场线（略）。

3．

（1）

方案

σ2

0.0049

0.07

0.4375

16.7%

0.008281

0.091

0.5449

14.3%

0.004621

0.068

0.4755

（2）ρ0.45792ρ=0.99368

β1β0β0.595296β－1.291784

101×

（16%－10%）=16%10%

100.595296×

（16%－10%）=13.57%10%－1.2917184×

（16%－10%）=2.25%

评价（略）。

第3章

3.2知识应用

3.2.1判断题

⒈×

⒉√⒊×

⒋　√

3.2.2单项选择题

1234

□技能题3.1规则复习

1．

（1）净现值

项目

利率

2438元

1942元

1364元

25%

760元

600元

（2）=34.16%=37.98%40%

（3）当利率为10%时，A项目最有利

2.

指标

甲

乙

丙

净现值（元）

3066

631

1547

内含报酬率

25.57%

12.32%

24.99%

获利指数

1.3066

1.0631

1.1574

会计收益率

33%

回收期（年）

1.583

1.714

0.8

3.E=2000元d=443.07元Q=0.115%=204元

∵＞0，∴该项目可行。

3.2操作练习

1．∵=29.05万元＞0，∴该项目可行。

2．

（1）年净现金流量=220000元

净现值=220000×

（，12%，10）－1000000=243049（元）

（2）敏感系数（设变动率为15%）

因素

敏感系数

销售量

4.185

固定成本

－3.185

单价

11.159

单位变动成本

－6.974

（3）编制敏感分析表（变动百分比为－20%、－15%、－10%、10%、15%、20%）

3．

不考虑税收因素

考虑税收因素

账面临界点（台）

2000

现金临界点（台）

1200

806

财务临界点（台）

2627

2935

从计算结果来看，该项目存在较大风险。

4．

（1）年折旧额=（6000－1000）÷

3=5000（元）

第一年税后利润=20000+（10000－5000－5000）×

（1－40%）=20000（元）

第二年税后利润=20000+（20000－10000－5000）×

（1－40%）=23000（元）

第三年税后利润=20000+（15000－6000－5000）×

（1－40%）=22400（元）

（2）第一年税后现金流量=（20000－20000）+5000=5000（元）

第二年税后现金流量=（23000－20000）+5000=8000（元）

第三年税后现金流量=（22400－20000）+5000+1000=8400（元）

以12%为贴现率计算净现值：

5000×

0.8929+8000×

0.7972+8400×

0.7118－16000=821.22（元）

∵>

0，表明>

12%，∴方案可行。

5．

（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值－原始投资

3=875×

2.487+300×

0.751+540×

2×

33%×

0.751－3000

=－330.92（万元）

（2）没有影响。

因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。

1.若使用四年：

初始投资=3000万元

1~4年每年的营业现金流量：

净利润=500*（1-33%）=335万元，折旧=3000*（1-10%）/5=540万元

营业现金流量=335+540=875万元

第四年末终结点流量：

回收残值=300万元，清理净损失减税=540*33178.2万元，（4）=每年现金流入现值+残值现值+清理损失减税-原始投资=875*3.170+300*0.683+178.2*0.683-3000=100.36万元

2.若使用三年：

1-3年每年的营业现金流量：

营业现金流量+335+540=875万元

第三年末终结点流量：

回收残值=300万元，清理净损失减税+540*2*33356.4万元

（3）=875*2.487+300*0.751+356.4*0.751-3000330.92万元

根据内插法：

（3）/（4-3）=[0-（-330.92）]/[100.36-（-330.92）]3.77年

所以他们的争论是没有意义的。

因为现金流入持续时间达到3.77年方案即为可行

第4章

4.2知识应用

选择题

123．A4．B5．

□技能题4.1规则复习

1．

债券资本成本=8.81%

2．

借款资本成本8.88%

3．

=6.7%

=8.67%

=6.7%×

248.67%×

1615%×

5014.5%×

1011.95%

4．

=

900（万元）

当预计公司的息税前收益小于900万元时，应采用

（1）方案筹资，股东的每股收益最大；

当大于900万元时，应采用

（2）方案筹资.

4.2操作练习

1.

筹资方式

资本成本

个别资本的筹资分界点（万元）

资本结构

筹资总额分界点（万元）

筹资范围（万元）

银行借款

12％

14％

18%

150

300

—

30%

150÷

30％＝500

300÷

30％＝1000

0～500

500～1000

1000以上

普通股

16％

19％

22％

210

560

840

70%

210÷

70％＝300

560÷

70％＝800

840÷

70％＝1200

0～300

800～1200

1200以上

由表可得六组筹资成本不同的筹资总额范围：

0～300万元，300万元～500万元，500万元～800万元，800万元～1000万元，1000万元～1200万元，1200万元以上。

分别计算这六组的综合资本成本即加权平均边际资本成本：

筹资范围

资本总类

个别资本成本

资本结构×

综合资本成本

（万元）

12%

0.036

14.80%

0.112

300～500

16.90%

19%

0.133

500～800

14%

0.042

17.50%

800～1000

20%

22%

0.154

1000～1200

0.054

20.80%

23%

0.175

投资项目D，组合，组合三个方案均可行。

组合，平均投资报酬率为23.64%，综合资本成本为20.8%，投资总收益为260万元，筹资总成本为228.8万元。

组合，总投资额为900万元，总投资报酬率为24.33%，筹资总成本为20%。

=0.86×

（1+10%×

1.68）－0.855=1.00（元）

3.

发行债券

8%

9%

30

40%

30÷

40％＝75

0～75

75以上

15%

60

60%

60÷

60％＝1000

0～1000

1000以上

0.032

12.20%

0.090

75～1000

12.60%

0.096

第5章

■基本训练

□知识题

5.2知识应用

1.B2.A3.B4.B

5.1规则复习

＝247.5（万元）

（2）

（3）

=570（万元）

（4）

=390（万元）

2.

（1）

=30（万元）

=20%

=0.3（元）

3.

（1）发放10％的股票股利

所有者权益项目

发放股票股利前

发放股票股利后

普通股股数

500万股

550万股

3000万元

3300万元

资本公积

2000万元

2700万元

未分配利润

所有者权益合计

8000万元

每股账面价值

8000万元÷

500万股=16元/股

8000万元÷

550万股=14.55元/股

（2）以2:

1的比例进行股票分割

股票分割前

股票分割后

500万股（每股面额6元）

1000万股（每股面额3元）

1000万股=8元/股

5.2操作练习

（3）（500－350）/500=30%

2.

（1）增发股票数为100万股×

10％＝10万股，应从未分配利润中转出资金的数额为：

10万股×

10元＝100万元，故未分配利润余额为0。

（2）发放股票股利后的每股市价为：

（元）股价降低幅度为：

（3）股东市场价值为：

1000×

（1+10％）×

9.1＝10010（元）

（4）普通股的股本结构不会发生变化。

3.（14.8－0.2）÷

（1+0.5）＝9.73（元）

第6章

6.2知识应用

6.2.1判断题

1.×

2.√3.×

4．√5.×

6.√7．×

8．√

6.2.2单项选择题

12.C3.C4.B5.A6.D

6.1规则复习

（元/股）

（2）Ｖ=3.37+10.19=13.56（元/股）

2．股票转回前后有关项目的数据如下：

（股）

4．

5.

6.2操作练习

①

②应当进行股票分割，股票分割后普通股股数为4000000份。

③A公司8.4%，B公司6.45，C公司7.7%。

④是的，都是按每股收益50%固定型股利政策。

⑤

可见A公司负债比率最高，与B公司的资产负债率比较相近。

⑥B公司：

2.25/36＋8.415.18%

C公司:

3.75/65＋6.412.54%

将这两个K值代入公式，推导出A公司的股票价格范围：

根据B公司的K值，A公司的股票价格=1.5/（15.18%－7.7%）=21.6（元/股）

根据C公司的K值，A公司的股票价格=1.5/（12.54%－7.7%）=33.38（元/股），即A公司的股票价格可能范围为：

每股21.6～33.38元。

⑦A公司的股票价格可能范围为：

⑧按22元计算，可获得资本金22×

（1－8%）×

400000=8096000（元）。

第7章

7.2知识应用

7.2.1判断题

1．×

2．×

3．√4．√5．×

6．×

7．√

7.2.2单项选择题

1.B2.D3.D4.C5.A6．D7．C8．D9.A10.C

7.1规则复习

1.债券价值=10×

8.16%×

（，10%，3）+10×

（1+10%）-3=9.5424（万元）

∵95242＞94000，∴对购买者有吸引力。

到期收益率约为10.6%。

2．

（1）当市场利率为10%时，发行价格为：

1000元。

（2）当市场利率为12%时，发行价格为：

887.02元。

（3）当市场利率为8%时，发行价格为：

1121.34元。

3.债券价值

（元）

①到期收益率为9%时，1215.63元，1085.05元。

②到期收益率为8%时，1292.56元，1112.36元。

③当收益率变化时，长期债券价值的变化幅度大于短期债券。

④到期收益率为8%，期限均缩短1年时，1272.36元，1077.75元。

⑤当债券期限变化时，短期债券价值的变化幅度大于长期债券。

5．每期偿还的等额本息=

=5000000÷

3.7908

=1318987.40

≈1319000（元）

借款分期偿还计划表单位：

元

年度

年偿还额

年付息额

本金偿还额

本金剩余额

②=④×

i

③=①－②

④=④－③

—

10000000

1

1819000

1000000

819000

9181000

2

918100

900900

8280100

3

828010

990990

7289110

4

728911

1090089

6199021

5

619979

合计

9095000

4095000

7.2操作练习

1．①每年偿债基金支付额为：

1000万÷

10年=100万/年。

②年偿债基金支付款项=10000000×

（,6%,10）=759000（元）。

2．①到期收益率为3.4%。

②先求出2000年1月的利率：

650=1000×

3.4%×

（，K，17）+1000×

（，K，17）

利率6.98%

到2012年1月，离到期还有5年，债券价值：

1000×

（，6.98%，5）+1000×

（，6.98%，5）=853.13（元）

③债券已接近到期，其价值即为到期还本价值=1000元。

3．

（1）分析计算以新债券替换旧债券所发生的净现金流出量。

新债券替换旧债券的净现金流出量单位：

收回旧债券的支出（111×

20000）

2220000.00

新债发行费用（2000000×

3%）

60000.00

重叠期旧债券利息支出（2000000×

14%×

2/12）

46666.67

其他费用

20000.00

现金流出合计

2346666.67

发行新债券收入

2000000.00

税收节约额：

收回公司债溢价（11×

20000×

33%）

72600.00

重叠期的利息费用（2000000×

2/12×

15400.00

现金流入合计

2088000.00

净现金流出量

258666.67

（2）分析计算以新债券替换旧债券所发生的现金流出的节约额。

旧债券年净现金流出量单位：

年利息费用（2000000×

14%）

280000.00

减：

利息费用（2000000×

92400.00

年净现金流出量

187600.00

新债券年净现金流出量单位：

11%）

220000.00

11%×

发行费用摊销（60000/8×

2475.00

其他相关费用摊销（20000/8×

825.00

144100.00

年现金流出的节约额=187600－144100=43500（元）

（3）当贴现率为11%，年数为8年时，年金现值系数为5.146。

43500×

5.146=223900元低于331300元，故此次债券替换并不值得。

4．

（1）计算融资租赁的净现金流出量

年租金额

节约税额

②=①×

35%

240000

84000

156000

－84000

1200000

420000

780000

（2）计算举债购买的净现金流出量

每期偿还的等额本息=

=1000000÷

=263797.48

≈263800（元）

折旧费

税收节约额

②

③

④=（②＋③）×

⑤=①－④

263800

100000

200000

105000

158800

83620

99267

164533

65602

92961

170839

45782

86024

177776

23996

78399

185401

1319000

319000

461650

857350

（3）比较两种筹资方式，选择净现金流出量现值较低者

现值系数

融资租入

举债购买

（，6.5%,n）

净现金流出量

现值

③=①×

④

⑤=①×

1.000

240000

—

0.939

156000

146479

149108

0.882

137539

145062

0.828

129144

141429

0.777

121262

138190

0.730

－84000

－61310

135321

780000

713115

709110

可知，举债购买的现金流出量小于租赁融资的现金流出量，故公司不可采用融资租赁的方式，应举债购入该项设备。

第8章

8.2知识应用

8.2.1判断题

2．√　3．×

　4．×

　5．×

　6．√

8.2.2单项选择题

1．B2．D3.B4.D5.C

8.1规则复习

1.（50－40）×

1/2=5（元）

2．

（1）当股票市价上升为60元时

甲投资者总收益=（60－40）×

（80／40）=40（元）

甲投资者获利率=40／80×

10050%

乙投资者认股权证理论价值=（40－30）×

1=10（元）

故80元可购入认股权证数=80／1