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周波职称:
副教授
二0一四年五月
摘要
金融压抑的出现使得我国金融市场存在很多的问题,无论是在投资还是在融资方面,很多金融需求都不能被满足.在众多的问题之中,中小企业的融资难问题因其紧迫性和严峻性成为了大家关注的焦点.也正因为金融压抑的存在,互联网金融获得了很大的发展机会,同时也给中小企业融资难问题的解决带来了一丝曙光。
依托互联网金融先进的技术理念以及金融压抑所留下的巨大市场机会,互联网金融企业自出现之后呈现井喷式的发展。
本文通过对互联网金融企业的运行模式及发展现状的分析,将企业传统融资模式与通过互联网金融融资的两种融资模式进行对比,分析互联网金融的发展对于企业融资模式的影响,为企业融资寻找最优的途径。
关键字:
互联网金融;
中小企业;
融资;
Abstract
TheemergenceoffinancialrepressionleadstosomanyproblemsexistinginChinesefinancialmarket。
Itiscanbemetnotonlyintheaspectofinvestmentandfinancing,butalsofinancialrequirements.Amongthenumerousproblems,financingdifficultiesofsmallandmedium—sizedenterprisesbecomethefocusofattentionduetoitsurgencyandseverity。
Alsobecauseofthepresenceoffinancialrepression,Internetfinancegainsgreatdevelopmentopportunities。
Ithasalsobroughtaglimmerofhopetosolvetheproblemsoffinancingdifficultiesforsmallandmedium—sizedenterprise.RelyingonadvancedtechnologyconceptsofInternetfinanceandthehugemarketopportunitieswhichareleftbyfinancialrepression,theInternetfinancialenterprisesaredevelopingrapidlysincetheyappeared.ByanalyzingthemodeoftheInternetfinancialenterprisesandtheircurrentdevelopmentalsituation,thispapermadeacomparisonoftraditionalfinancingmodeandInternetfinancingmode,analyzedtheeffectofthedevelopmentofInternetfinanceonenterprisefinancingsoastofindanoptimalpathforenterprisefinancing。
Keywords:
Internetfinancial;
smallandmedium—sizedenterprises;
financing;
1引言
国内电子商务迅猛发展孕育互联网金融市场的繁荣。
互联网金融凭借其先进的互联网技术融合开放、平等、协作、分享的互联网精神对传统金融业务流程模式经行改造,成为了推动了我国金融业的发展的重要力量。
基于互联网金融展现的巨大优点,国内对于互联网金融推动传统金融业发展和革新寄予厚望,就当前现状严重的中小企业融资难问题,互联网金融也为我们提供了一些新的解决思路和方法。
互联网金融的繁荣程度与传统金融业的发达程度有很大的负相关性。
互联网金融引进于互联网科技发达的西方发达国家,由于这些西方发达国家普遍拥有繁荣高效的金融市场,所以互联网金融在这些国家的发展并没有产生很大的优势;
国内的金融压抑正好给互联网金融的发展提供了非常大的空间,互联网金融将巨大的投资市场和融资市场联系起来,对于当前面临的大量企业无法以合理的成本融资,大量的投资者无法利用手中的资金获得合理的收益,互联网金融提供了许多新的思路。
在所有互联网金融融资模式中,P2P网络借贷平台因其灵活的业务模式赢得了大量的投资者、融资者、创业者的青睐,成为了互联网金融行业发展最迅速、社会关注度最高的互联网金融发展模式.P2P是金融脱媒的产物,是民间借贷的一种升级模式。
金融脱媒将直接冲击银行的业务,同时也承担了我国民间借贷市场阳光化、规范化的重要使命,所以P2P存在的问题以及发展演化方向都将对未来金融业的发展方向产生重大影响。
P2P网络借贷平台是当前最有可能代替银行、券商和交易所等金融中介,实现资金供需双方直接交易,成为融资成本最低、释放金融需求的新型融资模式.
本文首先介绍了互联网金融在我国的发展情况,其次将对当前中小企业面对的融资问题进行分析,探讨互联网金融在促进中小企业融资难问题解决上所具有的优势,为解决企业融资难问题和互联网金融的发展提出意见和对策。
2互联网金融发展概述
2.1互联网金融的现状
互联网金融是近年来互联网行业与金融业碰撞融合产生的,是传统金融行业、互联网技术、互联网精神三者融合之后的新兴领域.互联网金融并没有创造出新的金融,无论是互联网金融还是金融互联网化,其本质都是关于资金跨时间跨空间的流动与资金使用权和收益权分配,是互联网精神和互联网技术对于金融实现模式的流程再造,提高金融业的服务品质,优化服务体验。
互联网金融凭借其技术特性产生的优势,全面的渗透到金融的核心领域:
资金清算结算、资源的集合与分配、风险分散和风险管理.当前发展迅猛的移动支付、云计算、社交网络和基于大数据的数据挖掘等现代信息技术,将对当前的金融模式产生重大影响.
互联网金融并不是简单地将传统金融业务互联网化,而是利用互联网所具有的大数据、云计算以及智能搜索等技术优势,通过对于信息和资源跨越时间和空间的整合,融合开放、平等、协作、分享等互联网精神对传统的金融运行进行改造,提升金融业的服务效率和服务质量.
2。
2互联网金融当前主要的融资模式
1电子商务平台模式
信息和资金的流动是金融产生的重要基础,而电子商务核心内容是物流、信息流、资金流,所以电子商务的繁荣也为互联网金融的繁荣奠定了基础。
阿里巴巴集团旗下的阿里金融是一个典型的依托电子商务平台产生的资金流和信息流拓展而来的互联网金融企业。
阿里巴巴的电子商务的发展,培养第一批互联网金融的受益者支付宝用户,而支付宝发展成熟之后推出的余额宝产品直接带动了互联网金融新一轮发展高潮.国内的重要电商企业也都纷纷利用其平台上产生的大量资金流和信息流数据,开展互联网金融业务,如苏宁成立苏宁小贷公司、京东收购网银在线开发供应链金融服务系等等.这些依托电子商务平台发展而来的互联网金融机构,主要服务于活跃在这一电子商务平台之上的中小企业.
在金融领域,信息不对称很容易影响信贷资金的安全.但是如果依托电子商务平台,通过记录中小企业在平台上进行的各种活动,平台运营商能够获得大量关于其平台上相关企业的真实经营情况、销售业绩以及消费者评价的信息,而这些交易信息为金融机构对中小企业融资提供了最可靠的参考.电子商务平台的企业信息本质具有类似征信体系的作用,可以很大程度反应企业的信用和还贷能力,降低了金融机构信贷审批时因信息不对称产生的风险,金融机构也更有意愿为中小企业提供融资服务.这也是中小企业受益于互联网金融的大数据服务的最好案例。
2.2P2P模式
P2P网贷与传统的民间借贷并无显著的差异,且相当前许多P2P融资平台就是由小额贷款公司和民间担保公司组建的。
融资平台的改变也带来了很多变化,使得更多的资金流通、更有效的匹配成为可能.首先,借贷双方时空的限制完全被突破。
由于借贷的平台由现实企业实体平台变为互联网上的虚拟平台,借贷双方不需要通过同时同地的见面或是借贷双方拥有直接或者间接的关系纽带才能够资金借贷,通过平台对于客户信息标准化审核认证,客户只需要能够接入互联网,就能够实现资金供给与资金需求的匹配,各取所需;
其次,信息传递更为迅速。
互联网平台打破了借贷双方的时空距离,任何关键信息的发布和调整都会通过互联网平台传递给所有相关客户,为客户的投资决策和风险管理奠定了良好的基础.再次,资金价格完全透明。
P2P平台上集合了大量的借款人的借款信息,投资者可以依据自己的需求选择合适的利率、期限、风险结构的产品,资金价格的透明化也使得平台内资金价格统一化。
2.3众筹模式
众筹模式是互联网金融发展出来的新型融资模式之一,众筹模式脱胎于P2P模式,但是又比P2P模式具有更丰富的内涵。
P2P模式更倾向于对银行信贷业务的颠覆,而众筹模式则更类似于企业的股权融资。
目前我国影响力比较大的众筹网站有众筹网和点名时间两个。
众筹模式的融资大多基于某一个新项目、创意,融资者需要在众筹平台上详细的介绍自己项目以及项目结束后投资方所能得到的具体的回报。
为了规避非法集资的风险,众筹融资与其他方式融资有一个显著的不同,众筹融资大多不以现金作为回报,通常获益方式为免费提供该项目完成之后产生的某种有价物品或服务。
3互联网金融的特点
3。
1融资成本较低
互联网金融通过平台的搭建,将大量的资金需求者的信息公布在平台上,在平台对于资金供求双方信息的初步审核认证之后,资金供求双方可以依据自己的实际需求在网络平台上自行完成信寻找到最为合适的交易对手,实现金融脱媒的同时降低交易成本.互联网金融将破除时空限制,金融机构不需要花费大量的资金去增设营业网点,你只要搭建好这个服务平台,客户无论在何时何地都能享服务;
同时,借贷双方可以在开放透明的融资平台上找到比较适合自己的产品,减少了信息不对称带来的成本。
3.2运营效率高
互联网金融业务基本上由计算机处理,交易平台可以承载海量的供求信息。
操作流程标准化设定,客户不需要像在实体金融机构办业务一样经行排队排队等候,互联网的云计算平台能够同时办理大量迅速的的业务,客户的服务体验也会变得更好。
如阿里小贷依托电子商务平台积累的中小企业活动数据库,通过对数据进行筛选和分析,通过对企业进行风险分析,实现中小企业信贷的批量发放。
2.3。
3管理能力较弱
第一,风险防控能力弱。
互联网金融还没有接入人民银行征信系统,客户违约无法记录到人民银行的个人征信系统当中,互联网金融机构也无法利用人行的征信系统核查借款人的信用情况,增加了互联网金融机构的坏账率.互联网金融机构之间也不存在信用信息共享机制,更不具备类似银行的风控、合规和清收机制,容易发生各类风险问题。
据统计,2013年高位盘旋在3。
5%—5%.但有个别网贷平台已经超过了6%。
在p2p网贷平台中,拍拍贷的坏账率在5-8%之间,而宜信、人人贷的坏账率仅3—5%,人人贷为1。
38%,融信财富为1。
93%.近期P2P龙头宜信也被曝出8亿坏账难以追回.
第二,监管弱。
互联网金融在我国处于起步阶段,还没有监管和法律约束,缺乏准入门槛和行业规范,整个行业面临诸多政策和法律风险。
当前国内并没有针对互联网金融制定相应的监管制度和法律,政府不监管则容易导致行业混乱,政府参与监管的话又担心监管过度使得行业完全丧失活力,监管主体不明也是监管问题存在的原因。
3.4运营风险较大
目前我国信用体系尚不完善,还没有建立与互联网金融配套的法律法规,无论是互联网金融机构还是利用互联网金融融资的自然人和法人,互联网金融违约成本较低,容易产生恶意骗贷、卷款跑路等问题。
目前我国的P2P借贷平台并没有明确的准入机制和严格的监管体系,也极容易成为不法分子从事非法集资和诈骗等犯罪活动的温床。
历经2013年野蛮生长的P2P网贷平台终于在2014年拉响了警报,进入了风险暴露期。
据不完全统计,全国累计已有119家P2P平台“倒闭”或“跑路”,涉及资金共计约21亿元;
其中,今年前4个月出现问题的网贷平台已近30家。
已有众贷网、网赢天下等P2P网贷平台宣布破产或停止服务。
网络安全问题也是当前我国互联网金融发展面临的重大挑战.我国互联网安全问题比较突出,近年来也时常会发生企业客户资料泄露、客户资金被盗等等互联网安全事故,网络金融犯罪问题应当引起我们的高度重视。
互联网金融平台一旦遭遇不法分子的攻击,平台的正常运作自然会受到严重影响,更严重的是危及客户的资金和个人信息安全.
5市场空间巨大
当前互联网金融的使用者基本上是早期参与过电子商务活动的人,这群人熟悉互联网、熟悉网上购物、熟悉电子支付,基本上囊括了前期受过较高教育或后期互联网时代出生的年轻人。
他们现在可能不是社会的主流消费群体,但是很快这群人将引领者这个社会的潮流,这也正是互联网金融当前的潜力所在,当整个社会的主流人群都培养成通过互联网、通过互联网金融进行消费、理财,将互联网金融嵌入到生活的方方面面的时候,互联网金融的价值将变得不可限量。
3中小企业融资现状分析
银行信贷目前仍然是中小企业融资的主渠道.中小企业融资难主要表现为企业取得贷款困难,这既表现为企业贷款难,同时也表现为银行放款难,其总根源在于:
企业可供抵押的财产与银行可供运用的资金差额偏大。
由于我国的股票和债券的企业的一级融资市场不发达,所以无论是大企业还是中小企业,都集中到银行这一途径获得融资。
再者,金融机构与企业之间往往存在很大的信息不对称问题,银行很难获得去也真实的信息,因此无法判定信贷的风险。
而中小企业由于制度不完善、管理不科学,在信息不对称这一问题上表现的更为明显.
由于我国的信用体系发展不成熟,与国外的信用贷款为主,国内银行贷款主要以抵押贷款为主。
在争取银行信贷方面,大企业凭借其资金和资产实力具有压倒性优势。
中小企业因其制度管理不完善、经营效益不稳定、资金实力较为薄弱等原因,很难从银行获得融资。
3.1外部融资机会缺乏
无论在金融市场高度发达的发达国家还是在金融市场欠发达的发展中国家,都面临中小企业融资难的问题,这一问题一直成为制约各国中小企业发展的瓶颈。
过去由于银行贷款规模的限制,银行的贷款更倾向于流向优质的大中型企业,中小企业很难获得银行的信贷支持。
当前中小企业融资难主要表现为抵押难和担保难.中小企业可用抵押物少,抵押物的折扣率高,而且要面临评估登记部门高昂的收费和繁琐的手续,资产评估中介服务不规范使得融资成本高昂。
信贷过程中,中小企业经常难以找到合适的担保人.效益好的企业希望保证企业后期发展具有足够的独立性和稳定性,既不愿意给别人作担保,也不需要请人为自己作担保;
经营效益一般的中小企业,银行又不承认其担保人资格。
中小企业因其风险抵抗能力不足,相互担保的小企业团经常会因为其中的某一家企业出现问题而连累一批企业,所以这种担保机制只是单方面对于银行的资金安全比较有益。
商业银行的信贷融资是中小企业最为重要的外部融资,但是由于国内的银行信贷主要针对国有大中型企业,所以银行信贷资金占中小企业资金来源的比重仍然是非常低.贷款用途方面,银行提供的信贷用于企业补充流动资金和固定资产更新等方面的贷款,而针对企业长期发展提供的融资非常少,国内也缺少专门定位于为中小企业提供融资服务的金融机构。
鉴于中小企业在申请银行信贷时面临的种种障碍,中小企业往往倾向于选择资金成本更为高昂的民间借贷。
2直接融资渠道狭窄
直接融资渠道狭窄是我国中小企业一直以来所面临的问题,尽管近几年资本市场有一定的发展,但就目前的情况来看,我国中小企业直接融资问题的状况并没有得到实质性的解决。
由于早期对于民营企业、中小企业发展的重视程度不足,我国证券市场的定位一直是偏向于国有大中型企业解决融资问题,中小企业的发展所需资金只能依靠自身积累,没有有效的途径为其解决资金缺口。
国内目前缺乏完善的风险投资基金运行机制,民间融资市场又因为政策性原因得不到合理的发展空间,证券市场对于中小企业上市融资的条件要求又非常高,极少中小企业在经历苛刻的竞争才能获得上市融资的资格。
国内的中小企业板和创业板虽然有所发展,但它们在解决中小企业融资困境方面发挥的作用非常有限,只有非常优质的中小企业才能够挤入中小板和创业板上。
与我国上千万的中小企业数量及其融资需求相比,中小板和创业板所能提供的融资量只是沧海一粟[1]。
在票据融资方面,《公司法》对于企业公开发行债券的条件规定,也给中小企业设下了高门槛——净资产不低于3000万元人民币(有限责任公司不低于6000万元)、最近3年平均可分配利润足以支付1年的债券利息等。
这一标准也远远超越了大部分中小企业的实力范围,目前仅有少数大型国有企业利用会通过债券融资.
4中小企业互联网金融融资优势分析
4.1解决信息不对称问题
互联网金融之所以在推动我国金融业革新方面寄予厚望,是因为互联网金融具有传统金融业难以比拟的获得数据和处理利用数据的能力。
大数据能够很大程度上金融机构为中小企业提供融资服务过程中最关键的信息不对称问题,资金供给方能够利用互联网金融企业获取的企业各方面数据,从而作出合理有依据的信贷决策;
由于互联网金融机构能够全方位的获取企业运营过程中信息,个性化的金融服务成为可能。
互联网金融机构所具备的大数据优势、云计算和云存储技术很大程度上解决了金融机构在对中小企业融资过程中产生的信息不对称问题.互联网金融的大数据获取、处理与公开其实与征信体系的建立颇为类似,而且由于数据的丰富真实,这一套信用评价体系往往更具科学性.互联网金融机构的大数据能力与数据分析能力使得在开展中小企业在融资业务过程中能够参考如企业的真实的经营信息、财务信息以及信用信息.这些数据都是企业日常经营活动产生的,与传统金融机构有针对性的调查不同,所以这些数据也更能客观真实的反应企业真实情况,互联网金融企业能够利用这些数据对中小企业的信贷资质进行科学评估。
移动通信技术使得互联网金融机构快速获取各类交易数据同时迅速的将数据经行传递和保存。
4.1。
1数据获取能力优势
在获取大数据的能力方面,由电子商务企业发展而来的的互联网金融机构最具有先天的优势.在法律允许范围内,电子商务平台上可以将用户的每一行为都可以记录下来,目前阿里小微金融是通过平台获取大数据的最典型的例子.以阿里巴巴为例,电子商务平台中的中小企业通过电子商务平台完成交易之后,系统会自动将交易信息记录下来,这种情况使得阿里巴巴可以很简单的获得其平台上中小企业的大量交易数据。
通过对于海量交易数据的分析,阿里巴巴可以知道该企业的经营是否持续稳定、企业的资金回笼速度以及消费者对于企业的商品、服务品质等方面的评价,这些参考性极强的数据能够帮助阿里金融确定哪些企业的资有资格获得贷款、什么时候需要贷款、需要多少贷款.互联网金融企业利用这一新型的信息收集方式,降低了金融机构的信息收集成本,提高了信息的质量和可信度,从而使具备信贷条件的中小企业获得了更大的信贷机会。
4。
1。
2数据分析能力优势
企业的数据并不是互联网金融时代才会产生,只是凭借当前成熟的互联网技术,金融机构能够以更为廉价的方式收集到更多的经济运行数据。
信息的收集只是大数据运用的第一步,如何充分挖掘数据中蕴含的价值,很大程度上升取决于你对于数据的分析能力,而获得这一能力的基础就是云存储技术和云计算能力的发展。
在商务过程中能够以数据留存的具有商业价值的数据比我们远远超出我们的想象,而云存储技术和云计算能力使得互联网金融机构收集到的数据能够在任何时间、任何地点被保存并对此进行分析.信息的保存与传递不受时空限制,信息的可获得率与可利用率大大提升,是大数据大数据价值得以实现的基础.
4.2降低借贷双方交易成本
因技术及运营成本的限制,当前的银行信贷业务主要针对大中型企业,而互联网金融目前主要服务于融资渠道缺乏的中小企业。
中小企业在互联网上的融资单笔金额往往比较小,而当前市场上需要融资的中小企业数量又分厂庞大,在这种情况下,单笔贷款的成本控制就变得极为重要.下面将从信息收集和处理成本、作业与交易成本两个方面来研究互联网金融机构对于贷款发放成本的控制。
4.2。
1信息收集与处理成本优势
金融对于互联网技术具有高度的依赖,无论是传统金融业还是当前蓬勃发展的互联网金融,都需要强大的互联网技术支持。
互联网金融弱化人与人之间互动的强度,客户在虚拟平台上办理业务,金融机构完全通过对于客户在平台上留下的各种数据进行分析决策,这也对于互联网金融机构的技术水平和模型建设能力有更高的要求。
互联网金融企业前期要在通常在交易平台建设、客户信息收集模型与分析模型的建设的上投入大量的资金,但是当系统与模型成熟以后,规模优势将明显的提现出来,收集与处理信息的成本将接近于零.所以互联网金融具有前期建设投入巨大、后期信息的收集与处理成本低廉的特点,并且这个特点使得互联网金融企业可以将单笔信贷发放成本压缩至最低,提高其盈利能力。
2作业与交易成本优势
在传统融资模式下,由于金融机构与企业之间信息不对称的存在,金融机构在信贷审核、风险评估阶段,需要花费高昂的成本对中小企业的资质进行评估核定;
在贷款发放阶段,借贷双方还需要约定在同一时间同一地点面对面的签订借贷协议,花费了大量的人力、物力。
而在互联网金融融资模式下,中小企业与互联网金融机构之间的信息流与资金流主要通过互联网平台完成,将借贷双方大的时间成本、交易成本压缩至最低,使得互联网金融模式下的中小企业融资的作业和交易成本控制在较低的水平。
互联网金融机构所具备的大数据优势、云计算和云存储技术很大程度上解决了金融机构在对中小企业融资过程中产生的信息不对称问题。
互联网金融的大数据获取、处理与公开其实与征信体系的建立颇为类似,而且由于数据的丰富真实,这一套信用评价体系往往更具科学性。
互联网金融机构的大数据能力与数据分析能力使得在开展中小企业在融资业务过程中能够参考如企业的真实的经营信息、财务信息以及信用信息.这些数据都是企业日常经营活动产生的,与传统金融机构有针对性的调查不同,所以这些数据也更能客观真实的反应企业真实情况,互联网金融企业能够利用这些数据对中小企业的信贷资质进行科学评估。
移动通信技术使得互联网金融机构快速获取各类交易数据同时迅速的将数据经行传递和保存.
3解决信贷配给问题
信贷配给问题也是由金融机构与企业之间的信息不对称造成的,下面将分析一下三种互联网金融模式下如何分别消除信贷配给问题。
4.4.1电商金融的信贷配给问题
在电子商务平台基础发展起来的互联网金融融资模式下,互联网金融机构依靠自己建立的评价模型对客户在平台上留下的海量经营数据和交易数据进行分析,辅以人工审核实现对中小企业进行流水线式的审批。
在这种评估模式下,中小企业是否能够获得贷款是很基本上取决于数字量化的模型的分析结果,个人主观因素只是在最后进行最后一道风险控制,排除极端情形引发信贷资金安全,个人的主观因素对于信贷发放影响是非常小的.在依靠数据进行企业信贷资格评估的情况下,资金供给方很难对其中的部分企业进行差异化对待,所以基本上可以规避信贷配给问题的产生。
2P2P模式的信贷配给问题
在P2P信贷融资模
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