资产评估计算题Word格式.docx
- 文档编号:21373206
- 上传时间:2023-01-30
- 格式:DOCX
- 页数:20
- 大小:131.30KB
资产评估计算题Word格式.docx
《资产评估计算题Word格式.docx》由会员分享,可在线阅读,更多相关《资产评估计算题Word格式.docx(20页珍藏版)》请在冰豆网上搜索。
=2524.18(wy)
2)计算企业各单项资产价值单项有形资产评估值为600万
估算出非专利技术评估值:
100×
(0.9434+0.8900+0.8396+0.7921+0.7473)=421.24(万元)
3)评出商誉价值商誉=整体资产评估值-(有形资产评估值+非专利技术评估值)=2524.18-(600+421.24)=1502.94(万元)
(4)甲企业将其注册商标通过许可使用合同许可给乙企业使用。
使用时间为5年。
双方约定乙企业按照使用商标新增加利润的25%支付给甲企业。
根据估测乙企业使用该商标后,每件产品可新增加税前利润10元,预计5年内的生产销售量分别为40万件、45万件、55万件、60万件、65万件。
假定折现率为14%,所得税率为33%。
试估算该商标许可使用权价值。
(4)25%×
[40×
10/(1+14%)+45×
10/(1+14%)2+55×
10/(1+14%)3+60×
10/(1+14%)4+65×
10/(1+14%)5]=295(万元)
(5)甲企业将一项专利使用权转让给乙公司使用5年,拟采用利润分成的方式收取转让费。
该专利的开发研制成本为100万元,专利成本利润率为500%,乙公司的资产重置成本为3000万元,成本利润率为15%。
乙公司的实际年生产能力为20万件,每件生产成本为50元,预计未来5年的市场出售价格分别为90元、90元、85元、75元、75元。
折现率为10%,所得税率为33%。
试确定该专利的使用权转让费。
(5){100×
(1+500%)/[100×
(1+500%)+3000×
(1+15%)]}×
20×
[(90-50)/(1+10%)+(90-50)/(1+10%)2+(85-50)/(1+10%)3+(75-50)/(1+10%)4+(75-50)/(1+10%)5]=254.5(万元)
(1)甲企业持有乙企业发行的优先股200股,每股面值500元,股息率为12%。
当前的国库券市场利率为8%,乙企业的风险报酬率为2%。
甲企业打算3年后将这些优先股出售,预计出售时市场利率将上升2个百分点。
试评估该批优先股的价值。
优先股的评估值=200×
500×
12%[1/(1+10%)+1/(1+10%)2+1/(1+10%)3]+200×
500/(1+10%)3=162944(元)
(2)评估机构于2002年1月对某公司进行评估,该公司拥有甲企业发行的非上市普通股票100万股,每股面值1元。
经调查,由于甲企业产品老化,评估基准日以前的几年内,该股票的收益率每年都在前一年的基础上下降2%,2001年度的收益率为10%,如果甲企业没有新产品投放市场,预计该股票的收益率仍将保持每年在前一年的基础上下降2%。
已知甲企业正在开发研制一个新产品,预计2年后新产品即可投放市场,并从投产当年起可使收益率提高并保持在15%左右,而且从投产后第3年起,甲企业将以净利润的75%发放股利,其余的25%用作企业的追加投资,净资产利润率将保持在20%的水平。
若折现率为15%,求被评估公司所持甲企业股票2002年1月1日的评估值。
新产品投资以前两年的收益率分别为:
10%×
(1-2%)=9.8%;
9.8%×
(1-2%)=9.6%
2)新产品投产以前两年内股票收益现值为:
收益现值=100×
1×
9.8%/(1+15%)+100×
9.6%/(1+15%)2=8.52+7.26=15.78(万元)
3)新产品投产后第一及第二年该股票收益现值之和:
股票收益现值之和=100×
15%/(1+15%)3+100×
15%/(1+15%)4=9.86+8.58=18.44(万元)
(1)企业中某材料是两个月以前从外地购进,数量300公斤,单价150元,当时支付的运杂费为1500元。
根据原始记录和清查盘点,评估时库存尚有100公斤这种材料。
试评估该材料的价值。
材料评估值=100×
(150+1500÷
300)=15500元
(2)某企业要对其库存的某种钢材进行评估。
该种钢材是分两批购进的,第一批购进时间是上年10月,购进1000吨,每吨3800元;
第二批是今年4月购进的,数量100吨,每吨4500元。
今年5月1日评估时,经核实去年购进的此种钢材尚存500吨,今年4月购进的尚未使用。
因此,需评估的钢材数量是600吨,价格可采用每吨4500元计算,试计算其评估值。
该钢材评估值=600×
4500=2700000(元)
(3)某企业向甲企业售出材料,价款1000万元,商议9个月后收款,采取商业承兑汇票结算,该企业于3月10日开出汇票并将甲企业承兑。
汇票到期日为12月10日。
现对该企业进行评估,评估基准日为6月10日。
贴现率为月利息6‰,试评估该汇票的价值。
贴现息=票据到期价值×
贴现率×
贴现期=1000×
6‰×
6=36万元
应收票据=票据到期价值-贴现息=1000-36=964万元
(1)某企业2000年支付的每股股利为1.28元,预期股利将永久性地每年增长5%。
股票的贝塔系数为0.9,1年期国债利率为3.25%,市场风险补偿为5%。
估算该企业每股的价值。
(2)某企业2000年的财务报表显示每股收益为2.5元,支付的每股股利为0.72元。
预期2001年至2005年期间收益将每年增长15%,这一期间的股利支付率保持不变。
自2006年起收益增长率预计将保持在5%的稳定水平,股利支付率会达到70%。
企业目前的贝塔系数为1.42,2005年以后的贝塔系数预计为1.10,国债利率为3.25%,市场风险补偿为5%。
试求2001年1月1日的每股股权价值为多少?
(3)某企业2000年的销售额为6000万元,预计2001-2004年以6%的比率增长,自2005年起增长率保持在3%。
该企业的税前营业利润率为20%,资本支出等于年折旧费,营运资本占销售额的20%。
该企业未偿还的债务为3000万元,利息率为10%,权益与全部资本的比率为80%,贝塔系数为1.25,国债利率为3.25%,市场风险补偿为5%。
企业所得税税率为33%。
估算该企业2001年1月1日的企业价值和权益价值。
(4)某企业2000年的收入为95000万元,预期2001-2005年每年增长6%,以后每年增长4%。
2000年每股收益为2.50元,预期2001-2005年期间每股收益年增长10%,以后每年增长5%。
2000年每股的资本支出为2.20元,每股折旧为1.10元,2001-2005年期间预期增长速度与收益相同。
营运资本保持在收入的5%水平上。
企业当前的债务/全部资本比率为10%,贝他系数为1.25,国债利率为3.25%,市场风险补偿为5%。
目标债务比率为20%,自2006年企业资本结构基本稳定。
企业已经发行有6000万股股票。
试估算企业的权益价值。
(5)根据表8-1估算乙企业的权益价值。
为什么会有不同估算的结果?
表8-1
项目
甲企业
乙企业
1、销售额
2、税后收益
3、权益账面价值
4、发行股份
5、股票价格
1,340,000,000元
90,000,000元
590,000,000元
40,000,000股
35元
620,000,000元
46,000,000元
207,000,000元
(6)试根据表8-2数据进行回归分析,找出价值被低估的股票。
表8-2
企业
市盈率
预期增长率
贝他系数
股利支付率
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
13.3
22.6
12.1
13.9
10.4
17.3
11.4
15.5
9.5
8.7
16.5
12.4
10.2
11.0
13.0
11.5
4.5
3.4
10.5
9.0
5.5
14.0
8.0
0.75
1.15
1.00
0.70
1.10
0.80
1.25
1.05
0.95
0.85
23%
37%
28%
38%
50%
40%
47%
15%
41%
11%
22%
(1)
用一阶段股利折现模型估算企业每股的价值。
本题中,dps1=
元,股利的预期增长率为g,g=5%。
每股股权价值为p0,则:
元
(2)
用股利折现估价模型中的二阶段模型计算每股股权价值。
2000年的股利支付率为
,因此2001年至2005年期间的股利支付率也为28.8%。
元。
2001年至2005年期间的
自2006年开始
,
dps1(1+g1)n1dpsn1+1
每股股权价值=----------
[1------------]+------------------
(re-g1)(1+re)n1(re-g2)(1+re)n1
(3)
用企业价值评估模型中的二阶段增长模型估算企业价值。
用股权价值评估模型中的二阶段模型估算企业的股权价值。
具体计算见表8-3、表8-4。
表8-3某企业预期自由现金流量估测的假定条件
高增长阶段
稳定增长阶段
时期长度
4年
4年后永久持续
收入
当前收入:
6000万元
营业利润(EBIT)
收入的20%
所得税税率
33%
资本收益率
营运资本
再投资率
息前收入预期增长率
6%
3%
权益/资本比率
80%
风险参数
β=1.25债务成本=10%
国债利率=3.25%
股权成本
=
表8-4某企业预期自由现金流量及股权现金流量的估测单位:
万元
基期
2000年
高增长
稳定增长
2001
2002
2003
2004
2005
预期增长率
6000
6360
6742
7146
7575
7802
营业利润率
20%
ebit
1200
1272
1348
1429
1515
1560
ebit*(1-t)
804
852
903
957
1015
1045
折旧
△资本支出
△营运资本
72
76
81
86
45
自由现金流量CFF
780
827
876
929
1000
股权现金流量CFE=CFF-利息费用(1-t)
579
626
675
728
799
税后债务成本
6.7%
9.5%
资本成本
8.94%
企业价值
股权价值
说明:
①资本支出与年折旧费抵消;
②营运资本占销售额的20%;
③利息费用为300万元。
(4)
1)估算2001-2005年的股权现金流量
根据公式cfe=净收益+(1-)(折旧-资本性支出)-(1-)追加营运资本
2001年股权现金流量为:
6000×
[2.5×
(1+10%)+(1-20%)×
(1.1-2.2)×
(1+10%)]-(1-20%)×
95000×
6%×
5%=10692-228=10464(万元)
2002年股权现金流量为:
(1+10%)2+(1-20%)×
(1+10%)2]-(1-20%)×
5%×
(1+6%)=11761.2-241.68=11519.52(万元)
2003年股权现金流量为:
(1+10%)3+(1-20%)×
(1+10%)3]-(1-20%)×
(1+6%)2=12937.32-256.18=12681.14(万元)
2004年股权现金流量为:
(1+10%)4+(1-20%)×
(1+10%)4]-(1-20%)×
(1+6%)3=14231.05-271.55=13959.50(万元)
2005年股权现金流量为:
(1+10%)5+(1-20%)×
(1+10%)5]-(1-20%)×
(1+6%)4=15654.16-287.84=15366.32(万元)
2)估算2006年的股权现金流量:
2006年企业进入稳定增长阶段,不仅其资本结构已经基本稳定,而且也可以假设其资本性支出和折旧抵消。
(1+5%)×
2.5×
(1+10%)5-95000×
4%×
(1+6%)5=25436.25-254.25=25182(万元)
3)估算折现率
2001-2005年期间的折现率为:
3.25%+1.25×
5%=9.5%
2006年以后的折现率为:
根据β=βu[1+(1-t)(d/e)]可以求出:
βu=1.25/[1+(1–33%)×
(10%/90%)]=1.164
1.164×
[1+(1–33%)(20%/80%)]=1.359
3.25%+1.359×
5%=10.05%
4)估算该企业价值
10464/(1+9.5%)+11519.52/(1+9.5%)2+12681.14/(1+9.5%)3+
+13959.50/(1+9.5%)4+15366.32/(1+9.5%)5+25182/(10.05%-5%)(1+9.5%)5
=9556.16+9607.61+9658.88+9709.61+326527.62=365059.88(万元)
(5)
1)用价格/账面价值比率PBV做乘数计算乙企业的权益价值等于:
2)用价格/销售收入比率PS做乘数计算乙企业的权益价值等于:
因为用不同的乘数所以得出不同的评估结果。
(6)
市盈率用PE表示,增长潜力用预期增长率g表示,现金流量用股利支付率
表示,企业风险用β表示。
回归方程表示为:
运用SPSS11统计软件进行多元线性模型回归分析,得出回归方程如下:
表8-5
企
业
市
盈
率
回归方
程给出
的理论
市盈率
现实市盈
率与理论
市盈率之
间的差额
股票
价值
被低
估的
企业
预
期
增
长
贝
他
系
数
股
利
支
付
13.19
17.15
10.86
14.85
9.12
15.19
12.07
17.9
14.82
11.47
13.67
13.16
12.31
11.35
0.11
5.45
1.24
-0.95
1.28
2.11
-0.67
-2.40
-5.32
-2.77
2.83
-0.76
-2.11
-0.35
(1)某被评估的生产控制装置购建于1985年,原始价值100万元,1990年和1993年分别投资50000元和20000元进行了两次更新改造,1995年对该资产进行评估。
调查表明,该类设备及相关零部件的定基价格指数在1985年、1990年、1993年、1995年分别为110%、125%、130%、150%。
该设备尚可使用年限为6年。
另外,该生产控制装置正常运行需要5名技术操作员,而目前的新式同类控制装置仅需要4名操作员。
假定待评估装置与新装置的运营成本在其他方面相同,操作人员的人均年工资福利费为12000元,所得税税率为33%,适用折现率为10%。
根据上述调查资料,求待评估资产的价值。
(2)某被评估设备购建于1995年6月,账面原值100万元,1998年6月对该设备进行了技术改造,以使用某种专利技术,改造费用为10万元,1999年6月对该设备进行评估,评估基准日为1999年6月30日。
现得到以下数据:
①1995年至1999年该类设备的定基价格指数分别为105%、110%、110%、115%、120%;
②被评估设备的月人工成本比同类设备节约1000元;
③被评估设备所在企业的正常投资报酬率为10%,规模效益指数为0.7,该企业为正常纳税企业;
④经过了解,得知该设备在评估使用期间因技术改造等原因,其实际利用率为正常利用率的60%,经过评估人员鉴定分析认为,被评估设备尚可使用6年,预计评估基准日后其利用率可以达到设计标准的80%。
根据上述条件估算该设备的有关技术经济参数和评估价值。
(3)评估对象为某机器设备生产企业的一条国产Ⅰ型机组,该机组于1996年5月20日购置并投入使用,其设计生产能力为年产a产品10万件账面原值为150万元,现评估人员需要评估该机组于2001年5月20日的价值。
评估人员经过调查得到以下有关经济技术数据资料:
①从1996年5月至2001年5月,该类设备的环比价格指数1997年为102%,1998年为101%,1999年为99%,2000年为100%,2001年为102%;
②Ⅰ型机组在2001年的出厂价格为100万元,运杂费、安装调试费大约占购置价格的25%;
③被评估机组从使用到评估基准日,由于市场竞争的原因,利用率仅仅为设计能力的60%,估计评估基准日后其利用率会达到设计要求;
④该机组经过检测尚可以使用7年;
⑤与具有相同生产能力的Ⅱ型机组相比,该机组的年运营成本超支额大约在4万元左右;
⑥折现率为10%。
试评估确定该机组的市场价值。
1)估算重置成本
重置成本=100×
150%÷
110%+5×
125%+2×
130%=144.67(万元)
2)估算加权投资年限
加权投资年限=10×
136.36÷
144.67+5×
6÷
144.67+2×
2.3÷
144.67=9.66年
3)估算实体性贬值率实体性贬值率=9.66÷
(9.66+6)=61.69%
4)估算实体性贬值实体性贬值=重置成本×
实体性贬值率=144.67×
61.69%=89.25(万元)
5)功能性贬值估算
第一步,计算被评估装置的年超额运营成本(5-4)×
12000=12000(元)
第二步,计算被评估装置的年净超额运营成本12000×
(1-33%)=8040(元)
第三步,将被评估装置的年净超额运营成本,在其剩余使用年限内折现求和,以确定其功能性贬值额
8040×
(P/A,10%,6)=8040×
4.3553
- 配套讲稿:
如PPT文件的首页显示word图标,表示该PPT已包含配套word讲稿。双击word图标可打开word文档。
- 特殊限制:
部分文档作品中含有的国旗、国徽等图片,仅作为作品整体效果示例展示,禁止商用。设计者仅对作品中独创性部分享有著作权。
- 关 键 词:
- 资产评估 算题