宏泰基金投资预案Word文档格式.docx

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通过积极、主动的投资，把握市场机会、以期获利超额收益。

团队重视对历史交易数据、公司财务数据宏观经济数据等的定量分析；

注重上市公司调研，通过详细的市场调研，充分的掌握宏观、行业信息，对企业进行深入挖掘，进行客观、周全的分析，共同决策，不断筛选，最终确立最完美的投资选单，避免上市公司的系统风险以及信息不对称；

通过科学、量化的分析方法进行债券的定价与风险管理。

并且通过充分分散组合的资产，达到尽量消除非系统风险的目的。

2、操盘期间拟投资版块分析：

（1）旅游版块：

1、版块介绍：

中国在世界旅游业的排名不断上升，中国已成为世界上第四大入境旅游接待国、亚洲第一大出境旅游客源国。

除2003年受“非典”疫情的影响，旅游行业的经营出现了较大的波动外，旅游行业总收入近10年总体呈现稳步增长态势，年复合增长率约为12.55%。

旅游行业有明显的季节性和区域性。

其中：

我国复员辽阔，南北方气候差异巨大，所以会呈现受气候等因素及因休假制度而产生的季节性；

此外，旅游行业地域性主要由旅游资源差异产生和区域经济发展水平不同形成的。

国家将旅游业定位于国民经济战略性制造产业，作为具有投资价值和良好成长性的阳光行业，旅游业整体发展趋势向好，预计我国旅游消费将进入新一轮快速增长期。

总体来看，政策支持和经济环境向好将共同驱动旅游业进入快速成长期。

2、选择理由：

随着H7N9禽流感愈演愈烈，旅游行业在二级市场遭遇空袭。

而从历史经验看，相关疾病疫情爆发后，短期内对相关行业会造成较大冲击，但是等疫情过去之后，消费会逐渐回升，仍将回归行业基本面。

疫情能否控制决定板块短期走势，板块短期承压，但长期向好的发展趋势仍较为确定。

如若疫情继续发展，历史统计数据表明，疫情对板块的打击视发展程度而定。

其中餐饮、酒店、传统景区受影响最大，客流较少的休闲景区相对较好。

13年疫情应对措施及时得力，预计可控概率大。

我们暂维持13年板块增持评级，推荐受疫情影响较小的休闲产业，首推超跌的中国国旅、腾邦国际。

二季度之催化剂《旅游法》有望出台，对行业长期健康发展奠定法律基础。

目前板块13年21倍PE，相对全部A股溢价0.95，对比历史和国外均处于合理区域。

建议结合我们12年策略提出的产业图谱，未来3-5年我国将以休闲游需求为主，选择最受益的休闲娱乐、出游预订、旅游购物产业。

推荐中国国旅、宋城股份、腾邦国际、中青旅。

疫情能否控制决定板块全年走势，板块短期承压。

市场担忧本次禽流感疫情影响出游，4.1-4.3期间，国君社会服务指数大幅下跌4.8%，相对沪深300收益率-4.3%，排22位。

预计短期板块难有大起色。

如若疫情继续发展，历史统计数据表明，疫情对行业负面的影响不该过分夸大。

①行业基本面，仅2003年的非典疫情对于行业形成了大规模负面冲击，2006年的H5N1和2009年的甲流影响均有限，目前来看H7N9疫情对于行业的负面影响无需过多担心。

②板块市场表现：

2003年受到严重影响，全年相对收益率-35%；

2006年影响不大，相对收益率-5.5%；

2009年基本未受影响，全年相对收益率+16.8%。

如若疫情继续发展，我们认为餐饮、酒店、传统景区受影响最大，休闲景区相对较好。

（1）出游受影响不大：

仅2003年受到全面影响，2009年甲流影响出境游，2006年对三游影响均不大。

清明节数据显示仅江浙部分景区开始受轻微影响，其余区域出游情况较好。

（2）餐饮子行业：

2003和2009年受到明显影响，2006年影响不大。

（3）星级酒店：

2003和2009年受到影响，2006年影响有限，高星级受到的影响大于低星级。

本次疫情，政府应对疫情的措施得当，预计后续疫情可控概率大。

①各地采取措施紧急应对。

②目前尚未发现人际之间可传染。

③新药品火速上市，对HxNx流感均有效。

暂维持板块增持评级，机会更多在子行业，推荐受疫情影响较小的休闲出游产业，中国国旅、腾邦国际等。

二季度行业观点：

板块盘整概率大，逢低布局暑期旺季行情根据以往经验（2003-2012），餐饮旅游板块二季度倾向于跑输大盘（7次跑输，3次跑赢），且4月份单月跑输大盘的概率也较大（7次跑输，3次跑赢）。

由于2013年Q1餐饮旅游板块大幅跑赢大盘7.92个百分点，尤其是3月份单月跑赢大盘9.38个百分点，因此板块在4月有可能出现盘整行情，双假期（清明、五一）的短期催化或加剧盘整过程中的波动幅度。

z投资建议：

防御策略下可继续稳健持有，逢低提前布局板块暑期旺季行情。

若二季度受市场环境影响，经济继续维持弱复苏，市场风格更偏防御，虽然根据以往经验餐饮旅游板块在当季倾向于跑输大盘，我们依旧认为板块的消费属性、防御特征仍然是其值得继续稳健持有并等待有望提早来临的暑期旺季行情的理由。

从子板块来讲，我们建议继续回避餐饮及酒店（控制三公消费影响持续），集中布局景区及旅游综合，建议在板块盘整过程中逢低增持业绩增长较为确定或具有一定模式优势的个股，推荐中国国旅（601888）、宋城股份（300144），关注具备一定催化要素及阶段性投资机会的个股首旅股份（600258）、桂林旅游（000978）。

一季度市场表现回顾：

跑赢大盘7.92%截至2013年3月29日，餐饮旅游板块整体上涨6.82%，跑赢大盘7.92个百分点，涨幅位居各行业第十位。

从行业子板块来看：

各子板块涨跌幅排名从高到低依次为旅游综合（9.67%）、景点（8.64%）、酒店（2.63%）、餐饮（-3.68%）。

个股表现来看，重点公司中涨幅前三位的个股依次为三特索道（39.63%）、中国国旅（20.28%）、宋城股份（16.73%），跌幅前三位的个股分别为湘鄂情（-11.79%）、腾邦国际（-11.79%）、锦江股份（-6.92%）。

一季度行业重点数据资讯：

1）春节黄金周旅游收入同比增长15%，三亚免税店销售额翻番；

2）国务院新闻办就《桂林国际旅游胜地建设发展规划纲要》召开新闻发布会；

3）《国民旅游休闲纲要》正式发布。

一季度重点公司动态点评：

1）中国国旅（601888）；

2）宋城股份（301444）；

3）首旅股份（600258）；

4）桂林旅游（000978）。

（2）水利板块：

继2012年底国务院批复长江、辽河流域综合规划后，日前，国务院批复了黄河、淮河、海河、珠江、松花江以及太湖流域综合规划。

至此，七大江河流域综合规划（修编）全部得到国务院批复。

此前，按照国务院的统一部署，水利部会同国家发改委、国土资源部、环境保护部、住房和城乡建设部、交通运输部、农业部、国家林业局、中国气象局、国家能源局、国家海洋局等10个部门，全面完成了七大江河流域综合规划修编工作。

根据报道，规划分别制订了2020年、2030年流域防洪减灾体系、水资源合理配置和高效利用体系、水资源保护和河湖健康保障体系、流域综合管理体系建设的目标体系。

同时，规划还系统制订了流域一系列控制性指标和“红线”，全面划定了各类河流河段的功能区划。

专家指出，相关规划出台后，将明显改善水资源的无序开发等问题。

而券商研报也分析指出，水力发电股龙头比如中国水电、长江电力、川投能源、黔源电力有望获利。

此外，七大流域的水利股，比如三峡水利、安徽水利、钱江水利等个股也将分一杯羹。

从“美丽中国”题材到管理层高调谈治水，环保板块中的水务细分行业享受到政策的饕餮大餐。

继大气污染之后，地下水污染状况、饮用水安全问题以及环境执法等一系列受到市场的关注，更有相关部门表示，将专项整治地下排污，这都给水务板块带来主题性机会。

据悉，十二五”期间全国城镇污水及再生利用投资计划4300亿元，较“十一五”增长约30%，对水务这个环保细分领域无疑是一块大蛋糕。

　　政策扩大市场“蛋糕”------“十二五”期间全国城镇污水及再生利用投资计划4300亿元，较“十一五”增长约30%。

新建管网规模较十一五实际投资增长168%，再生水利用较十一五投资增长200%，是增长最快的两个子领域。

相对工业污水处理而言，行业研究员较看好生活废水处理市场的增长空间，由于工业废水的主要来源是电力、石化、冶金、纺织、造纸等行业，这类行业投资增速可以带动下游污水处理业务整体增速。

　　水务行业市场化，为提升上市公司市场份额的提升带来机遇。

由于水务行业的自然垄断性，中国的水务行业一直是政府公益性质，市场化程度较低，集中度非常分散，最大的水务集团的市场占有率不超过5%，政府政策明确支持第三方资金进入污染物处理运营领域，有望带来水务市场化的深入。

　　从用途分类来看，水务行业可以细分为原水、供水、节水、排水、污水处理以及水资源回收利用的完整产业链。

尤以污水处理为例，2000年-2010年全国污水排放量逐年增长，其中工业污水的排放量增长较为缓慢，年均复合增速2%，生活污水排放量的增长较快，十年复合增速达5.6%；

相应的，受益于污水排放量的增长和污水处理率的提高，污水处理行业的收入增长更快，2001-2011年这十年间，每年的增速都保持在30%以上，显示出良好的成长能力。

　　资本和品牌是竞争力-----治水行业面对的共同难题，准入门槛不高，行业竞争激烈是治水类公司的现状。

东方证券的行业研究认为，污水处理的技术由来已久，并且日渐成熟。

其中，氧化沟法等传统主流工艺技术已经广为流传，并且有较多的工业实例。

虽然目前各家公司在技术路线上略有不同，但只是技术上的优化，行业内并不存在明显的技术壁垒。

相对于技术门槛，在水务企业中，由于水务行业的政府公益性，所以地域割据比较严重。

随着市场竞争的深入，日后水务行业的地域界限将逐渐消融，而行业的竞争力主要体现在资金、工程经验以及品牌影响力。

不过，水务整治也是市政项目之一，由于各地财务状况不同，污水处理费高低不一，地方政府的支付能力差别较大。

对于建设周期较长的项目，在帐期内如果地方政府财务支付出现迟滞，则应收帐款面临减值的风险，影响当期业绩。

另外，在市场表现方面，近期环保板块迭创新高，需要注意回调风险。

（3）电子元器件：

近几年，电子元器件产业逐步从过去的高速增长转入平稳发展的新阶段，产业各项指标增速开始趋缓甚至慢于工业平均水平，过去产业增长相对依赖产品出口、依赖外资企业、依赖整机行业、依赖东部地区的格局逐步改变。

2009年以来，国际金融危机对产业带来较大冲击，也从一定程度促进产业转型升级的步伐，国内市场、内资企业、中西部地区在产业中的比重进一步攀升，电子元器件行业从前两年拉动产业增长的主要力量转变成受冲击最明显的行业。

电子产业作为我国重点扶持的新兴产业中不可或缺的一环，中长期向上迅速成长是可预期的。

从全求的角度来看，当前电子产业正在从技术/投资导向向应用导向的转变，市场空间依旧巨大。

此外，我国电子产业的技术升级之路将持续进行，进口替代和订单转移的趋势不会改变。

可以说，国内电子产业目前处于新一轮蓄势阶段，长期发展空间较宽广。

抓住智能手机最后一波高成长机会。

IDC预计今年智能手机出货量将达到9.18亿台,占有整体手机市场50.1%,首现黄金交叉,Digitimes预计大陆智能手机增长超过50%,达到3.3亿台,各大厂商群情踊跃,相继发布积极的出货目标,三星、LG、华为、中兴、联想的出货目标均超过50%,希望借此抓住智能手机最后一波高成长机会,上游元器件产业链将受益,建议关注长盈精密、德赛电池、劲胜股份、卓翼科技等标的。

中低端平板产业链值得期待。

鉴于中小尺寸平板和白牌平板出货的超预期,IDC上调2013年全球平板出货量至1.9亿台,同比增长49%,其中,苹果平板市占将由去年的51%降至46%,安卓平板市占率则将由去年的42%上升至49%,背后的原因在于中小尺寸平板的暴涨和大尺寸平板的衰落,今年中小尺寸平板占比将提升到45%,白牌平板的出货量将破亿,而去年出货量为6000万,中低端平板产业链值得期待,建议关注欧菲光、欣旺达。

穿戴式智能设备将引领下一波创新浪潮。

云计算架构的出现将使设备更为便携易用,前端设备将原来越“轻”,后端信息处理中心将越来越“重”,穿戴式智能设备便是终端“轻”化的产物,将以其便捷、高效的特性引领下一波科技创新大潮,GoogleGlass是穿戴式智能设备的领头羊,iWatch亦可能成为苹果的另一个杀手级产品,将搭载微型投影仪、摄像头、传感器、存储设备、无线模组、控制器件等组件,A股上市公司中,相关元器件供应商水晶光电（微型投影仪）、环旭电子（Wifi模组）、歌尔声学（声控器件）等公司有可能从中获益。

行业进入销售旺季。

2月份,北美半导体设备BB值为1.1,维持高位,但较上月有所回调,订单量环比小幅下降0.2%,出货量环比小幅上升0.8%;

日本半导体设备BB为1.17,有所回调,订单量环比上升7%,出货量环比上升8.3%;

半导体设备BB值反映的是上游晶圆厂商对未来半导体走势所持的态度,北美半导体BB值和日本半导体BB值都维持高位,说明季节性的反弹确立,三星发布了S4,预计二季度将大量出货,iPhone5S很有可能将在6月份发布,廉价版iPhone紧随其后,亚马逊、微软今年有望发布智能手机,IDC预计最新一代Nexus7和Surface平板将于二季度亮相,第五代iPad也有望三季度登陆市场,行业将迎来销售旺季。

面板行业将逐步企稳。

2月,全球液晶面板行业继续下滑,TV面板出货量环比下滑10.5%,笔记本面板出货量环比上升4%,同比却下滑19.1%,显示器面板出货量环比下滑6.2%,面板价格继续下调,量价齐跌导致液晶面板行业总体营收环比下滑5.7%。

3月,显示器、手机、电视机面板价格继续向下调整,但调整幅度有所降低,预计随着旺季的到来,液晶显示行业将逐渐企稳回升。

LED短期看路灯,中长期看照明。

欧美照明市场受制于欧债危机,启动低于预期,大陆商照市场和工业照明市场在宏观经济的拖累下启动亦不达预期,路灯市场是下游照明市场中仅存的亮点,受益于三部委发布《半导体照明节能产业规划》,国内路灯市场的更新改造有望提速,商照和工业照明的渗透率有望进一步提升,中短期内,看好业绩弹性较大的洲明科技,中长期内,看好具备渠道优势的阳光照明和具备产业链一体化优势的德豪润达。

u预计未来电子行业仍有一定的回调压力。

BB值连续上扬并保持高位,厂商预期逐渐乐观,4月随着三星、苹果、谷歌、亚马逊等各大厂商的新品陆续上市出货,上游元器件行业将逐渐走出传统淡季,行业景气度将逐渐上升,但电子行业相对沪深300估值水平仍高于历史平均水平,且在三星产业链、中大尺寸触摸屏、安防、谷歌眼镜等主题的带动下连续两月跑赢大盘,预计未来仍有一定的回调压力。

3、操盘处置原则：

作为证券投资基金小组，为投资者的利益最大化考虑，我们就必须紧跟市场主力。

由于我们以分散投资的方式进行操盘，所以在偌大的股市中处于一定的劣势地位，故想要在实际操作中获利避险，摆脱主力机构的宰割，就必须在整个操作过程中制定出一套严格的投资规则，严格规范操作，设立自己的止损点和止盈点，并且在实施中要严格执行，要有很强的心理素质和承受能力。

由于我们投资基金小组的成员仍处于一个不断学习的阶段，对市场规律还不是很熟悉，在投资水平一般的阶段，所以，我们将亏损设立在10%以内。

（一）止损主要方式：

1、空间止损。

例如我们基金小组买进一只股票后下跌5%就立刻止损，将风险控制在最小范围内。

以小的损失换取好的心态以及下一次操作的机会。

而这一过程将由操盘手时刻关注大盘，并及时作出相关指示。

2、重要支撑位止损。

如有效跌破最重要的30均线，应立刻止损出局。

其实止损位的确立是一件很容易的事情，关键在与设定好之后严格执行，这才是最重要和最困难的，所以，我们要严格执行，并由风控经理和基金经理全程监督。

（2）止盈主要方式：

1、个股拉升后远离30日均线要止盈。

2、个股拉升后高位跌破30日均线要止盈。

3、反弹后遇到重要的均线压制要止盈。

4、反弹到前期重要高点要止盈。

（3）仓位布局：

1、单个行业投资不要超过总资产的60%；

2、单只股票投资不要超过总资产的40%；

3、三个拟投资板块比例为：

水利：

旅游：

电子元器件=3:

3:

4