资本本钱习题Word格式文档下载.docx
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计算该投资项目的净现值。
2.某企业拟购买一种新设备,买价为300000元,资本本钱为12%,设备可利用6年,按直线法折旧,期末无残值。
利用该设备后,每一年可为企业增加净利30000元。
请问该方案的净现值是多少?
3.某固定资产项目在建设起点一次投入210万元,建设期为2年,第二年末完工,并投入流动资金30万元。
投产后各年经营净利润为60万元。
该项目利用寿命期为5年,按直线法折旧,期满有固定资产残值收入10万元,流动资金于项目终结时一次收回,该项目的资本本钱为10%。
要求计算该项目的净现值为多少?
4.甲公司正在考虑开发一种新产品,假定该产品行销期估量为5年,5年后停产。
生产该产品所取得的收入和需要的本钱有关资料如下:
投资购入机械设备100000元投产需垫支流动资金50000元
每一年的销售收入80000元每一年的材料、人工等付现本钱50000元
前四年每一年的设备维修费2000元5年后设备的残值10000元
假定该项新产品的投资报酬率为10%。
依照上述资料,采纳内部收益率法对该项新产品开发方案是不是可行作出评判。
第1题参考答案:
第一要分析计算企业在各年现金净流量的情形,见下表(单位:
万元)
t
1
2
3
4
5
6
原始投资
净利
折旧
残值
净现金流量
(100)
(100)
20
15
35
25
40
35
50
30
45
10
再依照净现值的计算公式得出:
NPV=-100+35×
(1+10%)-1+40×
(1+10%)-2+50×
(1+10%)-3+45×
(1+10%)-4+40×
(1+10%)-5+45×
(1+10%)-6
=-100+35×
+40×
+50×
+45×
=(万元)
第2题参考答案:
第一分析该方案各年的现金净流量情形,见下表(单位:
元)
原始投资量
现金净流量
-300000
-300000
30000
50000
80000
NPV=NCF0+NCF1~6(P/A,12%,6)
=-300000+80000×
=28912(元)
第3题参考答案:
固定资产折旧=(210-10)÷
5=40(万元)
建设起点投资的净现金流量NCF0=-210(万元)
建设期的净现金流量NCF1=0
建设期末投入流动资金的净现金流量NCF2=-30(万元)
经营期净现金流量=净利+折旧NCF3~6=60+40=100(万元)
项目终结点的现金净流量=净利+折旧+残值+回收的流动资金NCF7=60+40+10+30=140(万元)
NPV=NCF0+NCF1(P/F,10%,1)+NCF2(P/F,10%,2)+NCF3~6〔(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)〕+NCF7(P/F,10%,7)
=-210+0-30×
+100×
(-)+140×
=(万元)
第4题参考答案:
第一分析该项目各年的现金净流量:
NCF0=固定资产投资+垫支的流动资金=-100000-50000=-150000(元)
NCF1~4=销售收入-付现本钱=80000-50000-2000=28000(元)
NCF5=销售收入-付现本钱+残值+回收垫支的流动资金
=80000-50000+10000+50000
=90000(元)
由于投产各年的经营净现金流量不等,因此采纳试算法进行测试。
咱们从10%开始逐次测试,当贴现率为10%时,项目的净现值为:
NPV=-150000+28000(P/A,10%,4)+90000(P/F,10%,5)
=-5350(元)
因为NPV为负数,咱们必需用一个更小的贴现率8%来测试,
NPV=-150000+28000(P/A,8%,4)+90000(P/F,8%,5)
=1236(元)
最后用插值法计算内部收益率:
IRR=8%+2%〔1236÷
(5350+1236)〕=%
内部收益率%<
投资报酬率10%,因此方案不可行。
投资项目现金流量分析计算题
1.企业拟购建一项固定资产,在建设起点一次投入资金1100万元,建设期为2年,建设期满后需投入流动资金200万元。
该固定资产估量可利用10年,期满有净残值100万元,按直线法计提折旧。
估量投产后每一年可为企业多创利润100万元,假定不考虑所得税因素,那么项目各年的现金净流量为多少?
2.某公司考虑将一台1998年末以50000元购入的相当陈腐又缺乏效率的旧设备予以更新,设备可利用10年,期满无残值,按直线法计提折旧,目前设备的账面价值为30000元。
新设备的购买本钱为64000元,可利用6年,期满税法规定的净残值为4000元,按直线法折旧。
新设备启用后,销售额可由每一年30000元上升到33000元,而且由于效率提高,原材料及人工本钱降低使营运本钱由每一年24000降至每一年20000元,期满估量可售5000元,旧设备目前市价为20000元,所得税率为40%。
计算该更新设备项目的各年的增量现金净流量。
◆初始现金流量=原有固定资产的变价收入-投资支出-垫支流动资金
NCF0=-1100(万元)
NCF1=0(万元)
NCF2=-200(万元)
◆经营现金流量=税后利润+折旧
折旧=(固定资产原值-净残值)/利用年限=(1100-100)/10=100(万元)
因此:
NCF3~11=100+100=200(万元)
◆终结现金流量=经营现金流量+固定资产的残值变现收入+垫支流动资金的收回
NCF12=200+100+200=500(万元)
◆初始现金流量=原有固定资产的变价收入-投资支出-垫支流动资金
原有固定资产的变价收入=20000+(30000-20000)×
40%=24000(元)
新设备的初始现金净流量为:
NCF0=24000-64000=-40000(元)
旧设备的初始现金净流量为:
NCF0=0
◆经营现金流量=(收现销售收入-付现本钱费用)(1-所得税率)+折旧×
所得税率
新设备折旧=(固定资产原值-净残值)/利用年限
=(64000-4000)/6
=10000(元)
旧设备折旧=50000/10=5000(旧设备的账面价值为30000,可推出该设备尚可利用6年)
新设备的经营现金净流量
NCF1~5=(33000-20000)(1-40%)+10000×
40%=11800(元)
旧设备的经营现金净流量
NCF1~5=(30000-24000)(1-40%)+5000×
40%=5600(元)
◆ 终结现金流量=经营现金流量+固定资产的残值变现收入+垫支流动资金的收回
新设备的残值变现收入=5000+(5000-4000)×
40%=5400(元)
新设备的终结现金净流量
NCF6=11800+5400=17200(元)
旧设备的终结现金净流量
NCF6=5600(元)
增量的现金净流量计算如下:
NPV=NCF0+NCF1~6(P/A,12%,6)=-300000+80000×
现金治理习题:
1.假设某公司估量每一个月需要现金720000元,现金与有价证券转换的交易本钱为每次200元,有价证券的月利率为2%,试计算该公司目标现金持有量、每一个月有价证券交易次数和持有现金的总本钱。
公司目标现金持有量为:
每一个月有价证券交易次数=720000/120000=6(次)
公司每一个月现金余额的总本钱为:
例题7-1-1:
某公司有四种现金持有方案,它们各自的机遇本钱、治理本钱、欠缺本钱如下表(假定资本本钱率为12%)。
表1
现金持有方案
单位:
元
项目
A
B
C
D
现金持有量
机会成本
管理成本
短缺成本
25000
3000
20000
12000
6000
20000
6750
75000
9000
2500
100000
0
表2
现金持有总成本
3000
合计
35000
32750
31500
32000
将以上各方案的总本钱加以比较可知,C方案的总本钱最低,故75000元是该公司的目标现金持有量。
例题7-1-2:
某公司现金收支状况比较稳固,估量2001年全年需要现金200000元,现金与有价证券的转换本钱每次为400元,有价证券的年利率为10%,计算目标现金持有量。
(假设一年按360天计算)
依照存货模型中确信目标持有量的公式,将有关数据代入,得
例题7-1-3:
某公司的原料购买和产品销售均采取赊销方式,应付款的平均付款天数为30天,应收款的收款天数为70天。
假定从原料购买到产成品销售的期限为80天,公司每一年现金需求量为360万元。
求该公司的目标现金持有量。
现金周转期=70-30+80=120(天)
现金周转率=360/120=3(次)
目标现金持有量=3600000/3=1200000(元)
例题7-1-4:
假设某公司每日的净现金流量的标准差为50000元,最低现金余额为100000元,有价证券的年利率为10%,每次证券转换的交易本钱是100元,计算该公司现金余额的上限和回归点。
计算结果说明,若是现金余额降到100000元,该公司将出售87721元的有价证券,从而使现金余额回到了187721元的回归点。
若是现金余额增加到363163元,该公司将用现金购买175442元(2Z个单位)的有价证券,如此仍将现金余额降到187721元的回归点上.
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