直接债务融资工具中信建投王渤.pptx
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直接债务融资工具直接债务融资工具二一四年二一四年1第一章第一章主要直接债务融资工具介绍主要直接债务融资工具介绍第二章第二章中信建投证券债券业务概览中信建投证券债券业务概览第三章第三章湖北地区债券发行情况、潜在客户湖北地区债券发行情况、潜在客户目目录录2第一章第一章主要直接债务融资工具介绍主要直接债务融资工具介绍1.1主要直接债务融资工具概览1.2直接债务融资工具的主要优势1.3企业债券1.4中期票据、短期融资券1.5非公开定向发行债务融资工具1.6公司债券1.7金融债券1.8保险资金债权投资计划31.1主要直接债务融资工具概览主要直接债务融资工具概览证监会、交易所证监会、交易所中期中期票据票据交易商协会交易商协会公司公司债券债券短期短期融资融资券券发改委发改委企业企业债券债券非金融企业非金融企业非非公公开开定定向向发发行行债债务务融融资资工工具具4金融企业(商业银行)金融企业(商业银行)银监会、人民银行银监会、人民银行金融金融债券债券次级次级债券债券1.1主要直接债务融资工具概览主要直接债务融资工具概览中小中小企业企业私募私募债券债券保监会保监会保险保险资金资金债权债权投资投资计划计划51.2直接债务融资工具的主要优势直接债务融资工具的主要优势61.2直接债务融资工具的主要优势直接债务融资工具的主要优势扩大融大融资渠道渠道有利于改变传统间接融资方式单纯依赖银行贷款的劣势,丰富融资渠道,增加企业运用财务杠杆的能力。
显著降低融著降低融资成本成本信用等级较高的企业,直接债务融资成本显著低于同期银行贷款利率。
期限配置可期限配置可长可短可短可根据具体资金需求和市场利率情况灵活选择品种期限,灵活安排发行进度。
募集募集资金使用灵活金使用灵活资金监管较为宽松,有利于在资金闲置期间进行灵活调配,较之银行贷款专款专用优势明显。
提高在提高在资本市本市场的知名度和美誉度,增的知名度和美誉度,增强融融资能力能力发行公募品种直接债务融资工具且还本付息履约情况良好的企业,将在资本市场拥有较高的知名度和美誉度,从而获得投资者的认可和借款方的信任,亦将进一步增强企业的综合融资能力。
71.3企业债券企业债券1.3.1企业债券1.3.2当前政策分析1.3.3企业债券发行工作流程企业债定义企业债定义企业债券是指企业依照法定程序公开发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券审批审批审批机构:
国家发改委负责发行审批,为主审机关审批机构:
国家发改委负责发行审批,为主审机关人民银行作为会签单位,负责发行利率审批人民银行作为会签单位,负责发行利率审批监管方式:
核准制监管方式:
核准制监管法律:
监管法律:
公司法、证券法、企业债券管理条例、发改财金公司法、证券法、企业债券管理条例、发改财金20041134号文以及发改财金号文以及发改财金20087号文等号文等法规规定法规规定股份有限公司的净资产不低于人民币股份有限公司的净资产不低于人民币3,000万元,有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币万元,有限责任公司和其他类型企业的净资产不低于人民币6,000万元万元连续三年盈利,最近三个会计年度实现的年均可分配利润足以支付企业债券一年的利息连续三年盈利,最近三个会计年度实现的年均可分配利润足以支付企业债券一年的利息发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产的百分之四十(与短融不合并计算)发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产的百分之四十(与短融不合并计算)募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向,所需相关手续齐全。
用于固定资产投资的,原则上累计募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向,所需相关手续齐全。
用于固定资产投资的,原则上累计发行额不超过项目的总投资发行额不超过项目的总投资60%。
用于收购产权(股权)的,比照此比例;用于调整债务结构的,需提供银。
用于收购产权(股权)的,比照此比例;用于调整债务结构的,需提供银行同意还贷证明;用于补充营运资金的,不超过发债总额的行同意还贷证明;用于补充营运资金的,不超过发债总额的20%规模规模实行余额管理,发行后累计中长期债券余额不能超过公司净资产的实行余额管理,发行后累计中长期债券余额不能超过公司净资产的40%净资产数据需经审计净资产数据需经审计规模核算中无需扣减已发行的短券和非公开定向发行债务融资工具,但需扣减已发行的中期票据规模核算中无需扣减已发行的短券和非公开定向发行债务融资工具,但需扣减已发行的中期票据企业债主要要素企业债主要要素81.3.1企业债券企业债券行业要求行业要求涉及受宏观调控的行业,如房地产行业,需遵守国家相关行业调控政策,募集资金用于保障房,涉及受宏观调控的行业,如房地产行业,需遵守国家相关行业调控政策,募集资金用于保障房,将优先审核将优先审核涉及国务院涉及国务院38号文中有关产能过剩的企业将视情况与监管进行沟通号文中有关产能过剩的企业将视情况与监管进行沟通期限期限以中长期品种为主,以中长期品种为主,3、5、7、10及及15年期等期限的产品均有发行年期等期限的产品均有发行利率利率优质企业的发行利率低于银行贷款,成功实现企业信用优势向成本优势的转化优质企业的发行利率低于银行贷款,成功实现企业信用优势向成本优势的转化募集资金用途募集资金用途募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向,所需相关手续齐全募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向,所需相关手续齐全用于固定资产投资的,原则上累计发行额不超过项目的总投资用于固定资产投资的,原则上累计发行额不超过项目的总投资60%。
用于收购产权(股权)的,。
用于收购产权(股权)的,比照此比例;用于调整债务结构的,需提供银行同意还贷证明或即将到期的贷款合同比照此比例;用于调整债务结构的,需提供银行同意还贷证明或即将到期的贷款合同募集资金中,项目投资占比不得低于发债总额的募集资金中,项目投资占比不得低于发债总额的60%,偿还银行贷款占比不得高于发债总额的,偿还银行贷款占比不得高于发债总额的20%,补充营运资金占比不得高于发债总额的,补充营运资金占比不得高于发债总额的20%发行与流通市场发行与流通市场银行间债券市场及交易所市场,以银行间市场为主银行间债券市场及交易所市场,以银行间市场为主发行方式发行方式银行间债券市场及交易所市场,以银行间市场为主包括协商定价、簿记建档、招标发行等方式,银行间债券市场及交易所市场,以银行间市场为主包括协商定价、簿记建档、招标发行等方式,规模较大的企业债多采用簿记建档和招标方式规模较大的企业债多采用簿记建档和招标方式主承销商主承销商自自2000年以来,已经担任过企业债券发行主承销商或累计担任过年以来,已经担任过企业债券发行主承销商或累计担任过3次以上副主承销商的金融机构方次以上副主承销商的金融机构方可担任主承销商可担任主承销商中信建投证券拥有企业债券主承销商资格,且拥有丰富的企业债券主承销经验中信建投证券拥有企业债券主承销商资格,且拥有丰富的企业债券主承销经验企业债主要要素(续)企业债主要要素(续)91.3.1企业债券企业债券10l用于固定资产投资项目的,应符合固定资产投资项目资本金制度的要求,原则上累计发行额不得超过该项目总投资的60%;l用于收购产权(股权)的,比照上述比例执行;l用于调整债务结构的,不受上述比例限制,但企业应提供银行同意以债还贷的证明;l用于补充营运资金的,不超过发债总额的20%。
l最近三年没有重大违法违规行为;l募集资金的投向符合国家产业政策和行业发展方向;l已发行的企业债券或其他债务未处于违约或者延迟支付本息状态。
l股份有限公司净资产不低于3000万元,有限责任公司和其他类型企业净资产不低于6000万元;l累计债券余额不得超过其净资产的40%;l最近三年平均可分配利润足以支付企业债券一年的利息。
其他要求其他要求财务要求财务要求募集资金投向要求募集资金投向要求1.3.2当前政策分析当前政策分析11财务要求财务要求l企业自身发行债券(包括一年期及以上的债权性有价证券,不包括短期融资券,下同)的累计余额,不超过该企业所有者权益的40%。
l企业集团任一企业自身发行债券的累计余额与该企业直接与间接控股子公司发行债券的累计余额之和,均不超过该企业所有者权益的40%。
l所有者权益以三年连审的财务报告为准。
净资产净资产l发改委监管体系下的可分配利润指净利润,并需要按照归属于母公司的净利润口径计算。
l发债企业需最近三个会计年度连续盈利。
l企业最近三个会计年度归属于母公司所有者的平均净利润足以支付其自身发行债券(包括拟发行的债券和已发行但最近三个会计年度未支付过利息的债券)一年的利息,以实际发行利率计算。
可分配利润可分配利润1.3.2当前政策分析当前政策分析12审计报告要求审计报告要求l5月1日10月31日公告发行的,应当使用经审计的最近三个会计年度财务报表(连审,下同)。
l11月1日至12月31日公告发行的,除使用经审计的最近三个会计年度财务报表外,还应披露当年上半年的财务报表(可未经审计)。
l1月1日至4月30日前公告发行的,可使用不包括上年的经审计的最近三个会计年度财务报表,但应补充披露上年前三个季度或全年的财务报表(可未经审计)。
l由于客观原因发行人历年完成上年财务审计较晚的,可以申请延期执行上述有关规定。
发行日期发行日期l企业债券公告发行时,应当按照前述规定使用财务报表,需要更新财务报表的应当更新,但核准文件印发不满一个月的除外。
l发行人更新财务报表后,有关财务指标继续符合核准的发行规模和利率水平所需条件的,发行人自行更新财务报表即可发行。
其他相关材料是否需要更新,由发行人与中介机构根据需要协商自行确定。
l发行人更新财务报表后,有关财务指标不再符合核准的发行规模和利率水平所需条件、但适当核减发行规模即可符合有关发债条件的,发行人应当将重新调整的发行方案及相关材料报发改委备案同意后方可发行。
l发行人若更新财务报表后不符合发债条件的,应当停止发行。
l违反上述规定擅自发行的,按照证券法、企业债券管理条例等法律法规予以处罚,并停止主承销商企业债券的资格。
更新财务报告更新财务报告1.3.2当前政策分析当前政策分析13募集资金投向募集资金投向从目前发改委审核尺度而言,补充营运资金的发债规模及用于偿还银行贷款的发债规模合计不宜超过本次发债总规模的40%;用于固定资产投资项目以及并购项目的发债规模原则上应占发债总规模的50%以上。
发债资金用于偿还已完工(即已竣工决算)项目贷款或用于偿还已收购产权(股权)贷款的,不超过项目总投资或收购对价的60%。
募集资金投向比例结构募集资金投向比例结构从已发行企业债券的募集资金投向而言,存在很多项目建设主体与发债主体不一致的情况。
发债资金用于参股固定资产投资项目的,按照发行人直接与间接持股比例之和作为占项目总投资的比重计算其投资数额,累计发行额不超过投资数额的60%。
项目建设主体项目建设主体固定资产投资项目可是审批制、核准制项目,也可是备案制项目,审核或备案手续需符合国家相关政策规定。
需向发改委提交项目可行性研究报告批复或项目核准批复或项目备案表。
如项目涉及土地、环评、规划,还需同时提交土地使用证、规划许可证及关于环境影响报告的批复等相关文件。
项目审批手续项目审批手续用来申报的固定资产投资项目可是在建项目,也可是已完工但尚未竣工结算项目。
项目进度项目进度1.3.2当前政策分析当前政策分析141.3.2当前政策分析当前政策分析l下放权限,强化责任,地方企业发债申请预审工作委托省级发展改革部门负责:
国家发改委负责政策指导、业务培训和资格管理;省级发展改革部门负责预审工作后,应建立企业债券综合信用承诺制度;国家发展改革委将定期对各省区市的预审工作质量进行抽查,对预审质量不高的地方加强督促指导,必要时可收回其预审资格。
l明确流程,限时办结,进一步优化企业债券审核程序:
地方发债企业按程序将发债申请材料报送省级发展改革部门,省级发展改革部门应于15个工作日内完成预审工作;认真审核募集资金投资项目,严格符合国家产业政策,项目审批、核准或备案手续齐全,土地、环评等要
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