中国软件行业投资价值报告文档格式.docx

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　　ChinaVenture研究发现，2004-2005年间，投资机构更关注于在扩期和获利期的软件企业，随着中国软件行业的快速发展，2006-2007年间越来越多处于早期和发展期的软件企业受到关注，并成功获得融资。

　　ChinaVenture预测，随着中国软件行业的进一步成熟化发展，更多新的软件应用的出现，会有更多处于早期和发展期的软件企业受到投资机构关注。

1.3软件行业投资轮次分析

　　ChinaVenture研究发现，A轮和B轮融资都呈稳步增长的态势，一方面是由于中国软件行业稳定高速的发展，保证了大批企业后续融资的能力。

另一方面是更多新兴领域应用的拓展使得更多新的应用软件企业成功获得第一笔融资。

　　ChinaVenture预测，软件行业在未来的3-5年仍将保持A轮和B轮融资稳步增长的态势。

　1.4软件行业重点投资机构分析

　　ChinaVenture研究发现，在中国软件行业中，累计投资金额最多的是英特尔投资，累计投资案例最多的是IDGVC。

　　2．软件行业各主要细分领域投资行为分析

　　2.1应用软件

　　ChinaVenture研究发现，2007年应用软件领域共获得投资380万美元，投资案例数5个，与去年同期相比，投资金额下降了88.2%，投资案例数与去年持平。

2007年应用软件领域平均单笔投资金额仅76万美元，远低于去年同期。

ChinaVenture认为：

由于应用软件已进入产业成熟阶段，产业发展规律符合产业生命周期规律，从应用产业生命周期的角度分析2007年正处于产业周期的低谷，所以投资金额大幅度减少。

　　ChinaVenture预计，随着中国软件行业的进一步成熟化发展，产业生命周期将在2008年进入高峰，更多新的软件应用的出现，其中也将诞生出更多优秀的应用软件企业，投资规模将在2008年迅速扩大。

2.2软件外包

　　ChinaVenture研究发现，2007年软件外包领域投资金额达到1.25亿美元，投资案例数达到6个，与去年同期相比，投资金额上涨88.6%，投资案例数增长100.0%

　　ChinaVenture研究认为，软件外包领域投入少，利润高，且属于人力密集型企业，在众多IT细分领域中，软件外包对资源和能源的消耗是最少的，行业特征符合我国十七大提出的节能减排要求，这些特性决定了软件外包产业会受到各级政府的大力扶持，是一个非常有前景的行业。

3.软件行业潜力投资领域分析

　　3.1SaaS

　　在SaaS运营模式下，原有的IT产业链进行了重构，出现了一些新的产业环节以及角色。

如下图所示：

　　SaaS软件提供商、SaaS软件开发平台提供商以及软件服务平台运营商是在产业链重构过程中的新角色。

同时，网络设施提供商的位置相较原有的IT产业链中的位置更为重要。

　　SaaS软件开发平台（SaaSPlatform）通常是以数据库软件、中间件等产品为基础，以一套集成、全面、可扩展的技术产品形式呈现出来，主要是为方便ISV进行SaaS应用开发、实施和管理按需服务使用，这一平台产品的出现在客观上加速了SaaS软件交付模式的普及。

SaaS软件开发平台提供商由基础软件提供商，如IBM、BEA等，扮演地相对较多，但是也有一些厂商出于自身技术与产品的优势，在第三方基础软件的基础上进行二次开发，从而提供类似的平台，如奥林科技等。

对于SaaS产业来说，这是SaaS软件服务运营商支出的成本中心。

　　SaaS软件提供商是指提供基于SaaS模式进行交付的应用软件提供商，包括各种形式的应用在，如杀毒软件、ERP软件、CRM软件、网络会议等。

主要是由各个ISV来扮演该角色，如趋势科技、泛微、红杉树等。

需要指出的是，对于ISV来说，它在充当SaaS软件提供商的同时，也可以开展自身应用产品的运营从而面向最终的企业用户，如红杉树在为作为软件服务平台运营商的神码在线提供视频会议的产品服务的同时，也以独立SaaS运营商的身份进行自身产品的推广和销售。

　　软件服务平台运营商，即SaaS运营商，是指负责SaaS应用的运营、推广和销售的厂商，如阿里软件、神码在线等。

以软件服务运营商的不同类型对其进行划分，如下图所示，主要包括以下两种模式，第一，以自身产品为核心进行运营，如以金算盘和S为代表的围绕自身核心应用ERP以及CRM而全面展开的运营模式。

第二，作为在线软件服务的第三方平台，依赖于合作伙伴提供相关应用从而构建在线软件服务的生态系统，以中国电信的商务领航、阿里软件以及神码在线为代表。

　　ChinaVenture认为，在中小企业信息化建设高速发展以及传统企业互联网化的大趋势下，SaaS企业拥有得天独厚的发展空间和市场机遇，将有更多优秀SaaS企业出现，SaaS将成为软件行业新一轮的投资热点所在。

　4．中国软件行业最具投资价值企业分析

　4.1评选标准

　　中国软件行业最具投资价值企业TOP25评选标准：

　评选围：

　　软件行业的未上市企业，不包括已上市企业或已上市企业的控股子公司

　　评选指标：

　　评选方法说明：

　　1．评选指标和权重由投资公司资深专家采用德尔菲法评估法确定。

　　2．三级指标由可量化数值转化为分值计算。

　　3．无法量化指标由德尔菲法评估得出。

　　a）每个企业具体得分由无线应用领域业专家评选得出

　　b）专家组分类：

　　投资者专家组：

10人企业行业专家组：

25人

　三级指标评选方法说明：

　　1．营收及利润：

　　2007年收入排名：

在不同的细分领域中，每个细分领域的第一名为10分，依次类推最后一名为1分

　　2007年利润排名：

在不同的细分领域中，每个细分领域利润第一名为10分，依次类推最后一名为1分。

　　2007年人均单产排名：

在不同的细分领域中，每个细分领域的人均单产第一名为10分，依次类推最后一名为1分。

（人均单产=年总收入/公司总人数）

　2、营收增长潜力：

　　历史收入增长率：

在不同的细分领域中，每个细分领域的历史收入增长率（取成立来的年度复合增长率）第一名为10分，依次类推最后一名为1分。

　　历史利润增长率：

在不同的细分领域中，每个细分领域的历史利润增长率（取成立来的年度复合增长率）第一名为10分，依次类推最后一名为1分。

　　未来三年收入增长率：

：

在不同的细分领域中，每个细分领域的未来三年收入增长率（取未来三年的年度复合增长率）第一名为10分，依次类推最后一名为1分。

（收入预测取公司自己的预测及专业行业咨询公司得预则职的平均值）

　　未来三年利润增长率：

在不同的细分领域中，每个细分领域的未来三年利润增长率（取未来三年的年度复合增长率）第一名为10分，依次类推最后一名为1分。

　3、产品/服务提供能力：

　　产品/服务升级速度：

不同的细分领域中，每个细分领域的公司的产品升级更新最快的公司为10分，依次类推最后一名为1分

　　新产/服务品研发周期：

不同细分领域中，每个细分领域的公司的平均新产品开发时间，最短的为10分，依次类推最长的为1分

　　产品/服务故障解决时间：

在不同的细分领域中，每个细分领域中公司的产品/服务出现问题时响应解决的时间，时间最短的为10分，依次类推最慢的为1分

　　产品/服务创新能力：

企业在应对新的应用及新的客户需求时创新产品的能力，采取的尔法评估相关指数。

　　4、产品/服务技术门槛：

　　产品容丰富程度：

在不同的细分领域中，每个细分领域中公司的产品数量，服务数量，产品技术能力，由德尔菲法确定打分。

　　自主研发产品数：

在不同的细分领域中，每个细分领域中公司自主研发的产品数量，最多的为10分，依次类推最少的为1分。

　　5、用户体验

　　用户满意度：

在不同的细分领域中，每个细分领域中公司产品的用户满意度，用户最满意的为10分，最不满意的为1分

　6、核心团队

　　领导人能力：

在不同的细分领域中，每个细分领域中公司领导人的能力，由德尔菲法确定打分。

　　技术开发能力：

在不同的细分领域中，每个细分领域中公司技术开发的能力，由德尔菲法确定打分。

　7、盈利模式：

　　用户规模：

产品/服务类软件评估现有用户的基数，最多的为10分，依次类推，最和少的为1分。

软件外包企业评估2007年接单数，最多的为10分，最少的为1分

　　合作伙伴：

产品类软件评估其渠道数，最多的为10分，最少的为1分。

服务类软件评估其服务提供的合作伙伴质量及数量，最好的为10分，最差的为1分，软件外包企业评估其发包方的区域及企业质量，最好的为10分，最差的为1分

　　用户黏性：

用户对该企业软件产品的依赖程度，由德尔菲法评估。

4.2中国软件行业最具投资价值企业评选