紫金矿业财务报告材料分析报告.docx

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紫金矿业财务报告材料分析报告

紫金矿业2011年度财务报告分析

前言3

第一篇财务报告分析4

1、资产负债表4

1．1资产负债表水平分析4

1．2资产负债表垂直分析8

1．3资产负债表项目分析11

2、利润表13

2．1利润表综合分析13

2．2利润表分部分析16

2．3利润表分项分析17

3、现金流量表20

3．1现金流量表水平分析20

3．2现金流量表结构分析22

3．3现金流量与利润综合分析24

第二篇财务比率分析26

1、企业盈利能力分析26

1．1资产经营盈利能力因素分析26

1．2收入利润率分析26

1．3现金流量指标对盈利能力的补充27

1．4盈利能力同行业分析28

2、企业营运能力分析29

2．1资产营运能力分析29

2．2营运能力同行业分析30

3、企业偿债能力分析31

3．1偿债能力历史分析31

3．2偿债能力同行业分析32

4、企业发展能力分析33

4．1发展能力趋势分析33

4．2发展能力同行业分析34

第三篇杜邦分析模型35

第四篇财务报告综合分析38

前言

1、公司简介

紫金矿业是以黄金及基本金属矿产资源勘查和开发为主的高技术效益型国际矿业集团，全球500强企业。

2003年12月成功登陆香港股票市场（股票代码：

2899），2008年4月回归A股（股票代码：

601899），成为A股市场首家以0.1元面值发行股票的企业。

紫金矿业集团股份有限公司从1993年介入紫金山金矿开发，目前控股子公司已分布在全国20多个省区和海外7个国家。

公司坚持全面落实科学发展观，努力构建和谐企业，通过科技创新、体制创新、管理创新，迅速发展成为中国最具前景和最具竞争力的矿业公司，是中国控制金属矿产资源最多的企业之一，中国最大的矿产金生产企业、中国第三大矿产铜和六大锌生产企业之一，国家高新技术企业。

2、发展前景

2010年，全球经济出现明显复苏迹象，中国及新兴经济体国家仍将是全球经济增长的引擎，美国、欧盟等发达国家经济也将走出低谷，在后金融危机时代，潜在的金融风险并没有得到完全释放，全球通货膨胀预期及经济刺激政策的可能退出，更增加了经济增长的不确定性。

中国经济将“促转变、调结构”，从投资和出口拉动逐步向消费拉动转变，预期中国经济将在温和通胀的背景下保持稳定的增长。

基于对上述经济形势的判断，我们认为：

2010年金价将继续保持高位震荡；对中长期铜价看好的投资投机行为也将支撑铜价，但价格波动有可能加大，其他基本金属也总体处在较高价位运行。

根据中国黄金协会统计，我国2010年生产黄金340.876吨，其中矿产金280.032吨，紫金矿业集团2010年度生产黄金69.07吨，其中矿产金29.18吨，占全国矿产金产量的10.42%。

全国黄金企业实现利润（含非黄金利润）248.736亿元，紫金矿业集团实现利润总额为73.32亿元，占全国黄金企业实现利润（含非黄金利润）的29.48%，为中国矿产金产量最大和效益最好的企业一。

紫金矿业公司所处行业为国民经济基础行业，与国民经济的景气程度有很强的相关性，经济的周期性波动将会影响公司的业绩。

紫金矿业集团的主要经济指标可能实现较快速度增长。

第一篇财务报告分析

1、资产负债表

资产负债表水平分析表

1．1资产负债表水平分析

项目

2010年

2009年

变动情况

对总资产的影响（%）

变动额

变动率（%）

流动资产货币资金

4,651,209,600

4,139,956,374

511,253,226

12.35

1.72

交易性金融资产

388,384,383

144,200,652

244,183,731

169.34

0.82

应收票据

326,625,938

144,666,432

181,959,506

125.78

0.61

应收账款

669,093,678

427,832,390

241,261,288

56.39

0.81

预付账款

631,892,986

349,030,549

282,862,437

81.04

0.95

其他应收款

792,011,714

424,685,281

367,326,433

86.49

1.24

存货

3,482,682,131

2,637,617,977

845,064,154

32.04

2.85

其他流动资产

118,665,426

693,181,095

-574,515,669

（82.88）

（1.94）

流动资产合计

11,060,565,85

6

8,961,170,7502,

099,395,106

23.43

7.08

非流动资产：

可供出售金融资产

2,058,973,823

383,855,385

1,675,118,438

436.39

5.65

长期股权投资

2,673,804,272

1,688,066,879

985,737,393

58.39

3.33

投资性房地产

53,100,358

55,145,332

-2,044,974

（3.71）

（0.01）

固定资产

8,444,568,258

7,340,321,0731,

104,247,185

15.04

3.72

在建工程

3,999,386,221

2,574,841,5831,

424,544,638

55.33

4.81

工程物资

113,160,383

135,851,038

-22,690,655

（16.70）

（0.08）

无形资产

5,292,918,677

5,176,998,972

115,919,705

2.24

0.39

商誉

383,299,356

437,396,940

-54,097,584

（12.37）

（0.18）

长期待摊费用

752,546,244

580,381,301

172,164,943

29.66

0.58

递延所得税资产

193,970,966

88,101,492

105,869,474

120.17

0.36

其他非流动资产3

374,938,392

2,224,007,5561,

150,930,836

51.75

3.88

非流动资产合计

27,340,666,95

0

20,684,967,55

1

6,655,699,399

32.18

22.45

资产总计

38,401,232,80

6

29,646,138,30

1

8,755,094,505

29.53

29.53

流动负债:

短期借款

4,496,151,701

3,340,654,748

1,155,496,953

34.59

3.90

交易性金融负债

2,321,910

—

2,321,910

0

0.01

应付账款

1,024,790,051

978,186,421

46,603,630

4.76

0.16

预收账款

430,106,172

310,275,422

119,830,750

38.62

0.40

金额单位：

人民币元

应付职工薪酬

237,155,968

221,166,784

15,989,184

7.23

0.05

应交税费

1,030,360,245

564,363,895

465,996,350

82.57

1.57

应付股利

29,070,369

47,681,818

-18,611,449

（39.03）

（0.06）

其他应付款

1,734,015,864

1,102,579,579

631,436,285

57.27

2.13

一年内到期的非流动负债

652,448,993

338,305,312

314,143,681

92.86

1.06

其他流动负债

—

265,000,000

-265,000,000

（100.00）

（0.89）

流动负债合计

9,636,421,273

7,168,213,9792,

468,207,294

34.43

8.33

非流动负债:

长期借款

2,303,074,858

407,410,000

1,895,664,858

465.30

6.39

长期应付款

157,147,490

272,480,101

-115,332,611

（42.33）

（0.39）

递延所得税负债

219,426,202

143,889,722

75,536,480

52.50

0.25

其他非流动负债

56,492,153

40,679,515

15,812,638

38.87

0.05

非流动负债合计2

736,140,703

864,459,338

1,871,681,365

216.51

6.31

负债合计

12,372,561,97

6

8,032,673,3174,

339,888,659

54.03

14.64

股东权益：

股本

1,454,130,910

1,454,130,910

0

0

0

资本公积

9,377,131,118

9,049,520,390

327,610,728

3.62

1.11

专项储备

56,500,682

71,752,895

-15,252,213

（21.26）

（0.05）

盈余公积

999,800,342

999,800,342

0

0.00

0.00

未分配利润

10,065,314,92

0

6,691,529,1063,

373,785,814

50.42

11.38

外币报表折算差额

（121,307,424）（9

6,553,522）

-24,753,902

25.64

（0.08）

归属于母公司股东权益合计

2,183,157,048

18,170,180,12

1

-15,987,023,07

3

（87.98）

（53.93）

少数股东权益

4,197,100,282

3,443,284,863

753,815,419

21.89

2.54

股东权益合计

26,028,670,83

0

21,613,464,98

4

4,415,205,846

20.43

14.89

负债和股东权益合计

38,401,232,80

6

29,646,138,30

1

8,755,094,505

29.53

29.53

1.1.1从投资或资产角度进行分析评价

根据上表，可以对紫金矿业公司总资产变动情况做出以下分析评价：

该公司总资产本期增加8,755,094,505元，增长幅度为29.53%，说明紫金矿业公司本年资产规模有较大幅度的增长。

进一步分析可以发现：

（1）流动资产本期增加2,099,395,106元，增长幅度为23.43%，使总资产规模增长了7.08%。

非流动资产本期增加了6,655,699,399元，增长幅度为32.18%，使总资产规模增长了22.45%，两者合计使总资产增加了8,755,094,505元，增长幅度为29.53%。

（2）本期总资产的增长主要体现在非流动资产的增长上。

其增长主要体现以

下在四个方面：

一是可供出售金融资产的大幅度增长。

可供出售金融资产本期增长1,675,118,438元，增长幅度为436.39%，对总资产的影响为5.65%，说明紫金矿业公司本期增加了可供出售金融资产的持有。

通过分析公司在报告期内的主要财务数据变动，可以得知紫金矿业公司本年新购入可转换债券。

二是在建工程的较大幅度增长。

在建工程本期增长了1,424,544,638元，增长幅度为55.33%，对总资产的影响为4.81%。

结合资产负债表项目分析可知，在建工程的增长主要是由于公司扩大了生产规模，增加基建工程（如紫金铜业及青海紫金等）的投入。

三是固定资产的较大幅度增长。

固定资产本期增长了1,104,247,185元，增长幅度为15.04%，对总资产的影响为3.72%。

从在建工程和固定资产的较大幅度增长，可以看出紫金矿业公司本期主要增加对在建工程和固定资产的投资。

四是长期股权投资也有一定幅度的增长。

本期长期股权投资增长了985,737,393元，增长幅度为58.39%，对总资产的影响为3.33%，进一步得出紫金矿业公司本期增加了对长期投资的持有，这一变动主要是公司报告期内新增投资所致；

（3）流动资产的变动主要体现在以下两个方面：

一是存货的增长。

存货本期增长了845,064,154元，增长幅度为32.04%，使总资产规模增长了2.85%，是流动资产中对资产变动影响最大的项目。

主要是冶炼加工原材料成本上涨，产能扩大导致产成品增加以及新增建造合同形成的资产增加。

结合固定资产变动情况，可以认为这种变动有助于形成现实的生产能力。

二是货币资金的增长。

货币资金本期增加了511,253,226元，增长幅度为12.35%，使总资产规模增长了1.72%。

货币资金的增长对提高企业的偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。

1.1.2从筹资或权益角度进行分析评价

根据上表，可以对紫金矿业公司权益总额变动情况做出以下分析评价：

该公司权益总额较上年同期增加了8,755,094,505元，增长幅度为29.53%，说明紫金矿业公司权益总额有较大幅度的增长。

进一步分析可以发现：

（1）负债本期增加4,339,888,659元，增长幅度为54.03%，使权益总额增长了14.64%；股东权益本期增加了4,415,205,846元，增长幅度为20.43%，使权益总额增长了14.89%，两者合计使权益总额本期增加了8,755,094,505元，增长幅度为29.53%。

可见本期权益总额增长主要体现在权益的增长上，同时体现为负债的增长。

（2）负债的增长主要体现在短期借款的增长上。

流动负债本期增长2,468,207,294元，增长幅度为34.43%，对权益总额的影响为8.33%，这种变动可能导致公司偿债压力的加大及财务风险的增加。

流动负债的增长主要表现在三

个方面：

一是银行短期借款的增长。

短期借款本期增加1,155,496,953元，增长幅度为34.59%，对权益总额的影响为3.9%，该项目反映的是公司会因此面临较大的偿债压力。

主要由于紫金矿业公司为应付生产经营资金需求而新增短期融资所致。

二是其他应付款的增长。

其他应付款本期增加631,436,285元，增长幅度为57.27%，对权益总额的影响为2.13%；主要由于本集团扩大生产规模导致相应的机器设备采购和工程建设支出增加。

三是应交税费的增长。

应交税费基本增加了465,996,350元，增长幅度高达82.57%，可能使企业面临较大的财务风险。

应交税费的增长主要由于利润增加及公司高新技术企业税率优惠取消，导致税负增加。

非流动负债本期增长了1,871,681,365元，增长幅度为216.51%，对权益总额的影响为6.31%，其中长期借款的增加是主要原因。

长期借款本期增加1,895,664,858元，增长幅度高达465.3%，对权益总额的影响为6.39%，使公司面临一定账务风险。

长期借款的增加可能是由于公司扩大生产规模，大量增加在建工程所致，是企业正常经常所致，当然公司应当注意利息的支付和借款的偿还期限。

紫金矿业集团长期借款的增长是为了满足投资及产能扩大的资金需求，新增长期借款所致。

（3）股东权益本期增加4,415,205,846元，增长幅度为20.93%，对权益总额的影响为14.89%。

其中股本没有变化，未分配利润本期增长了3,373,785,814元，增长幅度为50.42%，对权益总额的影响为11.38%，说明紫金矿业公司本期增加积累，增加了未分配利润，未分配利润出现一定幅度的增长需要结合利润表进行进一步分析。

1.1.3资产负债表变动原因分析

资产负债表变动原因表金额单位：

人民币元

资产

期末余额

期初余额

负债和所有者权益

期末余额

期初余额

固定资产

8,444,568,258

7,340,321,073

负债

12,372,561,976

8,032,673,317

股本

1,454,130,910

1,454,130,910

盈余公积

999,800,342

999,800,342

资本公积

9,377,131,118

9,049,520,390

未分配利润

10,065,314,920

6,691,529,106

资产总计

38,401,232,806

29,646,138,30

1

负债和所有

者权益总计

38,401,232,806

29,646,138,301

从上表可以看出，本期总资产增加了8,755,094,505元，是由于负债、资本公积和未分配利润共同变动的影响所导致的。

（1）紫金矿业公司本期负债增加了4,339,888,659元，资本公积增加了327,610,728元，未分配利润增加了3,373,785,814元，2010年资产负债的变动主要是由于负债和未分配利润变动所致。

本期，由于负债的增加导致的企业经营规模的扩大，对于这种变化，应该认为是企业扩大生产规模，实现盈利的结果；

（2）由于未分配增加了4,339,888,659元，这是由于执行2010年股利分配政策所导致，主要原因是年度内增加了盈利，这说明企业当年实现了利润的增长，表明企业本年经营还是显有成效的。

（3）盈余公积本期没有增加，资本公积本期增加327,610,728元，结合资本公积明细账分析发现，资本公积的增加主要是本期其他资本公积的增加所导致的，并最终导致总资产规模的扩大，反映了企业在对外投资方面做得不错，应给予好的评价。

1．2资产负债表垂直分析

资产负债表垂直分析表金额单位：

人民币元

项目

2010年

2009年

2010年

（%）

2009年

（%）

变动情况（%）

流动资产：

货币资金

4,651,209,600

4,139,956,374

12.11

13.96

-1.85

交易性金融资产

388,384,383

144,200,652

1.01

0.49

0.52

应收票据

326,625,938

144,666,432

0.85

0.49

0.36

应收账款

669,093,678

427,832,390

1.74

1.44

0.30

预付账款

631,892,986

349,030,549

1.65

1.18

0.47

其他应收款

792,011,714

424,685,281

2.06

1.43

0.63

存货

3,482,682,131

2,637,617,977

9.07

8.90

0.17

其他流动资产

118,665,426

693,181,095

0.31

2.34

-2.03

流动资产合计

11,060,565,856

8,961,170,750

28.80

30.23

-1.42

非流动资产：

可供出售金融资产

2,058,973,823

383,855,385

5.36

1.29

4.07

长期股权投资

2,673,804,272

1,688,066,879

6.96

5.69

1.27

投资性房地产

53,100,358

55,145,332

0.14

0.19

-0.05

固定资产

8,444,568,258

7,340,321,073

21.99

24.76

-2.77

在建工程

3,999,386,221

2,574,841,583

10.41

8.69

1.73

工程物资

113,160,383

135,851,038

0.29

0.46

-0.16

无形资产

5,292,918,677

5,176,998,972

13.78

17.46

-3.68

商誉

383,299,356

437,396,940

1.00

1.48

-0.48

长期待摊费用

752,546,244

580,381,301

1.96

1.96

0.00

递延所得税资产

193,970,966

88,101,492

0.51

0.30

0.21

其他非流动资产

3,374,938,392

2,224,007,556

8.79

7.50

1.29

非流动资产合计

27,340,666,950

20,684,967,551

71.20

69.77

1.42

资产总计

38,401,232,806

29,646,138,301

100.00

100.00

0.00

流动负债:

短期借款

4,496,151,701

3,340,654,748

11.71

11.27

0.44

交易性金融负债

2,321,910

—

0.01

应付账款

1,024,790,051

978,186,421

2.67

3.30

-0.63

预收账款

430,106,172

310,275,422

1.12

1.05

0.07

应付职工薪酬

237,155,968

221,166,784

0.62

0.75

-0.13

应交税费

1,030,360,245

564,363,895

2.68

1.90

0.78

应付股利

29,070,369

47,681,818

0.08

0.16

-0.09

其他应付款

1,734,015,864

1,102,579,579

4.52

3.72

0.80

一年内到期的非流动负债

652,448,993

338,305,312

1.70

1.14

0.56

其他流动负债

—

265,000,000

0.89

流动负债合计

9,636,421,273

7,168,213,979

25.09

24.18

0.91

非流动负债:

长期借款

2,303,074,858

407,410,000

6.00

1.37

4.62

长期应付款

157,147,490

272,480,101

0.41

0.92

-0.51

递