基于哈佛分析框架的中新药业财务分析财务管理毕业论文Word格式文档下载.docx

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一、引言

（一）研究背景和意义

1.研究背景

中医中药学是中华民族特色文化，在科技创新和继承优秀中医文化并重的时代背景下，中新药业在各大竞争对手中脱颖而出。

目前的经济稳中向前，人们对生活质量的要求越来越高，医药行业也应提高标准满足其需求。

中国的医药行业稳步发展，取得长足进步，呈现良好的发展态势。

本文通过哈佛财务分析框架，为中新药业进行系统全面的财务分析，为中新药业未来发展道路的选择提供了参考。

2.研究意义

运用哈佛分析框架对中新药业的整体发展情况进行系统有条理的评价和分析，与我国过去常见的财务分析形式不同，能够为企业的决策者在判断企业的发展方向和轨迹提供参考。

（二）国内外研究综述

1.国外研究现状

闫建在2012年提到“美国是最早进行财务分析的国家，开始于20世纪初”[1]，应用于银行测评企业的信用。

评价企业的偿债能力利用企业的资产负债表来进行，以便达到降低银行的信贷危机和风险。

在《财务会计：

概念方法和使用》这本书中，克来得·

思蒂客妮提出了构建财务分析框架的三个步骤。

马丁•福里德森和费尔男多•阿尔瓦蕾斯共同编著了《财务报表分析》一书，提出了可用于股价评估的财务报表分析框架。

在复杂的国内外背景下，现代企业的经营风险很大，该分析框架的提出，为企业经营提供了更为详实有效的财务分析模式，保证了财务预测的准确性和科学性。

2004年，哈佛大学的三位教授珮普、溪利、伯那得首次提出了哈佛分析框架。

该框架从四个方面透彻地分析了企业的财务状况，有利于了解药业当前的财务发展状况，对药业未来的发展情况进行评估，并为确定相关财务目标制定的角度提供参考。

2.国内研究现状

在我国，我们较晚地引入这种财务分析理论，市场化早期的发展水平低，导致我国学者对财务分析体系的研究比较晚，在理论的研究和技术水平上都较为逊色。

随着我国各项经济制度的不断发展与完善以及国外先进的财务分析理论的引进，促成了我国财务分析的逐步发展。

财务分析的四个阶段十个步骤是张先治于2002年提出的，也使得我们对财务分析目标和作用有了新的认识。

企业财务分析要综合考虑财务的静态因素和其他非财务动态因素是吴春花在2016年提出的。

为了构建一个全面的财务分析目标，需要对以上两个要素进行分析。

孙晨在2014年提到“北京大学光华管理学院的姜国华教授做了一个假设，把一名作者假设为证券分析师，以此为起点对企业进行财务报表分析”[2]。

从此合理预判企业未来的盈利能力就成为了财务分析工作的核心目的。

这样也使财务分析工作由乏味变得有趣。

综上所述，国外研究人员在较早时期对有关财务的理论进行了探索，理论研究趋于完善，并形成了较为完整的系统，我国的研究者对财务分析的研究时间不长，在理论研究方面虽然也小有成就，但也有不足，尤其是缺乏与实践的结合，本文正是在理论的基础上，结合中新药业进行理论与实践相结合的研究，是财务分析领域的研究更加趋于详实完整。

二、相关概念和研究目标

（一）财务分析概念

财务分析是根据企业有关的会计信息，对企业未来的财务趋势、现在和未来的经营成果和现金流入流出趋势等进行分析和评价的一种方法。

通过财务分析，能够为企业经营者判断制定政策和利益相关者作出判断起到指示作用。

（二）哈佛分析框架介绍

哈佛分析框架是由哈佛大学的三位教授珮普、溪利、伯那得首次提出，主要包括战略分析、会计分析、财务分析和前景分析的财务分析框架。

（三）研究目标介绍

本文选取哈佛分析框架，结合中新药业实际，从战略分析、会计分析、财务分析、前景分析四个方面对其进行全面的分析。

在战略分析中，运用SWOT分析法，对中新药业所面临的优势与劣势，机会与威胁进行分析。

在会计分析中，通过分析存货状况以及经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额，对其进行综合的会计分析。

在财务分析中，分别对其偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力进行分析。

在前景分析中，对中新药业战略预测和财务预测。

最后对财务分析后暴露出的问题，提出较为科学合理的改进建议。

从而促进企业朝更加良好的态势发展，使企业蒸蒸日上。

（四）本文创新之处

本篇论文利用哈佛分析框架的方法和先进理论，全面系统地分析了中新药业的各个层面，充实了这一财务分析理论在国内企业财务分析分析层面的应用，也为中新药业的发展提供了借鉴和参考价值。

因国内先前的分析方法存在明显弊端，缺乏理论与实践的结合。

本篇论文通过使用“哈佛分析框架”对中新药业的经营状况进行了更加全面透彻科学的财务分析，并据此对中新药业近年来的经营情况进行了解读，使研究结果更有说服力和创新力。

三、哈佛框架下的中新药业案例分析

我们的生活层面与医药行业有紧密的联系，医药行业水平是衡量人们生活水平的重要因素。

随着中国经济迅速发展，人们对药品种类和质量的需求也日渐提高，这推动了医药行业的迅速发展。

中新药业药品注册品种丰富，创新研发能力强，企业实力较强，具有较强的研究价值和代表性。

本文的研究具有实用性，变传统经验型研究为创新型的科学研究，并为其他研究者提供了一些参考和思路。

（一）战略分析

SWOT分析法是通过评价企业财务的机会、威胁、优势及劣势，为企业的方向选择提供参考的分析方法。

1.中新药业的优势分析

（1）资本运作空间大

1997年，中新药业在新加坡上市，并于2001年在上海上市。

上市公司在筹集资金方面优势明显，可以通过发行股票等形式快速筹集到资金，使资金的运作空间得到拓展。

（2）研发创新平台广

中新药业的研发创新平台比较多，有着独创的产品线研究和转变机制。

因为拥有权威认证的平台和较大的创新发展的空间，为企业研发新产品奠定了良好的基础。

在开展的评优评先活动中，中新药业研发创新团队成绩斐然，多次荣获先进集体荣誉称号。

研发创新团队得到了国家及天津市科技重点项目的支持，不断加大创新投入，加强新技术、新产品的研发以及老产品的二次开发和成果转化，充分发挥了科技创新在企业发展中的引擎作用。

（3）核心产品品种多

作为天津医药集团旗下中药平台，产品数量多，业务涵盖中成药等多种领域，形成了完整的产业链、产品链和人才链，旗下数家中华老字号企业与现代中药标志性企业共同发展，拥有多种权威品种，其中速效救心丸是公司的核心品种,还涉及有内科、外科、儿科、五官科、牙科、妇科、骨伤科和保健营养科等。

2.中新药业的劣势分析

（1）产品海外知名度低

中新药业的经营业务领域集中在国内，没有打开国外市场，在国外的产品知名度比较低，海外影响力较小，没有形成自己独特的海外市场和竞争优势，在海外没有树立起良好的口碑和良好的品牌形象。

（2）员工工作积极性低

中新药业是一个老字号国有药业，享有很多优惠政策和社会条件，压力普遍不大，享受更多优越的社会条件。

企业的职工的工作积极性不高，创新意识淡薄，危机感低，不追求卓越的工作业绩和个人业绩，员工普遍安于现状，从而使公司面临经营效率低下的风险，不利于企业的长久发展和新产品的推出。

（3）品牌推广渠道较窄

中新药业没有充分利用网络媒体加强对自身品牌的宣传与推广，不能很好地利用网络媒介如微博微信和各大网络购物平台等多维度对产品进行宣传，也不能让大众对该品牌有更深入的了解，更好地体会该药业的产品优势和价格优势。

（4）员工学历层次较低

中新药业共4430名员工，其中大专人数占24.92%，中专及以下人数占34.22％，拥有学士学位和硕士学位的职工几乎为零，数量很少。

虽然职工大部分从事直接生产，但职工教育程度与公司未来的发展水平息息相关，职工的教育程度也与企业的创新能力紧密相连。

由于员工学历层次低，也使中新药业创新能力较差。

因此，公司有待于提高职工的学历水平和公司准入门槛。

3.中新药业的机遇分析

（1）中药不在降价范围内

近年来，中国人口结构发生了显著的变化，老龄化是中国人口结构的主要特征，国家基本医疗保障水平越来越好，采用集中招标的形式进行药品采购，这一形式在全国非常普遍，普通药厂的招标价格呈持续下降趋势，从而给普通药企带来比较大的冲击，但是由于中药不在招标价格下降的范围内，中药的价格一直很稳定，这一政策使中药业的盈利空间加大。

（2）药品行业市场潜力大

根据相关部门数据，我们可以得知，在过去的五年里，国内生产总值和国民总收入显著增加，城乡居民存款持续增加，国民收入的提高促进了人们消费结构的改善，人们的消费水平和消费能力有了新的水准，对药品的质量水平有了更高的要求，人们提高了对医疗保健行业的关注度和购买力。

随着国家鼓励二胎政策的落实和老龄化社会的到来，增加了对中药业的需求，这些都为中药产业良好发展提供了契机。

4.中新药业的威胁分析

（1）行业风险

据相关部门预测，2019年经济增速将较2018年略有回落，因此据资料推测2019年的经济可能面临下行压力。

在经济下行压力加大的背景下，中药行业面临下行的压力也越来越大，使中药行业的发展速度减缓，面临的行业风险也越来越大。

（2）经济风险

中药材价格一直呈现不稳定的上升趋势，由此带来相关制药成本上升的问题。

随着我国社会主义市场经济的发展和劳动保障相关法律制度的健全，用工成本随之水涨船高，厂家的占地费用也逐步提高，这些客观因素都使中新药业的经济风险提高。

（3）研发风险

药物开发本身具有难以保障资金回收率和风险大的特点，近年来国家有关药物检查水平提升，监管机制越来越完善，增加了新品种药的投入和研发难度，国家相关的政策也愈加严格，使新药的推出之路难上加难，这些原因都加大了企业的药物研发风险。

（二）会计分析

1.存货分析

原材料、在产品及自制半成品、周转材料等构成了中新药业存货的主要部分。

相关情况表详见附录表1。

通过分析销售毛利率，可以发现其在2012-2017年总体呈现增长趋势，说明整体盈利能力在持续上升。

在2012-2017年存货占总资产的比重不断下降，说明中新药业不断减少存货的数量，减少存货的规模，根据市场情况合理调整存货占总资产的比重。

在2012-2017年，存货周转率呈现小幅度下降趋势，说明中新药业的存货周转能力略有下滑。

而在此期间营业收入和营业成本的差值逐渐加大，说明中新药业的盈利水平稳步提升。

2.现金流量分析

现金流量分析是对项目资金的引入、建设规划和发展、投资生产运营到关闭整改的周期内，现金流出和流入的全部资金运行活动的分析。

通过分析存货状况以及经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量净额，据此对中新药业目前会计状况进行进一步的了解。

在经营活动中，现金流量净额持续增长，说明企业的销售能力稳定增长，经营额持续不断上涨，经营能力不断提高。

在投资活动中，现金流量额持续上升表明中新药业在投资活动中现金流量大，资金流动性强。

在筹资活动中，现金流量净额呈现负值，且呈现下降趋势，说明中新药业在筹资活动中现金的流出量大于流入量，在筹资活动中资金没有得到有效利用，在宣传过程中没有吸引更多的投资方，仅存的投资方也没有充分重视这件事。

（三）财务分析

1.偿债能力分析

衡量短期偿债能力的财务指标包含流动比率、速动比率和现金比率。

从附录表2可以发现，中新药业2012-2017年来短期偿债能力相关财务指标不断上升，据此可知中新药业不断降低短期负债比重，同时也说明企业对资金的利用更加完善科学。

流动比率在2左右是比较理想的状态，中新药业的流动比率在2015年以来才达到2左右，说明中新药业的短期偿债能力不足，需要进一步加强。

速动比率在1左右是比较科学的，中新药业的速动比率在1上下浮动，但波动范围不大，说明中新药业存货的比重较低，资产的流动性比较强。

由附录表3我们可以发现中新药业资产负债率自2013年以来一直呈现稳定下降的趋势，说明随着经营经验的不断丰富，资产负债率处于比较合理的水平，这保障了中新药业的长期偿债能力。

产权比率是衡量债权人受股东权益的保障情况，中新药业的产权比率在2013年呈现下降趋势，说明负债总额与股东权益总额的比值变化不大，维持在一个相对稳定合理的水平。

2.盈利能力分析

盈利能力财务指标如附录表4所示。

本部分通过对中新药业的销售毛利率、销售净利率和总资产利润率进行观察，以期找出公司盈利能力的变化趋势和原因，通过观察得出近三年来，年销售净利率呈现上升趋势，说明中新药业获得报酬的能力越来越强，销售渠道也越来越广，经营渠道更为开阔。

近五年来，中新药业的销售毛利率呈现增长趋势，说明该药业获得利润的能力越来越强，经营方式更为合理灵活。

3.营运能力分析

中新药业营运能力财务指标如附录表5所示。

中新药业应收账款周转率呈现连年下降趋势，说明中新药业对应收账款的管理效率降低，对财务风险的防范能力降低，不利于公司的运营。

中新药业的存货周转率呈上升趋势，说明该药业存货周转速度明显变快，销售业绩变好，对存货的管理也渐趋科学完善，存货占用水平低，产销能力稳定提升。

中新药业近五年来的流动资产周转率和总资产周转率呈下降趋势，主要原因是近五年来流动资产数额急剧增加，导致流动资产转换速度落后于增加的速度。

综合来看，中新药业有关营运能力的五个要素均呈现下降趋势，说明中新药业资源利用率下降，不利于其经营发展。

4.发展能力分析

中新药业发展能力财务指标如附录表6所示。

从表6可以看出，中新药业的主营业务收入增长率在近五年来波动大，说明企业经营状况不稳定，需要企业调节经营计划；

净利润增长率近年来呈现增长趋势，说明企业经营状况比较稳定；

净资产增长率和总资产增长率在2012-2017年均呈现上升趋势，说明中新药业的经营状况较好，发展能力比较稳定。

（四）前景分析

1.中新药业战略预测

（1）技术战略日趋多样

现今，科技迅猛发展，在2020年进入创新型国家这一政策的引导下，中新药业会积极加强对科研项目的引进，并通过产品合作开发等方式，强化与著名科技研究院所和知名企业的合作学习，从而促进高水平科研项目的推出。

对于新开发的科学研究项目和领域，严格遵循审批流程，加快新项目的审核选择和项目的实施。

注重生产工艺的优化在降低成本的同时保障产品质量，提高对企业知识产权的维护。

（2）成本战略日趋完善

随着人员工资、物价水平和中药原材料成本的持续上升，企业会有降低成本增加效能的观念，增加原材料的使用效率，与相关供应方签订长期的合作合同，以此实现降低材料采购成本和原材料成本，增加经营利润的目的。

在营销模式方面，拓展互联网新型营销思路。

社会信息化的程度越来越高，中新药业可以采用网络营销的方式，借力新媒体，以开拓市场、提升社会影响力和增加销售量。

网络营销具有成本低且速度快的特点，还具有销售与宣传一体化的优势。

采用网络营销的方式与其他营销手段并存的方式，能为企业拓宽销售方式的渠道、提高销售量和增加企业收入发挥重要的作用。

同时，可以积极参加国内论坛，不仅可以提升中新药业产品的知名度及美誉度，还可以拓宽产品群的推广渠道，加强企业与各连锁药店的相互了解，提升品牌竞争力，为今后的产品营销工作打下坚实的基础。

2.中新药业财务预测

（1）盈利水平逐步提高

中新药业具有一体的医药产业架构，这一架构会使其生产水平不断提高，但净利润的增幅较小，因此企业成本和费用的持续上升的问题应该得到关注，当务之急应该是采取有效的措施，努力降低产品成本和费用，从而促进产品实际利润的提高。

据此可以推测中新药业的盈利能力将逐步提高。

（2）财务状况比较稳健

从中新药业的偿债能力来看，偿债能力一直很稳定，且保持着较高的水平，且短期偿债能力保持稳定增长趋势，说明财务风险相对较低。

在公司的营运能力方面，存货周转率和固定资产的周转率都处于稳定上升的水平，说明中新药业加强了资产的利用率，提升了资金流转速度，完善了资产管理水平，缩短了经营周期，提高了运营水平。

（3）销售毛利稳步增长

由于成本的相关因素不断提高，2015年毛利率呈现下降趋势，但是中新药业将会利用其多样化的经营理念、潜力巨大的国内药品市场、多维度一体化医药产业发展模式和完善的自主创新机制等优势，提升企业销售水平，使公司销售毛利达到稳定的水平。

四、对于中新药业的结论与建议

（一）建议

1.注重顶层设计，提升市场营销品质

公司应积极探索产品的未来发展趋势和走向，开辟新的营销途径，调整产品营销战略和营销布局，不断改进和完善新型的营销策略，加强对潜在的通用药物的筛选，增强产品的集团优势，加强对代理商的约束，严格控制库存，加强对营销渠道的监管和控制。

专业的商业化团队对开拓市场和优化管理药商渠道有着关键的作用。

商业化团队是制药企业的核心团队之一，所以，必须加强与政府和相关医疗机构的密切的联系，打造一支具有高专业素养、高道德标准的团队，专业负责产品的形象推广和广告设计等，从而以更加完善的广告设计方案、形象设计纲领和顶层设计规划，提高市场营销水平。

2.加强探索合作，创新商业运营模式

公司应加强与大型医院和连锁药店的合作，及时探索智能药店等新型运营模式，提升医药行业的市场空间和利润空间。

创新商业运营模式，药品直接到达病人的销售模式即DTP，DirecttoPatient，制药企业将其产品直接授权给药房做经销代理，没有中间商赚差价，病人凭借医生的处方直接在药房购买药品。

这样的新型运营模式使药品直接到达消费者手里的价格降低，达到了增加销量和便利消费者的目的，一举两得。

3.加大品牌推广，拓展国际营销网络

公司需要加强对国际市场动态的关注，拓宽品牌认知度，努力开拓国际市场，寻求新的利润增长点，进一步加大品牌的宣传力度，建立稳定忠实的消费群体，增强国际市场的营销渠道。

积极增强产品的国际化程度，扎实落实国际品牌注册进度，拓展其他国家和地区的出口业务领域，使得出口销售额稳步提升。

拓展国际营销网络，顺应国家“一带一路”等发展战略，积极发展与沿线国家的经济贸易合作关系，积极拓展国际营销网络。

4.完善培训平台，提供人才保障机制

公司应充分加强资源整合效率，不断优化调整企业方向，调整改变人才培养目标，提高员工的职业修养和整体文化素质。

企业要注重自己的企业文化，以优秀的企业文化感召人才、激励人才和凝聚人才，增强员工对自我价值的认同。

同时，还要深入研究国家、天津市和医药集团相关政策，加强医药人才的引进，加强医药相关工作室和专业实验室的规划与建设。

建立鼓励员工继续教育的政策，对高学历的员工给予物质奖励。

5.控制成本消耗，促进资源合理配置

通过上述分析我们可以发现，中新药业近年来的营业成本、销售费用等一直在增加，这是造成净利润呈现持续递减的状态的原因，说明企业要控制成本消耗，提高资源的利用率；

存货和固定资产的比例过大，资金的利用效率低，资金的流动性略差。

中新药业要加强自主研发投入，降低相关成本和费用，促进资源配置合理化，减少生产线的产能闲置，合理控制资本消耗，提高原材料的综合利用率，降低成本增加效能。

（二）结论

本文以国内外学者所提供的研究方案和方法为出发点，对中新药业2012-2017年相关的财务数据进行分析后得出以下结论。

第一，公司还应通过多方渠道收集企业需要的各种信息，结合中新药业的特点和内外部发展环境制定相关的发展政策。

在扩大企业产业链和经营规模时应谨慎考虑，不能跟风盲目扩大产业链，谨慎