国有企业混合所有制改革下的财务管理研究以中国联通为例Word文档下载推荐.docx
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财务管理能企业的无形资产的升值,企业文化以及企业的形象都是公司资产的一部分,一个好的企业形象或者企业的文化,是能够增加企业的利益。
联通公司曾经一度让校园网CMCC免费使用,让联通公司的企业形象深入人心,给用户廉价亲民的形象,能够促进企业的发展。
财务管理同时能够保证企业的运行机制是健康的。
实行财务管理,能够按照财务预测、财务计划、财务控制、财务分析、财务检查登财务管理体系进行。
2混合所有制改革对中国联通财务管理的影响
在国企混改的过程中,中国联通作为首批大型国企对以后国有企业混合所有制改革起到标杆作用。
那么对其财务管理方面带来的影响也是不可估量的,下面我们选择三个角度的影响对其进行分析。
2.1股权结构的影响
企业能否健康生存和快速发展的关键在于企业有无支付现金的能力和偿还债务的能力,也就是企业的偿债能力。
混合所有制改革使得中国联通的偿债能力的以提升,激发了企业的生存活力,那么也就会间接影响企业的股权结构。
据了解,在股本方面,中国联通在改革的过程中,实行了协调运转、有效制衡的企业治理机制。
混合所致改革之后,联通公司通过非公开增发股份,引入战略投资等方式,将公司根本增加接近5倍,联通集团以大约129.75亿元的价款向结构调整基金协议转让其持有的本公司约19亿股股份,并将约8.48亿股限制性股票给予核心员工,募集资金不超过约32.13亿元,共募资不超过617.25亿元。
以下是混合所有制改革对中国联通股权结构影响的前后对比图:
图2混合所有制改革前A股公司权结构
图3混合所有制改革后A股公司股权结构
财务数据显示,经过混合所有制改革,降低了国有资本的在联通公司的持股比例,一定程度上改变了以往联通公司政企不分的管理现状,对企业的良性发展有一定的改进作用。
混合所有制改革通过引入战略投资、增发股份的方式,引入国际、国内投资资本,一方面满足了联通公司对资金的渴求,缓解企业经营、偿债压力;
另一方面通过资本的引入,对于优秀的人才,先进的管理模式进行引进来提高企业的竞争力。
2.2公司治理结构的影响
公司的公司治理结构随着所有权结构的变化而变化。
这种变化是不断改善公司治理结构的基础。
联通公司相关部门负责人对外表示,在坚持党的领导的前提下,不断完善董事会的核心治理地位。
契合市场化管理运作要求,提升董事会和管理层对混合所有制的适应能力。
以及混合所有权公司治理机制的权利账户责任,对公司内部控制提供更加有效的保障。
所以,通过混合所有制改革将会联通公司的发展带来如下改变:
2.2.1规范董事会权利,完善董事会结构
改变以往的国有股东满堂的现状,适时的引入战略投资方法、非国有企业投资方的代表担任企业董事会成员,完善董事会成员的组成结构,重点引入有一定管理经验的管理人员担任企业独立董事。
在企业发展的重大事物方面,如薪酬体制、晋升体制、内部控制等必须通过全体董事会成员表决,监事会成员认可,管理层执行,通过一系列措施来规范董事会权利。
2.2.2建设员工企业利益共同体,提升专业能力
本次改革的目标就是要使员工共同分享企业改革红利,使员工对企业有家的感觉,在工作中加深员工的使命感与归属感,形成这样的利益共同体,对于调动员工的工作积极性,提高工作效率,有着重要作用。
重视人才培养工作建设,加强员工职业教育培训,不断提升员工的业务水平,培养责任心强,诚实务实敢于打拼的企业家。
建立跨境经营,结构合理,综合素质较高的人才队伍。
2.2.3施行股权激励机制,建立市场化分配机制
通过混合所有制改革,不仅要引入战略投资者,也要引入具有专业技能及较强管理能力的管理人才,适当的薪酬以及股权、期权激励时保证人才稳定的重要手段。
包括与确定工资和调整机制有关的经济利益和劳动力市场价格,提供收入。
不断完善并保证市场激励机制。
3中国联通财务管理的现状及问题分析
3.1中国联通简介
中国联合网络通信集团有限公司(简称中国联通)是中国唯一一家在纽约、香港、上海三地同时上市的电信运营企业,由原中国网通和原中国联通的基础上于2009年1月6日合并组建而成。
1994年7月19日,中国联合通信有限公司经中国国务院批准正式挂牌成立。
中国联通的成立是中国电信行业打破垄断并改革的重大举措,是我国电信发展史上的一件大事。
这是一家财富500强公司,其通信网络覆盖全国并进入世界。
主要从事GSM和WCDMA标准的移动网络业务,固定通信业务及其它业务。
3.2中国联通财务管理现状分析
联通公司在混合所有制改革的情形下,落实精准的投资,积极培育了良好的财务管理方法,努力实现共享合作,2017年资本性支出同比下降49.5%。
其主营业务收入的提升,也导致资本支出大幅下降,公司自由现金流达到405.4亿元。
2016-2017中国联通发布重要财务信息以获取一些信息。
表1中国联通2016-2017年重点财务信息统计表(单位:
亿元人民币)
时间
类型
2016
2017
同比变化
营业收入
1402.55
1381.60
-1.5%
其中:
服务收入
1202.50
1241.06
3.2%
EBITDA
412.82
435.59
5.5%
营业成本
1368.86
1334.75
-2.5%
经营利润
33.69
46.85
39.1%
财务费用
24.68
31.30
26.8%
利息收入
4.41
7.03
59.4%
应占联营公司盈利/(亏损)
1.50
4.87
亏转盈
应占合营公司盈利
0.56
2.61
366.1%
净其他收入
5.76
4.11
-28.6%
所得税
3.95
9.94
151.6%
净利润
14.29
24.15
68.9%
注:
EBITDA=在计算财务费用、收入利息、应占联营/合营公司盈利/亏损、净其他收入、所得税、折旧及摊销前的盈利
从数据可以看出,联通整体发展态势良好,公司主要业绩指标继续改善,收入稳步增长。
主营业务收入1241.1亿元,同比增长3.2%;
盈利能力按计划显着提升,EBITDA1达到人民币437亿元,同比增长5.5%;
EBITDA占主营业务收入的比例为35.2%,同比增长0.7%;
属于母公司旗下的净利润为7.8亿元,同比增长74.3%。
3.2.1偿债能力现状
我们可以通过一系列的相关指标,分析出中国联通部分财务管理指标的现状下面是对于部分指标的分析。
(1)短期偿债能力指标分析
有两种方法来衡量企业的偿债能力:
第一是比较债务的存量和可供偿债的资产,可供偿债资产与债务存量相比,资产存量超出越多,则偿债能力越强;
另一种是比较偿债所需资金和企业经营活动现金流量,如果经营活动现金流量超出偿债所需资金越多,则偿债能力越强。
衡量企业短期偿债能力的主要指标主要包括营运资金、流动比率、速动比率、速动比率及现金比率。
联通公司近几年的短期偿债能力指标如表2所示:
表2短期偿债能力相关指标表(单位:
%)
类型
2018-03-31
2017-12-31
2017-09-30
2017-06-30
流动比率
0.3967
0.3177
0.3114
0.2920
速动比率
0.3848
0.3085
0.3054
0.2866
现金比率
0.0000
营运资金
-16.00
-22.00
-23.00
-24.00
按照此表的显示,联通公司的运营资金是为负的,说明企业现在的短期偿债能力较为薄弱,但庆幸的是每年都在不断的上升;
从流动比率这个角度分析,我们可以得出流动比率不断上升,这对债权人来讲是更有益的,但对于所有者来说,比率的不断上升不一定是好事,控制在一定合理的范围对企业的筹资能力、生产经营活动的顺利开展是有利的。
当企业的流动比例小于1时。
证明企业的流动资金小于企业短期负债,企业大部分的流动资产要用于偿还企业短期债务,极易发生短期经营困难的现象。
因此,中国联通应该对企业的偿债能力加大重视,在这方面应多下些功夫。
(2)长期偿债能力指标分析
对于联通公司而言,它的长期偿还能力是用通信公司的资产或者劳务来进行偿还的能力。
资产负债率、产权比率、权益乘数等条件决定了企业的长期偿还能力。
资产负债率反应了企业的长期偿债能力。
当企业经营风险较小时,可以适当提高企业负债率,有利于提高企业财务杠杆率,会适当增加企业的经营利润,增加股东财富;
而企业经营风险较大时,需要适当降低企业负债率,保证企业的正常经营。
产权比率在一定程度上反应了负债与与股东权益的比例关系,体现针对长期债务所背书的股东投入资本,是一种重要的体现企业财务杠杆率,同时表明权益净资产净利率风险的高低,与企业盈利能力相关性较大。
为了分析联通企业的长期偿债能力,统计了联通企业近年来的产权比率与资产负债率指标,如表3所示:
表3长期偿债能力指标表(单位:
时间
资产负债率
45.8900
46.4768
60.2352
61.0230
产权比率
196.91
450.64
465.71
474.61
此表中的资产负债率逐步降低说明企业的偿债能力不断加强,但加强不一定就好,要根据企业的具体的需求来选择资产负债率高低。
3.2.2运营能力现状
联通公司的应该从流动资金的管理上来看,既要看管理的效率,同时也要看管理的效果,就目前联通公司流动资金的状况以及周转速度上来看,应收账款周转率越大,说明应收账款周转越快,应收账款的利用效果越好。
在正常情况下,库存周转率越大,库存周转越快,库存利用率越高。
这在一定程度上反映了企业资源和产品销售的占用情况,但如果库存周转速度过快可能没有好处。
我们知道流动资产的周转率越高,流动性的周转就越快,利用效果越好。
固定资产的管理效率是由固定资产周转率来体现的,其呈正比例关系。
表4运营能力指标表(单位:
次)
存货周转率
88.64
70.59
48.84
21.28
应收账款周转率
15.30
10.51
7.08
3.64
应付账款周转率
1.60
1.20
0.80
0.38
流动资产周转率
3.46
2.26
1.55
0.83
固定资产周转率
0.75
0.19
总资产周转率
0.46
0.34
0.23
0.11
上表中的应收账款周转率不断提高,说明了应收账款的利用效果效率渐渐变好。
存货周转率的提高表明存货周转速度变得更快,说明存货利用的效果也在提高。
流动资产周转率的提高,体验流动资产周转的速度逐渐加快,利用效果逐渐变好。
而企业固定资产的利用效率也逐渐升高,证明了企业的获利能力也在不断变强。
总体上来讲中国联通的运营能力并未有太大的问题,反而在逐渐变好。
3.3中国联通财务管理存在的问题分析
近年来,中国电信业的发展极为迅速。
而中国联通在这个大环境下虽然采取一些财务管理的改善创新措施,但仍有许多问题亟待解决。
由于中国移动在2016年以强势的态度步入市场,用低价补贴策略的方式使中国联通在宽带业务方面受到损失,蚕食了中国联通和中国电信的份额,使中国联通收入下跌,只能勉强持平。
盈利能力有明显改善,EBITDA为437亿元,同比上升5.5%;
上半年母公司净利润为7.8亿元人民币,比同期上升74.3%
即便中国联通的的业绩使股东们感到满意,但是在中国的市场上作为三巨头之一,显然与中国移动高达627亿的利润相比,自身的7.8亿的盈利能力还是十分渺小。
3.3.1偿债能力问题分析
在短期偿债能力方面,中国联通的的流动比率、速动比率都保持上升的状态,但目前中国联通长期偿债能力严重不足(长期偿债能力主要为了衡量公司债权结构的合理化),联通公司作为上市公司,拥有比一般企业更多的融资渠道,但是随着联通公司经营现状的恶化,导致市值大幅缩水,也将导致企业财务费用的大幅度增加。
所以,倘若一直这样发展,未来的偿债能力可能面临很大的困难。
表5偿债能力分析表
流动资产率
16.2960
13.3837
16.8690
16.0334
长期债务与营运资金比率
利息保障倍数
17.2173
1.5830
2.5162
2.3873
资料来源:
根据凤凰财经网相关数据整理而成
通过此表我们可以看出速动比率和流动比率都在上升,说明了公司的流动资产形态积压了大量的企业资金,使企业的生产经营和资金使用效率都受到了影响。
3.3.2运营能力问题分析
伴随着互联网大潮的到来,联通公司的市场份额在不断被移动与电信分割的同时,也收到互联网即时通信软件企业的蚕食。
在以往的移动通信业务上,联通公司远远落后于移动公司,与电信的差距也在不断缩小。
在宽带接入量上,又被中国移动超越,处于竞争的劣势。
通过经营效率统计表我们可以分析出这些问题,以下是有关中国联通近段时间的运营能力指标统计分析表:
表6经营效率分析表
21.8162
88.6443
70.5902
48.8429
0.2101
0.7482
0.5643
0.3777
0.1305
0.4621
0.3411
0.2276
存货周转天数
4.0000
总资产周转天数
0.8794
3.4569
2.2631
1.5511
流动资产周转天数
股东权益周转率
通过上表可以直观的看出存货周转率、固定资产周转率、总资产周转率都有不同程度下降,而且波动很大,这说明联通这段时间运营能力有很大问题,而下面的运营数据统计表则如实反映了这样的状况:
表72017年移动、联通和电信部分运营数据统计表
单位名称
中国移动
中国电信
中国联通
移动用户净增
325.3万
212万
282.4万
累计移动用户
8.872亿
2.4996亿
2.8416亿
4G用户净增
1561.6万
474万
443.8万
累计4G用户
6.49507亿
1.8204亿
1.7487亿
宽带用户净增
254.8万
66万
-96.4万
累计宽带用户
1.12687亿
1.3353亿
7653.9万
移动,联通,电信陆续分别公布了2017年部分运营数据。
电信在固网宽带方面依然占据上游,而手机依然处于紧张状态,而中国联通逐渐下滑在4G方面,手机仍处于显着增长的状态。
中国联通固网宽带用户12月份出现了负增长,减少了9640万用户。
就4G而言,用户的增长速度并不像前几个月那么快。
4优化混改背景下中国联通财务管理的措施
4.1完善股权激励机制
企业的管理制度,分配制度实际上就是企业的股权激励机制。
任何一家公司,不论它的形式和资本结构是怎样的,无论大小,都需要建立、实施和完善股权激励机制。
只要计划是合理的,它是正确执行的,它必须是有用的!
系统研究,综合分析,各级推进,分步实施股权激励。
而统一标准达到相对公平,再用绩效手段动态调整,奖励过去、激励现在、吸引未来更容易使公司的员工接受。
为了使分出去的股份产生效果,全面了解,从方案设计上堵住漏洞,控制风险,在动态中去分股份是相当必要的。
除了这些,保障激励性,考虑员工支付能力和市场价值也是必要的手段。
不过在进行股权分配的时候,企业应该注意规避一下三个误区:
第一,平均分配股权。
这种做法非常危险,这种做法导致企业管理陷入无中心状态,很多决议无法达成结果,导致企业错失较多投资机会。
第二,风险投资者占比过大。
这种情况极易引发创业者的不满情绪,导致创业者缺乏归属感。
第三,缺乏必要的股份推出机制。
相比于前面的两种情况来说,如果能够预先制定完善的股权退出机制,就能使企业不断的保留最富激情的创业者与投资者,使二者不断适应。
4.2完善企业财务管理内部控制制度
国有企业要积极构建完善的内部控制制度,这样才能构建动态性较强的财务管理与控制模式,优化国有企业混合所有制改革下的债权债务结构,避免债务风险的出现。
强化企业的内部控制,严格管理与控制企业财务人员的财务管理工作。
确保财务相关人员在使用、管理、监督企业财务资金方面履行自己应该负有的责任。
通过定期评估财务人员的工作绩效、反馈相关情况等一些方式,降低企业财务人员滥用职权、低效工作的概率。
建立完善的内部控制制度保障投资者、债权人的权益,降低国有资本的损失是相当重要的。
4.3强化监督机制,强化风险防控
建立并完善企业内部的监督制度,并规范企业运营当中的秩序,有效地控制企业财务收入和支出,避免一些心怀不轨的有关人员抓住这些漏洞,滥用职权以公谋私,实行产权分离政策,让财务人员能够真正执行对财务监督的职能。
对于国有企业的财务管理来说,与监督体制之间的关系是紧密联系、密不可分的。
国有企业要严格监督财务管理,构建完善的内部审计制度,设置内部审计机构,赋予内部审计机构的独立性、加强内部审计的控制能力,严格监督与审查企业的财务行为。
现阶段,国有企业出现了许多子公司,财务数据的处理工作变得尤为复杂、繁琐,所以要构建财务共享中心,实施绩效考核,制定激励与约束机制,提高企业全体人员的积极性、主动性和创造性,进而维护国有资产的安全与稳定。
4.4加强产权结构改革,实现权利制衡
混合所有制在国有企业管理制度中扮演着极其重要的角色,想要国有企业的发展在改革的大背景下良性循环,必须加快改革国有企业股份制度。
因为,在企业具体改革中,一些国有企业内部管理人员传统思想较为根深蒂固,仍然固守传统的管理制度,与现代企业管理制度要求不符合。
因此,想要推动混合所有制改革下企业的快速发展,必须加强财务管理,在企业内部构建产权经营结构和多层次的资产管理体系,引导企业积极融资,并保持较高的参与度。
4.5提高企业财务管理人员的综合素质
因为企业财务工作的内容复杂,工作范围广,财务人员不再是简单的记账、算账,对财务人员要加强培训,因此对于财务管理的人员的素质和能力需要更高的要求,所以扎实的理论基础、丰富的财务管理经验、和先进的管理模式是企业财务管理人员必不可少的的素质,并在工作中不断学习,不断进步,才能使企业的财务工作更加顺利。
财务管理人员的专业水平要在工作中不断提高,在工作中积极参与,才可以更好的发挥自己的职能。
不仅可以给财务管理人员正确的思维方法,还可以使管理人员较好地把握市场经济形势对企业的影响,还能提高管理能力水平。
只有依靠专业知识,才能在工作中从容面对,积极应对风险的存在。
加强专业队伍的建设,不仅能够加强工作的内部交流和内部团结,还有利于企业内部员工之间的合作和协助,更好的进行财务管理,促进财务管理人员队伍的优化。
参考文献
[1]Merrill&
Schneider.JournalofPolymerSciencePartAPolymerChemistry[M].1966
[2]DeFra
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