景顺长城四季金利债券型证券投资基金docxWord下载.docx

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（1）债券类属资产配置:

基金管理人根据国债、

金融债、企业（公司）债、分离交易可转债债券

部分等品种与同期限国债或央票之间收益率利

差的扩大和收窄的分析，主动地增加预期利差将

收窄的债券类属品种的投资比例，降低预期利差

将扩大的债券类属品种的投资比例，以获取不同

债券类属之间利差变化所带来的投资收益。

（2）债券投资策略:

债券投资在保证资产流动性

的基础上，采取利率预期策略、信用策略和时机

策略相结合的积极性投资方法，力求在控制各类

风险的基础上获取稳定的收益。

3、权益资产投资策略

（1）股票投资策略:

本基金股票投资遵循“自下

而上”的个股选择策略

本基金将从定性及定量

两个方面加以考察分析投资标的；

（2）权证投资策略：

本基金不直接购买权证等

衍生品资产，但有可能持有所持股票所派发的权

证或因投资分离交易可转债而产生的权证等。

本

基金管理人将以价值分析为基础，在采用权证定

价模型分析其合理定价的基础上，结合权证的溢

价率、隐含波动率等指标选择权证的卖出时机。

业绩比较基准

中证综合债券指数。

本基金为债券型基金，属于证券投资基金中的较

风险收益特征

低风险品种，本基金的预期收益和预期风险高于

货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

基金管理人

基金托管人

下属分级基金的基金简称

景顺长城四季金利债

A类

券C类

下属分级基金的交易代码

000182

报告期末下属分级基金的份额总额

47,030,652.02份

2,284,896.66份

3主要财务指标和基金净值表现

3.1主要财务指标

单位：

人民币元

主要财务指标

报告期（

2018年1月1日－2018年3月31日）

景顺长城四季金利债券A类

C类

1．本期已实现收益

439,838.33

6,238.62

2．本期利润

-397,928.24

-46,828.29

3．加权平均基金份额本期利润

-0.0053

-0.0145

4．期末基金资产净值

54,248,359.79

2,601,459.53

5．期末基金份额净值

1.153

1.139

注：

1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣

除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

2、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于

所列数字。

3.2基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

阶段

净值增长

净值增长率

业绩比较基

业绩比较基准收

①－③

②－④

率①

标准差②

准收益率③

益率标准差④

过去三个月

-1.28%

0.22%

2.03%

0.04%

-3.31%

0.18%

-1.30%

-3.33%

3.2.2自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率

变动的比较

景顺长城四季金利纯债债券型证券投资基金基金合同已于2013年7月30日生效，2015年5

月7日至6月7日基金管理人以通讯开会方式召开基金份额持有人大会，大会表决通过了《关于调整景顺长城四季金利纯债债券型证券投资基金投资范围、投资策略、基金收益分配原则相关事

项的议案》，调整后的基金更名为景顺长城四季金利债券型证券投资基金（以下简称“本基金”），

其基金合同于2015年6月10日生效。

调整后本基金的投资组合比例为：

本基金对债券资产的投

资比例不低于基金资产的80％；

股票、权证等权益类资产的投资比例不超过基金资产的20%，其

中，本基金持有的全部权证的市值不得超过基金资产净值的3％；

现金或到期日在一年以内的政

府债券的投资比例不低于基金资产净值的5％。

调整后，本基金的建仓期为2015年6月10日基

金合同生效日起6个月。

建仓期结束时，本基金投资组合符合基金合同的有关约定。

3.3其他指标

无。

4管理人报告

4.1基金经理（或基金经理小组）简介

姓名

任本基金的基金经理期限

证券从业

职务

离任日期

说明

任职日期

年限

经济学硕士。

曾任职于齐鲁

证券北四环营业部，也曾担

本基金

任中航证券证券投资部投

资经理、安信证券资产管理

袁媛

2014年4

-

的基金

11年

年

月4日

部投资主办等职务。

2013

经理

7月加入本公司，担任固定

收益部资深研究员；

自2014

年4月起担任基金经理。

1、对基金的首任基金经理，其“任职日期”按基金合同生效日填写，“离任日期”为根据公

司决定的解聘日期（公告前一日）；

对此后的非首任基金经理，“任职日期”指根据公司决定聘任

后的公告日期，“离任日期”指根据公司决定的解聘日期（公告前一日）；

2、证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《公开募集证券

投资基金运作管理办法》、《证券投资基金销售管理办法》和《证券投资基金信息披露管理办法》

等有关法律法规及各项实施准则、《景顺长城四季金利债券型证券投资基金基金合同》和其他有

关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基

础上，为基金持有人谋求最大利益。

本报告期内，基金运作整体合法合规，未发现损害基金持有

人利益的行为。

基金的投资范围、投资比例及投资组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

4.3公平交易专项说明

4.3.1公平交易制度的执行情况

本报告期内，本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见（2011

年修订）》，完善相应制度及流程，通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平

执行，公平对待旗下管理的所有基金和投资组合。

4.3.2异常交易行为的专项说明

本报告期内，本基金管理人管理的所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较

少的单边交易量超过该证券当日成交量的5%的交易共有33次，为公司旗下管理的量化产品因申

购赎回情况不一致依据产品合同约定进行的仓位调整，以及量化产品和指数增强基金根据产品合

同约定通过量化模型交易从而与其他组合发生的反向交易。

投资组合虽然存在临近交易日同向交

易和反向交易行为，但结合交易时机和交易价差分析表明投资组合间不存在不公平交易和利益输

送的可能性。

本报告期内，未发现有可能导致不公平交易和利益输送的异常交易。

4.4报告期内基金投资策略和运作分析

1季度金融监管和去杠杆仍是主线，但维稳需求下资金面持续宽松带来一波下行行情。

跨年后，1月资金面转为宽松，加上年初配置需求释放，债券短端收益率下行明显，由于市场对监管加强、基本面、通胀预期等风险因素担忧仍在，中长端收益率延续上行，收益率曲线呈陡峭化趋势。

2月债市经历了相对蜜月期，在资金面持续宽松，基本面预期走弱，政策面相对前期有所缓和背景下，收益率持续下行。

3月更是在资金面宽松超预期和中美贸易战引发避险情绪影响下收

益率大幅下行。

总体来看，1季度收益率下行为主。

基本面上美联储年内首次加息25BP落地。

中国央行政策跟随，上调公开市场逆回购各期限利率5BP，低于市场预期。

春节以来央行超预期投

放以及重要会议维稳带来的资金面持续宽松和市场对基本面未来下行预期是这波收益率下行的主因。

还有就是市场一直担心的资管新规落地时间一直在推后。

信用债表现整体强于利率债，但低

等级信用债表现不佳。

部分高收益、低等级民企债券的信用利差大幅走阔。

截止到

3月底，10年

期国债收益率为3.74%，10年期国开债收益率为4.65%，分别较2017年末下行14BP和18BP。

3年AAA中票和5年期AA+企业债收益率分别为4.94%和5.37%，较2017年年末分别下行35BP和31BP。

在经历去年4季度转债大幅调整后，1季度可转债先涨后跌，大盘蓝筹和成长股呈现阶段性上涨，中证转债指数上涨3.88%。

从1季度权益表现上看，权益市场呈现波动加大、全球股市共振、大盘和小盘股分化的特征。

1季度上证50、沪深300和中小板指分别下跌4.83%、3.28%和1.47%、而创业板指则大涨8.43%。

价值和蓝筹已经上涨较充分，同时，价值和蓝筹板块出现一些低于预期的因素，包括银行股的利

差回升不明显，保险股保费增长低于预期，部分家电股的业绩未达预期，部分个股的分红低于预

期等，价值和蓝筹出现一定的调整，而创业板在经历前期大幅下跌，加上近期政策的支持，出现

了较明显的反弹。

1季度组合坚持以短久期操作为主，主要持仓资质较好的2年内城投债、短久期产业债、高

等级交易所信用债，享受持有期收益。

组合积极调整债券仓位，继续减持了一些基本面不强的信

用个券，并相应增加中高等级信用债的投资。

权益方面，组合增加了成长股的投资，追求价值蓝

筹和确定性成长板块均衡配置。

组合保持灵活仓位操作，在中美贸易战避险情绪影响下，仓位有

所降低。

展望2018年2季度基本面，基建和地产投资增速仍存在回落压力，

已出台的经济数据因春节

等因素影响，数据可比性较差。

生产受到各种因素干扰，等待新开工数据的验证。

经济短期仍有

一定韧性。

外需保持稳健，内需偏平，中美贸易战下对中国净出口的负面冲击有待进一步考证，

经济增速整体存在一定的回落压力。

通胀则呈现高位回落趋势，全年均值回到

2%以上的概率大。

倾向认为短期内经济基本面较

2017年4季度有小幅回落，但依然维持在相对平稳的水平。

金融去

杠杆仍将继续推进，货币政策转为宽松的可能性小，但继续收紧的可能性亦不大。

短期看贸易战

主要影响市场情绪；

长期看中美贸易战如何演化存在不确定性，

若贸易战全面爆发可能引发滞胀，

但目前难以判断。

倾向认为短期国内仍会以去杠杆和控金融风险为主，

通过减税降费提振制造业，

支持内需，但货币政策难以放松，依然延续防风险的政策基调。

资金面上，1季度国内资金面较宽松，持续投放有维稳意图，有对监管风险、外围风险的对

冲。

考虑到敏感期维稳意图消失，

4月份资金面临收紧压力。

2018年货币政策基调仍是稳健中性，

央行削峰填谷保持流动性的基本稳定，通过各类公开市场及

MLF等结构性政策工具向市场供应流

动性，通过价格型调控引导短端货币市场利率，操作更趋精细化，加强预期管理。

海外基本面看，全球经济和通胀仍处于回升通道，全球货币政策处于收紧阶段。

2018年美国

经济继续改善，通胀预期走高。

欧洲开年来

PMI高位回落和通胀偏疲弱，美国和欧洲经济前景存

在重估可能。

美国加息落地未来加息存在因通胀提升而加速的可能性，欧元区则继续按兵不动。

政策面上，中央政治局会议、中央经济工作会议延续

19大政策基调，控宏观杠杆，传递出我

国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。

2018年政府工作报告体现出质量重于规模的政策

导向，首次没有提及M2增速目标，M2和社融指标维持

2017年水平的阐述，表明货币政策仍然坚

持稳健中性。

金融监管继续不放松，

1季度陆续出台了央行

302号文和89号文、银监会对委托贷

款的管理办法等系列监管文件。

资管新规获深改委通过，市场等待具体规则落地。

监管持续补短

板进行中。

监管机构构架的调整使得监管套利更加难以为继。

利率债在当前位置仍具有配置价值，顶部相对明确，但由于金融监管及去杠杆政策的持续推进，需求受到很大抑制，未来供需关系如何演变是影响利率债收益率水平的主要矛盾。

资金面持续宽松叠加基本面下行预期、以及中美贸易战引发避险情绪助推本轮收益率出现下行。

资管新规落地方式、供需失衡、通胀预期、美国加息点阵图是否超预期仍是干扰因素。

长逻辑是金融去杠

杆最终作用于经济去杠杆，等待融资需求被动收缩带来的基本面真正回落的机会。

利率债仍是高位震荡行情，趋势性机会还需等待。

如果阶段性流动性收紧、美联储加息、资管新规落地、供给压力叠加带来冲击可能会有短期交易机会。

信用债绝对收益率仍然较高，但中低等级信用债仍面

临信用利差走扩风险。

转债市场跟随正股波动，2季度转债市场整体走高的可能性不大，但存在个券的投资价值机会。

在当前市场环境下，大盘指数持续上涨机会不大，仍主要集中在阶段性的板块机会。

家电、白酒等板块虽然短期由于过去两年已积累较大涨幅、机构持仓较重，在当前存量博弈的市场下短

期有资金撤出造成回调，但认为全年来看仍能获取相对稳健的回报。

产业升级方向及科技板块中，部分基本面良好、业绩确定性高且经过前期调整，估值相对于其成长性已具有吸引力的成长股也值得积极配置。

组合投资在控制久期、适度杠杆的基础上，在不降低信用等级前提下，将阶段性增加信用债的杠杆操作，逐步寻找拉长久期机会，择机进行组合调整，控制债券回撤风险。

密切关注各项宏观经济数据、政策调整和市场资金面情况，保持对组合的信用风险和流动性风险的关注。

关注利率债的交易机会。

权益方面，将根据市场变化保持合适的权益仓位进行波段操作。

积极参与新发转债机会，兼顾权益市场的投资机会，努力为投资人创造长期投资回报。

4.5报告期内基金的业绩表现

2018年1季度，四季金利

A类份额净值增长率为

-1.28%，业绩比较基准收益率为

2.03%。

C类份额净值增长率为

-1.30%，业绩比较基准收益率为

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

5投资组合报告

5.1报告期末基金资产组合情况

序号

项目

金额（元）

占基金总资产的比例（

%）

1

权益投资

3,222,961.70

5.59

其中：

股票

基金投资

3

固定收益投资

51,500,290.10

89.34

债券

资产支持证券

4

贵金属投资

5

金融衍生品投资

6

买入返售金融资产

买断式回购的买入返售

金融资产

7

银行存款和结算备付金合计

1,334,132.59

2.31

8

其他资产

1,590,980.19

2.76

9

合计

57,648,364.58

100.00

5.2报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1

报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码

行业类别

公允价值（元）

占基金资产净值比例

（%）

A

农、林、牧、渔业

B

采矿业

341,496.00

0.60

C

制造业

2,541,079.94

4.47

D

电力、热力、燃气及水生产和供

应业

E

建筑业

F

批发和零售业

G

交通运输、仓储和邮政业

H

住宿和餐饮业

I

信息传输、软件和信息技术服务

业

J

金融业

340,385.76

K

房地产业

L

租赁和商务服务业

M

科学研究和技术服务业

N

水利、环境和公共设施管理业

O

居民服务、修理和其他服务业

P

教育

Q

卫生和社会工作

R

文化、体育和娱乐业

S

综合

5.67

5.2.2报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

股票代码

股票名称

数量（股）

占基金资产净

值比例（％）

002241

歌尔股份

45,200

606,584.00

1.07

000651

格力电器

11,400

534,660.00

0.94

002475

立讯精密

16,383

396,140.94

0.70

002415

海康威视

9,300

384,090.00

0.68

600028

中国石化

52,700

601601

中国太保

10,032

002304

洋河股份

2,900

313,171.00

0.55

600332

白云山

10,100

306,434.00

0.54

5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合

债券品种

占基金资产净值比例（％）

国家债券

11,763,400.00

20.69

央行票据

金融债券

13,919,891.40

24.49

政策性金融债

11,957,091.40

21.03

企业债券

24,362,248.40

42.85

企业短期融资券

中期票据

可转债（可交换债）

1,454,750.30

2.56

同业存单

其他

10

90.59

5.5报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

债券代码

债券名称

数量（张）

占基金资产净值

比例（％）

018005

国开1701

108,770

10,857,421.40

19.10

170010

17附息国债10

100,000

9,763,000.00

17.17

13崇明债

88,000

4,508,240.00

7.93

122792

11邯郸债

44,830

4,499,587.10

7.91

122500

PR郴城投

4,077,000.00

7.17

5.6报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明

细

本基金本报告期末未持有资产支