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4.分析报表。
审计报告与信息真实性
注册会计师出具的审计报告有四种:
⏹1.无保留意见的审计报告;
2.保留意见的审计报告;
⏹3.否定意见的审计报告;
4.拒绝表示意见的审计报告。
会计报表
⏹
(一)资产负债表
反映企业特定日期的财务状况的会计报表
1.企业拥有的资产总额及其来源;
2.企业的资产结构是否合理;
3.企业的资本结构是否合理。
⏹
(二)利润表
反映企业一定期间的经营成果的会计报表
1.企业经营成果情况;
2.企业利润构成情况;
3.每股收益。
⏹(三)现金流量表
反映企业现金和现金等价物增减变动情况的会计报表
1.企业现金流入量,来源于何方;
2.企业现金流出量,用于何方;
3.企业的现金净流量。
第三节财务报表分析的基础知识
⏹会计要素
⏹会计要素是对会计对象进行的基本分类,是会计核算对象的具体化,是用于反映会计主体财务状况、确定经营成果的基本依据
⏹静态会计要素:
资产、负债、所有者权益动态会计要素:
收入、费用、利润
⏹会计核算的基本前提(会计假设)
会计主体(规范了会计核算的空间范围)持续经营(规范了会计核算的时间范围)
会计分期(权责发生制、收付实现制)货币计量
⏹会计信息质量要求
1.可靠性2.相关性3.可理解性4.可比性(纵向可比、横向可比)
5.实质重于形式6.重要性7.谨慎性8.及时性
⏹会计计量
1.历史成本2.重置成本3.可变现净值4.现值5.公允价值
第四节会计政策和选择动机
⏹会计政策是指企业在会计核算时所遵循的具体原则以及采纳的具体会计处理方法,如合并的原则和范围、收入确认的原则和方法、折旧处理方法、所得税核算方法、存货计价方法、长期投资核算方法、借款费用处理方法等。
⏹会计估计变更是指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础做出修订的行为。
如对坏账、固定资产耐用年限与净残值、或有损失等会计估计进行的修订。
⏹按照准则要求,会计政策的变更必须符合下列条件之一:
⏹
(1)法律或会计准则等行政法规、规章的要求。
⏹
(2)这种变更能够提供有关企业财务状况、经营成果和现金流量等更可靠、更相关的会计信息。
第五节2007年新企业会计准则对报表列报的影响
⏹财务报表列报上的变化
⏹《企业会计准则第30号——财务报表列报》在财务报表的组成、某些格式和报表项目上有所改变,其重要变动说明如下:
⏹1.增加了所有者权益变动表,删除了利润分配表,全面反映投入资本和留存收益的变化情况。
所有者权益变动表至少应当单独列示反映下列信息的项目:
(1)净利润。
(2)直接计入所有者权益的利得和损失项目及其总额。
(就是引起净资产变动,但是没有计入损益的项目。
比如可供出售金融资产,公允价值变动不是计入当期损益,而是计入所有者权益-资本公积中。
)
(3)会计政策变更和差错更正的累积影响金额。
(4)所有者投入资本和向所有者分配利润等。
(5)按照规定提取的盈余公积。
(6)实收资本(或股本)、资本公积、盈余公积、未分配利润的期初和期末余额及其调节情况。
⏹2.增补了现金流量表的附表内容,以详细反映现金流量的信息。
补充资料
(一)内容基本不变,包括:
(1)将净利润调节为经营活动的现金流量;
(2)不涉及现金收支的重大投资和筹资活动;
(3)现金与现金等价物净变动情况。
补充资料
(二)披露当期取得或处置子公司及其他营业单位有关的信息。
补充资料(三)为现金和现金等价物的详细信息披露。
⏹3.资产和负债的重新分类和报表项目的定义。
(1)资产方面,改变了以往“流动资产、长期投资、固定资产、无形资产、其他资产”的分类,将资产分为两大类,即“流动资产、非流动资产”;
(2)负债方面,改变以往“流动负债、长期负债”的分类,即改为“流动负债、非流动负债”;
(3)调整了一些资产负债项目,例如取消了“短期投资”,增加了“交易性金融资产”、“可供出售金融资产”、“持有至到期投资”项目,新增了“投资性房地产”、“商誉”、“交易性金融负债”、“库存股”等项目,调整“递延税款”项目为“递延所得税资产”、“递延所得税负债”等。
⏹4.利润表项目发生变化。
(1)强调清晰性原则,合并了部分项目,例如将主营业务收支和其他业务收支合并列示为“营业收入”、“营业成本”,将补贴收入合并到“营业外收入”中列示;
(2)突出列示一些特殊项目,例如增加了“资产减值损失”、“公允价值变动收益”、“非流动资产处置损失”等项目;
(3)增加盈利指标的列示,在主表中添加了“基本每股收益”、“稀释每股收益”的财务指标。
第二章财务报表分析方法
第一节财务报表分析的信息来源
⏹一、中国的企业信息披露制度
⏹我国的企业信息披露制度的框架构成:
⏹《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》;
中国证监会的《公开发行股票公司信息披露实施细则》、《公开发行股票公司信息披露的内容和格式准则》
⏹《公司法》规定:
股东有权查阅、复制公司章程、股东会会议记录、董事会会议记录、监事会会议记录和财务会计报告。
⏹《公开发行股票公司信息披露实施细则》规定:
公开发行股票及上市公司应当披露的信息包括:
招股说明书、上市公告书、定期报告和临时报告。
公司应当制定专人负责信息披露事务,公司应当在证监会指定的全国性报刊中自行选择至少一家披露信息
⏹二、财务信息来源
⏹中国证监会指定信息披露的报刊有:
《中国证券报》、《证券时报》、《上海证券报》、《金融时报》、《中国改革报》、《证券日报》、《中国日报》、《证券市场周刊》等
⏹网站:
深证证券交易所网站、上海证券交易所网站。
第三节报表分析的基本方法
⏹常用的财务报表分析方法:
比较分析法、趋势分析法、比率分析法、报表结构分析、连环替代分析法
⏹
(一)比较分析法
⏹比较分析包括期间比较、企业间比较和标准比较三种
⏹期间比较是对同一企业两期以上的财务报表予以并列比较,所以又称时间序列比较。
由于是不同时期的比较,不能对应经济景气、物价水准等企业环境的变化,因此,最好与企业间比较等一起利用。
⏹企业间比较是对两个以上企业的财务报表予以并列比较。
⏹期间比较的结果可作为是否持有某个股票决策的基础数据,企业间比较的结果可作为优劣排序、证券组合选择的基础数据。
⏹标准比较是以被分析企业的预算数据或标准成本数据为比较尺度的分析法。
预算数据如果定得确切的话,是最合理的比较尺度,但企业外部很难取得这些资料。
⏹
(二)趋势分析法
⏹趋势分析是根据一个企业两期或连续期的财务报表,将报表中相同指标进行对比分析,确定其增减变动方向、数额和幅度,以反映企业的财务状况和经营成果的变动趋势。
⏹趋势分析的有助于分析师洞察企业财务状况和经营成果的改善或衰退,只有对企业的一般趋势走向大体了解后,分析师才可能作进一步具体项目分析。
⏹定比动态比率=本期数/基期数定比增长率=(本期数-基期数)/基期数
⏹环比动态比率=本期数/上期数环比增长率=(本期数-上期数)/上期数
⏹(三)比率分析
⏹财务比率可进行的分析:
短期偿债能力分析、长期偿债能力分析、周转能力、盈利能力、成长性等。
⏹财务比率与趋势和比较分析相结合,可以使分析者更深的洞察企业的财务状况和经营成果
⏹同时应避免使用单个财务指标,因其所含的信息量相当有限,只有分析了一组财务比率之后,才能得出比较合理的分析结论。
基本的财务比率
⏹1、变现能力分析
⏹①流动比率:
流动资产除以流动负债的比值。
反映企业短期偿债能力,一般生产企业合理最低比率为2。
主要考虑到存货的影响。
⏹流动比率=流动资产÷
流动负债
⏹营运资金=流动资产-流动负债
⏹②速动比率(酸性测试比率):
从流动资产扣除存货部分,在除以流动负债的比值。
正常数值为1,低于1短期偿债能力偏低,现金销售低于1正常。
⏹速动比率=(流动资产-存货)÷
⏹保守速动比率(超速动比率)=(现金+短期证券+应收票据+应收账款净额)÷
⏹2、资产管理比率
⏹①营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数
⏹②存货周转率=销售成本÷
平均存货
⏹存货周转天数=360÷
存货周转率=360÷
(销售成本÷
平均存货)=(平均存货×
360)÷
销售成本
⏹原材料周转率=耗用原材料成本÷
平均原材料存货
⏹在产品周转率=制造成本÷
平均在产品存货
⏹③应收账款周转率=销售收入÷
平均应收账款
⏹应收账款周转天数=360÷
应收账款周转率=(平均应收账款×
销售收入
⏹④流动资产周转率=销售收入÷
平均流动资产
⏹⑤总资产周转率=销售收入÷
平均资产总额
⏹3、负债比率
⏹①资产负债率:
负债总额除以资产总额的百分比
⏹也就是负债总额与资产总额的比例关系。
反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,也可以衡量在清算时保护债权人利益的程度。
⏹资产负债率=(负债总额÷
资产总额)×
100%
⏹②产权比率(债务股权比率)反映债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系,同时表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。
⏹产权比率=(负债总额÷
股东权益)×
⏹③有形净值债务率:
是企业负债总额与有形净值的百分比。
有形净值是股东权益减去无形资产后的净值。
谨慎的反映企业清算时债权人投入的资本受到股东权益保障的程度。
从长期偿债能力来看,该比率越底越好。
⏹有形净值债务率=[负债总额÷
(股东权益-无形资产净值)]×
⏹④已获利息倍数(利息保障倍数):
是指企业息税前利润与利息费用的比率,用以衡量企业偿付借款利息的能力。
息税前利润指损益表中未扣除利息费用和所得税之前的利润,可以用税后利润加所得税加利息费用所得。
反映企业息税前利润为所需支付的债务利息的多少倍,只要数大,就有充足的能力付息。
⏹已获利息倍数=息税前利润÷
利息费用
⏹长期债务与营运资金比率=长期负债÷
(流动资产-流动负债)
⏹影响长期偿债能力的其他因素:
长期租赁、担保责任、或有项目。
⏹4、盈利能力比率
⏹①销售净利率反映一元销售收入带来的净利润
⏹的多少,表示销售收入的收益水平。
⏹销售净利率=(净利润÷
销售收入)×
⏹②销售毛利率=[(销售收入-销售成本)÷
销售收入]×
⏹③资产净利率=(净利润÷
平均资产总额)×
⏹④净资产收益率=净利润÷
平均净资产×
⏹(五)连环替代分析
连环替代法法主要有三个步骤。
第一步,把总指标分解为各项有次序性的连锁因素;
第二步,顺序地把其中一个因素视为可变因素,其他因素暂时视为不变因素,依次逐项进行替代,每一次替代在上一次替代的基础上进行;
第三步,将每一次替代后的结果反向两两相减,测算出各项因素变动对总体指标的影响程度和影响方向。
第三章资产负债表分析
第一节资产负债表相关知识
⏹一、资产负债表的概念
⏹反映企业在某一特定日期财务状况的报表。
⏹二、资产负债表的结构
⏹内容:
表头、基本部分和补充资料
⏹表头:
报表名称、编制单位、编制日期、货币单位、报表编号
⏹基本部分:
资产、负债和所有者权益
⏹补充资料:
反映一些在基本部分中未能提供的重要信息,在基本部分下列示,或在附注中列示
二、资产负债表的结构
⏹报告式,原理:
资产-负债=所有者权益
⏹账户式,原理:
资产=负债+所有者权益
⏹资产负债表(主体部分)
流动资产
长期投资
固定资产
无形资产与其他资产
长期负债
所有者权益
⏹1.资产按流动性排列,流动性强的排在前,流动性差的排在后;
⏹2.负债按其到期日远近排列,近的在前,远的在后;
⏹3.所有者权益按永久性大小排列,永久性大的在前,小的在后
⏹三、资产负债表的编制(略)
⏹四、资产负债表的意义和功用
⏹1.企业短期偿债能力2.企业的资本结构和长期偿债能力3.企业的财务弹性
⏹五、资产负债表的局限性
⏹1.资产负债表计价不统一;
⏹2.资产负债表遗漏了很多无法用货币表示的重要的资产负债信息;
⏹3.由于会计分期的假设,企业定期财务报表也只是漫长运营期中的一个片断,不是企业经营的最终结果。
第二节资产负债表重点项目分析
⏹一、现金分析
⏹
(一)如何理解报表中的现金
⏹范围:
库存现金、银行存款和其他货币资金(外埠存款、银行本票存款、银行汇票存款、信用卡存款)等,在现金流量表中还包括现金等价物。
⏹特征:
流动性强,收益性差
⏹
(二)现金虚饰
⏹有的企业为了虚饰资产负债表,常于会计期末不将账簿结清,而将会计期终了后收到的收入列于本期现金中,借以修饰现金余额,并低列流动性较弱的应收账款或递延本期应购置的存货或设备,这种歪曲现金的做法称为现金虚饰。
⏹(三)最佳现金持有量的确定
⏹
1.现金周转模式
⏹现金周转天数=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数(图示)
⏹现金周转模式的操作虽然比较简单,但该模式要求有一定的前提条件:
首先,未来年度的现金总需求应该能够根据产销计划比较准确地加以预计;
其次,必须能够根据以往年度的历史资料测算出未来年度的现金周转次数。
⏹例:
某公司预计存货周转天数为80天,应收账款周转天数为40天,应付账款周转天数为30天,预计全年需要现金720万元,求最佳现金持有量。
⏹现金周转天数=80+40-30=90(天)
最佳现金需要量=720/360×
90=180(万元)
2.成本分析模式
3.存货模式
总成本=机会成本+转换成本,公式如下:
式中:
Q代表最佳现金持有量;
Q/2表示该时期的平均现金余额;
K代表短期有价证券的投资报酬率;
T代表一定时期的现金总需求量;
T/Q表示该时期内证券的买卖次数;
F代表每次转换的单位成本。
4.随机模型
二、应收款项分析
⏹
(一)应收款项内容
⏹包括:
应收账款、应收票据、预付账科、其他应收款
⏹
(二)应收款项分析的重点
⏹1.财务报表上列示的应收款项是否属实、合理?
2.应收款项收现的可能性有多大?
⏹3.应收账款信用期间的确定
⏹
(一)应收账款的功能1.扩大销售2.减少存货
⏹
(二)应收账款的成本
1.机会成本(指因资金投放在应收账款上而丧失投资于其他方面获得的收益)
应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金×
资本成本率
2.管理成本(企业对应收账款进行管理而耗费开支)
3.坏账成本(指企业不能及时收回账款而发生的费用)=赊销收入*坏账损失率
三、存货的分析
⏹存货是指企业在日常生产经营过程中为生产或销售而储备的物资,主要有各种原材料、燃料、包装物、低值易耗品、委托加工材料、在产品、产成品等。
⏹企业存货主要是基于以下原因:
(一)保证生产或销售的经营需要
(二)增加生产经营弹性(三)出于优惠价格的考虑
存货的成本
⏹
(一)取得成本1.订货成本(固定订货成本、变动订货成本)2.购置成本
⏹
(二)储存成本
持有存货的所有直接成本和机会成本。
包括:
(1)仓储和保管成本;
(2)保险费;
(3)由过时、毁损或者盗窃引起的损失;
(4)所占用资金的机会成本。
⏹(三)缺货成本(一种机会损失,通常以存货短缺所支付的代价来衡量)
⏹存货总成本=取得成本+储存成本+缺货成本
(五)最优存货持有量的确定(六)存货的具体分析
四、固定资产分析
⏹固定资产折旧方法:
平均年限法、年数总和法、双倍余额递减法
某企业一项固定资产的原价为10000元,预计使用5年,预计净残值200元,按双倍余额递减法折旧,求每年折旧额。
⏹第一年折旧=10000×
40%=4000(元)
⏹第二年折旧=(10000-4000)×
40%=2400(元)
⏹第三年折旧=(6000-2400)×
40%=1440(元)
⏹第四年改为直线法折旧:
⏹第四、第五年折旧=(2160-200)/2=980(元)
某企业一项固定资产的原价为50000元,预计使用5年,预计净残值2000元,按年数总和法折旧,求每年折旧额。
⏹第一年折旧=(50000-2000)×
5/15=16000(元)
⏹第二年折旧=(50000-2000)×
4/15=12800(元)
⏹第三年折旧=(50000-2000)×
3/15=9600(元)
⏹第四年折旧=(50000-2000)×
2/15=6400(元)
⏹第五年折旧=(50000-2000)×
1/15=3200(元)
第三节偿债能力和资本结构分析
偿债能力是指企业偿还债务的能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。
短期偿债能力表现为企业一年内到期债务与可支配流动资产的关系。
长期偿债能力衡量企业偿还一年以上长期债务的能力,于企业资本结构和盈利能力有密切关系。
⏹资本结构的概念
⏹资本结构是指企业各项资本的构成及其比例关系。
广义资本结构是指企业全部资本的构成,如长期资本和短期资本的结构和比例。
狭义资本结构是指长期资本的结构,如长期债务资本与所有者权益资本的机构及比例。
短期偿债能力比率
⏹1.营运资本
营运资本=流动资产-流动负债
⏹2.流动比率
⏹分析:
(1)比率越高说明偿债能力越强,债权人利益的安全程度越高。
(2)通常认为比率为2比较理想,但应视不同行业情况而定。
(3)比率不能过高,过高说明企业流动资金占用较多,影响资金使用效率和企业获利能力。
(4)流动比率是一个静态指标,即该时点流动负债与可用偿债资产的关系。
(5)局限在于未考虑流动资产的质量和结构,易被人为操纵。
⏹3.速动比率
速动资产=流动资产-存货
(1)比值越高偿债能力越强,一般认为数值为1比较理想。
(2)速动资产包括应收账款,特别是当速动资产包含大量不良应收账款会削弱偿债能力。
(3)速动资产中各项预付账款及待摊费用变现能力差。
(4)速动比率也是一个静态指标,未考虑应收账款的可收回性和期限,容易被操纵。
4.现金比率
现金比率反映企业及时付现能力,比率越高偿债能力越强,但是同时说明企业资金使用不佳,资金结构不合理。
影响短期偿债能力的表外因素
⏹增强短期偿债能力的表外因素主要有:
⏹1、可动用的银行贷款指标2、准备很快变现的非流动资产3、偿债能力的声誉:
企业资本结构和长期偿债能力分析
1.资产负债率
2.资产权益率
权益比率+资产负债率=1
⏹3.产权比率
产权比率与资产负债率是正相关关系。
4.权益乘数
⏹
(1)与资产负债率一样反映长期偿债能力,两者相互补充。
⏹
(2)和资产负债率有区别,侧重于揭示资产总额与所有者权益的倍数,倍数越大说明企业资产对负债的依赖越高,风险越大。
5.利息保障倍数(已获利息倍数)
分析:
(1)指标越高说明偿债越有保障,反之表面偿债能力低下。
(2)行业不同标准界限不同,一般来讲公认的界限为3。
(3)应选择5年中最低的利息保障倍数作为基本标准。
(4)分析时要注意利息资本化问题。
⏹6、有形净值债务率=[负债总额/(股东权益-无形资产净值)]*100%
分析
(1)揭示了负债总额与有形资产之间关系,计量企业在破产清算时获得有形财产的保障。
指标越低越好
(2)特点是扣除了无形资产,无形资产计量缺乏可靠基础,无法作为偿债的实质来源。
(3)一般来讲应该维持在1的比例。
案例8:
徐工科技2008年年末偿债能力分析
⏹一、公司简介:
⏹徐州工程机械科技股份有限公司(以下简称公司)原名徐州工程机械股份有限公司,系1993年6月15日经江苏省体改委苏体改生(1993)230号文批准,由徐州工程机械集团公司以其所属的工程机械厂、装裁机厂和营销公司1993年4月30日经评估后的净资产组建的定向募集股份有限公司。
公司于1993年12月15日注册成立,注册资本为人民币95,946,600元。
1996年8月经中国证监会批准,公司向社会公开发行2400万股人民币普通股(每股面值为人民币1元),发行后股本增至119,946,600元。
1996年8月至2004年6月,经股东大会、中国证监会批准,通过以利润、公积金转增或配股等方式,公司股本增至545,087,620元。
公司是集筑路机械、铲运机械、路面机械等工程机械的开发、制造与销售为一体的专业公司,产品达四大类、七个系列、近100个品种,主要应用于高速公路、机场港口、铁路桥梁、水电能源设施等基础设施的建设与养护。
公司主要产品有:
工程起重机械、筑路机械、路面及养护机械、压实机械、铲土运输机械、高空消防设备、特种专用车辆、工程机械专用底盘等系列工程机械主机和驱动桥、回转支承、液压件等基础零部件产品,大多数产品市场占有率居国内第一位。
其中70%的产品为国内领先水平,20%的产品达到国际当代先进水平。
公司大力发展外向型经济,实施以产品出口为支撑的国际化战略,工程机械产品远销欧美、日韩、东南亚、非洲等国际市场。
公司年营业收入由成立时的3.86亿元,发展到2007年的突破300亿元,年实现利税20亿元,年出口创汇突破5亿美元,在中国工程机械行业均位居首位。
目前位居世界工程机械行业第16位,中国500强公司第168位,中国制造业500强第84位,是中国工程机械产品品种和系列最齐全、最具竞争力和最具影响力的大型公司集团。
2
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