财务管理课后习题答案Word文档下载推荐.docx

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PVIFAi，n=PVAn／A

那么PVIFA16%，n=3.333

查PVIFA表得：

PVIFA16%，5=3.274，PVIFA16%，6=3.685，利用插值法：

年数 

年金现值系数

5 

3.274

n 

3.333

6 

3.685

由以上计算，解得：

n=5.14〔年〕

所以，需要5.14年才能还清贷款。

4．李东今年30岁，间隔退休还有30年。

为使自己在退休后仍然享有如今的生活程度，李东认为退休当年年末他必须攒够至少70万元的存款。

假设年利率是10%，为此达成目的，从如今起的每年年末李东需要存入多少钱？

5．张平于1月1日从银行贷款10万元，合同约定分4年还清，每年年末等额付款。

〔1〕假设年利率为8%，计算每年年末分期付款额；

〔2〕计算并填写下表

10000

a8000=a-8000=10000-（a-8000）

ab=（10000-（a-8000））*0.08=a-bc=1000-（a-8000）-（a-b）

ad=c*0.08=a-de=c-（a-d）

ae*0.08a-e*0.080=e-（a-e*0.08）

假设分期付款额是a，可以列出以上等式。

除了a是变量，其他都是便于书写的符号。

关键是解右下角的等式就可以了，把bcde都相应的换成a，可以算出a，其他空余项也就都出来了。

比拟费事，我就没有计算，只是给你详细的计算方法。

8中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2—18所示。

表2—18中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布

要求：

〔1〕分别计算中原公司和南方公司股票的预期收益率、标准差级变异系数。

〔2〕根据以上计算结果，是试判断投资者应该投资于中原公司股票还是投资南方公司股票。

.解：

〔1〕计算两家公司的预期收益率：

中原公司 

=K1P1+K2P2+K3P3

=40%×

0.30+20%×

0.50+0%×

0.20

=22%

南方公司 

=60%×

0.50+〔-10%〕×

=26%

〔2〕计算两家公司的标准差：

中原公司的标准差为：

南方公司的标准差为：

〔3〕计算两家公司的变异系数：

中原公司的变异系数为：

CV=14％／22％＝0.64

南方公司的变异系数为：

CV=24.98％／26％＝0.96

由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进展投资。

9.现有四种证券资料如下：

证券ABCD

β系数1.51.00.42.5

无风险报酬率为8%，市场上所有证券的组合报酬率为14%。

计算上述四种证券各自的必要报酬率。

根据资本资产定价模型：

，得到四种证券的必要收益率为：

RA=8%+1.5×

〔14%－8%〕=17%

RB=8%+1.0×

〔14%－8%〕=14%

RC=8%+0.4×

〔14%－8%〕=10.4%

RD=8%+2.5×

〔14%－8%〕=23%

10.国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13%，。

〔1〕计算市场风险报酬率；

〔2〕当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？

〔3〕假如一个投资方案的β值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进展投资？

〔4〕假如某种股票的必要报酬率为12.2%，其β值应为多少？

〔

1.市场风险报酬率=市场证券组合的报酬率-国库券的利息率

=13%-5%

=8%．

2.必要报酬率=无风险利率+β*（预期报酬率-无风险利率）

=8%+1.5*（13%-8%）

=15.5%

3投资方案必要报酬率=无风险利率

第三章

1.华威公司2021年有关资料如表所示

（1）计算华威公司2021年流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。

（2）计算华威公司2021年销售收入净额和总资产周转率。

（3）计算华威公司2021年的销售净利率和净资产收益率解：

〔1〕2021年初流动资产余额为：

流动资产=速动比率×

流动负债+存货

=0.8×

6000+7200=12000〔万元〕

2021年末流动资产余额为：

流动资产=流动比率×

流动负债=1.5×

8000=12000〔万元〕

流动资产平均余额=〔12000+12000〕/2=12000〔万元〕

〔2〕销售收入净额=流动资产周转率×

流动资产平均余额

=4×

12000=48000（万元）

平均总资产=〔15000＋17000〕/2=16000〔万元〕

总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3〔次〕

〔3〕销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%

净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/〔平均总资产/权益乘数〕=2880/（16000/1.5）=27%

或净资产收益率=6%×

3×

1.5=27%

3.某公司2021年度赊销收入净额为2000万元，销售本钱为1600万元；

年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；

年初、年末存货余额分别为200万元和600万元；

年末速动比率为1．2，年末现金比率为0．7。

假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成。

一年按360天计算。

（1）计算2021年应收账款平均收账期。

（2）计算2021年存货周转天数。

（3）计算2021年年末流动负债余额和速动资产余额。

（4）计算2021年年末流动比率。

〔1〕应收账款平均余额=〔年初应收账款+年末应收账款〕/2

=〔200+400〕/2=300〔万元〕

应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额

=2000/300=6.67〔次〕

应收账款平均收账期=360/应收账款周转率

=360/〔2000/300〕=54〔天〕

〔2〕存货平均余额=〔年初存货余额+年末存货余额）/2

=〔200+600〕/2=400〔万元〕

存货周转率=销货本钱/存货平均余额=1600/400=4〔次〕

存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90〔天〕

〔3〕因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产

=年末速动比率×

年末流动负债－年末现金比率×

年末流动负债

=1.2×

年末流动负债-0.7×

年末流动负债=400〔万元〕

所以年末流动负债=800（万元）

年末速动资产=年末速动比率×

年末流动负债=1.2×

800=960〔万元〕

第六章

1、三通公司拟发行5年期、利率6%、面额1000元债券一批；

预计发行总价格为550元，发行费用率2%；

公司所得税率33%。

试测算三通公司该债券的资本本钱率。

参考答案：

可按以下公式测算：

=1000*6%*〔1-33%〕/550*〔1-2%〕=7.46%

2、四方公司拟发行优先股50万股，发行总价150万元，预计年股利率8%，发行费用6万元。

试测算四方公司该优先股的资本本钱率。

其中：

=8%*150/50=0.24

=〔150-6〕/50=2.88

=0.24/2.88=8.33%

3、五虎公司普通股现行市价为每股20元，现准备增发8万份新股，预计发行费用率为5%，第一年每股股利1元，以后每年股利增长率为5%。

试测算五虎公司本次增发普通股的资本本钱率。

=1/19+5%=10.26%

4、六郎公司年度销售净额为28000万元，息税前利润为8000万元，固定本钱为3200万元，变动本钱为60%；

资本总额为20000万元，其中债务资本比例占40%，平均年利率8%。

试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和结合杠杆系数。

DOL=1+F/EBIT=1+3200/8000=1.4

DFL=8000/〔8000-20000*40%*8%〕=1.09

5、七奇公司在初创时准备筹集长期资本5000万元，现有甲、乙两个备选筹资方案，有关资料如下表：

筹资方式

筹资方案甲

筹资方案乙

筹资额〔万元〕

个别资本本钱率〔%〕

长期借款

公司债券

普通股

800

1200

3000

7.0

8.5

14.0

1100

400

3500

7.5

8.0

合计

5000

—

试分别测算该公司甲、乙两个筹资方案的综合资本本钱率，并据以比拟选择筹资方案。

〔1〕计算筹资方案甲的综合资本本钱率：

第一步，计算各种长期资本的比例：

长期借款资本比例=800/5000=0.16或16%

公司债券资本比例=1200/5000=0.24或24%

普通股资本比例=3000/5000=0.6或60%

第二步，测算综合资本本钱率：

Kw=7%*0.16+8.5%*0.24+14%*0.6=11.56%

〔2〕计算筹资方案乙的综合资本本钱率：

长期借款资本比例=1100/5000=0.22或22%

公司债券资本比例=400/5000=0.08或8%

普通股资本比例=3500/5000=0.7或70%

Kw=7.5%*0.22+8%*0.08+14%*0.7=12.09%

由以上计算可知，甲、乙两个筹资方案的综合资本本钱率分别为11.56%、12.09%，可知，甲的综合资本本钱率低于乙，因此选择甲筹资方案。

6、七奇公司在成长过程中拟追加筹资4000万元，现有A、B、C三个追加筹资方案可供选择，有关资料经整理列示如下表：

筹资方案A

筹资方案B

筹资方案C

筹资额

〔万元〕

个别资本

本钱率〔%〕

优先股

500

1500

7

9

12

14

8

1000

7.5

8.25

4000

该公司原有资本构造请参见前列第5题计算选择的结果。

〔1〕试测算该公司A、B、C三个追加筹资方案的边际资本本钱率，并据以比拟选择最优追加筹资方案；

〔2〕试计算确定该公司追加筹资后的资本构造，并计算其综合资本本钱率。

根据第5题的计算结果，七奇公司应选择筹资方案甲作为企业的资本构造。

〔1〕按A方案进展筹资：

长期借款在追加筹资中所占比重=

=12.5%

公司债券在追加筹资中所占比重=

=37.5%

优先股在追加筹资中所占比重=

普通股在追加筹资中所占比重=

那么方案A的边际资本本钱率=12.5%×

7%+37.5%×

9%+37.5%×

12%+12.5%×

14%=10.5%

按方案B进展筹资：

那么方案B的边际资本本钱率=37.5%×

8%+12.5%×

12%+37.5%×

14%=10.75%

按方案C进展筹资：

=25%

那么方案C的边际资本本钱率=25%×

7.5%+25%×

8.25%+25%×

12%+25%×

14%=10.51%

经过计算可知按方案A进展筹资其边际本钱最低，因此七奇公司应选择A方案做为最优追加筹资方案。

〔2〕在追加筹资后公司资本总额为：

5000+4000=9000万元

长期借款：

800+500=1300万元

公司债券：

1200+1500=2700万元〔其中个别资本本钱为8.5%的1200万元，个别资本本钱为9%的1500万元〕

优先股：

1500万元

普通股：

3000+500=3500万元

各项资金在新的资本构造中所占的比重为：

=14.44%

个别资本本钱为8.5%的公司债券：

=13.33%

个别资本本钱为9%的公司债券：

=16.67%

=38.89%

七奇公司的综合资本本钱率为：

14.44%×

7%+13.33%×

8.5%+16.67%×

9%+16.67%×

12%+38.89%×

14%=11.09%

7、八发公司2005年长期资本总额为1亿元，其中普通股6000万元〔240万股〕，长期债务4000万元，利率10%。

假定公司所得税率为40%。

2006年公司预定将长期资本总额增至1.2亿元，需要追加筹资2000万元。

现有两个追加筹资方案可供选择：

〔1〕发行公司债券，票面利率12%；

〔2〕增发普通股8万份。

预计2006年息税前利润为2000万元。

试测算该公司：

〔1〕两个追加方案下无差异点的息税前利润和无差异点的普通股每股收益；

（2）两个追加方案下2006年普通股每股收益，并据以作出选择。

〔1〕设两个方案下的无差异点利润为：

发行公司债券情况下公司应负担的利息费用为：

4000×

10%+2000×

12%=640万元

增发普通股情况下公司应负担的利息费用为：

10%=400万元

=7840万元

无差异点下的每股收益为：

=18元/股

〔2〕发行债券下公司的每股收益为：

=3.4元/股

发行普通股下公司的每股收益为：

=3.87元/股

由于发行普通股条件下公司的每股收益较高，因此应选择发行普通股作为追加

投资方案。

2.

华荣公司准备投资一个新的工程以扩大消费才能，预计该工程可以持续5年，固定资产投资

750万元。

固定资产采用直线法计提折旧，折旧年限为5年，估计净残值为50万元。

预计

每年的付现固定本钱为300万元，每件产品单价为250元，年销量30000件，均为现金交易。

预计期初需要垫支营运资本250万元。

假设资本本钱率为10%，所得税税率为25%，要求：

初始投资=-〔750+250〕万元

1、计算工程营业净现金流量固定资产年折旧额=〔750-50〕/5=140万元

营业净现金流量=〔营业收入-付现本钱〕*〔1-所得税率〕+折旧额*所得税率

=〔250*3-300〕*〔1-25%〕+140*25%=372.5万元

所以：

第0年：

-1000万元

第1-4年：

372.5万元

第5年：

372.5+250+50=672.5万元

2、计算工程净现值贴现率进展测试，372.5*（P/A,28%,4）+672.5*（P/F,28%,5）-1000=30.47万元

按32%估行的贴现率进展测试，372.5*（P/A,32%,4）+672.5*（P/F,32%,5）-1000=-51.56万元

内涵报酬率IRR=28%+（（30.47-0）/（30.47+51.56））*（32%-28%）=29.49%