电力财务评价详解Word文件下载.docx
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增值税是对商品生产、流通、劳务服务中多个环节的新增价值或商品的附加值征收的一种流转税。
实行价外税,也就是由消费者负担,有增值才征税没增值不征税。
我国采用国际上的普遍采用的税款抵扣的办法,即根据销售商品或劳务的销售额,按规定的税率计算出销项税额,然后扣除取得该商品或劳务时所支付的增值税款,也就是进项税额,其差额就是增值部分应交的税额。
城市维护建设税和教育费附加:
是地方性的附加税和专项费用,计税依据是增值税。
经营成本:
是产品在生产、销售过程中发生的各种费用
经营成本=总成本费用-折旧费-摊销费-财务费用
息税前利润:
利润总额+财务费用
折旧:
(depreciation)是指资产价值的下降,指在固定资产使用寿命内,按照确定的方法对应计折旧额进行系统分摊。
折旧方法有使用年限法,工作量法,加速折旧法(使用年限数字总和法及双倍余额递减法):
经济评价一般按直线折旧法计算应提取的折旧额。
摊销:
不形成固定资产的投资在摊销期内按年限平均摊销完。
流动资金:
是指为维持正常生产经营活动,用于购买劳动对象、支付工资及其他生产经营费用所必不可少的周转资金。
它用于购置原材料、燃料等,形成生产储备,然后投入生产中,经过加工制成成品,再经过销售收回。
流动资金就是这样由生产领域进入流通领域,又从流通领域进入生产领域,反复循环,不断周转。
流动资金=流动资产-流动负债
流动资产=应收帐款+存货+现金
流动负债=应付帐款
流动资金本年增加额=本年流动资金-上年流动资金
周转次数=360天/最低周转天数
流动资产和流动负债计算公式如下:
应收帐款=年经营成本/周转次数
存货=(燃料费+材料费)/周转次数
现金=(年工资及福利费+年其他费用)/周转次数
应付账款=(年燃料费+年材料费+年水费)/周转次数
贷款偿还方式:
本金等额:
等额偿还本金,利息照付。
本息等额:
等额偿还本金和利息,即每年还的钱一样多。
(已知P求A)
2、财务分析主要内容及方法
财务分析可分为融资前分析和融资后分析,一般宜先进行融资前分析,在融资前分析结论满足要求的情况下,初步确定融资方案,再进行融资后分析。
《建设项目经济评价方法与参数》(第三版)指出,在项目建议书阶段,可只进行融资前分析。
2.1融资前分析
融资前动态分析以营业收入、建设投资、经营成本和流动资金的估算为基础,考察整个计算期内现金流入和流出,编制项目投资现金流量表,利用资金时间价值的原理进行折现,计算项目投资内部收益率和净现值等指标。
融资前分析排除了融资方案变化的影响,从项目投资总获利能力的角度,考察项目方案设计的合理性。
根据分析角度不同,融资前分析可选择计算所得税前和所得税后指标。
(详见基本报表1:
全部投资现金流量表)--就是项目投资的现金流,以工程静态投资进行全部投入,无借贷的情况下,运行下来的的每年的收支现金流。
。
2.2融资后分析
融资后分析以融资前分析和初步融资方案为基础,考察项目在拟定融资条件下的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,判断项目方案在融资条件下的可行性。
融资后分析用于比选融资方案,帮助投资者做出融资决策。
2.2.1融资后盈利能力分析
融资后盈利能力分析包括动态分析和静态分析
2.2.1.1动态分析
A)项目资本金现金流量分析
在拟定的融资方案下,从项目出资者整体角度,确定期现金流入和流出,编制项目资本金现金流量表,利用资金的时间价值原理进行折现,计算项目资本金财务内部收益率指标,考察项目资本金可获得的收益水平。
(项目资本金现金流量表)--以项目资本金(注资20%等)投入,其余就借贷,运行下来的的每年的收支现金流。
B)投资各方金现金流量分析
从投资各方实际收入和支出的角度,确定其现金流入和现金流出,分别编制投资各方现金流量表,计算投资各方的财务内部收益率指标,考察投资各方可能获得的收益水平。
(投资各方金现金流量表)
2.2.1.2静态分析
采用不折现方式处理数据,依据利润与利润分配表计算项目
资本金利润率(ROE):
年净利润(即利润总额-所得税)/项目资本金(即注资)
总投资收益率(ROI):
年(利润总额+财务费用)/总投资(含静态+利息
+流动资金)
3、财务分析的主要指标
3.1财务内部收益率(FIRR)
财务内部收益率是项目计算期内的各年净现金流量累计等于零时的折现率。
后评价时点以前按实际发生的年净现金流量,后评价时点后按重新预测各年净现金流量,可按下式计算:
FIRR内部收益率,以换算后的净现金流量计算FIRR。
n:
计算期
财务内部收益率大于或等于所设定的判别基准(通常为基准收益率)时,项目在财务上可行。
它是反映项目实际盈利能力的主要指标。
3.2财务净现值(FNPV)
财务净现值是指按设定的折现率(一般采用基准收益率ic)计算的项目计算期内项目净现金流量的现值之和。
后评价时点以前的年份取实际净现金流量,后评价时点以后的年份根据情况重新预测各年的净现金流量,并按重新选定的折现率,将各年现金流量折现到建设期初,然后对所有年份求和。
FNPV----实际净现值;
CI:
现金流入
CO:
现金流出
(CI-CO)t:
第t年的净现金流量
ic----根据实际情况重新选定的一个折现率;
n--------计算期;
t---------考核期的某一具体年份。
财务净现值大于零或等于零的项目在财务上可行。
它是反映项目生命期内盈利能力的动态评价指标。
3.3项目投资回收期
投资回收期是指以项目的净收益回收项目投资所需要的时间,一般以年为单位。
从项目建设开始年算起。
投资回收期(Pt)
(CI-CO)t:
第t年的净现金流量
项目投资回收期可借助项目投资现金流量表计算。
项目投资现金流量表中累计净现金流量由负值变为零的时点,即为项目的投资回收期。
投资回收期(Pt)=累计净现金流量开始出现正值年份数–1+(上年累计净现金流量的绝对值/当年净现金流量)
它是考察项目财务上投资回收能力的重要指标。
3.4总投资收益率(ROI)
总投资收益率表示总投资的盈利水平,指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的息税前利润或运营期内年平均息税前利润总额(EBIT)与项目总投资(TI)的比率,是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。
EBIT:
项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的息税前利润或运营期内年平均息税前利润。
TI:
项目总投资
总投资收益率高于同行业的收益率参考值,表明用总投资收益率表示的盈利能力满足要求。
3.5项目资本金净利润率(ROE)
项目资本金净利润率是指项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的年利润总额或年平均利润总额(NP)与项目资本金(EC)的比率,它反映投入项目的资本金的盈利能力。
项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值,表明用项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。
3.6偿债能力分析
3.6.1利息备付率(ICR)
借款偿还期内的息税前利润(EBIT)与应付利息(PI)的比值,他从付息资金来源的充裕性反映项目偿付债务利息的保障程度。
借款偿还期内的息税前利润
PI:
计入总成本费用的应付利息
利息备付率分年计算。
利息备付率高,表明利息偿付的保障程度高。
利息备付率应当大于2.
3.6.2偿债备付率(DSCR)
指在借款偿还期期内,用于计算还本付息的资金(EBITDA-TAX)与应还本付息金额(PD)的比值,他表示可以用于还本付息的资金偿还借款本息的保障度。
EBITDA:
息税前利润加折旧和摊销
TAX:
企业所得税
PD:
应还本付息金额,包括还本金额和计入总成本费用的全部利息。
融资租赁费用可视同借款偿还。
运营期内的短期借款本息也应纳入计算。
偿债备付率应分年计算,偿债备付率高,表明可用于还本付息的资金保障程度高。
偿债备付率应大于1,并结合债权人的要求确定。
3.6.3资产负债率(LOAR)
资产负债率指各期末负债总额(TL)同各期末资产总额(TA)的比率:
适度的资产负债率,表明企业经营安全、稳健,具有较强的筹资能力,也表明企业和债权人的风险较小。
4、不确定性分析
不确定性分析包括盈亏平衡分析和敏感性分析
4.1盈亏平衡分析
盈亏平衡点(亦称保本点、盈亏分离点),它是指企业经营处于不赢不亏状态所须达到的业务量(产量或销售量),是投资或经营中一个很重要的数量界限。
盈亏平衡分析包括2个指标:
生产能力利用率和盈亏平衡产量
盈亏平衡产量
Q*:
F:
固定成本
P:
产品单价
V:
单位产品的可变成本
生产能力利用率:
盈亏平衡产量占设计产量的百分比。
Q:
设计产量
评价之中按可按下式计算:
4.2敏感性分析
敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素,并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度,进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。
电力财务评价主要测算总投资、煤价、年利用小时在不同变化率情况下对上网电价的影响
敏感度系数:
项目评价指标变化率与不确定性因素变化率之比。
ΔF/F:
不确定因素F的变化率
ΔA/A:
评价指标的相应变化率
5、财务评价主要报表
基本报表1:
项目投资现金流量表
基本报表2:
项目资本金现金流量表
基本报表3:
投资各方现金流量表
基本报表4:
利润与利润分配表
基本报表5:
财务计划现金流量表
基本报表6:
资产负债表
辅助报表1:
流动资金估算表
辅助报表2.1:
投资使用计划与资金筹措总表
辅助报表2.2:
投资使用计划与资金筹措明细表
辅助报表3:
借款还本付息计算表
辅助报表4:
折旧及摊销估算表
辅助报表5:
总成本费用估算表
基本报表1
工程名称:
重庆南川铝电联产单位:
万元
序号
项目
数据来源或计算公式
合计
1
2
3
2077060
17875
107251
1.1
产品销售(营业)收入
售电收入+其他营业收入,来源于利润与利润分配表
2055642
1.2
补贴收入
一般没有,如果有属于直接输入的数据
1.3
回收固定资产余值
经济评价计算年限的最后一年,回收固定资产残值
15074
1.4
回收流动资金
经济评价计算年限的最后一年,回收流动资金
6344
1655021
59754
164492
158565
2.1
建设投资
项目建设投资,由于是融资前分析,不含建设期利息
292178
58436
146089
87653
2.2
流动资金
来源于流动资金估算表
1318
4997
29
2.3
经营成本
来源于总成本费用表
1330119
13177
69506
2.4
城建税及教育附加
来源于利润与利润分配表
26380
229
1376
所得税前净现金流量(1-2)
422039
-59754
-146617
-51314
4
所得税前累计净现金流量
-206371
-257685
5
调整所得税
调整所得税=(营业收入+补贴收入-营业税金及附加-总成本+贷款利息)*所得税税率,与实际所得税不同。
103186
322
4319
6
所得税后净现金流量(3-5)
318853
-146939
-55633
7
所得税后累计净现金流量
-206692
-262325
本表属于项目融资前分析,不含建设期利息,也不涉及财务费用
从本表计算的财务指标:
所得税前内部收益率,财务净现值,投资回收期
,所得税后内部收益率,财务净现值,投资回收期
基本报表2
单位:
2072619
回收自有流动资金
1903
1874028
12454
48752
118441
建设投资资本金
建设期投入的资本金
60292
12058
30146
18088
自有流动资金
流动资金自有部分
395
1499
9
长期借款本金偿还
来源借款还本付息计划表
241179
2240
12991
2.5
流动资金借款本金偿还
4441
2.6
长期借款利息支付
135744
1392
15935
2.7
流动资金借款利息支付
6370
69
330
2.8
2.9
所得税
实际所得税,来源于利润与利润分配表
67601
206
净现金流量
198591
-12454
-30877
-11190
基本报表3
投资各方现金流量表(投资方1)
单位:
264997
555
各投资方利润分配
资本金每年所分得的红利,能保证注册资本金的收益率为10%。
评价一般按100%分红考虑,
182522
资产处置收益分配
一种注资的情况下注资的清算比一般都为100%,所以以下几项基本都是100%。
有几种注资时各方注资的清算比与出资比例相同。
82475
1.2.1
回收固定资产和无形资产余值
1.2.2
回收还借款后余留折旧和摊销
45218
1.2.3
1.2.4
回收法定盈余公积金和任意盈余公积金
20280
62195
31645
18096
202802
-31645
-17541
-11478.341
-26881.013
-13732.991
基本报表4利润与利润分配表单位:
合计/平均
产品销售收入
售电收入
1.1.1
售电量
机组年利用小时×
机组容量×
(1-厂用电率)
74865
651
3906
1.1.2
售电价格(不含税)
275
1.1.3
售电价格(含税)
321
销售税金及附加
290184
2523
15140
售电销售税金及附加
2.1.1
售电销售税金
增值税(不推荐使用综合增值税率,只作为2.1.2的计算基数)
263804
2294
13764
2.1.2
售电城建税及教育附加
城建税及教育附加,增值税的10%
总成本费用
1758859
17820
104878
利润总额
售电收入-售电城建税及教育附加-总成本费用
270403
-174
997
弥补以前年度亏损
从利润总额中提取的弥补以前年度亏损的金额
1621
174
应纳税所得额(5-6)
利润总额-弥补以前年度亏损
822
8
应纳税所得额×
25%
净利润(5-8)
利润总额-所得税
791
9.1
法定公积金
(净利润-弥补以前年度亏损)×
10%
62
9.2
任意公积金
9.3
投资方1
净利润-弥补以前年度亏损-法定公积金
9.4
未分配利润
倒算电价一般没有未分配利润,如果有也是弥补上年亏损的预留数字
10
息税前利润(利润总额+财务费用)
412746
1287
17275
11
息税折旧摊销前利润(利润总额+财务费用+折旧+摊销)
699143
4469
36368
倒算电价一般没有未分配利润,如果有也是弥补上年亏损的预留数字
总投资收益率:
年平均息税前利润(利润总额+财务费用)/项目总投资(静态投资+建设期贷款利息+流动资金)6.70%
基本报表5财务计划现金流量表单位:
经营活动净现金流量(1.1-1.2)
637886
36163
2061986
销售收入
如果有直接输入
1424100
13406
71088
其他流出
投资、筹资活动净现金流量(2.1-2.2)
-555411
-3527
-29999
324510
61405
158415
88169
项目资本金投入
项目资本金
建设投资借款
项目银行贷款
48029
123098
70052
2.1.3
流动资金借款
923
3498
20
2.1.4
短期借款
为弥补亏损而发生的短期贷款
2.1.5
879921
161942
118168
2.2.1
静态投资
146
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