国际金融实务教案doc 41页Word文档格式.docx
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一、汇率的含义
汇率(ExchangeRate)又称汇价或外汇行市,就是两种货币间的兑换比率,是一国货币折成另一国货币的比率、比价或价格;
如果把外国货币当作商品的话,那么汇率就是买卖外汇的价格,是以一种货币表示另一种货币的价格,因此也称为汇价。
或者说是一国货币以另一国货币表示的“价格”。
二、汇率的标价方法
(一)直接标价法
直接标价法,又称为应付标价法。
是以一定单位的外国货币作为标准,折算为本国货币来表示其汇率。
用1个单位或100个单位的外国货币作为标准,折算为一定数量的本国货币,叫做直接标价法。
如,在中国外汇市场:
USD1=
CNY8.0000 或
USD100=CNY800.00
在直接标价法下,外国货币数额固定不变,汇率涨跌都以相对的本国货币数额的变化来表示。
(二)间接标价法
又称为应收标价法。
是以一定单位的本国货币为标准,折算为一定数额的外国货币来表示其汇率。
用1个单位或100个单位的本国货币作为标准,折算为一定数量的外国货币,叫做间接标价法。
如在伦敦外汇市场:
GBP1=USD1.6758
或
GBP100=USD167.58
在间接标价法下,本国货币的数额固定不变,汇率涨跌都以相对的外国货币数额的变化来表示。
三、汇率的种类
(一)按制定汇率的方法不同划分基本汇率和套算汇率
(二)按外汇汇付方式不同划分为电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率
(三)按外汇买卖交割的时间不同划分为即期汇率和远期汇率
(四)按银行买卖外汇角度不同划分买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率
例1-2
某天某时刻多伦多外汇市场某外汇银行报价:
1USD 1=CAD1.6850-1.6950。
问如何识别买卖价?
若为纽约外汇市场,如何识别买卖价?
解:
(1)多伦多外汇市场报出的价格,USD 1=CAD1.6850-1.6950,是指在直接标价法下,前一个数字,即1.6850加元为1美元的买入价,后一个数字,即1.6950加元为1美元的卖出价。
(2)如是纽约外汇市场上报出的价格同样是USD 1=CAD1.6850-1.6950,
这时已成为间接标价法,是指在间接标价法下,前一个数字,即1.6850为卖出价,后一个数字,即1.6950买入价,因为在纽约外汇市场上买卖的外汇成为了加元。
(五)按外汇管理的宽严程度不同划分为官方汇率和市场汇率
(六)按银行营业时间不同划分开盘汇率收盘汇率
第三节汇率折算与进出口报价
一、即期汇率下的汇率折算与报价
(-)已知外币/本币, 折本币/外币
外币/本币就是一个外币等于多少个本币的意思。
本币/外币就是一个本币等于多少外币的意思。
外币/本币 折 本币/外币就是
已知:
1个外币等于一定数量的本币
求出:
1个本币等于多少外币
例1-3
已知中国银行某日牌价USD/CNY= 8.2764,求,CNY/USD
为多少?
CNY1=1/8.2764=USD0.1208
所以CNY/USD=0.1208
如果中国某项产品出口,原报1元人民币的价格,现在就可报
0.1208美元的价格。
(二)已知外币/本币的买入价与卖出价,折本币/外币的买入价与卖出价
已知外币/本币的买入价与卖出价,折本币/外币的买入价与卖出价,也就是
1个外币等于多少本币的买入价与卖出价
1个本币等于多少外币的买入价与卖出价
例1-4
已知中国银行某日的牌价为USD/CNY=8.2774/8.2884,求CNY/USD为多少?
解:
(1)将8.2774与8.2884易位,并置于分母之上
(2)CNY/USD=(1/8.2884)/(1/8.2774)=0.1207/0.1208
所以,CNY/USD=0.1207/0.1208,即1元人民币等于0.1207美元的买入价和0.1208美元的卖出价
(三)已知本币/甲种外币,本币/乙种外币,求甲种外币/乙种外币和乙种外币/甲种外币
已知本币/甲种外币,本币/乙种外币,求甲种外币/乙种外币和乙种外币/甲种外币的意思是
已知:
1个本币等于多少甲种外币
1个本币等于多少乙种外币
求:
1个甲种外币等于多少乙种外
1个乙种外币等于多少甲种外币
这种报价主要是由于进出口范围的扩大,商品市场开拓业务越来越广,当对方要求用不同货币进行发盘时,必须掌握此种业务。
例1-5
已知:
伦敦外汇市场,GBP/CAD=1.7855/1.7865
GBP/USD=1.4320/1.4330
USD/CAD和CAD/USD的买入价与卖出价。
套算此汇率的方法如下:
(1)先确定标准货币和报价货币,求USD/CAD则美元是标准货币,加元是报价货币,属于美元报价法:
求CAD/USD,则加元是标准货币,美元是报价货币,属于非美元报价法;
(2)标准货币易位、置于分母上
(3)报价货币置于分子上,不易位。
那么,上题为:
解:
(1) USD/CAD=(1.7855/1.4330)/(1.7865/1.4320)=1.2460/1.2476
所以USD/CAD为1.2460/1.2476,即1美元的买入价为1.2460加元,卖出价为1.2476加元
(2)CAD/USD=(1.4320/1.7865)/(1.4330/1.7855)=0.8016/0.8026
所以CAD/USD为0.8016/0.8026,即1加元的买入价为0.8016美元,卖出价为0.8026美元
二、合理运用汇率的买入价与卖出价
外汇汇率买入价与卖出价之间相差一般1‰-3‰,进出口商在折算时应计算精确,并在合同条款上明确规定,否则会遭受损失。
(一)本币折外币时,应该用买人价
在进出口实务中,如果一出口商原以一种本国货币作为商品价格报价,但外国进口商往往要求将本币报价改为外国货币,以便于计算成本,考虑可接受市场价格,这时就要求出口商准确报出外币价格。
例1-6
中国某服装厂出口西服原报价10000.00元/套,假设2006年某月某日外汇牌价USD/CNY为8.2664/8.2694,现外国进口商要求改为美元报价,问如何报?
本币报价10000.00元,求:
外币报价
根据外币报价=本币价÷
(外币/本币的买入价)
即:
外币报价=10000/8.2664=1209.72(美元)
出口商将本币折外币按买入价折算的道理在于:
出口商原收取本币,现改收外币,则需将外币卖给银行,换回原本币,出口商卖外币,即是银行的买入,按买入价折算。
(二)外币折本币时,应用卖出价
这种情况适用于出口商原商品底价为外币报价,现在根据外国客户的要求改报本币。
例1-7
香港某机床出口商原报价为10,000美元,现假设2006年某月某日USD/HKD汇率为7.7910/7.7950,现外国进口商要求改为港元报价。
美元报价10,000,求:
港元报价
根据 本币报价=外币报价×
(外币/本币卖出价)
港元报价=10000×
7.7950=77.950(港元)
出口商将外币折本币的道理在干:
出口商原收外币,现改本币,则需用本币向银行买回原外币,出口商的买入,即为银行的卖出,故按卖出价折算。
(三)以一种外币折算成另一种外币,按国际外汇市场牌价折算
对于本国货币不能自由兑换的国家而言,在对外贸易中经常涉及两种外币,就需要掌握此方法。
例1-8
我国向英国出口商品,原报价商品单价为10000美元,英国进口商要求我改用英镑报价,按下列即期汇率我方应报价多少?
如果当时伦敦外汇市场报价为GBP/USD=1.6085/1.6090,纽约外汇市场报价为USD/GBP=0.6167/0.6172
(1)根据伦敦外汇市场1英镑兑换美元牌价1.6085/1.6090,英镑视为本币,外币折本币用卖出价。
英镑报价=10000/1.6085=6216.97英镑。
(2)根据纽约外汇市场美元兑英镑牌价0.6167/0.6172,美元视为本币,本币折外币用买人价。
英镑报价:
10000x0.6172=6172英镑。
第3周
掌握即期外汇交易的基本技巧和方法
即期外汇交易的基本概念,方法
即期外汇交易的交易应用
教学过程(教学主要内容、教学方法、教学环节、时间安排等)
第三章 即期外汇交易
第一节 即期外汇交易概述
一、即期外汇交易的概念
即期外汇交易(SpotExchangeTransaction),也称为现汇交易,是指外汇银行与其客户或与其他银行之间的外汇买卖成交后,原则上于当日或在两个营业日内办理交割的外汇业务。
二、即期外汇交易交割时间的确定
交割就是交易双方各自按对方的需要,将卖出的货币及时解人对方指定的账户的处理过程。
在此,即期外汇交易与外钞兑换不同。
外钞兑换虽也是一项经常性的银行业务,但它不存在外汇资金从一个账户到另一个账户的账面转移问题。
(一)标准起息交易(ValueSpot),即交割日为成交日后第二个营业日。
如在星期一达成一笔即期交易,应在星期三交割。
目前,国际外汇市场普遍应用的是标准即期起息交易。
(二)明天起息交易(ValueTomorrow,简称ValueTom)即交割日为成交日后的第一个工作日,这在东京和新加坡等远东市场上使用。
(三)当天起息交易(ValueToday)即交割日为成交日的当天。
香港外汇市场上,对不同的货币是区别对待的。
港币兑美元的交割是在当天交割;
港元对日元、新加坡元、马来西亚的林吉特和澳大利亚元是在次日交割;
港币对其他货币的交易则在成交日后第二个营业日交割。
三、即期外汇交易的报价及技巧
(一)即期外汇交易市场的报价
1、直接标价法下,银行报出的外汇交易价格是买价在前,卖价在后。
如,2006年某月某日,日本东京银行报出美元对日元的开市价为:
USD1=JPY120.50-120.60,其中前面这个数表示报价银行买入美元(外汇)付出日元的价格,后面的数(120.60)表示报价银行卖出美元收回日元的价格。
2、间接标价法下,银行报出的即期外汇交易价格是卖价在前、买价在后。
如:
2006年某月某日,纽约外汇市场美元对加元的收市价是:
USD1=CAD1.0126-1.0136,前面一个数是美国银行卖出加元的价格(即客户用1美元只能买到1.0126加元),后面一个数是美国银行买入加元的价格(即客户要用1.0136加元才能买到1美元)。
即期外汇交易中,报价的最小单位(市场称基本点)是标价货币最小价格单位的1%,如人民币,其最小单位是1%元(即分),则美元兑人民币的交易价格应标至0.0001元。
3、银行报价的主要惯例
(1)除特殊标明外,所有货币的汇价都是针对美元的,即采用以美元为中心的报价方法。
(2)除英镑、爱尔兰镑、澳大利亚元、新西兰元和欧洲货币单位的汇价是采用间接标价法以外(以一单位货币等值多少美元标价),其他可兑换货币的汇价均采用直接标价法表示(以一单位美元等于多少该币标价)。
此外,任何标价法下,报价银行报出的买价是指其愿意以此报价买入标的货币的价格,反之亦然;
买价与卖价之间的价格差别称为价差。
(3)对所有可兑换货币的报价,报价银行都必须同时报出买、卖两个价。
(4)在通过电讯(如电话、电传等)报价时,报价银行只报汇价的最后两位数。
如,美元对欧元的汇价为USD1=EUR0.8015/25,报价银行的交易员一般只报为15/25。
(二)即期外汇交易的报价技巧
1、交易员本身已持有的外汇部位
2、各种货币的极短期走势
3、市场的预期心理
4、各种货币的风险特性
5、收益率与市场竞争力
第二节 即期外汇交易的操作程序
一、银行间即期外汇交易的操作程序
(一)询价(AskingPrice)
询价方在使用交易机询价时需报清所询货币价格的交易类型、交易币种和交易金额,并可按惯例使用缩写。
(二)报价(Quotation)
报价方在接到询价方询问后,一般会以最快的速度进行报价。
(三)成交(Done)或放弃(Nothing)
当报价方报出询价方所需要的汇价后,询价方应对报价迅速作出反应:
或者成交,或者放弃,而不应与报价方讨价还价。
(四)证实(Confirmation)
由于询价、报价和成交都是在快速简捷的过程中进行的,大量地使用缩写和行话,不利于清算工作和日后的查询。
因此在成交之后,交易双方必须就交易的详细内容,进行一次完整的重复证实。
例3-1
A银行询价:
即期交易,欧元兑美元,金额1000万欧元。
B银行报价:
25/35。
A银行:
我方卖出欧元。
B银行:
1000万欧元成交,证实我方在1.1125买人欧元,卖出美元。
起息日为2006年12月10日,欧元请付我行巴黎分行账户。
谢谢,再见。
同意,美元请付我行纽约分行账户。
二、银行与客户间即期外汇交易的程序
(一)开立账户
(二)填表
(三)询价
(四)交易
(五)交割
第三节 即期外汇交易的应用
一、外汇银行与客户之间的即期外汇业务
(一)汇款业务又分为汇出汇款业务和汇入汇款业务。
(1)电汇(TelegraphicTransfer,T/T)
(2)信汇(MailTransfer,M/T)
(3)票汇(DemandDraft,D/D)
二、银行与银行间的即期外汇业务
三、即期外汇交易的应用实例
(一)保值交易
(二)投机交易
第4周
掌握远期外汇交易的含义,操作方法
远期外汇交易的含义
远期外汇交易的操作方法
第四章 远期外汇交易
第一节 远期外汇交易概述
一、远期外汇交易的概念和特点
(一)远期外汇交易的概念
远期外汇交易(ForwardExchangeTransaction)又称期汇交易,是指外汇买卖成交后,根据合同规定,在约定的到期日,按约定的汇率,办理收付交割的外汇交易。
(二)远期外汇交易的特点
远期外汇交易具有以下几个特点:
1、买卖双方签订外汇交易合同时,无需立即支付外汇或本国货币,而是延至将来某个时间。
2、买卖的规模一般都较大。
3、买卖的目的主要是为了保值。
4、外汇银行与客户签订的合同必须由外汇经纪人担保。
二、远期外汇交易的类型
远期外汇交易根据交割日是否固定,可分为两种形式:
(一)固定交割日的远期外汇交易(FixedForwardTransaction),指交割日固定在将来某一天(如成交后90天、180天等)的远期外汇交易。
它是最典型、最早的远期外汇交易。
(二)选择交割日的远期外汇交易(OptionalForwardTransaction),又称择期交易,
第二节 远期汇率的报价方法
一、直接标出远期汇率
直接标出远期外汇的实际汇率,是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价完整地标示出来。
二、标出即期和远期的差价
远期差价报价方法,又称掉期率(SwapRate)或点数汇率(PointsRate)报价方法,是指不直接公布远期汇率,而只报出即期汇率和各期的远期差价,然后再根据即期汇率和远期差价来计算远期汇率。
第三节 远期汇率的决定和计算
一、远期汇率与利率关系
(一)远期外汇是升水还是贴水,受利息水平的制约
(二)远期汇率升水、贴水的具体数字可从两种货币的利率差异与即期汇率中推导计算。
计算公式为:
升(贴)水数=即期汇率×
两地利率差×
月数/12
(三)升水(贴水)的年率也可从即期汇率与升水(贴水)的具体数字中推导计算。
升(贴)水年率=[升(贴)水数÷
即期汇率]×
(12÷
远期月数)×
100%
二、应用实例
例4-7
假如美元3个月存款利率为年率15%,欧元3个月的存款利率为年率10%,欧元对美元的即期汇率EUR1=USD1.2325。
法国商人出口价值10000美元的商品,3个月之后付汇。
为防止将来美元贬值而造成的损失,法国商人可以这样做:
(1)先借入10000美元,借期3个月,到期需支付美元本利和为
S=P(1+in)
=10000(1+15%×
3/12)=10375美元
(2)将借入的美元在即期市场上卖出,可获得欧元:
EUR1=USD1.2325
USD1=EUR1/1.2325
10000×
(1/1.2325)=8113.59欧元
(3)将所获欧元贷出,期限3个月,到期本利和为
S=P(1+in)
=8113.59×
(1+10%×
3/12)=8316.43欧元
(4)如果市场充分流动,欧元本利和与美元本利和之值相等,则有:
8316.43×
远期汇率=10375美元
(5)远期汇率定价为:
远期汇率=10375/8316.43=1.2475
根据以上推演,我们可以直接利用公式简单的计算出远期汇率:
升水(或贴水)数=即期汇率×
=1.2325×
(15%-10%)×
3/12
=0.0150美元
远期汇率=即期汇率+升贴水数
=1.2325+0.0150
=1.2475美元
所以3个月远期欧元对美元的汇率为:
EUR1=USD1.2475
我们也可以将升贴水的数字转化为年率:
月数)×
=(0.0150÷
1.2325)×
3)×
=4.87%
第四节 远期外汇业务的应用
一、远期外汇交易的保值避险
(一)进出口商利用远期外汇交易的保值避险
(二)外汇银行利用远期外汇交易平衡其外汇头寸
二、远期外汇投机交易
外汇投机,是指根据对汇率变动的预期,有意持有外汇的多头或空头,从而冒险获取利润的行为。
第五节 远期外汇业务的操作程序
一、签订远期外汇交易合同
二、远期外汇交易合同的履行
第5周
掌握套汇交易、套利交易和掉期交易的概念及操作技巧
套汇交易、套利交易和掉期交易的操作技巧
套汇交易、套利交易和掉期交易的操作方式
第五章 套汇交易、套利交易和掉期交易
第一节 套汇交易
一、套汇交易的概念
套汇交易(Arbitrage)是利用不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割期限在汇率上的差异,贱买贵卖,赚取利润的外汇交易。
欧洲货币(Eurocurrency)又称境外货币(Off-shoreCurrency),是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。
二、套汇交易的类型
套汇交易按其方式可分为地点套汇和时间套汇。
地点套汇是利用不同外汇市场上汇率的差异从价格低的市场买进,在价格高的市场卖出的套汇活动。
(一)直接套汇
直接套汇也称两角套汇或两地套汇,是指利用两个不同地点的外汇市场之间的汇率差异,贱买贵卖,赚取汇率差额的一种外汇交易。
1、积极的直接套汇
一般来说,积极套汇者完全是以赚取利润为目的的。
例5-1
伦敦外汇市场GBP/USD=1.5385/95,纽约外汇市场GBP/USD=1.5345/55,套汇者在伦教外汇市场卖出100万英镑,获得153.85万美元,将153.55万美元电汇纽约,购进英镑100万,如果不计套汇成本,套汇者就可以获得差额利润0.3万美元(153.85万-153.55万)。
2.消极的直接套汇
这是指套汇者以资金的国际间转移为主要目的,而恰好两地间的汇率不平衡,而顺便赚取利润的直接套汇。
这就是消极的直接套汇。
例5-2
某人在纽约有一笔美元外汇,因外汇资金调度的需要,电汇伦敦100万英镑,当天的即期汇率为:
伦敦:
GBP/USD=1.5385/95;
纽约:
GBP/USD=1.5345/55,
这里有两种选择:
一是在纽约市场上购入伦敦付款的英镑外汇,二是指示在伦敦的联行出售纽约付款的美元外汇。
这两种方法均能达到美元转换为英镑,使资金转移到伦敦的目的。
但两者之间的差别是:
如果从纽约对伦敦电汇英镑100万,则为获取100万英镑需支付153.55万美元;
如果在伦敦购入英镑100万,则为获取100万英镑需支付153.85万美元。
两种方法都是获得英镑100万,而需付的美元相差3000美元。
第一种方法体现了消极的直接套汇。
(二)间接套汇
间接套汇又称为三角套汇或三点套汇,是指套汇者在同一时间利用三个或三个以上不同外汇市场,不同货币之间的汇率差异,贱买贵卖,赚取差额利润的外汇交易。
例5-3
某日,纽约、东京、伦教三个市场的即期汇率报价如下(为了分析方便,各市场汇率均采用中间价)。
纽约外汇市场:
GBP/USD=1.6020
东京外汇市场:
USD/JPY=122.32
伦敦外汇市场:
GBP/JPY=200.82
想了解100万英镑套汇能否获利,首先要判断三个外汇市场是否存在汇率差异。
第一种判断方法:
1.602O×
122.32×
1/200.82≠1,套汇有利可图。
第二种判断方法:
套汇者以英镑为初始投放货币,有两个汇兑循环体:
(1)GBP→USD→JPY→GBP,
(2)GBP→JPY→USD→GBP,
按循环体
(1)计算,套汇者的具体操作方法如下:
第一步:
首先在纽约市场卖出英镑100万,获得美元160.20万。
第二步:
将美元160.20万电汇到东京市场卖出,获得19595.664
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