全球化和区域化背景下外资银行对独联体国家的扩张文档格式.docx
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俄罗斯和独联体各国在吸引外资银行问题上的立场同拉美和中东欧国家有本质区别。
拉美国家在全球一体化框架下实行经济自由化,取消了对银行资本国际间流动的限制,从而使大批美国和西班牙信贷机构涌入本国市场。
与独联体国家拥有相同经济转型模式的中东欧国家,在上世纪90年代面临着维护本国银行体系稳定和保持银行体系独立性的两难选择。
而在90年代上半期国家陷入经济危机的情况下,依靠自身力量根本行不通。
因此,中东欧国家纷纷选择了第一条道路,允许外资参与本国信贷机构私有化进程。
如此一来,本地区几乎所有国家的市场主导地位均被外资银行掌控(斯洛文尼亚除外)。
中东欧国家将外资引入银行业的另一个重要原因是,各国银行在上世纪90年代中期都背负着沉重的坏账负担,经营和风险管理体制亟待改革和完善。
1998年全球金融危机后,俄罗斯中央银行提出一项方案,通过广泛开放市场吸引外资进入重整一蹶不振的银行体系。
根据俄央行专家的意见,外资参与的最合理方式是入股问题银行。
其中一种可行的重组模式是组织允许外国银行参加的银行拍卖,另一种则是用俄信贷机构股份换取外国银行持有的尚未清偿的俄短期国债。
还有一部分外国银行被允许收购那些丧失偿还能力的俄信贷机构股份。
然而,在经历过金融危机的教训和损失后,外国银行并不愿过多地参与解决俄银行体系问题,更何况俄央行尚未制订出实施上述方案的具体措施。
上世纪90年代初,独联体各国在外资准入问题上的立场完全一致。
由于俄罗斯在本地区经济发展中发挥着举足轻重的作用,后苏联空间的新独立国家在这一问题上大多支持俄方观点,部分国家直接照搬俄银行领域立法就是很好的例证。
独联体国家吸引外国银行资本的措施主要包括以下几方面:
第一,央行禁止来源不明资本和不稳定的信贷机构进入本国银行体系。
第二,制订保护性措施,限制外资进入国家经济和银行体系。
独联体国家认为,在解决经济结构问题和改革银行体系方面,外资加盟的信贷机构可能会对本国银行构成严重威胁,因为它们具有明显的竞争优势。
资本、信誉、现代管理手段和广泛的业务领域将帮助外资银行赢得本地银行的大部分客户群。
因此,银行体系保护性措施成为独联体国家境内外资银行业务章程中的必要环节。
国际实践证明,对银行体系采取保护性措施是必要的,而上世纪90年代独联体国家则对引进外资设置了重重壁垒。
限制外资最普遍的方法包括制定外资配额、禁止设立分支机构、限制外国员工数量等。
还有一些常见的方法,诸如要求外国银行总公司达到一定的信用评级,要求银行提供营销计划、拥有比本国信贷机构更高的法定资本等。
许多独联体国家还对外资规模作出了限制。
俄罗斯规定,外资规模不得超过本国银行体系法定资本总额的12%,哈萨克斯坦和阿塞拜疆则将门槛提高至50%。
然而,近年来,独联体国家在外国银行准入制度自由化的政策框架下逐步取消了金额限制。
只有白俄罗斯继续实行配额规定,即外国银行不得控制本国银行体系法定资本总额25%以上的资本。
其他限制还包括禁止设立外国银行分支机构。
绝大多数独联体国家以外国银行执行各自国家法律而难以控制为由,禁止其设立分支机构。
此后,由于世界贸易组织要求成员国体制自由化,部分国家在这一问题上的政策也发生了变化。
目前,亚美尼亚、格鲁吉亚、吉尔吉斯坦和塔吉克斯坦都出现了外国银行分行。
2006年,乌克兰决定自加入世贸组织之日起放开对外国银行设立分行的限制。
俄罗斯一直允许外国银行设立分行(如亚美尼亚ANELIK银行分行),但它们随后都转为了银行子行。
目前,俄虽未明令禁止外国银行设立分行,但央行已不再发放相关许可证。
如果上世纪90年代独联体国家银行体系在对待外资问题上仍采取同一战略,那么此后各国金融市场融入世界经济的一体化的水平则各不相同。
不同速度的自由化使各国银行体系从开放程度到外资所占比重均大相径庭。
对后苏联空间吸引外资实践的研究使我们得出一个结论,外国银行对一国的扩张直接取决于该国银行体系的开放程度。
比如,土库曼斯坦、乌兹别克斯坦和白俄罗斯封闭的银行体系,在对待外国银行资本问题上的态度始终强硬。
这些国家高度集中的经济决定了金融市场的发展模式,即国家所有制占绝对比重,执行严格的国家监管及准入壁垒。
2007年1月,白俄罗斯国家资本占银行资产的79%。
而在银行体系最不透明的土库曼斯坦和乌兹别克斯坦,这一比重高达90%以上。
这些国家的保护性制度会随着外资银行参与程度的变化而不断调整。
在后苏联空间中,外资银行在上述三国所占的比重为各国最低。
还有一些国家则是为了加入WTO开始实行金融市场自由化政策。
从表一可以看出,后苏联空间内加入WTO的五个国家对外资银行的接纳程度最高。
世贸组织要求各成员国拥有相对自由的金融体系。
尽管根据服务贸易总协定(GATS),各国并非必须向外国信贷机构提供与本国信贷机构相同的条件,但在谈判过程中,独联体国家作出了大幅让步。
所有国家都取消了对设立外资银行分行的禁令,废除了外资配额,并允许外国投资者参与并购交易。
俄罗斯、阿塞拜疆和塔吉克斯坦则采取中间立场。
这些国家的外国银行资本虽占有相当比重,但并未占据主导地位。
上述国家对跨国并购持开放态度,其信贷机构也成为外国银行收购的对象。
近年来,正是得益于这些并购交易,外国银行资本的作用才得以显著提升。
值得一提的还有哈萨克斯坦。
尽管哈拥有后苏联空间内最发达的银行体系,但该国对外国资本的接受程度并不高。
这主要是因为,哈制定了雄心勃勃的银行体系改革计划,旨在建立独立而强大的本国信贷机构。
改革期间,哈限制外资进入,仅在2005年才刚刚提出市场自由化的建议。
受2007年金融危机影响,各国吸引外国银行资本的方式发生了变化。
由于再融资条件恶化,哈萨克斯坦部分银行陷入困境,这促使当地银行开始寻找战略投资者以改善局面。
二、外国银行向独联体国家扩张的前提条件和方式
外国银行进入经济转型国家市场的原因以及各国的经济形势决定了它们在该地区的经营特点。
本地区灾难性的生产衰退伴随着高通胀、银行丧失偿还能力、坏帐和银行危机,这些外国银行正是在这种高风险条件下开始运作,仅为数不多的银行得以成功扩张。
在市场改革的初期阶段,外国银行的利益取决于为跨国公司的分支机构服务,而这些跨国公司则根据所谓“紧跟客户”(followtheclient)战略,对独联体国家的开放市场进行扩张。
跨国银行扩张的这一前提条件适用于所有开放本国金融市场的发展中经济体。
随着跨国公司进入独联体国家市场,对该地区银行服务体系的要求也不断提高。
各国欠发达的银行体系,以及对现代银行服务需求的不断增加,为外国信贷机构提供了一席之地,它们便随着自己的传统客户-跨国公司进入了独联体国家。
这是上世纪90年代初外国信贷机构在独联体国家开始扩张的主要前提。
然而,由于这些银行主要经营贸易和投资业务,并未成为真正意义上的全方位银行。
由于跨国公司大多选择独联体国家规模较大的市场,外国银行也遵循这一策略。
俄罗斯和乌克兰便成为最具扩张前景的市场。
在外国银行开拓后苏联空间国家市场的过程中,这些国家的证券市场发挥了特殊作用。
证券市场的各种高收益工具驱使外资银行更多地从事投机经营。
这在俄罗斯尤其突出。
根据BrunswickUBS统计,俄短期国债收益率高达773%。
购买短期国债的资金通常来自于母行提供给在俄子行的银行间拆借,而子行则以自身名义将这些钱投入俄国家债券。
据专家评估,有近18亿美元或外资银行约36%的总资本都投入了俄罗斯债券。
随着市场的发展和有支付能力需求的增加,加之在高水平银行存贷差的推动下,银行的个人业务得到了发展。
在最不发达的银行体系中,“攫取最大利益”成为最普遍策略。
(见表1)
表1独联体国家银行存贷差
2000年
2001年
2002年
2003年
2004年
2005年
2006年
2007年
白俄罗斯
30.1
12.8
10
6.6
4.2
2.2
1.1
0.3
吉尔吉斯斯坦
33.5
24.8
18.9
14.1
22.6
20.8
17.6
19.91
俄罗斯
17.92
13.06
10.75
8.5
7.61
6.69
6.41
4.89
塔吉克斯坦
24.33
15.86
4.99
6.9
10.57
13.52
14.17
-
亚美尼亚
13.49
11.79
11.54
13.96
13.73
12.17
10.69
11.27
阿塞拜疆
6.86
9.16
9.35
9.81
10.59
9.82
8.67
8.03
格鲁吉亚
24.58
21.75
19.04
18.43
19.4
18.24
15.9
11.36
乌克兰
11.32
7.91
5.89
6.01
6.02
4.78
5.43
5.49
资料来源:
国际金融统计,2007年10月;
国际金融统计,2008年4月
表一数据表明,高水平银行存贷差确实存在,而且在独联体国家最不发达经济体中尤为突出,例如吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦和格鲁吉亚。
近年来,银行存贷差虽有所下降,但到2007年底仍高于10个百分点。
外国银行对独联体国家扩张的前提条件决定了它们融入该国银行体系的形式。
随着独联体国家对外国资本的逐步开放,外国银行得以通过设立代表处、子行或支行的方式进入这些国家的市场。
采用怎样的银行扩张手段主要取决于目标国家的法律特点。
投资者在国外市场采用的统一战略也起到了不小的作用。
上世纪90年代初,外国银行主要通过设立子行和代表处进行扩张,但这些机构都不是银行的经营机构。
90年代,外国银行则主要通过建立新的分行打入市场。
这主要是由于各国并不愿让外国信贷机构来改善本国脆弱的银行体系,因而对收购本国银行作出了限制。
在境外设立新信贷机构的做法也取决于银行自身的战略。
一些全球性银行,如花旗银行、法国兴业银行、荷兰银行等,在一国银行体系转型的早期阶段便进入该国市场,并通过设立子银行拓展业务。
根据“紧跟客户”战略,各大银行必须为自己的传统客户—开拓境外市场的跨国公司提供服务,这便决定了这些银行境外网络的发展模式。
与此同时,许多银行的扩张仅限于设立代表处,从事对银行服务市场的分析,提供相关咨询服务,扮演银行与当地银行交流的中介。
设立代表处通常是银行开拓境外市场的第一步。
在政治风险高、经济不稳定的国家,设立代表处是外国银行进入该国市场最常见的手段。
一般而言,银行代表处的数量均多于外资银行。
如2006年初,在乌克兰注册的外国银行代表处共35家,而外资银行只有23家。
这种情况在俄罗斯同样如此。
2004年初,在俄经营的外资银行共41家,外国银行代表处则超过50家。
至于设立银行支行,许多国家从一开始就对这种形式作出了限制。
严格的准入制度和不断提高的风险阻止了外资的大规模流入。
由于缺乏稳定的宏观经济和存在潜在的银行高风险等因素,部分外国银行对开拓转型经济国家的银行服务市场十分谨慎。
如维尔尼科夫所说,“在不成熟的市场中,一年的亏损可能使几年的利润化为乌有”。
俄罗斯金融危机不仅阻止了外国银行的扩张,更迫使大批信贷机构撤出了市场。
到上世纪90年代,外资控制的银行在俄已所剩无几。
随着2000年初独联体国家经济形势趋稳,外国银行纷纷转变策略。
现在,收购本地银行成为它们开拓市场的主要方式。
这主要取决于以下几个因素:
第一,独联体国家外资准入制度自由化程度高。
第二,根据许多独联体国家法律,只有在本国市场运作两年后,银行才可获得经营自然人业务的许可证。
因此,开展个人业务等业务的收益促使外国银行积极投资本地银行。
与此同时,收购本地银行除了可使外国信贷机构取得个人业务许可外,还可获得银行原经营者建立的分行网络。
第三,外国银行试图占领足够多的市场份额。
因此,在客户(法人)数量有限的条件下,占据市场主导地位主要通过收购本地银行来实现。
有趣的是,许多90年代初开拓市场的银行现在纷纷通过并购交易来巩固自身地位并发展个人业务。
收购对象通常是那些专门从事自然人贷款业务的银行。
比如,法国兴业银行在俄收购了从事抵押贷款业务的Delta信贷银行,以及积累了高额自动贷款总存量的萨马拉工业经济银行。
2003年进入俄罗斯的意大利联合商业银行吞并了拥有发达地区分支网络的KMB银行。
奥地利瑞弗森国际银行则收购了俄罗斯的进出口银行和乌克兰的阿瓦尔银行,这两家银行在各自国家都占有很高的市场份额。
第四,银行的境外扩张战略往往决定了它的扩张方式。
例如,意大利联合信贷银行通过收购本地信贷机构实行扩张,它分别以1600万欧元和1500万欧元价格收购了乌克兰的乌克兰社会银行和哈萨克斯坦的ATF银行。
通过对拥有海外分行的ATF银行的收购,联合信贷银行得以直接进入塔吉克斯坦和吉尔吉斯斯坦市场。
外国银行正是希望通过这种高额的收购行为来巩固自己的市场地位。
近年来,银行领域合并和收购交易日益活跃,这种趋势在所有转型经济国家都很常见。
并购高峰期在中东欧国家已经结束,但在独联体国家仍方兴未艾。
独联体国家银行均能以一个相对于其资产额较高比例的价格出售,这使得银行股东热衷于卖出银行。
在经济和银行业飞速发展的条件下,收购本地银行吸引了更多的外国投资者。
由于竞争加剧,同时也为了追求更高的赢利,许多银行股东开始自己寻找收购银行的战略投资者。
如罗马尼亚BancaComercialaRomana银行被奥地利Erste银行收购的价格是其资产额的5.8倍,创下中东欧国家市场的最高纪录。
独联体国家类似交易也接近这一水平,如乌克兰社会银行被联合信贷银行收购的价格也达到其银行资产额的5.1倍。
在独联体地区银行体系最发达的乌克兰和俄罗斯,被收购银行的数量同样位居前列。
仅乌克兰近3年来就有至少13家价值超过70亿美元的信贷机构被外国投资者收购。
而截至2006年底,乌银行体系总资产不过674亿美元。
俄罗斯市场的交易规模相对略小。
据惠誉国际信用评级机构统计,2005-2007年,外国银行共收购11家俄信贷机构,总值达42亿美元。
俄交易规模稍逊于乌克兰的主要原因在于,俄大型信贷机构通常不会被拿来拍卖。
另外,俄本国银行也在国内市场积极进行收购以整合银行业务。
在外高加索和中亚等银行体系规模不大的市场,尽管收购交易金额不高,但收购的对象主要是大银行,这也使外资在独联体国家市场的比重明显提高。
亚美尼亚四家最大的银行中三家被外资收购。
格鲁吉亚同样如此。
独联体国家外资银行的来源地不尽相同。
尽管独联体国家曾是统一的国民经济综合体,但外国银行仍将其视为分散地区,并未制订统一的扩张战略。
这使独联体国家和中东欧国家完全不同。
与此同时,位于东欧地区的独联体国家成为对转型经济国家感兴趣的西方银行扩张的市场。
2002年,在中东欧地区拥有最大分支网络的联合信贷银行副总裁尼卡斯特罗在评价对俄扩张问题时表示,“对俄投资为时尚早,我们至少还得再等几年,市场才能稳定”。
待俄市场稳定后,联合信贷银行于2006年一举收购莫斯科国际银行,此后又出手收购了乌克兰和哈萨克斯坦的银行。
值得一提的是,乌克兰、俄罗斯和哈萨克斯坦的部分地区都被纳入了外国银行的东欧地区战略(如果白俄罗斯没有限制,也将成为扩张的对象),这使得一批外国投资者同时活跃在中东欧国家和部分独联体国家市场,如法国兴业银行、意大利联合信贷银行、奥地利第一储蓄银行、意大利联合银行等等。
这些银行的发源地都是法国、意大利、奥地利、德国等老牌欧盟成员国。
在外高加索地区国家,外国投资者不仅是信贷机构,也可以是各类投资基金。
如在俄罗斯和乌克兰,外资银行通常归属总行集团旗下并挂总行标志,但在外高加索地区,尤其是格鲁吉亚,联合投资更为普遍。
例如,格鲁吉亚投资银行的股东LondonInternationalBank持有该行31.82%的股份,另一股东AlliedPartnersInvestmentsLimited持股34%。
TBC银行的股东则包括IFC、KfW和SEEF。
通常情况,被收购银行仍保留原有标志。
外高加索地区市场的另一特点是海外侨民积极回国投资。
比如,90年代中期,亚美尼亚裔英国商人马努基扬收购了亚美尼亚进出口银行30%的股份,现在这家银行已更名为亚美尼亚汇丰银行。
至于在中亚市场,这里基本看不到欧洲资本的影子(哈萨克斯坦除外),亚洲国家才是本地区最主要的投资者。
吉尔吉斯斯坦的主要投资者来自哈萨克斯坦和土耳其,而土库曼斯坦则是巴基斯坦、伊朗和土耳其的资本占主流。
作为欧洲银行开拓东欧市场战略的一部分,哈萨克斯坦成为欧洲银行扩张的目的国。
尽管如此,一些亚洲银行仍然在当地市场找到了一席之地。
巴基斯坦国家银行、中国银行和土耳其DEMIR银行就是例证。
独联体国家的实践证明,即使在银行体系欠发达国家,外国银行仍然愿收购本地信贷机构。
所谓外国银行只对稳定、发达的金融市场感兴趣的并不符合事实。
看来,在经济转型时期积累的实践-79-经验决定了稳定市场的战略和管理体制的进步。
然而,进入银行体系欠发达国家的外国银行资质和等级确实大大低于西欧国家银行。
总而言之,外国银行已在独联体国家站稳了脚跟,未来还将进一步扩张。
独联体地区迟早会成为中东欧国家的翻版,外国银行终将控制该地区市场的主导权。
三、独联体国家银行的作用
独联体国家的银行近年来发挥了独特的作用,它们在本地区积极扩张。
据我们测算,目前有30余家独联体银行在境外开设分行,其中在本地区每家银行均开设了1至2个分行。
定的贸易和投资关系造就了密切的银行间合作。
独联体国家最主要的贸易往来是在本地区最发达的国家间进行的。
银行分行的地理布局基本上反应了经济合作的密切程度。
其中,俄罗斯和哈萨克斯坦的银行最为积极地建立境外网络,俄、哈银行分别占有独联体地区境外银行资本的50%和40%。
俄罗斯的信贷机构主要在白俄罗斯和乌克兰拓展业务,而哈萨克的银行主要在俄开展境外业务。
乌克兰银行在境外的机构较少,乌银行投资占独联体地区总投资的比重不足5%。
最初的原因是乌克兰国家银行对在境外开设子行、分行和代表处制定了十分严格的规定。
后乌国家银行体系发生变化,上述规定被取消,银行在境外开展业务的规定也发生变化。
目前,银行业的乌克兰市场成为资本投入最有前景的市场之一,这主要引发了欧洲银行吞并乌境内现有机构的兴趣。
一般来将,这些欧洲信贷机构一方面已在多个独联体国家设立机构,无需进一步进入市场,另一方面,欧洲银行在很大程度将被吞并银行的业务转向国内市场。
因此,乌克兰银行的境外业务具有唯一特性。
2007年初乌最大的投资机构PRIVATBANK拥有MOCKOMPRIVATBANK银行50%的股份和白俄罗斯交易银行11.92%的股份。
2007年,乌PRIVATBANK签署协议,收购格鲁吉亚TAOBANK75%的股份。
同时,乌UKRSIBBANK银行在俄开设了同名的分行,TAC-KOMMERTCBANK银行在摩尔多瓦开设了代表处。
一些独联体国家(摩尔多瓦和白俄罗斯)在境外没有银行资本。
格鲁吉亚不久前才进入在境外开展银行业务的国家之列。
2007年3月,格鲁吉亚获得了乌克兰发展和伙伴银行94.42%的股份。
在独联体国家的境外投资占前十位的银行中,俄罗斯银行有6家,哈萨克斯坦银行有2家,乌克兰和阿塞拜疆各1家(见表2)。
表2:
独联体国家在该地区境外资产和投资最大的跨国银行
银行名称
国家
机构数目
在本地区总资产(百万美元)
对本地区总投资(百万美元)
BTA
哈萨克斯坦
10
1601.2
198.4
阿尔法银行
俄罗斯
2
1425.6
138.8
VTB
4
1263/7
163.4
KAZKOMMERTC
2
1111.8
116.8
RIVATBANK
乌克兰
279.7
16.8
GAZPROMBANK
242.2
21.8
俄储蓄银行
238.8
23.7
莫斯科银行
1
234.8
44.5
PETROKOMMERTC
227.0
27.8
MBA
143.6
12.9
资料来源:
根据银行和俄国际文传电讯社资料。
哈萨克斯坦的BTA银行在境外资产总数上排名第一。
目前BTA集团在俄罗斯、乌克兰、白俄罗斯、吉尔吉斯斯坦、亚美尼亚和格鲁吉亚拥有10个商业银行—战略伙伴。
该银行成为独联体地区首屈一指的信贷机构,将在独联体地区所有
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