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投资分析

第一部分：

宏观经济分析

一、财政政策

财政政策是政府依据客观经济规律，制定指导财政工作和处理财政关系一系列方针、准则和措施的总称。

中长期目标：

（1）资源的优化配置；

（2）收入的公平分配。

手段：

国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制和转移支付制度等。

（一）宽松的财政政策

（1）增加财政支出：

增加政府购买、财政补贴和转移支付。

（2）减少税收：

降低税率、扩大减免税范围。

宽松的财政政策增加了社会总需求和总供给，刺激经济发展，企业盈利增加，使得证券市场走强。

（二）紧缩的财政政策

（1）减少财政支出

（2）增加税收

紧缩的财政政策减少社会总需求和总供给，使得过热的经济发展受到抑制，企业盈利减少，使得证券市场走弱。

总的来说，紧缩的财政政策将使过热的经济受到控制，证券市场也将走弱；宽松的财政政策刺激经济发展，证券市场将走强。

二、货币政策

货币政策，就是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和红笔流通组织管理的基本方针和基本准则。

作用：

（1）通过调控货币供应总量保持社会总供给与总需求的平衡。

（2）通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。

（3）调节国民收入中消费与储蓄的比例。

（4）引导储蓄向投资的转化并实现资源的优化配置。

货币政策的工具：

（1）法定存款准备金率：

一国中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率。

（2）再贴现政策：

中央银行对商业银行用持有的未到期票据向中央银行融资所作的政策规定。

（3）公开市场业务：

中央银行在金融市场上的公开买卖有价证券，以此来调节市场货币量的政策行为。

紧缩的货币政策的主要手段：

（1）上调法定存款准备金率

（2）增加再贴现率（3）减少货币供应量

（4）提高利率（5）加强信贷控制等

宽松的货币政策的主要手段：

（1）降低法定存款准备金率

（2）降低再贴现率

（3）增加货币供应量（4）放松信贷控制等

影响：

宽松的货币政策将使得证券市场价格上扬；

紧缩的货币政策将使得证券市场价格下跌。

第二部分：

行业分析

一、行业的市场结构分析

（1）完全竞争：

许多企业生产同质产品的市场情形。

（2）不完全竞争：

许多生产者生产同种但不同质产品的市场情形。

（3）寡头垄断：

相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很多市场份额的情形。

（4）完全垄断：

独家企业生产某种特质产品的情形，特质产品是指那些没有或缺少相近的替代品的产品。

二、经济周期与行业分析

（1）增长型行业（电子行业、计算机）

增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。

（2）周期型行业（建筑、地产业、零售、轻工、日化）

当经济处于上升时期，行业会紧随其扩张；

当经济衰退时，行业也相应跌落。

（3）防御型行业（公共事业、医药）

防御型行业产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退阶段的影响。

三、行业生命周期分析

（1）初创阶段（幼稚期）：

互联网

这一时期的产品设计尚未成熟，行业利润率较低，市场增长率较高，需求增长较快，技术变动较大，行业中的用户主要致力于开辟新用户、占领市场，但此时技术上有很大的不确定性，在产品、市场、服务等策略上有很大的余地，对行业特点、行业竞争状况、用户特点等方面的信息掌握不多，企业进入壁垒较低。

（2）成长阶段：

计算机

这一时期的市场增长率很高，需求高速增长，技术渐趋定型，行业特点、行业竞争状况及用户特点已比较明朗，企业进入壁垒提高，产品品种及竞争者数量增多。

（3）成熟阶段：

电力

这一时期的市场增长率不高，需求增长率不高，技术上已经成熟，行业特点、行业竞争状况及用户特点非常清楚和稳定，买方市场形成，行业盈利能力下降，新产品和产品的新用途开发更为困难，行业进入壁垒很高。

（4）衰退阶段：

纺织

这一时期的行业生产能力会出现过剩现象，技术被模仿后出现的替代产品充斥市场，市场增长率严重下降，需求下降，产品品种及竞争者数目减少。

从衰退的原因来看，可能有四种类型的衰退，它们分别是：

（1）资源型衰退，即由于生产所依赖的资源的枯竭所导致的衰退。

（2）效率型衰退，即由于效率低下的比较劣势而引起的行业衰退。

（3）收入低弹性衰退。

即因需求--收入弹性较低而衰退的行业。

（4）聚集过度性衰退。

即因经济过度聚集的弊端所引起的行业衰退。

四、行业地位变迁的表现方式

（1）行业经历：

幼稚产业—先导产业—主导产业—支柱产业—夕阳产业

（2）资本：

形成—集中—大规模聚集—分散

（3）新技术：

产生—推广—应用—转移—落后

影响行业兴衰的因素：

一、技术进步：

促进新兴行业的产生或快速发展

二、政府政策：

（1）公用事业

（2）运输部门（3）金融部门

三、产业组织创新：

推动产业形成和产业升级的重要力量

（1）持续的技术创新

（2）持续的服务创新

（人才、部门、岗位、制度创新）

四、社会习惯的改变（观念、习惯、趋势）

五、经济全球化

行业投资的选择

一、原则：

增长型行业或者生命周期中处于成长阶段、成熟阶段的行业。

二、行业选择的方法：

（1）行业增长比较分析：

比较行业增长率和经济增长率

（2）观察行业生产总值占国民生产总值的比重：

判断行业是增长型行业还是周期型行业。

三、行业未来发展趋势预测

第三部分：

公司分析

（1）经营管理分析

（2）财务状况分析

（3）重大事项分析

第一节基本分析

一、竞争地位分析

（一）产品技术水平（高科技、生物制药）

技术壁垒、门槛高、风险大

（二）产品规模效益（资金密集型：

汽车制造业）

降低产品成本，提高产品利润率

（三）产品市场前景

（1）产品的整个市场的增长（电子产品）

（2）产品的市场份额的增长（四川长虹的前期增长）

（四）新产品的开发（我国家电：

康佳与长虹）

产品也有生命周期。

必须不断进行产品更新、技术改造，开发出适销对路的新产品。

（五）股本扩张能力

公司规模变动特征和扩张能力（增发、并购、重组）

二、经营管理分析

（一）管理人员的素质与能力

1、决策层2、管理层（高级、部门）3、执行层

（二）公司管理风格及经营理念分析（持续发展的能力）

管理风格：

一贯坚持的原则、目标、方式等

经营理念：

一贯坚持的核心思想、基本信条、战略目标、基本依据。

第二节公司财务报表分析

一、分析财务报表的作用：

1、通过分析资产负债表，可以了解公司的财务状况，对公司的偿债能力、资本结构是否合理、流动资金是否充足作出判断。

2、通过分析损益表，可以了解公司的盈利能力、盈利状况和经营效率，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。

3、通过分析现金流量表，判断公司的支付能力和偿债能力，以及公司对外部资金的需求情况，了解公司当前的财务状况，并据此预测企业未来的发展前景。

二、财务比率分析（P35-P39公式）

第五节公司的重要事项分析

一、投资项目对公司经营和业绩的影响

二、资产重组对公经营和业绩的影响

三、关联交易对公司业绩和经营的影响

四、会计和税法政策的变化对公司经营和业绩的影响

技术分析的前提假设

一、市场行为包含一切信息

二、价格沿趋势运行

三、历史会重演

技术分析要素

一、价格和成交量是市场行为最基本的表现

二、时间和空间体现趋势的深度和广度

三种方向：

上升、下降、水平

三种趋势：

一、基本趋势

（1）多头市场，主要上升趋势

（2）空头市场，主要下跌趋势

二、次级趋势是主要趋势运动方向相反的一种逆动行情，干扰了主要趋势。

在多头市场里，它是中级的下跌或调整行情。

在空头市场里，它是中级的上升或反弹行情。

三、短期变动

切线理论：

支撑线：

当股价跌到某个价位附近时，股价停止下跌，或有可能回升。

这是因为多方在此买入造成的，支撑线起阻止股价继续下跌的作用。

压力线：

当股价上涨到某个价位附近时，股价会停止上涨或回落。

这是因为空方在此抛出造成的，压力线起阻止股价继续上升的作用。

相互转化的特点（突破）

K线理论：

看单个K线

1、看阴阳2、看实体3、影线

6对K线组合（前四种常见）

黄昏之星

（1）第一天必须是阳线，并且这根阳线处于上升趋势中。

（2）第二天是星型线（即实体和上下影线都很小的K线），星型线本身是阴线还是阳线并不重要，重要的是实体与第一天的阳线实体之间存在窗口跳空。

（3）第二天的实体部分很小，汇价当天在很上范围内波动。

（4）第三天必须是阴线，阴线实体必须推入到第二天星型线实体内部。

若存在窗口跳空，则反转的意义更大。

反之则是早晨之星

覆盖线

股价连续数天扬升之后，隔日以高盘开出，随后买盘不愿追高，大势持续滑落，收盘价跌到前一日阳线之内，这是超买之后所形成的卖压涌现，获利了结股票大量释出之故，股价将下跌.

孕线

孕线：

牛市孕育型处在下降趋势进行了一段时间之后，第二天价格上升时建议买进，熊市孕育型处在上升趋势进行了一段时间之后，第二天，价格低开，动摇了多头，建议卖出

射击之星与倒锤线

（1）小K线的实体部分在汇价位置的底部。

（2）上影线的长度通常是实体长度的2---3倍。

（3）下影线没有，或者很短。

不同的是，倒锤线出现在近期市价的底部，表示汇价有可能回升；而射击

之星线出现在近期市价的顶部，表示汇价有可能回落。

严格意义上此二者形态反转强度不如上吊线和锤子线大，此反转形态的确立，必须结合第二天的K线及其他分析指标验证。

三只乌鸦、红三兵

三只乌鸦是指股价在高位运行时突然出现连续三根阴线的K线组合,是股要暴跌的信号.

其中很重要的一点是股价必须经过大幅拉升后的高位见顶信号后市看跌

三天收盘价一天比一天低，并且每天收盘价基本都是当天最低

观察小时级别跌时放量上涨缩量

反之就是红三兵

刺穿线、乌云盖顶

（1）在此形态之前，市场应有清晰的上升或下降走势。

（2）此形态由2根K线组成，第二支K线的实体必段穿过第一支K线实体的一半即50%，且颜色相反。

（3）穿入程度越深，反转意味越浓。

K线形态趋势分析之上升行情（补充）

1.二颗星

上升行情中出现极线的行情即称为二颗星、三颗星，此时股价上涨若再配合成交量放大，即为可信度极高的买进时机，股价势必再出现另一波涨升行情。

2.跳空上扬

在上涨行情中，某日跳空拉出一条阳线后，即刻出现一条下降阴线，此为加速股价上涨的前兆，投资人无须惊慌抛出持股，股价必将持续前一波上涨继续上升。

3.下降阴线

在涨升的途中，出现3条下跌的阴线，为逢低承接的大好时机，当第四天的阳线超越前一天的开盘价时，表示买盘强于卖盘，应立刻买进以期股价扬升。

4.上档盘旋

股价随着强而有力的大阳线往上涨升，在高档将稍做整理，也就是等待大量换手，随着成交量的扩大，即可判断另一波涨势的出现。

（上档盘整的期间约6至11天，若期间过长则表示上涨无力。

5.并排阳线

持续涨势中，某日跳空现阳线，隔日又出现一条与其几乎并排的阳线，如果隔日开高盘，则可期待大行情的出现。

6.超越覆盖线

行情上涨途中若是出现覆盖线，表示已达天价区，此后若是出现创新天价的阳线，代表行情转为买盘的迹象，股价会继续上升。

7.上涨插入线

在行情震荡走高之际，出现覆盖阴线的隔日，拉出一条下降阳线，这是短线的回档，股价必上涨。

8.三条大阴线

在下跌行情当中出现三条连续的大阴线，是股价隐入谷底的征兆，行情将转为买盘，股价上扬。

9.上升三法

在行情上涨中，大阳线之后出现三根连续小阴线，这是蓄势待发的征兆，股价将上升。

K线形态之下降行情分析

1.覆盖线

股价连续数天扬升之后，隔日以高盘开出，随后买盘不愿追高，大势持续滑落，收盘价跌到前一日阳线之内，这是超买之后所形成的卖压涌现，获利了结股票大量释出之故，股价将下跌.

2.十字线

在高价圈出现十字线，此情形表示股价经过一段时日后，已涨得相当高，欲振乏力，开始走下坡，这是明显的卖出信号

3.阴线孕育于较长阳线内

阳线孕育于较长阳线内

　孕育十字线

4.最后包容线

当股价持续数天涨势后出现一根阴线，隔天又开低走高拉出一根大阳线，将前一日的阴线完全包住，只要隔日行情出现比大阳线的收盘价低，则投资人应该断然卖出该股

5.跳空

连续跳空三条阳线之后，卖压必现，一般的投资人应在第三条阳线出现后，即应先获利了结，以防回档惨遭套牢。

6.下影线过长

股价于高档开盘，先前的买盘因获利了结而杀出，使得大势随之滑落，低档又逢有力承接，股价再度攀升，形成下影线为实体的3倍以上。

此后投资者因逢高抛售。

7.尽头线

持续涨升的行情一旦出现该线，表示上升力道即将不足，得情将回档盘整，投资人宜先获利了结，（小阳线并没有超过前一日的最高点）

8.反击顺延线（斩回线）

从高档顺次而下出现的两根阴线。

为了打击此两根阴线所出现的一大根阳线，看似买盘力度增强了，但投资人须留意这只不过是“障眼法”，主力正在拉高出货，也是投资人难得的逃命线，宜抛出所有股票。

9.跳空舍子线

行情跳空上涨开成一条十字线，隔日却又跳空拉出一根阴线，暗示行情即将暴跌。

此时股价涨幅已经相当大，无力再往上冲，以致跳空而下，为卖出信号，在此情况下成交量往往也会随之减少。

10.跳空孕育十字线（黄昏之星）

11.下降插入线，在持续下降阴线中，出现一条开低走高的阳线，为卖出时机，股价必将持续下跌。

12.下降覆盖线

在高档震荡行情中，出现一条包容的大阴线，隔日牵出一条下降阳线，接下来又出现覆盖线，则暗示的行情已到达天价位，些时为脱手线。

12.高档五阴线

股价涨幅已高，线路图出现五条连续阴线，显示股价进入盘局，此时若成交量萎缩，更可确信行情不妙。

13.下降三法

在尾情的持续下跌中，出现一条大阴线，隔天起却又连现三根小阳线，这并不代表筑底的完成，接下来若出现一条大阴线，则为过卖出时机，股价必将持续往下探底

14.三段大阳线

行情持续下跌中出现一条大阳线，此大阳线将前三天的跌幅完全包容，这是绝好的逃命线

15.三颗星

下跌行情中出现极线，这是出脱所持股的好机会，股价必将再往下探底。

16.低档盘旋

如图所示，通常盘整时间在6至11之间，若接下来出现跳空的阴线，则为跌的起步，也就是说前段的盘整只不过是中段的盘整罢了，股价将持续回档整理。

17.跳空下降二阴线

在下降行情中又出现跳空下降的连续两条阴线，这是股价暴跌的前兆。

通常在两条阴线出现之前，会有一段反弹行情，但若反弹无力，连续出现阴线时，表示买盘大崩盘，股价将续续往下探底。

技术指标：

MA指标

特点：

（1）追踪趋势

（2）滞后性（3）稳定性（4）助涨助跌性（5）支撑线和压力线的特性

作用：

（1）移动平均线多头排列：

当股指或股价上涨时，移动平均线托着K线上升，也就是K线在均线的左上方，这种现象叫多头排列。

多头排列发生的时候，是投资者的持股期。

（2）移动平均线空头排列：

当股价或股指下跌的时候，移动均线由大到小自然排列，从K线的右上方压制K线向右下方行进，这种现象叫空头排列。

空头排列发生时，是投资者的持币期。

金叉、死叉

黄金交叉点是较低日的平均线（收盘线）向上穿较高日的平均线（平均线）形成的交叉；死亡交叉点是较高日的平均线（平均线）向下刺破较低日的平均线（收盘线）形成的交叉。

形态理论（形成原因、作用）

反转：

双重顶、双重底

头肩顶、头肩底

双重顶与双重底

它没有肩部，只是由两个基本等高的峰或者基本等高的谷组成的价格变化图形。

一般出现在多头市场结束时的反转型态，有时也会出现在上升趋势与下跌趋势的中段整理。

头肩顶与头肩底

一般是通过连续的三次起落构成该形态的三个部分，即一个头部和两个肩部。

中线投资者一旦发现有形成头肩顶的倾向，则应积极主动沽出离场,倒过来称为“头肩底”。

头肩顶形态的特征

一般来说，左肩与右肩高点大致相等

就成交量而言，左肩最大，头部次之,右肩最小

突破颈线不一定需要成交量的配合，便日后继续下跌时，成交量会放大

（反之就是头肩顶形戊的特征）

持续：

三角、矩形

三角形态

（一）对称三角形

（二）上升三角形

（三）下降三角形

对称三角形的含义：

在一个特定的走势里，价

格上升的高点逐渐下降，而下跌的最低点逐渐升高，

且上升幅度的减少和下跌幅度的减少大致相当。

阻

力线向下倾斜，而支撑线则向上倾斜，两线最后交

汇于一点，形成一个上下相对称的三角形态。

矩形整理

矩形是指股价在两条水平的上下界线之间反复波

动而形成的形态。

走势特征：

　　矩形一般以整理形态的面目出现；

　　形成过程中，除非有突发性的消息扰乱，否

则其成交量应该是不断减少的，如果其间出现不

规则的高成交量，则形态可能失败，而且，当股

价向上突破时，必须有大成交量的配合方可确认，

而向下突破则不必有成交量增加；

　　矩形突破后，其涨跌幅度通常等于矩形本身

宽度；一个高低波幅较大的矩形，较一个狭窄而

长的矩形型态更具威力。