期货从业《期货投资分析》复习题集第4750篇.docx

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期货从业《期货投资分析》复习题集第4750篇

2019年国家期货从业《期货投资分析》职业资格考前练习

一、单选题

1.在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置（）。

A、黄金

B、基金

C、债券

D、股票

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【知识点】：

第3章>第1节>经济周期分析法

【答案】：

C

【解析】：

根据美林投资时钟理论，当经济处于衰退阶段，公司产能过剩，盈利能力下降，商品在去库存压力下价格下行，表现为低通货膨胀甚至通货紧缩。

为提振经济，政府会实施较为宽松的货币政策并引导利率走低。

在衰退阶段，债券是表现最好的资产类别。

2.下列关于各种交易方法说法正确的是（）。

A．量化交易主要强调策略开发和执行的方法

B．程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据

C．高频交易主要强调交易执行的目的

D．算法交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序

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【知识点】：

第4章>第1节>量化交易的特征

【答案】：

A

【解析】：

量化交易主要强调策略开发和执行的方法，是定量化的方法；程序化交易主要强调策略实现的手段是通过编写计算机程序；高频交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据；算法交易主要强调交易执行的目的。

3.债券投资组合与国债期货的组合的久期为（　　）。

A、（初始国债组合的修正久期+期货有效久期）／2

B、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／（期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值）

C、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／期货头寸对等的资产组合价值

D、（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初始国债组合的市场价值

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【知识点】：

第6章>第2节>久期管理策略

【答案】：

D

【解析】：

通过直接买卖现券改变久期成本高昂，尤其在市场流动性有限的情况下，国债期货可以在不改变现券的情况下改变组合的久期。

组合的久期=（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初

始国债组合的市场价值。

4.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（　　）。

A、螺旋线形

B、钟形

C、抛物线形

D、不规则形

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【知识点】：

第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）

【答案】：

B

【解析】：

资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。

5.下列关于场外期权说法正确的是（　　）。

A、场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权

B、场外期权的各个合约条款都是标准化的

C、相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格

D、场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方

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【知识点】：

第7章>第2节>合约设计

【答案】：

A

【解析】：

场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权。

相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求进行协商确定。

因此，场外期权在合约条款方面更加灵活。

此外，场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。

6.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100．11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97．38元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以100．43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97．40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。

A、40

B、35

C、45

D、30

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【知识点】：

第6章>第2节>资产配置策略

【答案】：

D

【解析】：

该投资者在国债期货市场上的收益为：

[（97．38-97．40）／100]×100手×100万元=-2（万元），在国债现券市场上的收益为：

[（100．43-100．11）／100]×100000000=32（万元），故该投资者在此次交易中的收益为：

32-2=30（万元）。

7.最早发展起来的市场风险度量技术是（　　）。

A、敏感性分析

B、情景分析

C、压力测试

D、在险价值计算

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【知识点】：

第9章>第2节>敏感性分析

【答案】：

A

【解析】：

敏感性分析的特点是计算简单且便于理解，是最早发展起来的市场风险度量技术，应用广泛。

8.下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。

A、区间浮动利率票据

B、超级浮动利率票据

C、正向浮动利率票据

D、逆向浮动利率票据

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【知识点】：

第8章>第2节>逆向浮动利率票据

【答案】：

A

【解析】：

根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。

前者包括正向/逆向浮动利率票据、超级浮动利率票据等，后者则包括利率封顶浮动利率票据以及区间浮动利率票据等。

9.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。

此时企业可以采取的措施是（　　）。

A、宁可赔偿违约金也不销售原材料产品

B、销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入

C、销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入

D、执行合同，销售原材料产品

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【知识点】：

第5章>第1节>库存管理

【答案】：

C

【解析】：

企业可以采取“库存转移”的做法，在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上等量买入，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。

10.出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临__________或__________的风险。

（　　）

A、本币升值；外币贬值

B、本币升值；外币升值

C、本币贬值；外币贬值

D、本币贬值；外币升值

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【知识点】：

第6章>第3节>进出口贸易

【答案】：

A

【解析】：

出口型企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值或外币贬值的风险；进口型企业进口产品、设备支付外币时，将面临本币贬值或外币升值的风险。

11.相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（　　）。

A、成本较低

B、收益较低

C、收益较高

D、成本较高

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【知识点】：

第7章>第2节>合约设计

【答案】：

D

【解析】：

通过场外期权，提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。

通常情况下，提出需求的一方为了满足这两类需求，通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现，但是成本可能会比较高。

12.用在无套利区间中，当期货的实际价格低于区间下限时，可采取（）进行套利。

A、买入期货同时卖出现货

B、买入现货同时卖出期货

C、买入现货同时买入期货

D、卖出现货同时卖出期货

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【知识点】：

第2章>第1节>定价分析

【答案】：

A

【解析】：

无套利区间，当期货的实际价格高于区间上限时，可以买入现货同时卖出期货进行套利。

同理，当期货的实际价格低于区间下限时，可以买入期货同时卖出现货进行套利。

13.当前，我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议?

（　　）

A、巴西

B、澳大利亚

C、韩国

D、美国

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【知识点】：

第7章>第1节>货币互换与汇率风险管理

【答案】：

D

【解析】：

当前，我国的中央银行已经与多个国家签署了货币互换协议，包括韩国、澳大利亚、俄罗斯、巴西等国家。

14.关于备兑看涨期权策略，下列说法错误的是（　　）。

A、期权出售者在出售期权时获得一笔收入

B、如果期权购买者在到期时行权的话，期权出售者要按照执行价格出售股票

C、如果期权购买者在到期时行权的话，备兑看涨期权策略可以保护投资者免于出售股票

D、投资者使用备兑看涨期权策略，主要目的是通过获得期权费而增加投资收益

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【知识点】：

第6章>第1节>备兑看涨期权策略

【答案】：

C

【解析】：

使用备兑看涨期权策略时，期权出售者在出售期权时获得一笔收入，但是如果期权购买者在到期时行权的话，他则要按照执行价格出售股票。

15.含有未来数据指标的基本特征是（）。

A、买卖信号确定

B、买卖信号不确定

C、未来函数不确定

D、未来函数确定

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【知识点】：

第4章>第3节>模型仿真运行测试

【答案】：

B

【解析】：

含有未来数据指标的基本特征是买卖信号不确定，常常是某日或某时点发出了买入或卖出信号，第二天或下一个时点如果继续下跌或上涨，则该信号消失，然而在以后的时点位置又显示出来。

16.（）是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。

A、品牌串换

B、仓库串换

C、期货仓单串换

D、代理串换

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【知识点】：

第5章>第1节>期货仓单串换业务

【答案】：

C

【解析】：

期货仓单串换，是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。

17.下列哪项不是GDP的计算方法?

（　　）

A、生产法

B、支出法

C、增加值法

D、收入法

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

C

【解析】：

在实际核算中，国内生产总值有三种计算方法，即生产法、收入法和支出法。

三种方法分别从不同的方面反映国民经济生产活动成果。

18.以下各产品中含有乘数因子的是（）。

A、保本型股指联结票据

B、收益增强型股指联结票据

C、逆向浮动利率票据

D、指数货币期权票据

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【知识点】：

第8章>第3节>指数货币期权票据

【答案】：

D

【解析】：

之所以称之为指数货币期权票据，是因为内嵌期权影响票据到期价值的方式并不是简单地将期权价值叠加到投资本金中，而是以乘数因子的方式按特定的比例缩小或放大票据的赎回价值。

19.某货币的当前汇率为0．56，汇率波动率为15％，国内无风险利率为年率5％，外国无风险利率年率为8％，则根据货币期权的定价模型，期权执行价格为0．5的6个月期欧式货币看跌期权价格为（　　）美元。

A、0．005

B、0．0016

C、0．0791

D、0．0324

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【知识点】：

第2章>第2节>B—S—M模型

【答案】：

B

【解析】：

20.计算在险价值时，Prob（△Π≤-VaR）=1-a％。

其中Prob（·）表示资产组合的（）。

A、时间长度

B、价值的未来随机变动

C、置信水平

D、未来价值变动的分布特征

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【知识点】：

第9章>第2节>在险价值（ValueatRisk，VaR）

【答案】：

D

【解析】：

在风险度量的在险价值计算中，其中，△Π表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob（·）是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。

21.跟踪证的本质是（）。

A、低行权价的期权

B、高行权价的期权

C、期货期权

D、股指期权

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【知识点】：

第8章>第1节>参与型红利证

【答案】：

A

【解析】：

最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权。

22.（）是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

A、避险策略

B、权益证券市场中立策略

C、期货现货互转套利策略

D、期货加固定收益债券增值策略

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【知识点】：

第6章>第1节>指数化投资策略

【答案】：

B

【解析】：

权益证券市场中立策略，是指持有一定头寸的、与股票组合反向的股指期货，一般占资金的10%，其余90%的资金用于买卖股票现货。

23.信用风险缓释凭证实行的是（　　）制度。

A、集中登记、集中托管、集中清算

B、分散登记、集中托管、集中清算

C、集中登记、分散托管、集中清算

D、集中登记、集中托管、分散清算

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【知识点】：

第7章>第3节>信用违约互换基本结构

【答案】：

A

【解析】：

信用风险缓释凭证与场外金融衍生品合约相差较大，更类似于在场外市场发行的债券，实行“集中登记、集中托管、集中清算”，有利于增强市场的透明度，防范市场风险。

24.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。

当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。

与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。

（）

A、提前加息；冲高回落；大幅下挫

B、提前加息；触底反弹；大幅下挫

C、提前降息；触底反弹；大幅上涨

D、提前降息；维持震荡；大幅上挫

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【知识点】：

第1章>第1节>城镇就业数据

【答案】：

B

【解析】：

非农就业数据对期货市场也有一定影响。

2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。

市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨8．29％，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。

25.宏观经济分析是以_____为研究对象，以_____为前提。

（）

A、国民经济活动；既定的制度结构

B、国民生产总值；市场经济

C、物价指数；社会主义市场经济

D、国内生产总值；市场经济

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

A

【解析】：

宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，分析国民经济的总量指标及其变化，主要研究国民收入的变动与就业、通货膨胀、经济周期波动和经济增长等之间的关系。

26.存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。

其中，超额准备金比率（　　）。

A、由中央银行规定

B、由商业银行自主决定

C、由商业银行征询客户意见后决定

D、由中央银行与商业银行共同决定

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【知识点】：

第1章>第2节>利率、存款准备金率

【答案】：

B

【解析】：

存款准备金分为法定存款准备金和超额存款准备金。

法定存款准备金比率由中央银行规定，是调控货币供给量的重要手段之一。

超额准备金比率由商业银行自主决定。

27.一般而言，GDP增速与铁路货运量增速（）。

A、正相关

B、负相关

C、不确定

D、不相关

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

A

【解析】：

一般而言，GDP增速与铁路货运量增速呈正相关走势。

28.一个模型做20笔交易，盈利12笔，共盈利40万元；其余交易均亏损，共亏损10万元，该模型的总盈亏比为（）。

A、0.2

B、0.5

C、4

D、5

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【知识点】：

第4章>第3节>主要测试评估指标

【答案】：

C

【解析】：

盈亏比=一段时间内所有盈利交易的总盈利额/同时段所有亏损交易的亏损额=40/10=4

29.操作风险的识别通常更是在（）。

A、产品层面

B、部门层面

C、公司层面

D、公司层面或部门层面

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【知识点】：

第9章>第1节>操作风险

【答案】：

D

【解析】：

操作风险的识别通常在公司层面或者部门层面，与单个金融衍生品的联系并不紧密，少有从产品层面进行操作风险的识别。

30.下面关于利率互换说法错误的是（　　）。

A、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约

B、一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息

C、利率互换合约交换不涉及本金的互换

D、在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的

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【知识点】：

第7章>第1节>利率互换与利率风险管理

【答案】：

D

【解析】：

选项D，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率来计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。

在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自参考的浮动利率不一样。

31.一元线性回归模型的总体回归直线可表示为（）。

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【知识点】：

第3章>第2节>一元线性回归分析

【答案】：

A

【解析】：

32.期货现货互转套利策略执行的关键是（　　）。

A、随时持有多头头寸

B、头寸转换方向正确

C、套取期货低估价格的报酬

D、准确界定期货价格低估的水平

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【知识点】：

第6章>第1节>阿尔法策略

【答案】：

D

【解析】：

期货现货互转套利策略是利用期货相对于现货出现一定程度的价差时，期货现货进行相互转换。

这种策略本身是被动的，当低估现象出现时，进行头寸转换。

该策略执行的关键是准确界定期货价格低估的水平。

33.对于任一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差B为（　　）。

A、B=（F·C）-P

B、B=（P·C）-F

C、B=P-F

D、B=P-（F·C）

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【知识点】：

第6章>第2节>基差交易策略

【答案】：

D

【解析】：

国债期货的基差是指经过转换因子调整之后的期货价格与其现货价格之间的差额。

对于任一只可交割券，其基差为B=P-（F·C）。

34.用季节性分析只适用于（）。

A、全部阶段

B、特定阶段

C、前面阶段

D、后面阶段

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【知识点】：

第3章>第1节>季节性分析法

【答案】：

B

【解析】：

季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。

35.如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可以采取的措施是（　　）。

A、通过期货市场进行买入交易，建立虚拟库存

B、通过期权市场进行买入交易，建立虚拟库存

C、通过期货市场进行卖出交易，建立虚拟库存

D、通过期权市场进行卖出交易，建立虚拟库存

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【知识点】：

第5章>第1节>库存管理

【答案】：

A

【解析】：

如企业远期有采购计划，但预期资金紧张，可通过期货市场进行买人交易，建立虚拟库存，以较少的保证金提前订货，同时锁定采购成本，为企业筹措资金赢得时间，以缓解企业资金紧张局面。

36.全社会用电量数据的波动性（）GDP的波动性。

A、强于

B、弱于

C、等于

D、不确定

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【知识点】：

第1章>第1节>国内生产总值

【答案】：

A

【解析】：

用电量数据的波动性强于GDP，因为在经济上行周期，用电量的增幅会比GDP增速大；在经济下行周期中，用电量增幅比GDP增速小。

37.天然橡胶供给存在明显的周期性，从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱，这都会（）。

A、降低天然橡胶产量而使胶价上涨

B、降低天然橡胶产量而使胶价下降

C、提高天然橡胶产量而使胶价上涨

D、提高天然橡胶产量而使胶价下降

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【知识点】：

第3章>第1节>季节性分析法

【答案】：

A

【解析】：

天然橡胶供给存在明显的周期性，这种周期性主要来源于橡胶树的开割及停割导致供给量的变化。

从8月份开始到10月份，各产胶国陆续出现台风或热带风暴、持续的雨天、干旱都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨。

38.下列有关货币层次的划分，对应公式正确的是（　　）。

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【知识点】：

第1章>第2节>货币供应量

【答案】：

D

【解析】：

融债券+商业票据。

39.美联储对美元加息的政策，短期内将导致（　　）。

A、美元指数下行

B、美元贬值

C、美元升值

D、美元流动性减弱

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【知识点】：

第1章>第2节>美元指数

【答案】：

C

【解析】：

美元指数（USDX）是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。

它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合变化率来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。

美联储对美元加息的政策会导致对美元的需求增加，美元流动性增加，从而美元升值，美元指数上行。

40.从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后，在未确定是否中标之前，最适合利用（　　）来管理汇率风险。

A、人民币／欧元期权

B、人民币／欧元远期

C、人民币／欧元期货

D、人民币／欧元互换

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【知识点】：

第6章>第3节>境外投融资

【答案】：

A

【解析】：

本题中，一旦企业中标，前期需投入欧元外汇，为规避欧元对人民币升值的风险，企业有两种方案可供选择：

一是卖出人民币／欧元期货；二是买人人民币／欧元看跌期权。

第一种方案利用外汇期货市场，价格灵活，操作简单。

但是利用外汇期货无法管理未中标风险，因此对于前期需投入的欧元的汇率风险不能完全规避。

第二种方案中，外汇期权多头只要付出一定的权利金，就能获得远期以执行价格的汇率来买卖外汇的权利。

因此，除了能够规避欧元／人民币汇率波动风险外，也能够规避未来不能中标的风险。

二、多选题

1.串换费用由（　　）组成。

A、串换价差

B、期货升贴水

C、提货运输费用

D、仓单串换库生产计划调整费用

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【知识点】：

第5章>第1节>期货仓单串换业务

【答案】：

A,B,D

【解析】：

串换费用由以下三部分组成：

①期货升贴水，即仓单串现货的客户应结清原仓单所属厂库的期货升贴水，以及仓单串仓单的客户应结清串换前后的仓单所属厂库的期货升贴水；②串换价差，是串换费用的一部分，是指串出地和串入地两个地点近期现货的价差，具体标准由交易所公布；③仓单串换库生产计划调整费用，即仓单串换库生产计划调整费实行最高限价。

2.一般DF检验通常包括几种线性回归模型，分别是（）。

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【知识点】：

第3章>第2节>时间序列分析

【答案】：

A,C,D

【解析】：

3.下列关于两步二叉树定价模型的说法正确的有（　　）。

A、总时间段分为两个时间间隔

B、在第一个时间间隔末T时刻，股票价格仍以u或d的比例上涨或下跌

C、股票有2种可能的价格

D、如果其他条件不变，在2T时刻股票有3种可能的价格

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【知识点】：

第2章>第2节>二叉树模型

【答案】：

A,B,D

【解析】：

在两步二叉树定价模型中，总时间段分为两个时间间隔。

期权期限为2T，在第一个时间间隔末T时刻，股票价格仍以u或d的比例上涨或下跌。

如果其他条件不变，则在2T时刻，股票有3种可能的价格。

4.下